Приватна монета підписатися: чому Навал сказав, що Zcash є страховкою для Біткойн?

Автор | Макс Вонг @IOSG

Одне, Вступ

У час, коли фінансове регулювання посилюється, проекти, що зосереджуються на конфіденційності, знову стають центром уваги криптовалют. Тому Zcash (ZEC), як один із піонерів монет конфіденційності, знову зацікавив людей. Ця хвиля знову викликала інтерес до “вільних грошей”, які зазвичай використовуються для опису приватних, таких, що протистоять цензурі, цифрових готівкових коштів. Zcash, як динамічно розвиваюча монета конфіденційності, через криптографічні технології приносить справжню фінансову конфіденційність, розширюючи бачення біткоїна.

Останнім часом каталізатором популярності Zcash у великій мірі стала публікація Навала 1 жовтня в X: “Біткойн є страховкою проти фіата. Zcash є страховкою проти Біткойна.” (Bitcoin is insurance against fiat. ZCash is insurance against Bitcoin)

Цей звіт має на меті глибше дослідити технології та інфраструктуру Zcash, порівняти їх з іншими учасниками конфіденційності та проаналізувати каталізатори нещодавнього відновлення екосистеми Zcash. Слід зазначити, що ціна цього токена підлягає значним коливанням, тому читачам слід бути обережними.

Друге, Zcash — що це таке і як це працює?

Zcash є видом цифрової валюти з захистом приватності, який був запущений у жовтні 2016 року і є форком кодової бази Bitcoin. Він спеціально запозичив багато валютних принципів Bitcoin; Zcash працює на блокчейні з доказом роботи, а також має такі функції: фіксований обсяг постачання: 21 мільйон штук в обмеженні та передбачуваний графік зменшення. Справедливе розподілення: немає попереднього випуску, подібно до моделі випуску Bitcoin. Децентралізація: без дозволів, без центрального органу, не залежить від посередників.

1. Стандарт конфіденційності

ZCash використовує zk-SNARKs (нульові знання, компактні неінтерактивні докази знання), що дозволяє перевіряти транзакції без розкриття будь-яких деталей щодо відправника, отримувача або суми. Простими словами, Zcash надає користувачам повністю зашифровані транзакції, приховуючи дані в ланцюзі, що неможливо досягти з прозорою бухгалтерією Bitcoin. Насправді, цей механізм конфіденційності ZK є тим, що Сатоші Накамото хотів дослідити в Bitcoin, але на той час це було технічно недосяжно.

Деталі торгівлі шифрування

Коли користувач виконує транзакцію з блокуванням, адреса відправника, адреса отримувача та сума транзакції та інші ключові деталі повністю шифруються в ланцюзі.

Створити ZK доказ

Відправник (свідок) використовує свій приватний ключ для створення zk-доказу (zk-SNARK), що підтверджує виконання кількох умов, жодна з яких не розкриває чутливі дані: відправник має достатньо коштів для здійснення транзакції; витрачені кошти були легально отримані в попередніх транзакціях; значення вхідних транзакцій дорівнює значенням виходу, щоб запобігти появі підроблених грошей; відправник має право використовувати кошти (має правильний приватний ключ); кошти раніше не використовувались (з використанням механізму, що називається “недійсним”).

мгновена перевірка

Інші вузли (валідатори) в мережі Zcash використовують відкритий ключ валідації для миттєвої перевірки zk-SNARK доказів. Цей доказ дуже малий (кілька сотень байтів) і може бути перевірений всього за кілька мілісекунд, тому процес перевірки є дуже ефективним.

2. Подвійний тип транзакції

Варто зазначити, що приватність Zcash є вибірковою — користувачі можуть залишатися прозорими для задоволення вимог комплаєнсу або аудиту, або можуть самостійно вирішити залишити все в таємниці.

ZEC використовує подвійну адресу систему, що включає прозорі адреси (t адреси) та приховані адреси (z адреси). Транзакції між прозорими адресами подібні до будь-яких транзакцій на непри privados ланцюгах, але транзакції, що залучають приховані адреси, є зашифрованими та приватними. При відправці ZEC, бухгалтерія не показує жодної інформації про учасників або вартість транзакції, лише те, що відбулася дійсна транзакція. Лише учасники (та ті, кому вони поділилися необов'язковими ключами перегляду) можуть бачити деталі.

Це надає Zcash взаємозамінність (кожен одиниця може бути обміняна), не підлягаючи впливу минулої історії, що дозволяє досягти справжньої фінансової конфіденційності при використанні анонімних транзакцій.

