Новий етап екосистеми стейблкоїн: перехід від випуску до розподілу

стейблкоїн став невід’ємним фінансовим інструментом у сфері криптовалют, загальний обсяг постачання перевищує 240 мільярдів доларів США, річний обсяг угод на блокчейні перевищує 7 трильйонів доларів США. Однак наступний етап розвитку стейблкоїнів буде зосереджено не лише на обсягах випуску та ліквідності, але й на розподілі економічних вигод з партнерами, зручності інтеграції на блокчейні та поза ним, а також на рівні використання програмованих можливостей.

Вартісний переказ від випускника до дистриб’ютора

На початковому етапі вартість переважно зосереджена на емітентах. Емітенти, такі як Tether і Circle, отримали величезні доходи завдяки резервним доходам. Але з появою більшої кількості емітентів з подібними можливостями важливість самого емітента поступово зменшується.

Сьогодні дистриб’ютори стають стратегічною перевагою в екосистемі стейблкоїнів. Ці інтегровані гаманці, біржі та додатки стейблкоїнів контролюють відносини з користувачами, формують користувацький досвід та вирішують, які стейблкоїни отримують увагу. Нещодавні документи IPO Circle показують, що компанія сплатила своїм партнерам, таким як Coinbase, майже 900 мільйонів доларів за інтеграцію та просування USDC, що перевищує половину її загального доходу за 2023 рік.

Аналіз випадків використання стейблкоїнів на блокчейні

стейблкоїн наразі в основному зосереджений у трьох середовищах: централізованих біржах, DeFi протоколах та MEV. Ці три категорії адрес становлять 38% від загальної пропозиції стейблкоїнів, а обсяг торгівлі складає 63% від загального обсягу торгівлі.

централізована біржа (CEX )

• Займає частку стейблкоїнів у загальному обсязі постачання: 27%
• За останні 30 днів становить 11% від загального обсягу торгівлі.
• Резервний дохід:30 мільярдів доларів США

З часу мінімуму 2023 року обсяги постачання провідних CEX майже подвоїлися. Ончейн-обсяги торгівлі CEX в основному відображають активність користувачів із поповнення та зняття коштів, міжбіржових переказів тощо, а не внутрішні торги.

децентралізовані фінанси ( DeFi )

• Займає 11% від загального обсягу стейблкоїнів
• За останні 30 днів частка від загального обсягу торгівлі: 21%
• Резервний дохід: 11 мільярдів доларів США

Протягом останніх 6 місяців місячний обсяг торгівлі DeFi стейблкоїнів зріс з приблизно 100 мільярдів доларів до понад 600 мільярдів доларів, в основному завдяки зростанню DEX, ринку кредитування та CDP. DEX займає велику частку в загальному обсязі торгівлі, нещодавно обсяг торгівлі мемкоїнами різко зріс до понад 500 мільярдів доларів.

MEV шахтар/вузол верифікації

• Займає стейблкоїн загального постачання: <1%
• Частка за останні 30 днів від загального обсягу торгівлі: 31%

Висока частота дій MEV-ботів призводить до надмірної частки обсягу угод в мережі, зазвичай повторно використовуючи ті ж самі кошти. Обсяг угод MEV різко зростає під час пікових періодів торгівлі та коливається у відповідь на стратегії протидії MEV з боку блокчейну та додатків.

Не прив’язаний гаманець

• Займає стейблкоїнів загальної пропозиції: 54%
• За останні 30 днів частка від загального обсягу торгівлі: 35%
• Резервний дохід: 56 мільярдів доларів США

Невласні гаманці займають більшу частину постачання та обсягу торгівлі стейблкоїнами, включаючи роздрібних користувачів, невідомі установи, стартапи тощо. Хоча кількість гаманців величезна ( понад 150 мільйонів ), більшість залишків є незначними. Лише 20 тисяч гаманців з залишком понад 1 мільйон доларів США утримують 76 мільярдів доларів, що становить 32% від загального обсягу.

Висновок

Екосистема стейблкоїнів входить у нову стадію, де вартість більше буде спрямована на учасників, які будують додатки та інфраструктуру. З поліпшенням регуляторних рамок і зростанням кількості дружніх до користувача додатків, стейблкоїни можуть очікувати експоненційного зростання. Майбутній фінансовий світ буде визначатися екосистемою, що формується навколо стейблкоїнів, а не самими стейблкоїнами.