Ціна Pi Network обвалилася на 90%! Мрії 50 мільйонів користувачів розвіялися, 18 мільярдів доларів зникло.

Пімережа, яка називається «вбивцею Біткойна», впала на 90% з піку, ринкова капіталізація зменшилася з 20 мільярдів доларів до 2,8 мільярдів доларів. 50 мільйонів користувачів, які чекали на запуск Основної мережі протягом багатьох років, стали свідками катастрофи обвалу ціни Пімережі. Чому цей колись популярний проект мобільного Майнінгу перетворився на привид без екосистеми?

Pi Network від глобального феноменального проєкту до падіння на 18 мільярдів доларів

Pi Network є криптовалютним проектом, ініційованим Ніколасом Коккалісом і Чендіао Фаном у 2018 році, який має амбітне бачення: стати кращою альтернативою Біткойну в майнінгу та способах використання. Основна ідея засновників полягає в тому, щоб будь-хто, хто має смартфон, міг легко видобувати монети та накопичувати токени, зламуючи бар'єри високих витрат на спеціалізоване обладнання для майнінгу Біткойну. Водночас, на відміну від Біткойну, який в основному використовується як засіб зберігання вартості, Pi Network стверджує, що створить практичний блокчейн, підтримуваний екосистемою, який буде широко прийнято різними бізнесами по всьому світу для повсякденних платежів.

Ця перспектива викликала приголомшливий відгук у всьому світі. Pi Network став дуже популярним проєктом, який залучив понад 50 мільйонів користувачів, які зареєструвалися як «першопрохідці» (Pioneer). Кількість завантажень його мобільного браузера на платформах Android та iOS перевищила 100 мільйонів, що є майже безпрецедентним числом для криптовалютних проєктів. Десятки мільйонів користувачів щодня відкривають мобільний додаток і натискають кнопку майнінгу, сподіваючись накопичити достатню кількість токенів, щоб обміняти їх на справжні гроші після запуску основної мережі.

У лютому 2025 року, після багаторічного очікування та кількох затримок, Pi Network нарешті запустила Основну мережу. Gate та інші відомі біржі швидко почали торгувати парами, що дало можливість піонерам нарешті реалізувати свої монети. Початкова реакція ринку була надзвичайно позитивною, ціна Pi Network за кілька днів зросла з приблизно 0,6 долара до майже 3 доларів, а загальна ринкова капіталізація на деякий час наблизилася до 20 мільярдів доларів, потрапивши до верхньої частини рейтингу криптовалют. Цей момент, здається, підтвердив цінність багаторічного очікування десятків мільйонів піонерів.

Однак цей бенкет тривав надзвичайно недовго. Після виходу на ринок зростання цін не тривало довго, і швидко настала велике дамп ціни Pi Network. З піка у 3 долари ціна впала більш ніж на 90%, і наразі коливається навколо 0,228 долара. Цей жорстокий крах призвів до того, що його загальна ринкова капіталізація зменшилася з майже 20 мільярдів доларів до нинішніх 2,8 мільярдів доларів, втративши понад 18 мільярдів доларів. Для тих, хто купував за високою ціною або сподівався на ще вищі ціни, це стало повним знищенням багатства. Багато людей витратили кілька років на щоденний Майнінг, але в результаті отримали важкі збитки або шкодували про втрачену можливість для реалізації.

П'ять смертельних причин краху ціни Pi Network

Щоб зрозуміти, наскільки жорстоким було падіння цін на Pi Network, необхідно глибоко проаналізувати множинні структурні фактори, що призвели до цієї катастрофи. Першою і найочевиднішою причиною є масова хвиля продажу від піонерів. Після багатьох років очікування, коли основна мережа нарешті запрацювала, а токени нарешті стали доступними для торгівлі, мільйони ранніх користувачів, які накопичили велику кількість монет PI, вирішили відразу ж їх реалізувати. Така поведінка є надзвичайно поширеною на ринку криптовалют і називається "продажем з аеродропів" або "продажем після розблокування"; коли велика кількість користувачів, які отримали безкоштовні або низькозатратні токени, одночасно виходять на ринок для продажу, навіть якщо є певна підтримка покупок, це все ж призводить до падіння, і ціна, природно, стрімко падає.

Другим смертельним фактором є надзвичайно висока інфляційна токеноміка Pi Network. Згідно з даними з блокчейну, наразі в обігу знаходиться менше 9 мільярдів токенів, але це лише верхівка айсберга. Протягом наступних 12 місяців буде розблоковано понад 1,2 мільярда токенів, а в довгостроковій перспективі ще більше 90 мільярдів токенів чекають на розблокування. Це означає, що поточний обсяг в обігу становить менше 10% від загальної пропозиції, і протягом наступних кількох років буде продовжувати стикатися з величезним тиском на пропозицію. Згідно з основними принципами економіки, коли пропозиція різко зростає, а попит обмежений або стагнує, ціни неминуче падають. Дизайн токеноміки Pi Network насправді закладає «часову бомбу» для обвалу цін на Pi Network.

