#Top Buy-the-Dip Picks

#Бичачий ринок біткоїнів закінчився - ось чому.

У даних блокчейну є концепція, яка називається реалізованою капіталізацією. Це працює так: коли BTC потрапляє в блокчейн-гаманець, його вважають "купівлею", а коли він виходить, його вважають "продажем". Використовуючи цю ідею, ми можемо оцінити середню вартість кожного гаманця. Помножте це на кількість BTC, що проходять через трубопровід, і ви отримаєте загальну реалізовану капіталізацію. Її зазвичай розглядають як загальний капітал, що входить на ринок біткоїнів через фактичну активність в блокчейні.

Ринкова капіталізація базується на останній ціні угоди на біржі. Багато людей неправильно розуміють це поняття. Коли хтось купує BTC на суму 10 BTC, ринкова капіталізація не збільшується лише на 10 доларів. Натомість ціна визначається балансом між покупковим та продажним тиском у книзі замовлень.

Коли тиск продажів низький, навіть невелика покупка може підштовхнути ціну, а отже, і ринкову капіталізацію, значно вище. $MSTR цим скористався. Випускаючи конвертовані облігації та використовуючи виручені кошти для покупки BTC, паперова вартість їхніх активів зростає набагато більше, ніж фактичний капітал, який вони розгортають.

Але коли тиск на продаж дуже великий, навіть великі покупки не можуть змінити ціну. Продавців занадто багато. Наприклад, коли біткойн торгується близько $100k, ринок бачить великий обсяг торгівлі, але ціна майже не змінюється.

Отже, як ми можемо визначити, чи може ринкова капіталізація зрости відносно залученого капіталу? Реалізований максимум показує, скільки фактичних коштів надійшло на ринок, тоді як ринкова капіталізація відображає реакцію цін. Якщо реалізований максимум зростає, але ринкова капіталізація залишається на місці або знижується, це означає, що капітал надходить, але ціни не зростають — це типовий ведмежий сигнал. З іншого боку, якщо реалізований максимум залишається стабільним, а ринкова капіталізація стрімко зростає, це свідчить про те, що навіть невелика кількість нового капіталу підштовхує ціни вгору — це бичачий сигнал.

Зараз ми бачимо, що колишній капітал входить у ринок, але ціни не реагують. Це типовий ведмежий ринок.

Деякі люди вважають, що дані в ланцюзі мають обмеження в захопленні всіх рухів капіталу, але насправді більшість основних рухів відображаються в ланцюзі - незалежно від того, чи це депозити та зняття з біржі, діяльність з кастодіальних гаманців або пов'язані з ETF.

Коротко кажучи: коли малий капітал підштовхує ціни вгору, це бичачий ринок. Коли навіть великий капітал не може підштовхнути ціни вгору, це ведмежий ринок. Поточні дані чітко вказують на останнє. Тиск на продаж може знятися в будь-який момент, але з історії відомо, що справжній розворот вимагає принаймні шести місяців — отже, короткострокове відновлення здається малоймовірним.