WBTC та cbBTC: крос-ланцюгова експлорація для розширення утиліти Біткойна

Основні моменти

• Упаковка Біткойна (, таких як WBTC та cbBTC ), розширює функціональність Біткойна за межі оригінальної мережі, підвищуючи доступність та інтероперабельність крос-ланцюга.
• Wrapped Bitcoin використовує різні моделі зберігання та структури управління, починаючи від повністю централізованих ( випуску, таких як cbBTC), до децентралізованих систем на основі смарт-контрактів ( таких як Threshold tBTC)
• В даний час максимальна пропозиція WBTC становить близько 129 000 BTC( ), але cbBTC швидко зростає на Base і Solana ( близько 43 000 BTC), які разом перевищують 172 000 обгорнутих біткоїнів
• Wrapped Bitcoin широко використовується в просторі DeFi, при цьому WBTC домінує в Ethereum DEX, а cbBTC більш активний на таких платформах, як Aerodrome, з більш ніж 7 мільярдами доларів WBTC і cbBTC, заблокованими в протоколах кредитування

! [Метрики монет: як WBTC і cbBTC розширюють корисність Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-0e10365ffddb73f1ebdc77b117c64fa0)

Вступ

Дефіцит біткойна та передбачувана грошово-кредитна політика роблять його ідеальним «засобом заощадження», а право власності все більше переходить до довгострокових власників, ETF та публічних компаній. Однак це масове “накопичення” призвело до недостатньої експлуатації корисності нативного токена, який коштує близько 2 трильйонів доларів.

У відповідь на це були створені різноманітні продукти з метою розблокування продуктивності Bitcoin. Від кредитних послуг на основі Bitcoin ( таких як кредитна лінія Bitcoin ) пропонується в партнерстві з Morpho або через Maple Finance, до L2, який масштабує функціональність Bitcoin, wraped Bitcoin, який забезпечує міжланцюгову сумісність, і корпоративних фінансових інструментів, ми всі працюємо над покращенням корисності Bitcoin.

Ця стаття досліджує розвиток екосистеми токенізованого Біткойна, зосереджуючи увагу на тому, як Wrapped Bitcoin(WBTC) та cbBTC розширюють практичну цінність BTC через крос-ланцюг.

Огляд токенізованих біткойн-продуктів

Необхідність використання Bitcoin на платформах смарт-контрактів породила ряд токенізованих ( Bitcoin також відомих як «похідні біткойнів» ). Серед них обгорнутий біткоїн є найбільшою категорією, що представляє токенізовану версію BTC, випущену на інших блокчейнах, як правило, з використанням механізму монетного двору та спалювання, підкріпленого нативним біткоїном ескроу у співвідношенні 1:1.

! [Метрики монет: як WBTC і cbBTC розширюють корисність Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-133dc272f285091751e211e13febc84b)

Wrapped Bitcoin має на меті покращити доступність та сумісність BTC, забезпечуючи програмованість та недороге виконання, яких немає у рідного Bitcoin. Основні обгорнуті біткоїни мають свої особливості з точки зору моделі зберігання, суб’єкта випуску, структури управління та підтримки мережі блокчейн.

Хоча ці токени мають спільну мету – розширити корисність Bitcoin, припущення щодо довіри дуже різні. Поточні рішення включають повністю керовану модель (cbBTC), tBTC( на основі системи мультипідпису DAO )WBTC( та )Threshold на основі системи розподілених смарт-контрактів. У всіх моделях користувачі зобов’язані передати зберігання біткоїнів третій стороні, щоб отримати токенізований символ.

! [Метрики монет: як WBTC і cbBTC розширюють корисність Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-534a5b68b73cd0b9e8bfad3d8c39832c)

На додаток до первинного обгорнутого біткойна, ліквідні деривативи біткойнів також зростають. Наприклад, ломбардський LBTC захищає ланцюжок підтвердження частки володіння proof-of-stake через протокол Babylon, що дозволяє власникам BTC отримувати винагороду за стейкінг.

Аналіз ринку WBTC & cbBTC

З січня 2023 року ринкова капіталізація обгорнутого біткоїна зросла в п’ять разів завдяки зростанню цін на BTC та новим кросчейн-продуктам. Двома найбільшими токенами за ринковою капіталізацією є WBTC і cbBTC із загальною пропозицією 172 000.

Будучи першим обгорнутим біткоїном, який став публічним у 2019 році, WBTC домінує на ринку. Однак з переходом права власності на WBTC у вересні 2024 року ринковий попит ослаб. У той же час cbBTC швидко зростає на Base, Ethereum і Solana, заповнюючи порожнечу, що утворилася після падіння WBTC.

