Поворот у регулюванні Web3 в Сінгапурі: від відкритості та інклюзії до деталізованого управління

Протягом останніх кількох років Сінгапур залишався одним з найулюбленіших центрів для світових віртуальних активів і Web3 підприємств. Завдяки своїй ліберальній політиці, стабільній правовій системі та відкритому інноваційному середовищу, ця місто-держава швидко стала “азійською криптою столицею”, приваблюючи безліч учасників галузі.

Однак часи змінилися. Сучасний Сінгапур поступово відходить від своєї ранньої моделі «заохочення інновацій» до більш надійного підходу до «запобігання ризикам». З точки зору еволюції політики, дехто навіть засумнівався, чи вводить Сінгапур серйозні обмеження на індустрію Web3. Але насправді це більше схоже на етап уточненого господарювання після завершення початкового «примітивного накопичення».

! [Посилення регулювання Web3 в Сінгапурі – це «відступ» чи «оновлення»?] ](https://img.gateio.im/social/moments-086267c021328c90b82c0f2c986e0a3c)

І. Початкова стадія: відкритість та прийняття, сприяння розвитку галузі

Початкова позиція Сінгапуру була досить відкритою. Після (PSA) Закону про платіжні послуги від 2019 року, цифрові платіжні токени (DPT) послуги набули чіткого юридичного статусу, забезпечивши чіткий шлях ліцензування криптовалютних бірж і послуг гаманців. У той же час Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) активно заохочує технологічні інновації та просуває низку експериментальних проектів, що вивчають цифрові валюти центральних банків та токенізовані активи, включаючи «Проект Ubin» та «Проект Орхідея».

Цей етап можна розуміти як період «першої можливості» – поки не зачеплена суть комплаєнсу, компанії можуть сміливо експериментувати з різними інноваційними моделями. Для багатьох стартапів це надзвичайно цінне вікно на ринок.

Два. Роздуми після кризи: посилення регулювання є нагальною необхідністю

Зі швидким розширенням галузі почали з’являтися приховані ризики.

У 2022 році Three Arrows Capital (3AC) «ліквідована» в Сінгапурі, після чого стався крах FTX, за яким багато спостерігали, що спричинило великий тиск на фінансові регулятори Сінгапуру. У фінансовому секторі світу, найбільш чутливому до дотримання вимог, якщо у міжнародного фінансового центру виникає проблема, то під сумнів піддається не тільки довіра до компанії, а й довіра до країни.

У відповідь на ці виклики регулюючі органи Сінгапуру діяли швидко. З одного боку, це посилило інституційний нагляд за постачальниками криптопослуг, наприклад, запровадив більш суворий «Закон про фінансові послуги та ринки» (FSM); З іншого боку, це також чітко обмежує інвестиційну поведінку роздрібних інвесторів, наголошуючи, що інвестиції в криптоактиви не повинні бути такими сліпими, як купівля лотерейних квитків.

III. Обмеження роздрібних інвестицій: стримування спекуляцій

На кінець 2023 року, регуляторні правила, опубліковані MAS, безпосередньо створили бар’єри для роздрібних інвесторів у криптовалюти.

Нові правила вимагають, щоб постачальники криптопослуг не надавали роздрібним інвесторам будь-які форми заохочення, такі як кешбек, аірдропи або торгові субсидії; Заборонено надавати торгівлю з кредитним плечем, поповнення кредитних карток та інші функції, які можуть збільшити ризики; Необхідно навіть оцінити толерантність користувача до ризику та встановити ліміт інвестицій на основі його чистої вартості.

Коротко кажучи, Сінгапур прагне залучити раціональних інвесторів, а не спекулянтів, які прагнуть короткострокового прибутку.

Чотири, очищення постачальників послуг: відповідність стає ключем до виживання

До 2025 року регуляторна тенденція буде ще більш вираженою. 30 травня MAS випустив остаточні вказівки щодо політики, які передбачають, що всі компанії, які не мають ліцензії постачальника послуг цифрових токенів (DTSP) ліцензію, повинні завершити «оформлення» до 30 червня 2025 року, якщо вони все ще хочуть надавати послуги закордонним клієнтам. У цій політиці немає перехідного періоду і немає простору для переговорів.

В даний час лише кілька провідних компаній отримали схвалення регулюючих органів, такі як торгова платформа, Circle, HashKey, торгова платформа Сінгапур і т.д. Також близько 24 компаній перебувають у статусі регуляторних винятків, таких як Cobo, Matrixport, Antalpha тощо. Ці компанії або пройшли сувору боротьбу з відмиванням грошей та оцінкою ризиків, або активно співпрацюють з регулюючими органами.

А для інших підприємств необхідно або шукати інші ринкові можливості, або швидко коригуватися відповідно до вимог регулювання.

По-п’яте, посилено управління фондами: покращено професійні вимоги

Посилення регулювання впливає не лише на роздрібних інвесторів та постачальників послуг, а й на сферу управління фондами, яка також стикається з вищими стандартами.

Як центр фондів традиційних фінансів в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Сінгапур докладає зусиль для інтеграції віртуальних активів у свою офіційну систему управління фондами.

MAS передбачає, що менеджери криптовалютних фондів у Сінгапурі повинні мати кваліфікацію, навіть якщо вони обслуговують лише «акредитованих інвесторів». Механізми хеджування ризиків, ідентифікація активів клієнтів, внутрішні процеси контролю ризиків та системи звітності про боротьбу з відмиванням грошей – все це стало передумовами.

Це означає, що модель криптофонду, яка раніше була побудована з простою структурою команди та концептуальними документами, більше не є життєздатною в Сінгапурі.

Підвищення регулювання: відмова чи еволюція?

У зв’язку з цією серією регуляторних змін багато людей нарікали на те, що «Сінгапур більше не є раєм для Web3». З іншого боку, це фактично природна еволюція регулювання – від початкового «методу проб і помилок» до більш пізнього «нормативного порядку», який є етапом, через який повинен пройти будь-який ринок, що розвивається, коли він дозріває. Сінгапур, можливо, більше не вітає короткострокових спекулятивних гравців, але він залишається одним із найпривабливіших ринків у світі для команд із реальними технічними можливостями та довгостроковими планами розвитку.

Як каже Хо Херн Шін, віце-президент MAS: «Ми вітаємо відповідальні інновації, але ми не терпимо зловживання довірою. Іншими словами, якщо ви прагнете побудувати довгострокову кар’єру в просторі Web3, двері Сінгапуру все ще відкриті, але чисті спекуляції більше не будуть вітатися.

! [Посилення регулювання Web3 в Сінгапурі – це «відступ» чи «оновлення»?] ](https://img.gateio.im/social/moments-b790ea7fc253875fdd2fb468168ff1)

Однак є також голоси, які вказують на те, що розвиток криптовалют і навіть усієї індустрії Web3 все ще перебуває в зародковому стані, і майбутня форма ще не повністю встановлена. Занадто раннє накладення жорстких обмежень на зростаючу галузь може обмежити потенціал для інновацій і навіть взагалі придушити цінні можливості зростання. Знайти баланс між прагненням до безпеки та заохоченням інновацій є, мабуть, справжнім викликом для регулюючих органів Сінгапуру.