Глобальна регуляторна структура криптоактивів: одночасна конвергенція та дивергенція

В останні роки, з швидким розвитком крипторинку, країни світу посилили регулювання криптоактивів. Від постійної гри в кошки-мишки між SEC США та криптокомпаніями, до всебічного впровадження законодавства MiCA в ЄС, а також до труднощів, з якими стикаються нові економіки у балансуванні між інноваціями та ризиками, глобальна картина регулювання криптоактивів набуває небаченої раніше складності та різноманітності. У цій статті буде представлена карта світу регулювання криптоактивів, щоб дослідити таємну суть цієї глобальної регуляторної хвилі.

Азія

Гонконг Китай

Гонконг, активно приймаючи Web3 та віртуальні активи, має на меті зміцнити свою позицію міжнародного фінансового центру. Гонконг розглядає криптоактиви як “віртуальні активи”, а не монету, і ними регулює Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів (SFC). У 2023 році було внесено зміни до Закону про боротьбу з відмиванням грошей, які вимагають, щоб криптовалютні біржі отримували ліцензію. SFC відповідає за видачу ліцензій, і в даний час вже кілька установ отримали ліцензії або подали заявки. Ліцензовані біржі можуть обслуговувати роздрібних інвесторів, а ETF на біткойн та ефір також вже були запущені в Гонконзі у 2024 році.

Китайський Тайвань

Тайвань дотримується обережної позиції щодо криптоактивів, не визнає їх валютний статус, але регулює їх як спекулятивні цифрові товари. Комісія з фінансового нагляду (FSC) є основним регулятором, відповідальним за нагляд за випуском токенів, що є цінними паперами (STO) та інші бізнеси. FSC готує спеціальний закон для постачальників послуг віртуальних активів (VASP), що має на меті перейти від базової реєстраційної структури до повної ліцензійної системи.

Китайська материкова частина

Китайська материкова частина повністю заборонила торгівлю криптоактивами та пов’язаними фінансовими діяльностями. Народний банк Китаю вважає, що криптовалюта порушує фінансову систему і сприяє кримінальній діяльності. Проте в судовій практиці віртуальні валюти вважаються такими, що мають властивості власності, і в цивільній та кримінальній сферах отримують певний рівень правового захисту.

Сінгапур

Сінгапур вважає криптоактиви “платіжними засобами/товарами”, які регулюються Управлінням фінансових послуг (MAS). Сінгапур запроваджує систему ліцензування випуску, вимагаючи, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви в співвідношенні 1:1. MAS зазвичай видає три типи ліцензій для крипто-компаній: обмін валюти, стандартні платежі та великі платіжні установи. Нещодавно ухвалені нові правила DTSP можуть вплинути на офшорний бізнес крипто-проектів та бірж.

Корея

Південна Корея вважає криптоактиви “легальними активами”, але не законним платіжним засобом. У Південній Кореї діє система ліцензування бірж з реєстрацією особи, і наразі кілька основних бірж отримали ліцензії. Проект закону “Основи цифрових активів” (DABA) просувається, з метою вимоги прозорості резервів стейблкоїнів. Ринок Південної Кореї переважно контролюється місцевими біржами, і заборонено іноземним біржам безпосередньо обслуговувати резидентів Південної Кореї.

Японія

Японія є однією з перших країн у світі, яка чітко визнала правовий статус криптоактивів. Криптоактиви визнаються як “законний засіб платежу”, підлягаючи регулюванню з боку фінансового управління (FSA). Японія впроваджує сувору банківську/трастову монополію для стейблкоїнів, вимагуючи, щоб вони були прив’язані до єни і могли бути викуплені. FSA відповідає за видачу ліцензій для бірж, наразі вже є 45 ліцензованих установ. Японський ринок переважно контролюється місцевими біржами.

Європа

Європейський Союз

Європейський Союз ухвалив Законодавство про регулювання ринку криптоактивів (MiCA), створивши єдину регуляторну рамку. MiCA визначає криптоактиви як “законні платіжні інструменти, але не законні гроші”. Цей закон впроваджує суворе регулювання для стабільних монет, вимагаючи, щоб вони мали забезпечення в співвідношенні 1:1 з фіатною валютою та достатні резерви. MiCA використовує модель “одна ліцензія, що діє на всій території”, що значно спрощує процес дотримання вимог.

Великобританія

Великобританія після виходу з ЄС обрала незалежний, але всебічний шлях регулювання. Криптоактиви вважаються “особистою власністю”. Великобританія шляхом внесення змін до Закону про фінансові послуги та ринки включила криптоактиви в регуляторну сферу. Управління з фінансової поведінки (FCA) відповідає за видачу відповідних ліцензій. Великобританія застосовує обережне регулювання до стейблкоїнів, вимагаючи, щоб вони отримали затвердження FCA.

Швейцарія

Швейцарія є лідером у регулюванні криптоактивів, відома своєю гнучкою класифікацією токенів та підтримкою інновацій у блокчейні. Швейцарське управління фінансового ринку (FINMA) класифікує криптоактиви відповідно до їх економічного та фактичного використання, головним чином на платіжні монети, функціональні токени та активи токенів. FINMA відповідає за видачу ліцензій VASP.