3. Три основні фонди

Впровадження приватних транзакцій в масштабах є значним технічним викликом. Zcash пройшов три великі етапи оновлення для покращення своєї криптографічної технології та ефективності:

Паросток (2016)

Початкова версія випуску — довела, що приватність на основі zk-SNARK є можливою на публічному блокчейні. Однак обчислювальна потужність транзакцій Sprout є дуже великою (потребує тисячі гігабайт оперативної пам’яті, що неможливо на мобільних пристроях) і потребує надійного налаштування (генерація одноразових параметрів). Едвард Сноуден та інші, під псевдонімом «Джон Добердінг», брали участь у цьому відомому налаштуванні, метою якого було забезпечити, щоб жодна сторона не могла підробити параметри. Традиційні адреси z Sprout (зазвичай починаються з zc…) наразі застарілі, але все ще можуть використовуватись.

Квітень (2018)

Важне оновлення, яке значно покращило продуктивність і зручність використання. Sapling зменшив вимоги до часу та пам'яті більш ніж у 100 разів, що в кінцевому підсумку робить приватні ZEC транзакції можливими на повсякденних пристроях (навіть на смартфонах). Він також впроваджує кілька важливих функцій, таких як різноманітні адреси (які дозволяють одному ключу мати кілька захищених адрес, що підвищує конфіденційність) та ключ для перегляду (який дозволяє користувачам ділитися правами на читання інформації про свої транзакції для аудитів або дотримання вимог). Sapling все ще покладається на налаштування багатосторонньої довіри, але це великий крок вперед до практичних приватних платежів. Адреси Sapling z (Bech32, zs…) все ще підтримуються, тому користувачі можуть використовувати токени старих версій.

Фруктовий сад (2022)

Останнє покоління продуктів забезпечує бездокументну конфіденційність. Orchard використовує систему доказів Halo 2 (розроблену інженерами Zcash), яка не вимагає жодних нових надійних налаштувань. Це також додатково підвищує ефективність, підтримуючи пакетні транзакції та вдосконалений синхронізацію. Завдяки Orchard конфіденційність Zcash не тільки посилюється (без припущення налаштувань), але й стає більш масштабованою — вона призначена для підтримки майбутніх рішень другого рівня, таких як ZK-rollups. Вона також вводить єдину адресу (UA, u1…), яка дозволяє об'єднати отримувачів Orchard (а також необов'язкових Sapling + прозорих) в одну адресу; гаманці зазвичай за замовчуванням маршрутизують нові кошти до Orchard. Таким чином, Orchard тепер є стандартним пулом конфіденційності сучасного гаманця Zcash.

Звичайне узагальнення розвитку Zcash виглядає так: Sprout довів можливість приватних коштів, Sapling зробив їх доступними, а Orchard зробив їх недовіреними та масштабованими.

Третє, найближче оновлення

Crosslink: Технічна інфраструктура Zcash постійно розвивається. Наразі проект проводить суттєве оновлення під назвою Crosslink, яке на основі консенсусу з доведенням роботи (PoW) вводить шар змішаної підписки (PoS). Це дозволить тримачам ZEC ставити свої монети, щоб отримувати прибуток і брати участь у фіналізації блоків, поки майнери все ще виробляють блоки — поєднання переваг PoW та PoS. Цей змішаний підхід має на меті підвищити пропускну спроможність та безпеку мережі (шляхом забезпечення швидкої фіналізації та ускладнення 51% атак).

Проект Tachyon: Розробники Zcash (особливо криптограф Шон Боу) очолюють впровадження проекту Tachyon — цей проект має на меті значно підвищити масштабованість протоколу захисту Zcash. Метою проекту Tachyon є усунення продуктивних вузьких місць (таких як необхідність кожному гаманцеві завантажувати та сканувати кожну монету) за допомогою інноваційних технологій, таких як доведення переносних даних, що дозволить реалізувати “планетарні” приватні платежі.

Чотири, порівняння ZCash та Monero

Zcash (ZEC) позиціонує себе як валюта, подібна до біткоїна, але з вибірковою криптографічною конфіденційністю. Його захищені транзакції використовують zk-SNARK, тому валідатори можуть перевіряти правильність транзакцій, не бачачи відправника, отримувача чи суми. Завдяки UA гаманці можуть передавати кошти правильному отримувачу, зберігаючи при цьому аудитованість: користувачі все ще можуть прозоро здійснювати транзакції або ділитися ключами перегляду з бухгалтерами/регуляторами. Результат компромісу - вибір користувача; коли ви фактично використовуєте захищений пул, конфіденційність є найвищою.

