$19B Крипто Ліквідації: Чому це не означало $19B втрат

Найбільша ліквідація на ринку криптовалют за всю історію — понад $19 мільярд — не призвела до відповідних втрат, оскільки аналітики підкреслюють відмінність між умовним значенням та фактичним капіталом, що зник.

Механіка краху: Умовне значення проти реальних втрат

Ліквідації відбуваються, коли позиції з важелем перевищують пороги маржі, що призводить до їх закриття. $19 мільярд відображає умовне значення — повний розмір позиції, а не маржу під ризиком. При середньому важелі 10x, позиція в $2,000 може ризикувати лише $200, тому ліквідації розгортають синтетичний бор, а не знищують готівку. Сем Сео з Kaia DLT Foundation пояснює: “Залишок 85-95% був просто фантомним важелем, синтетичним впливом, який швидко розгортався.” Патрік Хойсер з Sentora додає: “Коли довга позиція ліквідовується, трейдер зазвичай втрачає свою внесену маржу; решта була позиченим впливом.”

Подія, яка в п'ять разів перевищує попередні рекорди, включала $10 мільярд+ у деривативах, при цьому біткоїн впав до $104,000, а альткоїни на 15-20%. Біржі підсумовують умовні значення для заголовків, роздутими сприйняттями, як зазначає Рей Юсеф з NoOnes: “Кожна позиція підсумовується за умовним значенням, що різко роздуває заголовкову цифру.”

Експертні погляди: Здорове зменшення боргового навантаження чи системний ризик?

Уді Вертгеймер, розробник Bitcoin, уточнює: “[$19B] у ліквідаціях не означає, що люди втратили [$19B]. Це означає, що позиції на суму [$19B] з важелем були примусово закриті.” Маттео Греко з Fineqia вважає це “індикатором примусово закритого важельного експонування”, що сигналізує про зниження впевненості, але не про повну ліквідацію. Сео попереджає про випаровування ліквідності та незрілість ринку: “Це виявляє екосистему, яка ставить в пріоритет спекулятивне підсилення над стабільним зростанням.” Інфраструктурні збої краху, як забиті торгові шляхи, посилили хаос, з відкритими інтересами, що обрушилися на $10 мільярд у деривативах.

2025 Висновки: Уроки для стійкості DeFi

Це зниження “очищає” надмірний важіль, згідно з Юсефом, але виявляє ризики в інфраструктурі. У епоху DeFi TVL понад $150 мільярдів у 2025 році це закликає до покращення моделей ризиків та аудитів. Хоча втрати були обмежені, подія підірвала довіру, хоча швидке відновлення вище $116,000 свідчить про зрілість.

У підсумку, $19B ліквідація була синтетичним розгортанням, а не $19B втратою, підкреслюючи волатильність DeFi, але стійкість на еволюціонуючому ринку 2025 року.