Третя причина полягає в тому, що Pi Network перетворився на мережу-привид без реального застосування. Незважаючи на те, що проект протягом багатьох років рекламує створення екосистеми для бізнесу, щоб монета PI могла використовуватися для щоденних платежів, реальність така, що майже жоден роздрібний торговець насправді не приймає монету PI в якості способу оплати. У його екосистемі також немає основних децентралізованих додатків (DApp), немає DeFi протоколів, немає NFT ринку, немає жодних застосувань, які могли б створити реальний попит. Коли токен блокчейну не має жодної практичності, спираючись лише на спекуляції та хайп для підтримки ціни, як тільки хайп зникає, падіння ціни стає неминучим.

Четвертим фактором є відсутність основних бірж. Хоча Pi Network запустилася на біржах, таких як Gate, все ще є кілька CEX бірж, які досі не запустили монету PI. Стандарти запуску цих провідних бірж є надзвичайно суворими, і проекти повинні відповідати високим стандартам у багатьох аспектах, таких як децентралізація, прозорість, відповідність тощо. Pi Network не змогла отримати визнання цих бірж, що обмежило масштаб її потенційного попиту, а також побічно відображає можливі проблеми самого проекту. Відсутність підтримки від основних бірж означає, що після падіння ціни Pi Network важко буде отримати достатній попит для підтримки відскоку.

П'ята причина полягає в тому, що у проекту відсутня прозорість і чітка дорожня карта розвитку. Pi Network управляється загадковим фондом Pi, який володіє більш ніж 90 мільярдами токенів у сотнях гаманців, що становить переважну частину загальної пропозиції, але ніколи не проходив жодного незалежного аудиту. Ця крайня централізована структура контролю токенів викликає у інвесторів сумніви щодо справжніх намірів проекту. У спільноті протягом тривалого часу поширюються сумніви щодо того, що Pi Network є шахрайством, хоча проект дійсно запустив основну мережу, його способи роботи та відсутність прозорості все ще насторожують багатьох. Коли відсутня довіра, ціна, природно, важко підтримується.

Правда про призрачний ланцюг: чому 50 мільйонів користувачів не можуть підтримати ціну

Pi Network найіронічнішим є те, що він має понад 50 мільйонів зареєстрованих користувачів, що значно перевищує більшість криптовалютних проектів і може змагатися з деякими провідними соціальними мережами. Проте величезна база користувачів не перетворилася на стійку цінову підтримку, а навпаки, стала прискорювачем падіння ціни Pi Network. Це відкриває жорстоку істину: кількість не дорівнює якості, користувачі не дорівнюють цінності.

Серед 50 мільйонів користувачів Pi Network абсолютна більшість не є справжніми користувачами блокчейну або інвесторами в криптовалюту, а звичайними людьми, які були залучені концепцією «безкоштовного майнінгу на телефоні». Вони щодня відкривають додаток, натискають кнопку, сподіваючись отримати токени, які можуть стати цінними в майбутньому, а не брати участь у реальному екосистемі блокчейну. Така структура користувачів визначає, що коли токени стають доступними для торгівлі, перша реакція більшості — продати для отримання грошей, а не утримувати або використовувати. Ось чому після запуску основної мережі відразу виникла масова хвиля продажу.

Більш важливо те, скільки з цих 50 мільйонів користувачів є справжніми активними користувачами, викликає сумніви. Багато людей можуть просто зареєструватися і час від часу натискати, навіть може бути велика кількість дуплікатів акаунтів для накрутки. Крім того, через тривалі проблеми з процесом KYC (ідентифікації) у Pi Network багато користувачів не можуть завершити верифікацію, що означає, що монети, які вони видобули, не можуть насправді потрапити в обіг. Така "водянистість" даних про користувачів ще більше послаблює реальний сенс великих баз користувачів, що спостерігається на поверхні.

З точки зору екосистеми, існує безліч доказів того, що Pi Network перетворився на привид-ланцюг. Дані з блокчейн-браузера показують, що кількість активних адрес на день, кількість транзакцій на день та кількість викликів смарт-контрактів Pi Network є надзвичайно низькими, значно поступаючись Ethereum, Solana та навіть багатьом другим рівням публічних блокчейнів. Немає розробників, які створюють додатки на Pi Network, немає DeFi протоколів, які надають фінансові послуги, немає NFT проектів, які створюють культурну цінність, немає ігор чи соціальних застосунків, які залучають користувачів. Усього блокчейна фактично є лише функція переказу токенів, що далеко від справжньої динамічної екосистеми блокчейну.

