Solana Процентна ставка падіння до нуля! 17,3 мільярда доларів очищення після SOL може злетіти до 300 доларів?

SOL віддача з 167 доларів до 200 доларів, але фінансова процентна ставка на безстрокових ф'ючерсах коливається на рівні 0%, активність у блокчейні знизилася на 35% в порівнянні з попереднім місяцем, BNB Chain і Hyperliquid завойовують частку ринку, на шляху до 300 доларів до кінця року стоять численні виклики.

Процентна ставка фінансування повертається до нуля: впевненість трейдерів у зростанні зникає

(джерело: Laevitas)

Рідний токен Solana SOL 14 жовтня відновився до понад 200 доларів, відскочивши приблизно на 20% від низької позначки в 167 доларів під час блискавичного краху минулої п’ятниці. Однак за цим відновленням не вистачає ключових індикаторів імпульсу — процентна ставка фінансування безстрокових ф’ючерсів наразі коливається близько 0%, що свідчить про те, що попит на позикові довгі позиції залишається низьким.

Дані Laevitas.ch показують, що в нормальних ринкових умовах здоровий бичачий ринок фінансування зазвичай підтримується на рівні від 6% до 12% річних, що свідчить про те, що бичачі (покупці) готові платити премію для підтримки своїх позицій. Варто зазначити, що фінансування SOL перед обвалом у п'ятницю становило близько 4%, що вже нижче нейтрального діапазону, що вказує на ознаки перегріву на ринку перед встановленням історичного максимуму.

Коли процентна ставка фінансування стає від’ємною, це зазвичай означає, що ведуться торги на зниження (продавці) і вони готові платити витрати для підтримки коротких позицій. Однак така ситуація рідко триває довго, оскільки витрати на утримання коротких ставок є високими. Наразі процентна ставка фінансування SOL ще не стала від’ємною, але її близькість до нуля відображає вкрай обережне ставлення трейдерів до відкриття нових довгих позицій.

17.3 мільярда доларів США, що залишили тінь

Пятничний сплеск обвалу призвів до рекордних 1,73 мільярда доларів США SOL, що були ліквідовані в короткі позиції, і цей інцидент залишив тривале психологічне враження на ринку похідних цінних паперів. Після масових ліквідацій виживші трейдери зазвичай потребують кілька тижнів, щоб відновити впевненість, тоді як нові учасники чекають на більш чітке підтвердження тенденції.

Цей постійний тиск не обмежується Solana, а відображає більш широкі збитки, завдані всій індустрії криптовалют подією ліквідації в п'ятницю. Проте, SOL як актив з високим Бета, швидкість відновлення його похідного ринку безпосередньо впливає на те, чи зможе ціна в короткостроковій перспективі кинути виклик позначці в 300 доларів.

у блокчейні активність слабка: мережевий дохід впав на 35% у порівнянні з попереднім місяцем

（джерело: Nansen）

В порівнянні з емоційними індикаторами ринку деривативів, Solana у блокчейні погіршення фундаментальних показників викликає більше занепокоєння. Дані DefiLlama показують, що на Solana децентралізовані додатки (DApp) минулого тижня отримали 35,9 мільйона доларів доходу, а загальні мережеві витрати склали 6,5 мільйона доларів, що на 35% менше в порівнянні з попереднім періодом.

Це уповільнення послаблює реальний попит на SOL як токен для оплати блокчейн-обчислень. Коли активність мережі зменшується, транзакційні збори, сплачені користувачами, також зменшуються, що безпосередньо впливає на здатність SOL захоплювати економічну вартість. Ще гірше, зменшення активності також знижує дохід від стейкінгу для власників SOL, що ще більше послаблює стимули для утримання.

Наслідки спаду популярності Memecoin

（джерело: DefiLlama）

З початку 2025 року, коли бум мемкоїнів досяг свого піку, активність у мережі Solana все ще важко відновити. Платформа Pump.fun створила вражаючий обсяг торгівлі в період з січня по березень, що сприяло досягненню SOL історичного максимуму в 295 доларів у січні. Проте, оскільки спекулятивний інтерес до мемкоїнів зменшився, трафік у мережі, що залежить від таких додатків, також впав.

Хоча ціна торгівлі SOL наразі знизилася на 31% від історичного максимуму, відновлення активності у блокчейні відбувається значно повільніше, ніж темпи віддачі цін. Це явище "декуплінгу цін і основних показників" свідчить про те, що поточна віддача, можливо, є більше технічною корекцією, а не викликаною реальним попитом.

Зростання конкурентів: BNB Chain та Hyperliquid захоплюють частку ринку

Найбільша загроза для Solana походить від дедалі більшої конкуренції. Дані Nansen показують, що за минулий тиждень комісійні доходи з багатьох конкурентних мереж різко зросли, що безпосередньо підриває ринкову позицію Solana.

