Маск вперше висловився за три роки: Біткойн виграє від змагання озброєнь у сфері ШІ, фіатні "фальшиві гроші" знеціняться.

Генеральний директор Тесла Ілон Маск 14 жовтня написав у X платформі, що Біткойн (BTC) має механізм захисту від інфляції на основі енергії, підкреслюючи, що "енергію неможливо підробити", і критикував фіат як "фальшиву валюту".

Маск вперше за три роки висловився про Біткойн

14 жовтня мільярдер-підприємець Маск опублікував у пост на платформі X, який викликав широкі обговорення. Він написав: "Ось чому Біткойн базується на енергії: ви можете випускати фальшиві фіатні гроші, кожен уряд в історії так робив, але неможливо підробити енергію." Цей вислів прямо вказує на основну цінність моделі Біткойн з доказом роботи (Proof of Work) — економічну безпеку, що будується на споживанні енергії, яку не можуть створити уряди чи будь-які централізовані установи.

Цей виступ позначає значну зміну позиції Маска щодо Біткойна. З листопада 2022 року Маск майже не робив серйозних коментарів щодо Біткойна. Тоді це було темний час краху бірж FTX та Alameda, ця катастрофа призвела до втрати 8,9 мільярда доларів інвестиційних коштів і стала основним каталізатором наступної криптозими. FTX подала заявку на банкрутство 11 листопада 2022 року через привласнення коштів користувачів, довівши ринкову довіру до дна.

Після краху FTX, 14 листопада 2022 року, Маск опублікував у X прогноз: «BTC витримає, але, ймовірно, це буде довга зима». Тоді ціна Біткойна досягла найнижчої точки попереднього ведмежого ринку в 16 000 доларів. Тепер, озираючись назад, прогноз Маска виявився досить точним — Біткойн дійсно пережив майже рік важкого ведмежого ринку, поки в кінці 2023 року він знову не закріпився і не розпочав новий бичачий ринок.

AI змагання озброєнь: каталізатор знецінення фіат

Коментарі Маска 14 жовтня насправді є відповіддю на пост відомого аналітика Zerohedge. Zerohedge пов'язує потужний імпульс Біткойна та дорогоцінних металів з "девальвацією фіату", необхідною для фінансування змагання з озброєнь у сфері штучного інтелекту, яке відбувається між найбільшими економіками світу, особливо США та Китаєм.

"Штучний інтелект є новою глобальною гонкою озброєнь, фінансування капітальних витрат в кінцевому підсумку буде здійснене урядами (США та Китаю)," написав Zerohedge у пості в X у вівторок, пояснюючи нещодавнє зростання цін на Біткойн, золото та срібло "девальвацією, що фінансує гонку озброєнь у сфері ШІ". Ця точка зору виявляє ключовий логічний ланцюг: розробка ШІ потребує астрономічних капіталовкладень → уряди будуть фінансувати це через друк грошей → зниження купівельної спроможності фіатів → зростання вартості рідкісних активів (Біткойн, золото).

Цей аналіз не є безпідставним. В даний час провідні світові технологічні компанії та держави інвестують величезні кошти в сферу ШІ. Витрати на НДДКР у таких технологічних гігантів, як OpenAI, Google, Meta, вже досягли сотень мільярдів доларів, а вартість обчислювальних потужностей для тренування найсучасніших великих мовних моделей зростає експоненційно. Що ще важливіше, ШІ вважається стратегічною технологією, що стосується національної безпеки та економічної конкурентоспроможності, і уряди країн не можуть залишатися осторонь, вони обов'язково втрутяться через фінансові витрати.

Історичний досвід показує, що коли уряд стикається з серйозними потребами в стратегічних інвестиціях, друк грошей часто є найзручнішим вибором. Незалежно від того, йдеться про військові витрати під час Другої світової війни, космічні перегони під час Холодної війни або кількісне пом'якшення після фінансової кризи 2008 року, розширення балансу уряду завжди супроводжувалося послабленням купівельної спроможності фіату. Якщо змагання в галузі штучного інтелекту дійсно перетвориться на подібну за масштабом війну витрат, тоді ціннісна пропозиція Біткойна як активу з фіксованою пропозицією стане ще більш очевидною.

Енергетична підтримка механізму боротьби з інфляцією

Наголос Маска на «енергетичних» характеристиках Біткойну торкається суті криптовалютної економіки. Механізм доказу роботи Біткойну вимагає від майнерів змагання за право вести облік, споживаючи реальну електричну енергію через обчислення, цей дизайн гарантує, що нові Біткойни можуть бути створені лише за умови реальних витрат, а не створені з повітря.

Це різко контрастує з фіатною системою. Центральні банки можуть створювати трильйони монет на комп'ютері, просто натискаючи клавіші, без потреби в будь-яких фізичних ресурсах як підтримка. Як сказав Маск, «кожен уряд у історії так робив». Від розбавлення срібних монет Римською імперією до гіперінфляції Веймарської республіки і до сучасного безкінечного кількісного пом'якшення, знецінення фіатних грошей - це сценарій, що повторюється в історії фінансів людства.

