Як постачальники ліквідності криптовалюти роблять ринки більш ефективними

Ліквідність – це концепція, яку легко описати, але дивовижно важко візуалізувати. Принаймні, це так, коли йдеться про фінансові ринки, де ліквідність є повністю цифровою за своєю природою і, отже, нематеріальною.

Ми можемо прочитати це в ончейн панелях керування, що показують глибину торгових пар DEX, і ми можемо побачити це в книгах замовлень CEX, де заявки на покупку та продаж змагаються за виконання. Але хоча цю ліквідність можна легко виміряти та оцінити, вона залишається в багатьох відношеннях невідомою.

Ми можемо виміряти це, але не можемо бачити.

Ліквідність є темною матерією криптовсесвіту, всюди і водночас ніде. Хоча ми можемо спостерігати її непрямо, на DEX, агрегаторах та торгових терміналах, ми часто не маємо уявлення, звідки вона береться. Або, щоб бути точними, від кого вона походить.

Бо якщо є щось, що в крипто вважається само собою зрозумілим, так це те, що Ліквідність завжди буде присутня. Як повітря, яке ми дихаємо, ми лише цінуємо його, коли його немає.

Отже, хто надає ліквідність, яка змащує DeFi та CeFi? І чому вони це роблять? Лінива відповідь на ці два питання – «ліквідні постачальники» та «заради прибутку».

Але ми можемо зробити краще. Значно краще. Тому що, коли ви заглиблюєтеся в ці питання, виникає більш нюансована та цікава відповідь.

Ліквідність для найму

Перша річ, яку потрібно знати про LP, це те, що ці постачальники ліквідності не є найманцями – насправді вони беруть на себе значний ризик і часто керуються вищими цілями, такими як зростання екосистеми, а не лише прибутком.

З іншого боку, LPs роблять набагато більше, ніж просто зменшують слабику – вони роблять крипторинки більш ефективними безліччю способів.

Ліквідність постачальники працюють тихо за лаштунками, однак їх внесок є фундаментальним у допомозі ринкам функціонувати плавно та ефективно. На CEX це завдання виконується фахівцями, яких залучають для цієї роботи, відомими як ринкові творці, найняті або токен проектом, або самою біржею.

На DEX, ті ж самі маркет-мейкери також займаються торгівлею, але їх доповнюють тисячі осіб, які також беруть участь, починаючи від китів з мільйонами доларів активів і закінчуючи меншими гравцями з кількома сотнями доларів, які можна вкласти.

Загалом, ліквідність, яку вони постачають до пулів на DEX, таких як Uniswap і Curve, дозволяє решті ринку торгувати токенами, які вони хочуть, з – у більшості випадків – вузькими спредами.

Мати загальне уявлення про типи компаній та осіб, які постачають криптолікість, це одне – але визначити, які саме суб'єкти її використовують, де і на яких умовах, це вже зовсім інше.

Розпаковка постачальників за ліквідністю

Часто неможливо точно визначити, хто надав Ліквідність, якою ви торгуєте: криптовалюти, зрештою, є взаємозамінними, тому не так, ніби кожен токен позначений іменем його LP.

Тим не менше, у багатьох випадках можливо з високим ступенем ймовірності визначити, хто забезпечив ліквідність для певної торгової пари.

Професійні маркет-мейкери часто публікують токен-проекти, з якими вони співпрацюють для постачання Ліквідності на конкретних CEX, і багато бірж також не соромляться розкривати, з якими LP вони працюють.

І чому б і ні? Користувачі хочуть мати можливість торгувати в ліквідному середовищі, і тому це в інтересах професійних LPs та маркет-мейкерів бути голосними щодо роботи, яку вони виконують.

Але це не завжди так. Припустимо, що органічний попит на токен середньої капіталізації відносно низький, наприклад. Токен-проект може залучити маркет-мейкера, щоб забезпечити достатню кількість заявок на купівлю та продаж для трейдерів.

Це також має ефект, що токен виглядає більш популярним, ніж він є насправді. Слід зазначити, що така діяльність неInflate ціну – вона лише підтримує обсяг і спред на прийнятному рівні, поки органічний попит не зросте.

Це особливо вірно для новостворених токенів, де про LP залучаються для постачання початкової ліквідності.

Коли мова йде про децентралізовану торгівлю, ті ж принципи застосовуються, як і до CEX, оскільки найбільші LP часто є публічною інформацією.

Але оскільки блокчейни дозволяють кожну транзакцію кожного користувача – інституціонального чи роздрібного – переглядати в реальному часі, це дає можливість дізнатися більше. Значно більше.

Зростання інформаційних панелей з ончейн-даними, які перетворюють події блокчейну в зрозумілі для людини історії, надає глибокі інсайти в ліквідність DEX – включаючи те, хто її постачає.

Усі погляди на LPs

Блокчейни зазвичай не розкривають імена, що стоять за конкретними гаманцями – лише адреси – але часто можна ідентифікувати підприємства та осіб, які мають відношення, особливо для гаманців з високою вартістю.

Деякі крипто-компанії, включаючи певних маркет-мейкерів, публікують свої основні адреси гаманців або використовують впізнавані імена гаманців (, наприклад, AcmeЛіквідністьСервіси.sol), щоб спостерігачі в мережі не залишалися в невідомості.

