Халвінг Цикл? Інфлуючі на біржу? Забудьте про них — Ігрова книга пост-ETF ери!

Традиційний чотирирічний цикл халвінгу Біткойна ламається в епоху після ETF. Ліквідність, суверенне багатство та похідні фінансові інструменти тепер є основними факторами впливу на ціну. Висхідний імпульс ринку обмежується величезним взяттям прибутку, але нові структурні рівні підтримки свідчать про значно вищий рівень для будь-якого майбутнього ведмежого ринку.

1. Три ери ринкової структури Біткойна

Аналітик Джеймс Чек стверджує, що ринок Біткойна перейшов у режим, що керується ліквідністю, проходячи через три структурні фази, які перевершують наратив про халвінг: Поворотний момент: Ринок увійшов у більш зрілий, керований ліквідністю режим, починаючи з кінця 2022/початку 2023. Нові фактори: Темп ринку тепер визначається шоками ліквідності, розподілом суверенних фондів та зростанням деривативів, побудованих на основі нових спотових ETF. Традиційний наратив про халвінг вважається “мертвим” як основний ринковий драйвер.

2. Напруга ліквідності (Продажна дірка)

Причина, чому ліквідність може бути напруженою, обмежуючи миттєвий потенціал зростання незважаючи на рекордний попит на ETF, полягає в серйозному дисбалансі між новим капіталом і розподілом довгострокових тримачів: Попит на ETF: Спотові ETF поглинули близько $60 мільярда загальних вливів. Прогалина в постачанні: цей масивний приплив компенсується щомісячним реалізованим прибутком у розмірі 30–100 мільярдів доларів від довгострокових утримувачів (LTPs). Цей постійний, суттєвий тиск продажу з боку “старих гравців” є причиною, чому ціни не зросли так швидко, як це могло б вказувати лише на попит на ETF.

3. Цільова ціна та новий структурний рівень підтримки

Аналітик відкидає традиційну реалізовану ціну ( приблизно $52,000) як застарілу, стверджуючи, що новий, вищий структурний рівень підтримки сформувався внаслідок накопичення ETF та корпоративних скарбниць: Новий структурний рівень підтримки ведмежого ринку: скупчення баз витрат з ETF, корпоративних казначейств та ринкових середніх показників вказує на те, що новий рівень підтримки ведмежого ринку, ймовірно, сформується в діапазоні $75,000–$80,000. Аналітик вважає, що Біткойн навряд чи впаде назад до рівня $30,000. Сценарій зростання: інвесторам радять мати план для цільового рівня зростання в $150,000, що представляє потенційний максимум для поточного циклу.

Висновок

Ринок Біткойн тепер фундаментально визначається впливом великих капіталовкладень з структури ETF, що змінює його поведінку з передбачуваного циклу халвінгу на чотири роки на актив-клас, що залежить від ліквідності. Хоча продажі в обсязі $30–100 мільярдів на місяць від довгострокових тримачів стримують ралі, широке інституційне прийняття означає, що будь-який майбутній ведмежий ринок закріплений на набагато вищому структурному підлозі, оціненому між $75,000 і $80,000.