Глибокий аналіз нової роботи засновника Curve Yieldbasis: чи є "Непостійні втрати" з FDV 1,4 мільярда доларів кодом багатства чи бульбашкою?

Yieldbasis (YB) є Децентралізованими фінансами протоколом, створеним засновником Curve Finance Майклом Егоровим, який має на меті вирішити основну проблему непостійних втрат, з якою стикаються постачальники ліквідності, за допомогою автоматизованої важелевої AMM технології. Проект розпочався з повністю розбавленої вартості в 1,4 мільярда доларів, а попередня ціна торгівлі перевищувала ціну інституційного фінансування в 7 разів і отримала кредитну підтримку в 60 мільйонів доларів crvUSD від Curve DAO. Незважаючи на високу популярність на ринку завдяки репутації засновника та потужним ресурсам, його технологія залишається неперевіреною, а ризики високої оцінки створюють об'єкт з великим потенціалом та невизначеністю, що робить його високим ризиком з високою віддачею.

1. Огляд проекту та основні переваги

Yieldbasis (YB) є інноваційним протоколом, спрямованим на вирішення основної проблеми непостійних втрат (Impermanent Loss, IL) у децентралізованих фінансах (DeFi). Проект був заснований Michael Egorov, засновником Curve Finance, і завдяки своєму глибокому досвіду та знанням індустрії, проект з моменту свого створення отримав широке визнання на ринку.

Основна нарація проекту полягає в перетворенні ринкової волатильності на потенційний прибуток за допомогою його інноваційної автоматизованої левериджної AMM-технології та спеціалізованих криптоактивних пулів, з особливим акцентом на ліквідність BTC/ETH. Якщо ця концепція буде успішно реалізована, вона безпосередньо вирішить ключову перешкоду, що заважає залученню більших обсягів коштів в екосистему Децентралізованих фінансів.

Варто зазначити, що Yieldbasis отримав схвалення Curve DAO для надання кредитного ліміту в 60 мільйонів доларів США на crvUSD для запуску біткойн пулу. Це не лише забезпечує проекту міцну початкову ліквідність, але й позначає його глибоке зв'язування з екосистемою Curve, що приносить потужний екологічний синергійний ефект.

З точки зору ринкової популярності, YB перед виходом на ринок вже продемонстрував надзвичайно високий рівень уваги. Його позабіржова передторгова ціна досягла 1,4 долара, що в 7 разів перевищує ціну фінансування для інститутів у 0,2 долара, а повністю розбавлена вартість (FDV) досягла 1,4 мільярда доларів. Ця висока премія відображає як ринкові очікування, так і потенційні ризики цінових коливань після виходу на ринок.

2、Аналіз основних аспектів екосистеми

2.1 Технічні інновації та конкурентне позиціонування

Технічна архітектура Yieldbasis побудована навколо двох основних компонентів:

• Автоматизована технологія важелів AMM: шляхом підтримки постійного важеля, має на меті перетворити ринкову волатильність на прибуток, а не сприймати її як втрату.
• Професійний пул криптоактивів: на початку зосереджено на ліквідності BTC/ETH, це найбільший та найрозвиненіший ліквідний ринок в екосистемі DeFi

У порівнянні з традиційними схемами постачання ліквідності, диференційованою перевагою YB є його здатність активно управляти ризиками волатильності, а не пасивно зазнавати непостійних втрат. Це позиціонування дозволяє йому займати унікальну позицію серед багатьох протоколів децентралізованих фінансів, особливо для тих, хто хоче постачати ліквідність, але турбується про непостійні втрати, зокрема для інституційних та великих інвесторів.

У конкурентному середовищі YB стикається з тиском з різних вимірів. Хоча наразі на ринку бракує зрілого протоколу, що безпосередньо вирішує проблему непостійних втрат, непрямі конкуренти включають:

• Традиційні протоколи видобутку ліквідності (такі як Uniswap V3, сам Curve)
• Дохід від важелів farming протокол
• Деривативи та хедж-протоколи

Конкурентна перевага YB полягає в його точному визначенні проблеми та впливі засновника в індустрії. Успішний досвід Майкла Єгорова в галузі Децентралізованих фінансів, особливо в проектуванні механізмів AMM, надає проекту технічну довіру. Проте ця технологія ще не пройшла масштабного практичного тестування, що є основним ризиковим пунктом, на який повинні звернути увагу інвестори.

2.2 Аналіз токеноміки

Економічна модель токена YB розроблена навколо загального обсягу постачання в 1 мільярд одиниць, конкретне розподілення таке:

• Команда: 25%
• Інвестор: 25% (дві частини разом)
• Спільнота：30%
• Розробка резервів: 15%

З точки зору структури розподілу, команда та інвестори в цілому займають 50%, що відповідає типовій моделі розподілу стартапів, але також означає, що розблокування токенів у майбутньому може створити постійний тиск на продаж. Варто зазначити, що 7,5% токенів безпосередньо розподілено Curve DAO, що створює потужний екологічний альянс, але також може розподілити права управління в спільноті.

