Оригінальна назва: Від карнавалу в роздрібній торгівлі до керівництва установами, чотирирічний цикл бичачого ринку Bitcoin добігає кінця? Було багато розмов навколо чотирирічного циклу «бик-ведмідь» біткоїна. Ця модель експоненціального зростання, падіння та подальшого підйому до нових максимумів використовувалася протягом більшої частини історії біткойна. Однак важливо зазначити, що є вагомі підстави припускати, що цей чотирирічний цикл може добігати кінця. Перше питання, яке слід задати: чому існує чотирирічний цикл? Вона зводиться до трьох факторів: ефект халвінгуЩоразу, коли кількість блоків збільшується на 210 000 (близько чотирьох років), винагорода за Майнінг біткоіни зменшується вдвічі. Створюючи дефіцит пропозиції, цей механізм часто може спричинити зростання цін у наступні роки. Дефіцит активів часто вимірюється в термінах коефіцієнта запасів/потоку (S2F), який є відношенням загальної існуючої пропозиції до річної нової пропозиції. Наприклад, золото, дефіцитний актив, має коефіцієнт S2F 60 (схильний до невеликих коливань у зв'язку з новими відкриттями золота). Поточний коефіцієнт S2F Bitcoin становить близько 120, що означає, що його щорічна нова пропозиція становить лише приблизно половину від кількості золота. Після цього це число буде збільшуватися з кожним наступним скороченням наполовину. Кореляція між біткоїном і глобальною ліквідністю М2 у глобальному циклі ліквідності була пояснена нами та багатьма іншими установами. Варто зазначити, що багато хто вважає, що ліквідність також має циклічну модель близько чотирьох років. Хоча кореляція не така точна, як метроном халвінгу Bitcoin, вона існує. Якщо ця теорія вірна, то є раціональна логіка в тому, що феномен біткойна йде в ногу з ним. З психологічної точки зору, кожен раз при появі божевільного бичачого ринку він буде народжувати нову хвилю популярності. Модель поведінки людей підтверджує твердження Ганді про те, що якщо ти будеш ігнорувати тебе, то сміятися з тебе, потім протистояти тобі, ти переможеш. І так далі, і так далі, і кожні чотири роки або близько того, люди приходять до більш глибокого прийняття цінності біткойна, надаючи йому сильніше відчуття легітимності. Люди перезбуджуються, і подальший збій змушує цикл знову продовжуватися. Тепер питання полягає в тому, чи ці фактори все ще домінують у ціні біткойна? 1. Ефект халвінгуПісля кожного халвінгу частка кількості нових біткоїнів до загальної пропозиції стає все слабшою і слабшою. Коли нова пропозиція становила 25% від загальної пропозиції, падіння до 12,5% дійсно мало величезний вплив; Сьогодні, приблизно від 0,8% до 0,4%, фактичний вплив вже не той. Домінування роздрібної торгівлі змінилося на інституційне, а торговельна поведінка змінилася. Установи займаються довгостроковим накопиченням, і короткострокове та середньострокове зниження цін не витрусить їх з ринку. Тому, хоча глобальна ліквідність все ще впливатиме на ціну біткойна, його чутливість до ліквідності M2 продовжуватиме слабшати. Крім того, купівля біткойнів позабіржовими установами також знижує волатильність цін, саме в цьому полягає справжня впевненість у біткойнах. Нестримні фінансові витрати будуть поглинені біткоіни і продовжать рухатися до світлого майбутнього. 3. З психологічної точки зору, чим ширше буде прийнятий біткоіни, тим стабільніше він буде на психологічному рівні людей. Вплив роздрібних продажів буде зменшено, а зміщення домінування на ринку до інституційних покупців також зменшить волатильність, спричинену роздрібними інвесторами. У сукупності біткоїн залишається одним із найперспективніших активів у світі, а його модель зростання переживає трансформацію від циклічного зростання до лінійного зростання (за логарифмічною шкалою). Глобальна ліквідність стала домінуючою силою на поточному ринку, і на відміну від шляху передачі більшості активів зверху вниз (від інституційних до роздрібних), біткойн досяг проникнення знизу вгору від масової бази до основних інститутів. Через це ми є свідками стабілізації ринку в міру його дозрівання, а його еволюційна модель стає все більш дисциплінованою.