Зростання інвестицій у штучний інтелект на Уолл-Стріт: прибутковий розрив триває незважаючи на ентузіазм ринку

ШІ домінує у корпоративних розмовах, тоді як вплив на прибуток залишається неясним

Штучний інтелект продовжує домінувати в корпоративному дискурсі, проте його фінансові переваги залишаються в основному теоретичними, згідно з дослідженням Goldman Sachs в четвер. Інвестиційний банк повідомив, що обговорення, пов'язані з ШІ, під час телефонних конференцій з прибутків досягли безпрецедентних рівнів минулого кварталу, незважаючи на мінімальні докази відчутних поліпшень прибутку.

Протягом другого кварталу рекордні 58% компаній S&P 500 згадали про штучний інтелект під час комунікацій з інвесторами, повідомили аналітики Goldman. Корпоративні керівники підкреслили різноманітні застосування штучного інтелекту, включаючи покращення обслуговування клієнтів, інструменти розробки програмного забезпечення та маркетингові рішення. Однак дослідження підкреслило, що “частка компаній, які кількісно оцінюють вплив штучного інтелекту на прибуток, наразі залишається обмеженою.”

Це відкриття узгоджується з недавнім галузевим опитуванням McKinsey, яке вказало, що понад 80% організацій ще не зазнали значних поліпшень у фінансових результатах від впровадження генеративного ШІ.

Ентузіазм ринку зберігається незважаючи на обмежені фінансові результати

Відсутність конкретних фінансових результатів мало вплинула на ентузіазм інвесторів. Акції, пов'язані з темою ШІ, зросли на 17% цього року, після значного 32% зростання у 2024 році, згідно з дослідженням Goldman. Ширші ринкові оцінки також зросли, при цьому S&P 500 зараз торгується на одному з найвищих історичних рівнів цін.

Проте аналітики Goldman зазначають, що поточні ринкові оцінки все ще залишаються нижчими за екстремуми, які спостерігалися як під час бульбашки доткомів наприкінці 1990-х, так і під час технологічного сплеску 2021 року.

Чотирьохфазова інвестиційна структура штучного інтелекту від Goldman

Goldman Sachs розробив чотирьохфазову структуру для контекстуалізації еволюції ринку ШІ:

Фаза 1: Зосереджена переважно на Nvidia, чий спеціалізований чіп живить численні системи та моделі ШІ.

Фаза 2: Поточна ринкова фаза, в якій домінують великі постачальники хмарної інфраструктури, включаючи Amazon, Microsoft, Google, Meta та Oracle.

Ці технологічні гіганти, як очікується, виділять у 2025 році в сумі $368 мільярд на капітальні проекти, що представляє собою драматичне зростання порівняно з $239 мільярд у 2024 році та $154 мільярд у 2023 році. Ця суттєва хвиля інвестицій вигідна виробникам напівпровідників, постачальникам електроенергії та компаніям, які будують основну інфраструктуру ШІ.

Фаза 3: Очікуваний наступний етап, на якому програмні компанії демонструватимуть покращення доходів на основі штучного інтелекту, інтегруючи цю технологію у свої продукти. Багато інвесторів залишаються обережними, стурбовані тим, що інструменти ШІ можуть знизити ціни або зменшити бар'єри для входу конкурентів. Внаслідок цього багато з них чекають на визначні докази доходів перед тим, як збільшити свої позиції.

“Щоб компанії, орієнтовані на ШІ, могли забрати частку ринку у компаній SaaS, продукт на основі ШІ має бути суттєво кращим та суттєво дешевшим, ніж у incumbent, а компанії SaaS продовжують розвивати свої власні продукти з підтримкою ШІ”, - написали аналітики Goldman.

Фаза 4: Ширше підвищення продуктивності, яке давно обіцяла технологія штучного інтелекту. Наразі Сполучені Штати залишаються на початкових етапах впровадження, при цьому великі компанії та фірми в інформаційних технологіях та фінансовому секторі ведуть реалізацію.

Оцінка ризиків та концентрація ринку

Goldman застеріг, що очікування можуть перевищити фактичні результати. Якщо інвестиції в ШІ повернуться до рівнів 2022 року, банк оцінює, що прогнози продажів на 2026 рік зменшаться приблизно на $1 трильйон, що потенційно може призвести до втрати 15% до 20% вартості S&P 500.

Сполучені Штати продовжують інвестувати мільярди, одночасно активно використовуючи енергетичні ресурси в технологічній конкуренції з Китаєм за лідерство в сфері штучного інтелекту. Оскільки штучний інтелект домінує в заголовках новин, а інтерес інвесторів залишається високим, виникають питання про подібності між динамікою сьогоднішнього ринку та бульбашкою доткомів.

Зростання оцінки штучного інтелекту відображає бум технологій 1990-х років

Існує кілька паралелей між теперішнім захопленням штучним інтелектом та бумом інтернету наприкінці 1990-х років. У той час численні інтернет-компанії досягли астрономічних оцінок, в основному на основі концептуальних бізнес-планів та базової присутності в Інтернеті. Аналогічно, штучний інтелект зараз зображується як трансформаційна технологія в секторах охорони здоров'я, фінансів та розваг.

Palantir є яскравим прикладом цього явища, оскільки його коефіцієнт ціни до прибутку нещодавно досяг надзвичайних 522.

Концентрація ринку представляє ще один історичний паралель. У 1999 році компанії, такі як Cisco, Intel, Sun Microsystems та AOL, керували ринком. Сьогодні “Велична сімка” - Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Tesla та Nvidia - складають понад 30% S&P 500. Ця концентрація підвищує ризик у тому, що має бути диверсифікованим індексом, оскільки низька прибутковість серед кількох ключових компаній може суттєво вплинути на загальні доходи.

Сумарна ринкова вартість топ-10 компаній тепер складає майже 40% від усього індексу S&P 500, підкреслюючи значну концентрацію ринкової капіталізації серед провідних технологічних компаній.