Глибокий аналіз системи регулювання віртуальних активів Дубая: Панорама шляхів відповідності RWA

Один. Регуляторна структура віртуальних активів та основні установи

1. Основні регуляторні органи

Дубайське управління з регулювання віртуальних активів (VARA) та Дубайська адміністрація фінансових послуг (DFSA) є двома основними регуляторними органами в сфері віртуальних активів Дубаю.

VARA була створена в березні 2022 року, відповідальна за регулювання законодавства Дубая у сфері криптовалют, а також за нагляд за випуском, наданням та розкриттям віртуальних активів і NFT. DFSA є регулятором Міжнародного фінансового центру Дубая (DIFC), чия система криптоторгівлі набула чинності 1 листопада 2022 року, з метою захисту користувачів фінансових послуг, пов’язаних з криптоторгівлею.

Ці два органи відповідають за різні типи ліцензій та сферу діяльності.

2. Регуляторна рамка

Регуляторна структура VARA включає:

• Законодавство: включає закони, рішення кабінету, адміністративні накази тощо
• Правила: обов’язковий посібник правил, посібник правил VA тощо
• Документ з керівництвом: такі як Посібник з регулювання маркетингу віртуальних активів та супутніх заходів у 2024 році
• Відповідні документи: такі як адміністративні накази №01/2022 та №02/2022

DFSA також має свою унікальну регуляторну структуру.

Два, конкретні вимоги регулювання VARA

1. Попереднє затвердження перед випуском

1.1 Вимоги до ліцензії

Випуск активів, прив’язаних до віртуальних активів (ARVA), належить до найвищої категорії регулювання, емітент повинен отримати ліцензію на випуск VA від VARA.

1.2 Одиничне схвалення активів

Отримувачі ліцензії VARA віртуальні послуги з активами (VASP) повинні отримати схвалення VARA перед випуском кожного ARVA.

1.3 Вимоги до резервних активів

• Необхідно мати достатні резервні активи
• Резервні активи повинні зберігатися ліцензованим депозитарієм, незалежно від власних активів VASP
• Резервні активи не можуть бути повторно заставлені або обтяжені правами власності
• Забезпечити, щоб резервні активи були законодавчо відокремлені від інших активів

2. Вимоги до розкриття інформації

2.1 Розкриття білого документа

При випуску ARVA, окрім задоволення загальних вимог до розкриття інформації про віртуальні активи, також необхідно виконати додаткові вимоги до розкриття, які включають:

• Цінність, права та політика підтримки цінності ARVA
• Детальна інформація про референтний актив
• Інформація про резервні активи
• Деталі управління постачанням ARVA
• Інформація про право власника на викуп
• Угода щодо зберігання активів
• Заходи управління ризиками тощо

2.2 Вимоги до постійного розкриття

Щонайменше раз на місяць публікувати на сайті:

• Кількість та вартість ARVA в загальному обігу
• Цінність та склад резервних активів
• Підтвердити, чи є у ARVA декларація про достатні резервні активи.

3. Капітальні вимоги

Відповідно до отриманого дозволу на випуск ARVA, VASP повинні підтримувати фактичний капітал не менше з двох нижченаведених показників:

• 1,500,000 дирхам
• 2% середньої ринкової вартості резервних активів за останні 24 місяці

4. Вимоги до легітимності передачі власності

Якщо ARVA представляє собою пряме право власності на реальний актив, емітент повинен забезпечити:

• Власність легально встановлена, і при передачі токенів власність на фізичні активи передається синхронно.
• Дотримуватися вимог законодавчого врегулювання торгівлі реальними активами

5. Механізм викупу вимагає

• Потрібно дозволити власникам викупати в дирхамах або в інших еквівалентах, розкритих у білому листі.
• Запити на викуп повинні оброблятися в розумні терміни і без додаткових витрат

6. Аудит та звітність

• Призначити незалежного третього аудитора та своєчасно повідомити VARA
• Вища керівництво повинно надати VARA підтвердження точності незалежного аудиту
• Кожні 6 місяців проводити незалежний аудит ARVA в обігу та резервних активів

7. Багатократна відповідність

Емітент також повинен дотримуватись відповідних вимог чотирьох основних посібників правил, включаючи корпоративні правила, правила відповідності та управління ризиками, правила технологій та інформації, а також правила ринкової поведінки.

Три, Динаміка регулювання DFSA

DFSA опублікує «Посібник з регуляторного пісочниці токенізації» 17 березня 2025 року, включаючи токенізацію RWA в основну фінансову регуляторну систему. Процес участі в пісочниці поділяється на два етапи:

1. Етап подання наміру

   • Кваліфікація для подачі заявки: підприємства, які займаються токенізацією.
   • Час подачі заявки: 2025.3.17–2025.4.24
   • Оцінка DFSA: первинний аудит відповідності бізнесу, після чого буде організовано зустріч для обговорення

2. Етап тестування на інновації

   • Потрібно отримати ліцензію DFSA
   • Завершіть процес авторизації, щоб приєднатися до цієї програми

Чотири, приклад RWA нерухомості в Дубаї

У Дубаї вже є успішні випадки RWA в нерухомості, які демонструють перспективи реального застосування в цій сфері.