Що таке Токенізований борг?

Ця стаття є частиною серії матеріалів про токенізовані цінні папери.

Токенізований борг представляє собою децентралізовану еволюцію традиційних боргових інструментів, що пропонує ту ж основну економічну мету збору капіталу, водночас впроваджуючи ефективність, таку як швидше розрахунок, програмованість та дробна власність. На відміну від традиційних боргових ринків, які покладаються на численних посередників і включають повільні, складні процеси, токенізований борг дозволяє майже миттєві передачі, автоматизовані виплати відсотків та глобальну участь інвесторів. Ці інновації відкривають можливості для більшої доступності, зниження витрат і підвищення прозорості, хоча вони також стикаються з викликами в галузі регулювання та юрисдикційної сумісності. Платформи, такі як Bitfinex Securities, знаходяться на передньому краї цього зсуву, піонерячи токенізовані боргові пропозиції через співпрацю з емітентами по всьому світу з майже $250 мільйоном активів під управлінням, що свідчить про зростаючу популярність цього нової сектора.

Як токенізований борг відрізняється від традиційних боргових цінних паперів?

Токенізований борг відноситься до представлення боргових інструментів, таких як облігації, позики або інші продукти з фіксованим доходом, на блокчейні, сайдчейні або Layer 2. Як і традиційні боргові цінні папери, токенізований борг встановлює контрактне зобов'язання для емітента повернути позичені кошти з відсотками з часом. Те, що відрізняє його, це формат: замість того, щоб існувати у вигляді паперових сертифікатів або через депозитарні записи, які управляються централізованими суб'єктами, токенізований борг випускається і реєструється в цифровому вигляді як токени на базі блокчейну. Ці токени можуть представляти фракціоновані одиниці боргу, що дозволяє меншим номіналам і потенційно розширює доступ до більш широкого кола інвесторів.

Однією з найясніших різниць між токенізованим і традиційним боргом є процеси емісії та врегулювання. Традиційні боргові цінні папери зазвичай залучають ряд третіх сторін, таких як андеррайтери, кастодіани та клірингові палати, з термінами врегулювання, які можуть тривати кілька днів. Токенізований борг, навпаки, працює на блокчейні, де перекази та врегулювання відбуваються безпосередньо між учасниками, часто протягом кількох хвилин. Смарт-контракти можуть автоматизувати виплату купонів, викуп при погашенні та перевірки на відповідність, зменшуючи залежність від третіх сторін і знижуючи адміністративну складність. Цей дизайн створює ефективність, хоча також вводить нові міркування щодо регуляторної відповідності, яка все ще є дуже новим і постійно змінюється середовищем.

Доступність є ще однією сферою, в якій токенізований борг відрізняється від свого традиційного аналога. Цифрова природа токенів дозволяє фракційну власність, що може знизити бар'єри для входу для інвесторів, які інакше не мали б ресурсів для участі в традиційних ринках облігацій або кредитів. Емітенти, в свою чергу, можуть отримати доступ до нових пулів капіталу по всьому світу, залучаючи інвесторів через кордони за допомогою цифрових активів. Однак цей глобальний охоплення піднімає питання щодо юрисдикційного регулювання, захисту інвесторів і сумісності токенізованих інструментів з існуючими правовими рамками.

Токенізація також надає інвесторам доступ до інвестицій, в яких вони інакше не змогли б взяти участь. Токенізовані облігації Казначейства США, наприклад, не є широко доступними для інвесторів на ринках, що розвиваються, але можуть бути придбані на Bitfinex Securities у $1 одиницях. Більш нішеві активи, такі як облігації мікрофінансування, надають інвесторам доступ до реальних бізнесів і профілів доходу, які зазвичай не представлені на традиційних каналах розподілу.

Токенізований борг відрізняється тим, як прозорість і програмованість вбудовані в систему. У традиційних цінних паперах інформація проходить через кілька посередників, а записи можуть бути фрагментованими або затриманими. Токенізований борг, однак, дозволяє здійснювати відстеження власності та історії транзакцій в реальному часі безпосередньо в блокчейні. Програмованість дозволяє реалізувати такі функції, як автоматизований контроль відповідності, включення до білого списку та забезпечення, умовні перекази або навіть нові форми забезпечення, які важко досягти в старих системах. Хоча токенізований борг має ту ж основну економічну мету, що й традиційний борг, надаючи емітентам капітал, а інвесторам - передбачувані доходи, децентралізовані та відкриті технологічні основи та інфраструктура створюють можливості та ефективність, які відрізняють його від традиційних ринків з фіксованим доходом.

ДОСЛІДЖУЙТЕ ТОКЕНІЗОВАНИЙ БОРГ ТЕПЕР## Цифровізація спадкових боргових пропозицій надає вибухову можливість

Існуючий глобальний ринок секюритизованого боргу є одним з найбільших і найвстановленіших стовпів традиційних фінансів, що включає державні облігації, корпоративні облігації, цінні папери, забезпечені іпотекою, та широкий спектр структурованих кредитних продуктів. Ці ринки в сукупності становлять сотні трильйонів доларів у непогашеній вартості і формують основу глобального розподілу капіталу, забезпечуючи фінансування для урядів, корпорацій та інфраструктурних проектів. Однак система сильно залежить від шарів посередників, таких як кастодіани, клірингові палати та агенти з передачі, що додає тертя до випуску, розрахунків та торгівлі. Розрахунки можуть займати кілька днів, трансакції через кордон ускладнюються регуляторними та кастодіальними перешкодами, а доступ для менших інвесторів часто обмежений. Хоча зріла та надійна, традиційна модель визначається неефективностями, які обмежують гнучкість і виключають великі сегменти потенційних учасників.

