Акції Nvidia занадто дорогі? Ця причина на 60 мільярдів доларів може змінити вашу думку.

5 вересня 2025 16:31

Ключові моменти

• Акції NVIDIA зазнали історичного зростання через бум штучного інтелекту
• У порівнянні з попереднім піком, поточний множник оцінки виглядає досить розумно
• Останнє оголошення керівництва NVIDIA показує, що вони також вважають, що акції варто купувати.

Немає жодної компанії, яка б отримала більше переваг від штучного інтелекту (AI), ніж велетень напівпровідників NVIDIA. Якщо ви інвестували в цю компанію-виробника чіпів в день запуску ChatGPT ( 30 листопада 2022 року ) і тримали б свої інвестиції, ваша інвестиція зараз коштувала б приблизно в 10 разів більше.

Протягом останніх кількох років технологічні гіганти, включаючи Microsoft, Google, Meta, Amazon і Oracle, вклали тисячі мільярдів доларів у капітальні витрати на інфраструктуру ШІ — значна частина яких пішла до NVIDIA для придбання її провідних у галузі чіпів.

Цей небачений попит призвів до зростання ринкової вартості NVIDIA з приблизно 345 мільярдів доларів на початку революції ШІ до сьогоднішніх понад 4 трильйони доларів.

Після такого масштабного зростання природно виникають сумніви, чи найкращі дні акцій NVIDIA вже минули. Адже чи може акція, яка вже піднялася на таку висоту, продовжувати зростати?

Однак, коли скептики почали стверджувати, що NVIDIA досягла піку, керівництво компанії підтримало рух акцій обіцянкою в 60 мільярдів доларів.

Для мене питання не в тому, чи досягла Nvidia вершини, а в тому, чи лише починає ця найбільш цінна компанія у світі.

Чи переоцінені акції Nvidia?

Поточний коефіцієнт P/S компанії Nvidia ( відповідає її трирічному середньому рівню та значно нижчий за пік на початку буму AI.

Отже, порівняно з попереднім періодом бурхливого зростання AI, акції Nvidia тепер виглядають "дешевше". Тим не менш, так звані знижки є відносними. Під час інтернет-бульбашки наприкінці 1990-х багато акцій з високим зростанням досягали пікових значень від 30 до 40 разів за ціною продажу.

На перший погляд, P/E (ціна/прибуток) компанії Nvidia ) виглядає значно зниженим в порівнянні з її історичним середнім рівнем та піковими значеннями за останні кілька років. Слід зазначити, що тенденція до штучного інтелекту призвела до вибухового зростання прибутковості Nvidia. Це означає, що знаменник P/E (прибуток) ( значно розширився. Іншими словами, поточний P/E Nvidia на рівні 49 відображає нормалізовану прибутковість, а не те, що інвестори раптом оцінюють компанію з менш агресивними темпами зростання.

З абсолютної точки зору, оцінка Nvidia дійсно не низька. Але для інвесторів, які намагаються визначити, чи дійсно ці акції переоцінені, останнє повідомлення керівництва може дати деякі уявлення.

600 мільярдів (більше) причин звернути увагу на NVIDIA

Протягом першої половини цього року, NVIDIA викупила 193 мільйони акцій звичайних акцій, витративши 24,2 мільярда доларів. Крім того, на телефонній конференції з приводу фінансових результатів за другий квартал, що відбулася в кінці серпня, керівництво оголосило про більш вражаючий крок: рада директорів схвалила додаткову програму викупу акцій на 60 мільярдів доларів.

Цей тип викупу зазвичай тлумачиться як прояв довіри. Вони зазвичай вказують на те, що керівництво вважає, що грошові потоки компанії є сталими, і викуп власних акцій є одним із найкращих способів використання капіталу. Але в випадку з Nvidia тут можуть бути більш стратегічні міркування.

Протягом останніх кількох років наратив зростання Nvidia в основному зосереджувався на використанні її чіпів для навчання великих мовних моделей )LLM( та інших генеративних AI-інструментів. Однак, дивлячись у майбутнє, справжній потенціал зростання буде з використанням більш просунутих застосувань, таких як робототехніка, квантові обчислення та автономні системи — кожен з яких представляє потенційний ринок у трильйони доларів. Ці сценарії застосування вимагатимуть більш потужних обчислювальних можливостей, що означає, що може знадобитися наступна генерація чіпової архітектури Nvidia.

Хоча наступник компанії Blackwell — чіп з кодовою назвою Rubin — очікується в поставках наступного року, ключ до наступного великого відскоку NVIDIA залежатиме від часу.

Можливо, знадобиться 5-10 років, щоб ці нові складні програми змогли забезпечити достатній обсяг продажів для суттєвої зміни прибутковості Nvidia. Протягом цього часу зростання компанії, ймовірно, продовжиться — хоча темпи можуть сповільнитися.

Ось чому новий план викупу акцій виглядає особливо розумно. Активно зменшуючи кількість акцій в обігу протягом наступних кількох років, NVIDIA може підвищити свій прибуток на акцію )EPS( під час переходу до наративу ШІ. Насправді новий план викупу діє як міст — підтримуючи сильний імпульс EPS у короткостроковій перспективі, поки на фоні розширюється хвиля інфраструктури ери ШІ.

Чи варто купувати акції NVIDIA?

Отже, компанія Nvidia знаходиться в вигідному положенні, щоб отримати значну вигоду від довгострокового сприятливого вітру витрат на AI інфраструктуру від суперекспандерів. Водночас здатність компанії повертати капітал через викуп акцій підкреслює її потужну здатність генерувати грошові кошти, зобов'язання керівництва повернути кошти акціонерам та думку компанії про те, що її акції оцінені справедливо.

Зважаючи на ці фактори, ось чому я вважаю, що Nvidia є привабливою можливістю для купівлі та утримання. Оскільки структурні фактори зростання та дружнє до акціонерів розподілення капіталу знаходяться на передньому плані її стратегічної дорожньої карти, цей акцій все ще є можливістю, яку не можна пропустити в сфері ШІ.

Відмова від відповідальності: тільки для довідки. Минулі результати не є показником майбутніх результатів.