Америка

США

Регуляторна структура криптоактивів у США демонструє значні міжштатні відмінності та відсутність єдиного законодавства на федеральному рівні. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) регулює токени переважно на основі закону про цінні папери. Кожен штат також ухвалює власне законодавство щодо криптоактивів, наприклад, система ліцензування BitLicense у штаті Нью-Йорк. Основні криптовалютні біржі працюють у США відповідно до вимог законодавства, проте деякі міжнародні біржі обирають не входити на американський ринок або пропонують лише обмежені послуги.

Сальвадор

Сальвадор визнав біткойн законним платіжним засобом, але потім через тиск Міжнародного валютного фонду (IMF) відмовився від цієї позиції. На сьогодні біткойн юридично є нелегальним платіжним засобом, але приватне використання все ще дозволено. Країна прийняла Закон про випуск цифрових активів, Національна комісія з цифрових активів (NCDA) відповідає за регулювання.

Аргентина

Аргентина дозволяє використовувати та торгувати криптоактивами, але не вважає їх законним платіжним засобом. Країна у 2024 році ухвалила закон, який включає постачальників послуг віртуальних активів (VASP) до свого правового та фінансового рамку. VASP повинні зареєструватися в фінансовому регуляторному органі Comisión Nacional de Valores(CNV), щоб надавати послуги шифрування.

Близький Схід

Об’єднані Арабські Емірати

ОАЕ вживає активних заходів щодо криптоактивів та технологій блокчейн. Фінансова служба Дубаю (DFSA) визначає крипто-токени як цифрове представлення вартості, прав або зобов’язань у формі шифрування. Основні регуляторні органи ОАЕ включають Центральний банк (CBUAE), Управління цінних паперів та товарів (SCA), Управління регулювання віртуальних активів (VARA) та інші. VARA в Дубаї запровадила кілька оновлень, включаючи посилення контролю за маржинальною торгівлею, регулювання розподілу токенів тощо.

Саудівська Аравія

Саудівська Аравія займає обережну позицію щодо криптоактивів. Банківська система повністю забороняє використання криптоактивів, фінансовим установам також заборонено проводити операції з криптоактивами. Саудівська Аравійська валютна адміністрація (SAMA) та Управління капітальних ринків (CMA) підкреслюють необхідність обережного підходу до інновацій у сфері криптоактивів. CMA оголосила, що регулювання випуску токенів, що є цінними паперами (STO), буде опубліковано наприкінці 2022 року.

Бахрейн

Бахрейн є піонером у регулюванні криптоактивів та блокчейну на Близькому Сході. Центральний банк Бахрейну (CBB) створив всебічну регуляторну рамку шляхом впровадження Модуля криптоактивів (CRA). Для надання регульованих послуг з криптоактивів на території Бахрейну потрібно отримати ліцензію CBB на криптоактиви, яка охоплює обробку замовлень, торгівлю та інші послуги.

Ізраїль

В Ізраїлі немає спеціального законодавства щодо Криптоактивів, податки на Криптоактиви розглядаються як активи, а не як монети. Управління цінними паперами (ISA) регулює діяльність, пов’язану з Криптоактивами, дозволяючи небанківським членам надавати криптосервіси. Управління капітальних ринків (CMA) вимагає, щоб брокери та депозитарії віртуальних монет мали ліцензію. Банк Ізраїлю вивчає “цифровий шекель” і розпочинає тестування.

Африка

Нігерія

Регуляторна структура криптоактивів Нігерії зазнала значних змін. Центральний банк (CBN) у грудні 2023 року зняв обмеження на криптоактиви, дозволивши банкам надавати послуги криптоактивним компаніям, які отримали ліцензію від Комісії з цінних паперів (SEC). Посібник з правил цифрових активів SEC надає законодавчу підтримку для регулювання VASP.

Південноафриканська Республіка

Південноафриканська Республіка оголосила криптоактиви “фінансовими продуктами”, а не монетами. Управління поведінки фінансового сектору (FSCA) є основним регулятором для постачальників крипто послуг. Процес отримання ліцензії для постачальників послуг криптоактивів (CASP) розпочався в червні 2023 року. CASP офіційно визнано відповідальним органом відповідно до Закону про фінансову розвідку (FICA) і зобов’язаний дотримуватись суворих вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та належної перевірки клієнтів.

Підсумок

Глобальна регуляторна структура Криптоактивів перебуває в стані постійної еволюції, демонструючи очевидну тенденцію до співпраці та розбіжностей. Співпраця в основному проявляється в тому, що боротьба з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT) стала загальним консенсусом, а також у тому, що регулятори схиляються до класифікації на основі функцій та економічної сутності Криптоактивів. Розбіжності ж в основному проявляються в значних відмінностях у правовій кваліфікації Криптоактивів у різних країнах.

Основні виклики, з якими стикається нинішнє регулювання криптоактивів у світі, включають труднощі координації між юрисдикціями, відставання регулювання від швидкості розвитку технологій, а також постійну гру між інноваціями та ризиками. У майбутньому регулювання криптоактивів у світі продовжить розвиватися в бік більш зрілого та детального підходу, але його вроджена складність і динамічність, а також диференціація, спричинена різними національними умовами, залишаться важливим фоном для розвитку глобального крипторинку.