Частіше за все ця інформація може бути виведена детективами, які залучають громаду до ідентифікації та маркування гаманців.

Основні LP на децентралізованих біржах є одними з найбільш спостережуваних китів у галузі. Це масове спостереження не просто для того, щоб спостерігати: воно робиться для того, щоб в один мить виявити, коли значна ліквідність буде виведена з пулу.

Якщо LP, що постачає більше 10% пулу, видалить всю свою ліквідність, це вплине на трейдерів – як у плані збільшення сліппеджа, так і в піднятті питань про сам проект.

Видалення ліквідності великого LP, як у випадку з маркет-мейкером, не є обов’язковою причиною для тривоги – врешті-решт, вони не можуть залишати її там назавжди – але це є дуже показовим ончейн сигналом.

Це може означати багато речей для токена, деякі хороші, деякі погані, а деякі нейтральні, але не помиляйтеся, ця сенсаційна новина буде активно торгуватися.

Чому постачати ліквідність?

На децентралізованих біржах, зокрема, існують сильні стимули стати крипто постачальником ліквідності, не в останню чергу тому, що сам процес є таким легким.

LPs вносять пари активів, такі як ETH і USDC, в автоматизований маркет-мейкер (AMM), такий як Uniswap, формуючи ліквідні пулі, проти яких може торгувати будь-хто. У відповідь вони отримують токени LP, які представляють їхню частку в пулі.

Коли вони хочуть повернути свою ліквідність, вони депонують свої токени LP і отримують ту ж частку пулу назад, яку вони спочатку внесли.

Це охоплює частину "як" постачання ліквідності DeFi. Що стосується компонента "чому", то це також просто: кожного разу, коли трейдери обмінюють один токен на інший безпосередньо з пулу, вони сплачують невелику плату (зазвичай 0.3%), яка розподіляється назад LP як винагорода.

З точки зору ліквідності, це все звучить чудово, але, природно, є кілька застережень. Перш ніж ви кинеся ставати самостійним постачальником ліквідності, збираючи збори з кожної угоди, варто врахувати пов'язані ризики.

Перш за все, гроші роблять гроші: LP’ing зазвичай не є особливо прибутковим, якщо у вас немає тисяч – або ще краще десятків тисяч – доларів ліквідності під рукою.

Єдиним винятком із цього правила є токени з високим обсягом і високою волатильністю – такі як нові токени, які викликають серйозний інтерес – де навіть невеликі LP можуть отримувати розумні прибутки.

Друге міркування, коли йдеться про LP’ing, це те, що існує підвищений ризик при наданні ліквідності для волатильних криптоактивів.

Зокрема, ризик тимчасових втрат. Якщо одна з токенів впаде в ціні, ваші прибутки від LP’ing можуть бути знищені, і в деяких випадках ви навіть можете покинути пул з меншим капіталом, ніж ви почали.

Це ще одна причина, чому ліквідність DeFi в значній мірі залишена професіоналам, які знають, що роблять, і мають власні алгоритми для мінімізації ризику та зазвичай уникнення збитків.

Зробити ринки такими, що працюють як магія

Ефективні ринки залежать від швидкого, точного виявлення цін та низьких транзакційних витрат. Постачальники ліквідності є безцінними в цьому відношенні, підтримуючи більшу ефективність у кількох аспектах.

По-перше, їхня Ліквідність надає крипторинкам безперервну доступність, забезпечуючи можливість торгувати активами цілодобово і завжди маючи контрагентів для торгівлі.

По-друге, забезпечуючи глибші пулі та збалансовані книги замовлень, LP зменшують сліппедж: у мілкому пулі велика торгівля може різко змінити ціни, тоді як у глибокому — вплив є незначним, що призводить до більш передбачуваних результатів.

Додаткова – і часто непомітна – перевага постачальників ліквідності полягає в тому, що вони допомагають підтримувати баланс цін на ринку.

Крипто LP сприяють цьому, дозволяючи арбітражникам, які використовують цінові різниці між платформами, підтримувати ціни пулів у відповідності з більш широкими ринковими ставками. Якщо токен торгується дешевше в пулі DEX, ніж на CEX, арбітражники купують з пулу і продають в інших місцях, відновлюючи рівновагу.

Без достатньої ліквідності, що постачається LP, ці корекції відбуватимуться повільніше, що призведе до неефективності, такої як тривалі неправильні ціни.

Але є ще одна остаточна перевага, яку постачальники ліквідності криптовалют приносять в індустрію, і ця перевага менш легко вимірюється – незважаючи на те, що її вплив є величезним.

Заглиблюючи ліквідність, LP роблять крипторинки більш привабливими для тих, хто ще не увійшов - особливо для установ та хедж-фондів.

Враховуючи поточний ріст інструментів, таких як ETF, з SOL, що готовий приєднатися до ETH та BTC в інституційному клубі, існують величезні стимули для поглиблення ліквідності криптовалют.

Оскільки індустрія зріє, її LP – як професійні, так і аматорські, ідентифіковані та псевдонімні – залишаться ключем до розкриття її повного потенціалу. Чим більше вони приносять на свято, тим довше свято триває.

Пост Як постачальники ліквідності криптовалюти роблять ринки ефективнішими вперше з'явився на Invezz