· Віддача BNB Chain

BNB Chain минулого тижня створив до 59,1 мільйона доларів США доходу від комісій, перевершивши Solana та ставши найактивнішим альтернативним рівнем у блокчейні. Цей сплеск зростання в основному зумовлений успіхом платформи four.meme — це платформа запуску мемкоїнів, яка повністю інтегрована з гаманцем BNB і вважається прямим конкурентом Pump.fun на Solana.

Переваги Four.meme полягають у тому, що:

Безшовний користувацький досвід: глибока інтеграція з екосистемою платформи BNB, зниження бар'єрів для входу нових користувачів

Переваги ліквідності: пряма інтеграція з величезною базою користувачів платформи BNB

Нижчі комісії: Торгові витрати на BNB Chain залишаються стабільними навіть при високому навантаженні

Навіть якщо припустити, що імпульс BNB Chain є лише тимчасовим мемкоїн-спекуляцією, ця хвиля конкуренції довела, що Solana більше не має монопольної позиції в галузі платформ для запуску мемкоїнів.

Повна віддача екосистеми Ethereum

Всі комісії в екосистемі Ethereum також значно зросли. Тижневі витрати на другорядні мережі розширення, такі як Arbitrum і Polygon, зросли на 40% або більше. Особливо варто звернути увагу на:

Uniswap встановив історичний рекорд: тижневі комісії досягли 83,800,000 доларів США, в основному завдяки активності в основній мережі Ethereum у блокчейні. Це показує, що користувачі DeFi повертаються до екосистеми Ethereum, а не обирають альтернативні DEX на Solana.

Hyperliquid вигода від коливань: ця нова децентралізована платформа деривативів значно збільшила обсяги торгів у п'ятничних коливаннях ринку. На відміну від деривативних протоколів на Solana, модель книги замовлень Hyperliquid демонструє кращу стійкість під час екстремальних коливань.

структурна втрата частки ринку

Конкуренція посилюється не лише як короткострокове явище. Лідерство Solana на ринку децентралізованих бірж (DEX) поступово втрачається:

2024 рік Q4: Обсяг торгів на DEX Solana становить близько 35% від загального ринку

Q1 2025: частка на ринку знизиться до приблизно 28%

2025 рік Q2 до тепер: ще більше зниження до приблизно 22%

Ця тенденція до зниження показує, що Solana не тільки стикається зі скороченням циклічної активності, але й зазнає структурного тиску з боку конкуренції.

Прогноз ціни SOL: ціль 300 доларів стикається з кількома рівнями опору

（джерело: Laevitas）

Незважаючи на слабку активність у блокчейні та посилення конкуренції, деривативні позиції трейдерів ще не стали чітко ведмежими. Дані платформи Deribit показують, що за минулий тиждень співвідношення обсягу торгів SOL пут/колл опціонів залишалося нижче 90%, що свідчить про слабкий попит на нейтральні або ведмежі позиції.

Історично, коли трейдери очікують корекцію на ринку, цей показник підвищується вище 180% — востаннє він досяг цього рівня 20 вересня, коли ціна SOL за наступні 11 днів зросла на 26,7%. Наразі показник нижче 90% вказує на те, що трейдери не є чітко оптимістичними і не активно ведуть короткі позиції, а займають вичікувальну позицію.

Один каталізатор недостатній для досягнення прориву

Загальне обговорення очікування затвердження американського спотового ETF Solana, ймовірно, не буде достатнім для того, щоб у короткостроковій перспективі підняти ціну SOL до 300 доларів. Причини включають:

Часова невизначеність: навіть якщо позиція SEC стане дружньою, процес затвердження ETF все ще займе кілька місяців, що ускладнить його реалізацію до кінця року.

Згідно з досвідом біткойна: після затвердження біткойн-спотового ETF ціна спочатку зросла, а потім протягом кількох місяців перебувала в боковому русі, перш ніж знову запустити висхідний тренд.

Основи тиснуть: якщо активність у блокчейні продовжуватиме бути слабкою, приплив коштів, що надходять через ETF, може бути компенсований втратою частки ринку конкурентів.

З технічної точки зору, SOL потрібно відновити рівень опору 240 доларів, щоб відкрити шлях до 300 доларів. Однак на фоні того, що процентна ставка фінансування близька до нуля, мережевий дохід знизився на 35%, а конкуренти повністю зростають, ймовірність досягнення цієї мети до кінця 2025 року невисока.

Підсумки торгових показників Solana: обережний оптимізм, але не сліпий

Поточний Solana перебуває на критичній точці повороту: ціна відскочила на 20% від мінімуму п'ятниці, але бракує попиту на деривативи та підтримки з боку активності у блокчейні. Трейдери ще не стали ведмежими, але також не виявляють достатньої бичачої впевненості. Під тиском конкуренції з боку BNB Chain та екосистеми Ethereum, SOL потребує нового каталізатора наративу, щоб знову розпалити інтерес до ринку.