Monero (XMR) використовує різні інструменти, які за замовчуванням забезпечують конфіденційність у кожній транзакції: кільцеві підписи (які змішують оригінальну транзакцію серед багатьох підроблених, завдяки чому спостерігач не може визначити, який гаманець насправді надіслав кошти), RingCT (приховує суму) та приховані адреси (отримувач отримує платіж через одноразову приховану адресу, яка не може бути пов'язана з його справжнім гаманцем). Це робить використання простим, але конфіденційність є ймовірнісною: її сила залежить від розміру кільця, вибору підробок і поведінки користувачів. На практиці його конфіденційність досить висока, але немає вибіркового розкриття під час аудиту, і через регуляторні труднощі деякі біржі уникають його списку.

Загалом: кільцеві підписи досягають анонімності транзакцій шляхом розміщення транзакції серед кількох підроблених транзакцій (можна сказати, що Monero просто збільшив ілюзію заперечуваності), тоді як zk-SNARK доводить правдивість заяви, не розкриваючи жодної інформації, окрім дійсності самої заяви. Спочатку причина, чому люди сумнівалися в ZCash, полягала в необхідності надійної установки, але з нещодавнім випуском оновленої версії Halo, ZCash може генерувати комбінації нульових знань без надійної установки. Незважаючи на численні труднощі, у статті “Евристика відстеження Monero” було доведено, що Monero має певну відстежуваність: “Помилка в гаманці та прозорість Mordinal-P2Pool”.

П'яте, чому ринок обрав ZCash? Що сталося?

1. Введення Zashi

Одним з найбільших чинників зростання ZCash останнім часом є увага ECC (Electric Coin Co) до споживачів. Раніше цей протокол здебільшого зосереджувався на ядрі ZCash — створенні криптографії та технології — а зараз вони більше зосереджені на користувацькому досвіді та вході користувачів. Значна частина роботи полягає в розробці Zashi, офіційного гаманця ZCash.

Джош Свіхарт (Josh Swihart) — генеральний директор ECC:

“Коли я став генеральним директором ECC у лютому 2024 року, ми вирішили дійсно зосередитися на користувацькому досвіді… Ми створили гаманець під назвою Zashi. Після виходу Zashi ви можете побачити, що загальна кількість заблокованих транзакцій і кількість ZEC у заблокованому пулі зросла експоненційно.”

Випуск Zashi значно покращив досвід використання Zcash. Він пропонує плавний інтерфейс, що може змагатися з популярними EVM-гаманцями, підтримує перегляд ключів і інтеграцію апаратних гаманців, а також планує активувати функції прихованого моніторингу та делегування після запуску. Але ще важливіше, що Zashi спеціально розроблений для прихованих транзакцій ZEC, що означає, що всі tx, надіслані через Zashi, за замовчуванням є приватними. Якщо користувач отримує прозорий ZEC, гаманець вимагатиме приховати його перед використанням. Крім того, Zashi підтримує односторонню багатопулю підтримку для всіх різних пулів (Sprout, Sapling, Orchard), що означає, що користувачі можуть легко переміщувати кошти між різними пулами.

В порівнянні з кількома роками тому, це величезна зміна, коли для приватного використання Zcash потрібно було використовувати кілька спеціалізованих програм через різні продукти. Завдяки цим проривам у користувацькому досвіді, використання захищених пулів зростає параболічно, що свідчить про те, що багато користувачів дійсно обирають конфіденційність, якщо є зручний вибір.

Завдяки спрощенню приватних транзакцій, які можна виконати всього кількома натисканнями, та абстрагуванню технічної складності, ці гаманці сприяють прийняттю користувачами з нижчим рівнем технічних знань. Поліпшення досвіду користувачів гаманців вважається основним чинником нещодавнього зростання ZCash.

Одним з найочевидніших показників внеску Zashi в розвиток екосистеми Zcash є вибуховий ріст використання захищених адрес. Станом на четвертий квартал 2025 року понад 4,5 мільйона ZEC зберігається на захищених адресах, що становить близько 28% від загального обсягу постачання. Це новий рекорд, тоді як кілька років тому цей показник становив лише 5%. На графіку показано, як захищений пул почав демонструвати параболічний ріст приблизно з 2024 року, що безпосередньо збігається з часом випуску Zashi.

Це означає, що більше ZEC потрапляє в криптосховище Zcash, що, у свою чергу, зміцнює захист приватності мережі для всіх (більший анонімний пул). На практиці це також звужує ліквідність в обігу (оскільки заблоковані кошти важче відстежити, а для захисту приватності їх зазвичай тримають довго), що позитивно впливає на динаміку цін.

2. Знайомство з намірами NEAR — Crosspay

CrossPay від Zashi також виступає як механізм масового приєднання Zcash, що в основному забезпечує взаємодію екосистеми Zcash.