Основні функції токена очікується, що включатимуть:

• Функція управління: участь у налаштуванні параметрів протоколу та прийнятті рішень щодо оновлень
• Захоплення витрат: можливо поділитися частиною вартості з прибутків протоколу
• Стимулювання стейкінгу: участь у безпеці та управлінні мережі через стейкінг

З точки зору оцінки, початкова повністю розбавлена вартість в 1,4 мільярда доларів є досить високим рівнем для проектів інфраструктури Децентралізованих фінансів. Для порівняння, початкова повністю розбавлена вартість Pipe Network (іншого проекту інфраструктури Децентралізованих фінансів) становить приблизно 125 мільйонів доларів. Така висока початкова оцінка може вимагати більш швидкого зростання впровадження та генерації доходу для підтримки, інакше це може обмежити короткостроковий потенціал зростання.

2.3 Фінансовий фон та підтримка екосистеми

Yieldbasis успішно завершила фінансування в 12,5 мільйона доларів США та отримала підтримку від основних платформ, таких як CEX Alpha та Legion. Ця підтримка бірж не лише забезпечила початкову ліквідність, але й принесла проекту більш широку базу інвесторів.

Основна екосистемна перевага проєкту полягає в його глибокій інтеграції з екосистемою Curve. Кредитний ліміт у 60 мільйонів доларів США crvUSD не лише забезпечує фінансові ресурси, але й свідчить про визнання курв-спільнотою напрямку проєкту. Ця тісна зв'язок може надати YB:

• Миттєва глибина ліквідності
• Розвинена користувацька база
• Перевірена технологічна інфраструктура

Проте, така глибока залежність також може стати двосічним мечем. Якщо сама екосистема Curve зіштовхнеться з регуляторними викликами, ринковою конкуренцією або технічними проблемами, проект YB може зазнати побічного впливу.

3、Технічний аналіз та прогноз ціни

3.1 Поточна ринкова продуктивність та цінові тенденції

Оскільки YB є новим активом на ринку, бракує історичних даних про ціни для традиційного технічного аналізу. Однак, на основі даних з передторгового ринку та моделей виходу на ринок подібних проєктів, ми можемо зробити такі висновки:

• Висока початкова премія: попередня торгова ціна в 1,4 долара має 600% премії порівняно з фінансовою ціною в 0,2 долара, що свідчить про дуже високі очікування ринку.
• Потенційна волатильність: нові активи, особливо проекти з високою увагою, зазвичай переживають початкову високу волатильність
• Емоційний драйв: Початкова ціна може більше піддаватися впливу ринкових емоцій, думок KOL та виступів на ринку, а не фундаментальним факторам.

Згідно з індикаторами ринкових настроїв, проект отримав визнання від кількох відомих KOL, а також перевищив конкуренцію на кількох платформах, особливо на платформі Legion, де перевищення склало 7 разів, що свідчить про сильний початковий попит. Однак такі високі очікування також можуть призвести до ризику корекції через "вичерпання позитиву".

3.2 Прогноз цін та цільовий діапазон

Виходячи з технічних перспектив проекту, ринкового позиціонування та поточного рівня оцінки, ми проводимо наступний багатосценарний аналіз цінових перспектив YB:

Короткостроковий прогноз (1-3 місяці після виходу на ринок)：

Цінова динаміка значною мірою залежатиме від обсягу торгівлі та настроїв на ринку на початку торгів. Якщо на початку попит буде сильним, а загальний настрій на ринку криптовалют оптимістичним, ціна може протестувати діапазон 1.6-2.0 доларів. Навпаки, якщо ранні інвестори вирішать зафіксувати прибуток, ціна може впасти до 1.0-1.2 доларів у пошуках підтримки.

Середньостроковий прогноз (3-12 місяців)：

З урахуванням того, що дані про продукт стають дедалі яснішими та наближається графік розблокування токенів, ціна більше буде залежати від фундаментальних факторів. Якщо проект зможе продемонструвати реальну ринкову відповідність продукту — через зростання TVL, доходи протоколу та прийняття користувачами — ціна може закріпити стабільну основу та рухатися в діапазоні 2.0-2.5 доларів США. Ключовими каталізаторами є додаткові списки на біржах, оголошення партнерств та прогрес у дорожній карті продукту.

Довгостроковий прогноз (1-2 роки)：

Довгострокова цінність залежатиме від фактичної ефективності YB у вирішенні проблеми непостійних втрат і частки ринку. Якщо проект зможе реалізувати своє технічне бачення і стати одним зі стандартних рішень для постачання ліквідності в Децентралізованих фінансах, ціна може викликати виклик рівня 3.0 доларів США+. Для досягнення цієї мети необхідно довести ефективність і надійність протоколу в умовах різних ринків.

