Том Лі прогнозує, що S&P 500 може зрости на 250 пунктів у листопаді в міру наростання річного ралі.

• Том Лі прогнозує 250-пунктове ралі S&P 500 у листопаді через переслідування ефективності менеджерів фондів.
• Зростання прибутків, що керується ШІ, компенсує макроекономічні та оцінювальні труднощі.
• S&P 500 торгується поблизу множників вільного грошового потоку ери доткомів.

Том Лі з Fundstrat прогнозує, що S&P 500 може зрости на 250 пунктів у листопаді, що викликано гонитвою керуючих фондами за досягненням бенчмарків. Понад 80% керуючих відстають від своїх цілей у 2025 році, що створює потенційний пошук ефективності до кінця року.

Це передбачення з'являється у вирішальний момент для фондових ринків. Історично, листопад сприяє акціям, і незважаючи на побоювання щодо оцінки, макроекономічні тенденції підвищують оптимізм.

Керуючі фондами сприяють очікуванням ралі в листопаді {#h-fund-managers-drive-november-rally-expectations}

Бичачий прогноз Лі, який він поділив під час інтерв'ю з CNBC, зосереджений на “переслідуванні показників”. Більшість керуючих фондами відстають від бенчмарків у 2025 році, тому купівля наприкінці року часто зростає, оскільки вони намагаються закрити розриви. Цей патерн історично підвищував доходність під час сильних сезонних періодів.

S&P 500 вже швидко змінив тренд у 2025 році. Після падіння більш ніж на 15% з початку року в квітні, індекс тепер, схоже, закінчить зростання на двозначну цифру.

Це відновлення ставить 2025 рік серед рідкісних років, таких як 1982, 2009 та 2020, коли також спостерігалися подібні відновлення. Райан Детрік зазначив, що кожен з цих років був наступним за іншим, з двозначними прибутками. Порівняння років слінгшота S&P 500 показує патерн відновлення 2025 року. Джерело: Райан Детрік

Після шестимісячного ралі на 22,8% історія показує, що S&P 500 часто продовжує зростати. Медіанні тримісячні прибутки після таких ралі становлять 3,4%, тоді як 12-місячні прибутки в середньому становлять майже 10%. Ця динаміка підтримує погляд Лі на подальше зростання до 2026 року.

Листопад історично є одним з найкращих місяців для акцій. З 1927 року індекс S&P 500 закінчився зростанням у 59% листопадів, що є третім за силою показником з середнім прибутком 1,01%.

Nasdaq 100 та Russell 2000 показали ще кращі середні прирости на рівні 2.47% та 2.64% за цей період. Листопад займає третє місце серед найсильніших місяців для S&P 500 з 1927 року. Джерело: The Kobeissi Letter

Коли S&P 500 зріс більше ніж на 15% з початку року, входячи в листопад, індекс в середньому показував прибуток у 2.7%.

У перший рік президентського циклу США листопад також був сильним, при цьому S&P 500 зростав у 67% випадків в середньому на 0.67%. Ці закономірності підкріплюють очікування Лі на подальші прирости.

Штучний інтелект і корпоративні маржі компенсують макроекономічні вітри

Лі підкреслює, що корпоративні прибутки та маржі зростають завдяки вигодам від штучного інтелекту в багатьох секторах. Навіть за наявності побоювань щодо тарифів та Федеральної резервної системи, ці основи підтримують його оптимістичний прогноз. Штучний інтелект тепер є значним двигуном прибутків, що дозволяє компаніям залишатися прибутковими під час економічної невизначеності.

Тенденції інфляції ще більше покращують позитивний сценарій. Основна інфляція знижується швидше, ніж очікувалося, а витрати на житло стабілізувалися. Це знижує тиск на монетарну політику, надаючи Федеральній резервній системі більше гнучкості та зменшуючи ймовірність різких підвищень ставок, які можуть призвести до ралі.

Тим часом ринок криптовалют демонструє стійкість, яка може доповнити зростання акцій. Біткойн і Ефір консолідуються, але високі доходи від додатків і зростаючі обсяги стейблкоїнів сигналізують про сильні основи. Ці тенденції вказують на можливе річне ралі криптовалют, яке може підняти довіру інвесторів до ризикових активів.

Проблеми оцінки залишаються на фоні оптимізму {#h-valuation-concerns-persist-amid-optimism}

Не всі аналітики поділяють ентузіазм Лі. S&P 500 зараз торгується на рівні 40 разів вільного грошового потоку, лише на 25% нижче піку доткомів у 50 разів.

Цей рівень майже вдвічі перевищує середнє значення поточного бичачого ринку, що викликає тривогу у деяких, хто бачить розтягнуті оцінки, схожі на кінець 1990-х. S&P 500 торгується за 40x вільного грошового потоку, наближаючись до максимальних показників ери доткомів. Джерело: Росс Гендрікс

Коефіцієнти CAPE залишаються високими, що викликає обережність серед інвесторів, орієнтованих на вартість. Однак Лі заперечує, що сильні фундаментальні показники та зростання прибутків, зумовлене штучним інтелектом, виправдовують вищі множники. Він стверджує, що традиційні показники можуть не повністю відображати вплив штучного інтелекту на прибутковість.

Ця дискусія виявляє напругу між оптимізмом, зумовленим моментумом, і обережністю в оцінці. Хоча Лі залишається впевненим у найближчих каталізаторах, скептики застерігають, що високі множники залишають мало місця, якщо умови погіршаться або прибутки виявляться недостатніми.

На протязі листопада головне питання полягає в тому, чи сприятиме терміновість керуючих фондами та сезонний імпульс підвищенню індексу S\u0026P 500 до 7 000.

Результат, ймовірно, залежатиме від корпоративних доходів, майбутніх даних про інфляцію та рішень політики Федеральної резервної системи в найближчі тижні.