Crosspay є рішенням для міжланцюгового моста/обміну, яке використовує NEAR намір, дозволяючи користувачам обмінюватися ZEC з іншого ланцюга, зберігаючи при цьому конфіденційність; Zashi також використовує NEAR для інтеграції децентралізованого офлайну, що дозволяє користувачам обмінювати ZEC на інший ланцюг (або на фіатний шлюз) без розкриття їх адреси ZEC — повністю усуваючи потребу в CEX. Це сприяло нещодавньому значному припливу капіталу та користувачів до екосистеми ZEC.

NEAR Intents є абстрактним протоколом на базі блокчейну: користувач (або агент) зазначає, що він хоче (наприклад, “обміняти BTC→ZEC” або “перерахувати 50 USDC на цю адресу”), децентралізована мережа розв'язувачів змагається за виконання міжланцюгових операцій; користувачеві потрібно лише підписати дозвіл. Це приховує стрибки через мости/DEX і найкращі маршрути ціни/ліквідності.

Користувач запитує “обмін X → ZEC” або “оплата Y USDC на ланцюзі Z”.

Конкуренція між NEAR Intents розрахунковими системами, повертаючи найкращу ціну.

Користувач затверджує один раз у Zashi; розрахунковий пристрій виконує міжланцюговий маршрут; ZEC блокується або отримувач отримує точні токени.

Вилучити кількість USDC та USDT з цього зразка; наразі кількість намірів ZEC NEAR становить понад 30% від загальної кількості намірів NEAR.

В цілому, можна зробити висновок, що інтеграція Zashi з Crosspay є одним з основних факторів зростання частки ринку, і з вересня 2025 року обсяг намірів ZEC NEAR значно зросте, що збігається з часом запуску Crosspay.

3. Нова важливість подвійного типу торгівлі та конфіденційності — історія

З огляду на те, що уряди та регуляторні органи багатьох країн активно запроваджують заходи контролю (від більш суворих KYC/AML до відстеження цифрових валют центральних банків), дух крипто-панків знову стає в центрі уваги. Zcash пропонує інструмент хеджування для тих, хто стурбований цими тенденціями: зашифровану, неконтрольовану форму валюти.

Арджун Кхемані：

“Вони лише звертають увагу на зростання цифр, але не помічають падіння свободи.”

З огляду на те, що користувачі основних криптовалют усвідомлюють, що їхня конфіденційність під загрозою (наприклад, Tornado Cash та інші монети-міксери потрапили до чорного списку), багато хто почав шукати альтернативи для конфіденційності в блокчейні. Zcash виділяється як перевірений на практиці L1, чия здатність захищати конфіденційність є сильнішою, ніж у протоколів змішування монет (за повідомленнями, область використання Zcash ширша, ніж у Tornado Cash).

Коротко кажучи, підйом “вільного наративу” сформував Zcash як ключовий актив для підтримки фінансової свободи — цей наратив резонує як з ідеологічними інвесторами, так і з тими, хто просто шукає хеджування від “великого брата”.

4. Динаміка постачання після халвінгу

Друге зменшення нагороди за блок Zcash (листопад 2024 року) значно зменшило обсяги нових монет, і тепер ми бачимо його вплив. Нагорода за блок зменшилася з 3,125 ZEC до 1,5625 ZEC, річна інфляція зменшилася вдвічі. Історично склалося так, що ціна Bitcoin після другого зменшення нагороди за блок тривалий час перевищувала 1000 доларів — після цього ціна Bitcoin почала зростати параболічно. Крива постачання Zcash ідентична кривій постачання Bitcoin, просто зсунуто на кілька років, і вона щойно перетнула той самий рубіж.

Графік випуску та інфляції ZEC у доларах США

З підвищенням попиту одночасно зменшується обсяг обігових постачань, що є типовим прикладом тиску на пропозицію та попит. Інвестори припускають, що після зникнення “саспенсу” високої інфляції ZEC може розвиватися за подібним сценарієм, як і на початковій стадії біткоїна. Насправді, в четвертому кварталі 2025 року ринкова поведінка ZEC вже перевищила більшість основних криптовалют. Деякі з цих успіхів зумовлені вибором моменту на ринку, але в основному економіка токенів Zcash стає все більш привабливою з часом: вона має фіксований ліміт, обсяги випуску безперервно зменшуються, а нагороди для майнерів наближаються до свого завершення, що нагадує шлях розвитку біткоїна.

Ціна ZEC в доларах США та графік зменшення вдвічі

Термін «зменшення вдвічі» — навіть якщо його неправильно розуміють деякі трейдери (чуми про зменшення вдвічі у 2025 році є помилковими), все ж привертає увагу до історії Zcash.