З точки зору ризику і доходу, початкова FDV в 1,4 мільярда доларів вже враховує досить багато оптимістичних очікувань, і, можливо, проекту потрібно швидко виконати та впровадити, щоб довести обґрунтованість поточної оцінки. Інвестори повинні уважно стежити за основними показниками, такими як TVL протоколу, ефект зменшення непостійних втрат та зростання ринкової частки, а не покладатися лише на наратив.

4、Інвестиційні можливості та ризики: підсумок

4.1 Бичачі каталізатори

Вирішення реальних проблем галузі: Непостійні втрати є однією з основних перешкод для участі інституційних коштів та великих гравців у ліквідності DeFi. Якщо YB зможе ефективно вирішити цю проблему, це відкриє величезний ринковий попит.

Підтримка від провідних засновників: Участь Майкла Егорова як засновника Curve Finance не лише забезпечує технічну достовірність, але й приносить широкий спектр галузевих зв'язків та мережу ресурсів.

Потужна екосистема підтримки: отримання кредитної підтримки crvUSD на суму 60 мільйонів доларів від Curve DAO та прямий розподіл токенів на 7,5% забезпечує глибоку екосистемну інтеграцію та миттєву ліквідність для проєкту.

Високий ринковий інтерес: Лістинг на кількох основних платформах, таких як Legion, разом із підтримкою KOL та ентузіазмом спільноти забезпечили початкову ліквідність.

Чіткий початковий випадок: зосередження на ліквідності BTC/ETH, найбільшому та зрілому ринку Децентралізованих фінансів, забезпечує ясні початкові сценарії використання та позиціонування клієнтів.

4.2 Фактори ризику

Ризик переоцінки: Початкова повністю розбавлена вартість у 1,4 мільярда доларів і премія в 7 разів до ціни фінансування можуть обмежити короткостроковий потенціал зростання та збільшити ймовірність корекції.

Технічний ризик виконання: вирішення Непостійних втрат є надзвичайно складним технічним питанням. Проект ще не пройшов масштабного практичного тестування, будь-які технічні труднощі або результати, що не виправдали очікувань, можуть серйозно вплинути на вартість токенів.

Ризик ринкової конкуренції: У сфері Децентралізованих фінансів конкуренція є жорсткою, існуючі протоколи та нові проекти можуть розробляти подібні рішення, що підриває потенційну частку ринку YB.

Тиск на розблокування токенів: команда та інвестори в цілому володіють 50% токенів, майбутнє розблокування може створити постійний тиск на продаж, особливо якщо прогрес проекту буде гіршим, ніж очікувалося.

Регуляторна невизначеність: Як протокол DeFi, особливо проекти, що стосуються кредитного плеча та складних фінансових інженерій, можуть стикатися з викликами постійно змінюваного регуляторного середовища.

Ризики залежності екосистеми: Глибока прив'язаність до екосистеми Curve є як перевагою, так і ризиком; якщо сам Curve зіткнеться з проблемами, YB може зазнати побічного впливу.

5, Інвестиційний висновок

Yieldbasis (YB) представляє собою важливу спробу еволюції DeFi, що має на меті вирішення основних болючих питань галузі – Непостійні втрати – за допомогою інноваційних методів. Проект завдяки потужній підтримці засновників, міцній екосистемі та чіткій ринковій позиції займає перспективну нішу в швидко розвиваючійся сфері Децентралізовані фінанси.

З інвестиційної точки зору, початкова цінова рівень YB близько 1,4 долара вже відображає значну частину оптимістичних очікувань, що може створити високі ризики для короткострокових трейдерів. Однак для інвесторів, які вірять у довгострокову візію проєкту і можуть витримати початкову волатильність, будь-яке зниження цін через ринкові емоції або загальний корекцію криптовалют може надати більш привабливі можливості для входу.

Рекомендації щодо інвестиційної стратегії：

• Короткострокові трейдери: Розгляньте можливість застосування більш обережної стратегії, встановіть чіткі рівні стоп-лосса, уникаючи покупки на піку FOMO-емоцій на початку лістингу.
• Довгострокові інвестори: можуть розглянути стратегію поетапного формування позицій, підтримуючи помірний початковий обсяг, резервуючи кошти для реагування на потенційні коливання.
• Усі інвестори: повинні уважно стежити за ключовими фундаментальними показниками, включаючи зростання TVL протоколу, ефект зменшення непостійних втрат та зміни в частці ринку.

Незважаючи на ризики, пов'язані з високими оцінками, технічним виконанням та ринковою конкуренцією, унікальне позиціонування YB для вирішення основних проблем DeFi та потужна підтримка з боку його засновницької команди роблять його одним із найцікавіших нових проектів у сфері інфраструктури DeFi. Якщо виконання буде успішним, YB може встановити міцну ринкову позицію протягом наступних 12-24 місяців, але інвестори повинні бути готові до звичного високої волатильності нових криптоактивів.

Відмова від відповідальності: цей звіт базується на аналізі відкритої інформації і не є інвестиційною порадою. Ринок криптовалют має різкі коливання, будь ласка, ухвалюйте рішення обережно, враховуючи свою здатність до ризику, та консультуйтеся з професійним фінансовим консультантом.