У порівнянні з іншими успішними проектами блокчейн, ми можемо побачити великі відмінності. Ethereum має тисячі DApp і десятки мільярдів доларів заблокованих у DeFi, Solana має процвітаючу екосистему NFT і мем-монет, навіть такі Layer 2, як Arbitrum і Base, мають швидко зростаючі додатки та активність користувачів. У порівнянні з цим, Pi Network, крім самого токена, майже нічого не має. Такий порожнистий стан призвів до того, що монета PI втратила внутрішню підтримку вартості, і обвал ціни Pi Network став неминучим результатом. Інвестори поступово усвідомлюють, що тримання монети PI не має жодної іншої причини, окрім надії, що хтось купить її за вищою ціною, що є типовою ознакою структур Понці.

Визволення чи відчай? Можливі шляхи самопорятунку Pi Network

Стикаючись з жахливими наслідками обвалу ціни Pi Network, інвестори в криптовалюту та експерти пропонують кілька можливих заходів, які теоретично можуть підвищити її ціну в короткостроковій перспективі, але кожен з цих планів стикається з величезними викликами щодо реалізації. Перший і найосновніший захід полягає в покращенні токеноміки шляхом масового знищення токенів для зменшення загальної пропозиції. Експерти пропонують, що може знадобитися скоротити загальну пропозицію з нинішніх 100 мільярдів до приблизно 21 мільярда, імітуючи дефіцит Біткойна.

Для Pi Network впровадження такого знищення стикається з величезними перешкодами. Фонд Pi контролює 90 мільярдів монет, теоретично може знищити більшість, але для цього фонду потрібно бути готовим відмовитися від контролю та потенційної вартості, що малоймовірно без зовнішнього тиску.

Другим варіантом є забезпечення того, щоб токен був виведений на основні біржі. Лістинг на біржі принесе більшу ліквідність, більше уваги з боку інвесторів та більш сильний механізм виявлення цін. У міру того, як монета PI стає доступною для більшої кількості інвесторів, теоретично це може спровокувати новий раунд спекуляцій та зростання цін. Проте питання в тому, чому ці біржі досі не запустили монету PI? Найбільш ймовірною причиною є те, що проект не відповідає стандартам лістингу цих бірж, включаючи рівень децентралізації, прозорість розподілу токенів, відповідність проекту вимогам тощо. Якщо ці основні проблеми не будуть вирішені, основні біржі навряд чи змінять свою позицію.

Третім важливим заходом є завершення централізованого управління, щоб досягти справжньої децентралізації. Наразі фонд Pi має надто багато влади, володіючи понад 90 мільярдами монет у сотнях гаманців, і ніколи не проходив аудит. Така структура робить Pi Network більше схожою на централізовану систему, контрольовану невеликою групою людей, а не на справжню децентралізовану блокчейн. Якщо команда зможе передати управлінську владу спільноті, створити прозорий механізм мультипідпису та прийняти незалежний аудит, це значно підвищить довіру до проекту. Зміна розподілу влади може підвищити ціну, оскільки вона усуває занепокоєння інвесторів щодо маніпуляцій ринку з боку проекту.

Четвертим ключем є створення реальної корисності для монети PI. Це вимагає встановлення партнерських відносин з реальними торговцями, щоб монету PI можна було використовувати для покупки товарів та послуг. Водночас необхідно залучити розробників до створення додатків на Pi Network, щоб створити реальні сценарії використання. Якщо монета PI зможе знайти продуктово-ринкову відповідність (Product-Market Fit) у платежах, іграх, соціальних мережах або інших сферах, це створить реальний попит і радикально змінить динаміку попиту та пропозиції. Однак створення екосистеми потребує часу, ресурсів та правильних механізмів стимулювання, і це не може бути досягнуто в короткостроковій перспективі.

П'ята міра полягає в вирішенні проблеми KYC-верифікації на базовому рівні. Багато користувачів скаржаться на те, що процес автентифікації в Pi Network є повільним, складним і часто помилковим, що заважає великій кількості користувачів дійсно брати участь в екосистемі. Покращення процесу KYC, що дозволить більшій кількості реальних користувачів активувати свої монети та брати участь у торгівлі, може збільшити кількість активних користувачів і життєздатність екосистеми. Проте це також може призвести до більшого тиску на продаж, оскільки ті, хто чекає на верифікацію, можуть відразу продати свої активи, як тільки зможуть почати торгувати.

Чесно кажучи, хоча ці заходи теоретично можливі, але ймовірність та бажання команди Pi Network їх реалізувати викликають сумніви. Проект працює вже кілька років, і якщо команда справді має намір створити децентралізовану, функціональну блокчейн-мережу, вони повинні були б вже вжити цих заходів. Поточна ситуація більше схожа на те, що у команди немає справжніх технічних можливостей чи щирості, або ж їх бізнес-модель від початку не залежала від тривалої підтримки ціни токена. Для інвесторів очікувати на чудесне відновлення ціни Pi Network після її краху може бути лише марною фантазією.