Станом на 1 червня 2025 року на WBTC припадає 81% обгорнутого ринку біткоїнів з пропозицією 128 800 BTC. На cbBTC припадає решта 19%, з 27 600, 13 200 і 23 000 монетами, випущеними на Ethereum, Base і Solana відповідно.

! [Метрики монет: як WBTC і cbBTC розширюють корисність Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1958d096823379697c222d07581dfdec)

Застосування Біткойн крос-ланцюгів

У міру того, як Bitcoin поширюється на таких блокчейнах, як Ethereum, Base і Solana, активність у ланцюжку показує, що він насправді робить у цих екосистемах. Кількість активних адрес відображає широту взаємодії користувача з крос-чейн токенізованим Bitcoin.

cbBTC на базі лідирує тут, маючи в середньому близько 7 000 щоденних активних адрес завдяки широкому поширенню та низьким транзакційним витратам. Solana не відстає: кількість активних адрес продовжує зростати з квітня, в тому числі завдяки недорогий інфраструктурі з високою пропускною здатністю. Участь Ethereum, схоже, обмежується більшими, але менш частими транзакціями, що свідчить про те, що хоча значна частина cbBTC і WBTC розташовані на Ethereum, вони менш активні, ніж Base і Solana.

Аналогічна тенденція також проявилася ( активності транзакцій ) кількості транзакцій і переказів токенів. cbBTC на базі є видатним: середній щотижневий обсяг переказів становить близько 40 мільярдів доларів, що набагато вище, ніж обсяг переказів WBTC на Ethereum приблизно в 1 мільярд доларів.

Velocity додатково підтверджує цю тенденцію, вимірюючи, як часто токенізований Bitcoin переходить з рук в руки щодо пропозиції. Обсяг торгів cbBTC найвищий на Base, за ним йдуть Solana та cbBTC на Ethereum. Усі обгорнуті варіанти Bitcoin демонструють вищу швидкість, ніж рідний Bitcoin, що підкреслює їхню роль у стимулюванні активності додатків у мережі.

! [Метрики монет: як WBTC і cbBTC розширюють корисність Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-a7b92dee7ebd3cfdac34f78670b4f167)

Обгорнуті додатки Bitcoin в DeFi

Попит на обгорнутий біткойн в основному пов’язаний з його здатністю розблоковувати фінансові послуги в ланцюжку, які неможливі під парасолькою біткойна. Будучи важливою частиною DeFi, WBTC і cbBTC дозволяють користувачам торгувати, брати в борг і надавати ліквідність без необхідності продавати Bitcoin.

На Ethereum WBTC залишається домінуючим обгорнутим Bitcoin на ринку DEX, в основному торгується на Uniswap v3. Хоча cbBTC також торгується на DEX Ethereum, він відносно невеликий. Щоб отримати доступ до додатків на рішеннях для масштабування Ethereum, WBTC часто з’єднують з L2, тоді як cbBTC спочатку випускається на Base і Solana для ширшого крос-чейн використання.

Навпаки, cbBTC відіграє більш важливу роль в екосистемі L2, особливо на Base, яка є провідним токенізованим Bitcoin за активністю DEX. Більшість транзакцій відбулися на аеродромі з обсягом торгів понад $2,5 млрд на початку 2025 року, за якою слідує Uniswap v3 у ланцюжку Base.

! [Метрики монет: як WBTC і cbBTC розширюють корисність Bitcoin?] ](https://img.gateio.im/social/moments-a7c67bd14b900dc6061a00d221f8efd7)

Крім торгівлі, wrapped BTC також є важливою складовою ринку кредитування Ethereum. WBTC і cbBTC широко використовуються як заставні активи, причому Aave v3, Morpho та Spark є найбільшими власниками cbBTC. Станом на червень 2025 року $WBTC (50 мільярдів ) та $cbBTC (20, заблокованих у цих протоколах, ) понад 7 мільярдів доларів, що відображає зростаючий попит на кредитування біткоїнів.

Однак, різні версії упаковки Біткойнів як застави також мають недоліки. Моделі кастодії, такі як cbBTC та WBTC, можуть мати ризики централізації. Користувачам слід зважити ці ризики з ліквідністю та корисністю, які приносить упакований Біткойн.

Висновок

Незважаючи на укорінену роль Bitcoin як засобу заощадження, такі токени, як WBTC і cbBTC, продовжують розширювати свою корисність. За допомогою цих продуктів Bitcoin можна передавати між ланцюгами, брати участь у фінансуванні в ланцюжку та інтегруватися в нові середовища виконання. Хоча були висунуті різні припущення щодо довіри, прийняття на ринку продемонструвало необхідність підвищення універсальності біткойна. З розвитком таких технологій, як rollups і сайдчейни, токенізований біткойн, ймовірно, продовжить служити ключовим мостом між статусом грошового резерву Bitcoin та іншими економіками, що програмуються мережею.