Натомість, токенізований борг обіцяє спрощену альтернативу через дезінтермедіацію, переміщуючи емісію, розрахунок і відстеження власності на розподілені реєстри. З токенізованими борговими інструментами транзакції можуть бути розраховані майже миттєво, тоді як смарт-контракти автоматизують виплати відсотків і графіки викупу. Ця ефективність зменшує контрагентний ризик і знижує операційні витрати, що дозволяє емітентам більш безпосередньо виходити на інвесторів. Крім того, фракціонування боргу через токенізацію дозволяє створювати менші деномінації, розширюючи доступність для менш капіталізованих інвесторів, які інакше не змогли б брати участь у ринках облігацій. Ці особливості свідчать про те, що, якщо токенізований борг буде широко прийнятий, він може суттєво змінити спосіб, яким залучаються та розподіляються капітали, потенційно розширюючи розмір і глибину глобальних ринків боргу.

Потенціал зростання токенізованого боргу посилюється зростаючим інтересом з боку великих фінансових установ та урядів до рішень на основі блокчейн. Центральні банки експериментують з цифровими валютами, великі керуючі активами тестують платформи токенізації, а регуляторні органи починають встановлювати рамки для цифрових цінних паперів. Ця зростаюча інституційна увага сигналізує про визнання того, що токенізація може модернізувати ринки боргу так само, як електронна торгівля трансформувала акції десятиліття тому. Якщо впровадження набере обертів (, що багато експертів галузі прогнозують ), токенізований борг може перетворитися з нішевих пілотних проектів у звичайний фінансовий інструмент, відкриваючи ліквідність на раніше неліквідних ринках і знижуючи бар'єри для трансакцій через кордон.

Порівняння між традиційною борговою системою та новою концепцією токенізованого боргу підкреслює напругу між старою інфраструктурою та новими технологіями. Традиційні боргові ринки є величезними, укоріненими та високорегульованими, що забезпечує їм стабільність, але уповільнює інновації. Токенізований борг, з іншого боку, все ще на ранніх етапах, але пропонує ефективність, прозорість, гнучкість та глобальний охоплення, яке традиційні системи не можуть забезпечити. Якщо прийняття прискориться, як багато хто передбачає, глобальний борговий ринок може зазнати глибоких змін, з трильйонами доларів, що переходять на Bitcoin або Web3 платформи. Такий зсув не лише модернізує випуск та торгівлю боргами, але й переосмислить доступність та інклюзивність глобальних фінансів у найближчі десятиліття.

Bitfinex Securities став піонером у сфері токенізованих боргових пропозицій

Bitfinex Securities є центральним гравцем у розвитку токенізованих цінних паперів, з сильним акцентом на токенізований борг як одну з найуспішніших категорій продуктів. Через свої регульовані платформи в Ель-Сальвадорі та в Міжнародному фінансовому центрі Астани (AIFC) у Казахстані, Bitfinex Securities надав емітентам спосіб залучення капіталу в цифровому форматі, надаючи інвесторам доступ до інноваційних, активів на основі боргових інструментів. Ці пропозиції поєднують у собі знайомість фіксованих доходів з ефективністю, безпекою та незмінною прозорістю блокчейну Bitcoin через бічний ланцюг Liquid Network від Blockstream, що робить їх привабливими як для традиційних інвесторів, так і для тих, хто вже активно працює з цифровими активами.

Серед найзначніших досягнень Bitfinex Securities — співпраця з емітентами, такими як Mikro Kapital, Nexbridge, Blockstream та Alternative (Люксембург). Ці проекти продемонстрували, як токенізований борг може працювати на практиці, дозволяючи компаніям випускати боргові інструменти, які є більш ефективними для торгівлі, розрахунків та управління, ніж звичайні цінні папери. Підтримуючи ці випуски, Bitfinex Securities показала життєздатність токенізації як інструменту для розширення доступу до капіталу та надання інвесторам більш гнучких можливостей. Здатність фрагментувати борг і сприяти участі глобальних інвесторів підкреслює, як токенізовані цінні папери можуть знижувати бар'єри, які в іншому випадку існують у традиційних фінансових системах.

Операційна діяльність з двох центрів у Ель-Сальвадорі та Казахстані, Bitfinex Securities користується регуляторними умовами, які вийшли на передній край законодавства про цифрові активи. У Ель-Сальвадорі компанія стала першою, яка отримала ліцензію відповідно до новаторського Закону про цифрові активи країни, що є віхою, яка свідчить про її зобов'язання працювати в межах чітких правових рамок. У AIFC в Астані компанія просувається через регуляторний пісочницю та наразі перебуває в процесі отримання повної ліцензії, що дозволить їй розширити свої операції. Ці стратегічні локації підкреслюють глобальний підхід Bitfinex Securities до створення регульованої інфраструктури для токенізованого боргу та цінних паперів більш широко.

В результаті цих зусиль, Bitfinex Securities наближається до $250 мільйона в зареєстрованих активах, що відображає як зростаючий попит на токенізований борг, так і довіру, яку вона встановила з емітентами та інвесторами. Ця траєкторія свідчить про те, що токенізований борг, раніше вважався експериментальним, набирає обертів як значна частина глобальних фінансових ринків. Об'єднавши регуляторну відповідність, успішні пілотні пропозиції та зосередження на розширенні до повністю ліцензованих операцій, Bitfinex Securities позиціонує себе як лідера у зв'язуванні традиційних фінансів та ринків цифрових активів. Її роль у цьому секторі підкреслює, як токенізація може переосмислити випуск боргу та інвестиції на найближче десятиліття.

Пост “Що таке токенізований борг?” вперше з'явився в блозі Bitfinex.