Фіксована пропозиція Біткойнів (максимум 21 мільйон монет) разом з витратами на видобуток, що базуються на енергії, створює економічну модель, стійку до інфляції. Теоретично, зростання витрат на енергію або збільшення складності видобутку також підвищать "виробничі витрати" нових Біткойнів, що забезпечує динамічну підтримку нижньої межі для ціни Біткойнів. Коли ціна падає нижче витрат на видобуток, частина шахтарів зупиняє роботу, механізм коригування складності знижує складність, витрати зменшуються, поки не досягнеться нової рівноваги.

Поточні дані показують, що використання стійкої енергії для видобутку Біткойна досягло історичного максимуму понад 55%. Ці дані отримані з моделювального дослідження кліматичного технологічного інвестора Даніела Баттена та аналітика Біткойна Віллі Ву. Поліпшення цієї енергетичної структури частково реагує на критику Маска щодо екологічного впливу Біткойна в минулому, а також додає зеленого виміру до ціннісної пропозиції "на базі енергії".

TSL та Біткойн: складні відносини

!

（джерело: CoinTelegraph）

Взаємини Маска з Біткойном завжди були сповнені драматичних поворотів. У травні 2021 року виробник електромобілів TSL раптово оголосив про призупинення прийому Біткойна як способу оплати за купівлю автомобілів через екологічні побоювання. Це рішення призвело до падіння ціни Біткойна на 6% за одну годину, з 54,800 доларів до приблизно 51,600 доларів. У той час увесь крипторинок відчув силу "ефекту Маска".

Основна критика Маска стосувалася того, що видобуток Біткойн надмірно залежить від викопного пального, зокрема вугільної електроенергії. 13 червня 2021 року він заявив, що як тільки буде підтверджено, що мережа видобутку Біткойн використовує принаймні 50% чистої енергії, TSL дозволить BTC транзакції. Це зобов'язання досі не виконано, хоча, згідно з останніми даними, частка відновлювальної енергії в мережі видобутку вже перевищила цей показник.

Варто зазначити, що хоча ТСЛ призупинила BTC платежі, компанія не продала більшу частину своїх запасів Біткойн. ТСЛ купила Біткойн на суму 1,5 мільярда доларів на початку 2021 року, і досі має значну кількість BTC. Така позиція "тримати, але не використовувати" викликала постійні спекуляції на ринку: коли ТСЛ відновить платежі у Біткойн?

Наразі TSL ще не зробила жодних офіційних коментарів щодо можливого відновлення платежів у Біткойн. Твіт Маска у вівторок, хоча і висловлював захоплення Біткойном, проте не згадував про платіжну політику TSL. Інвестори повинні звернути увагу, що особисті погляди Маска не обов'язково відразу перетворюються на корпоративні рішення TSL.

Потенційні каталізатори ціни Біткойна

Повторні висловлювання Маска, в поєднанні з очікуваннями знецінення фіату, спричиненими гонкою озброєнь у сфері штучного інтелекту, надали кілька потенційних бичачих каталізаторів для ціни Біткойна.

По-перше, це зміна на рівні наративу. Коли один із найбільш впливових підприємців у світі публічно хвалить Біткойн за його антикризові характеристики і порівнює його з «фальшивими фіатами», це повідомлення підсилює позиціонування Біткойна як «цифрового золота». На фоні кризи довіри в традиційній фінансовій системі цей наратив має потужний психологічний вплив.

По-друге, це узгодження з макроекономічним середовищем. Якщо змагання з розробки ШІ дійсно призведе до масового друку грошей урядами країн, очікування інфляції зросте, і інвестори шукатимуть активи, які можуть зберегти свою вартість. Золото вже відобразило цю тенденцію (недавно досягнувши історичного максимуму), тоді як Біткойн, як більш ліквідна та дробима заміна, теоретично повинен поділитися попитом на хеджування.

Третє - це постійне поглиблення, яке здійснюють інституції. Хоча твіти Маска не стосуються руху інституцій, поточний контекст полягає в тому, що спотовий ETF на Біткойн вже був схвалений в США і залучив десятки мільярдів доларів інвестицій. Якщо більше традиційних фінансових інститутів включать Біткойн до своїх активів для хеджування ризику девальвації фіату, то з боку попиту буде отримана суттєва підтримка.

Однак інвестори також повинні звернути увагу на ризикові фактори. Висловлювання Маска завжди відрізнялися високою волатильністю, його ставлення може змінитися в будь-який момент. У 2021 році він зупинив BTC платежі через екологічні проблеми, і в майбутньому може знову змінити свою позицію з інших причин. Крім того, знецінення фіату, викликане гонкою озброєнь в галузі штучного інтелекту, є лише прогнозом аналітиків, фактичний розвиток подій може відрізнятися від очікуваного. Якщо уряди країн приймуть більш обережну фіскальну політику або витрати на розробку ШІ будуть нижчими, ніж очікувалося, ця логіка зростання послабиться.

З технічної точки зору, Біткойн наразі потребує подолання ключового рівня опору, щоб підтвердити бичачі очікування. Якщо висловлювання Маска зможе покращити ринкові настрої, в поєднанні з притоком капіталу, це може стати каталізатором для прориву ціни. Але якщо це залишиться лише на рівні висловлювань, без реальних дій з боку таких компаній, як TSL, вплив може бути тимчасовим.