VanEck попереджає: Крипто компанії можуть стикнутися з обмеженнями в умовах зниження Волатильності

Криптовалютний ринок увійшов у період відносного спокою — але цей спокій може стати його найбільшою загрозою.

Згідно з новим аналізом VanEck, все більша кількість компаній, які використовують стратегії Digital Asset Treasury (DAT), стикаються з серйозною проблемою: їхні бізнес-моделі сильно залежать від ринкової волатильності. А у світі криптовалют волатильність поступово зменшується.

Тиха загроза за «Реакторами волатильності» VanEck зазначає, що компанії DAT — компанії, які фінансують свої крипто резерви шляхом випуску акцій, опціонів та деривативів — покладаються на великі коливання цін, щоб залишатися прибутковими.

Без них їхні фінансові механізми починають руйнуватися. "DATи функціонують як реактори волатильності. Їм потрібні постійні коливання ринку для фінансування подальших придбань криптовалюти," пояснили аналітики. Проте волатильність у основних криптовалютах, таких як Bitcoin та Ethereum, зменшується вже майже десять років.

Якщо ця тенденція триватиме, VanEck попереджає, DAT можуть втратити можливість фінансувати нові крипто-покупки, що загрожує їхній цілісній моделі зростання.

Коли волатильність знижується, премії та прибутки зникають Станом на кінець вересня 2025 року, VanEck оцінює, що DAT-и колективно володіють приблизно $135 мільярдами активів — з понад половиною сконцентрованою в MicroStrategy, очолюваній Майклом Сейлором.

Компанії, такі як Bitmine Immersion та BNMR, грають у складну фінансову гру, випускаючи акції та варранти зі знижкою, щоб залучити інвесторів. По суті, вони недооцінюють волатильність — пропонуючи інвестиційні інструменти дешевше, ніж це передбачає їх справжній ринковий ризик.

Це створює можливості для спекулянтів, які отримують прибуток з різниці між імпліцитною та фактичною волатильністю. «DATи продають дешеву волатильність для збору коштів, але якщо ринок залишиться занадто спокійним, ця модель стане нестійкою», – попереджає VanEck. Коли волатильність зменшується, mNAV — ринково скоригована чиста вартість активів — зменшується. Це означає нижчі премії для інвесторів і повільніший ріст акцій.

Реальний приклад: Гра з волатильністю Bitmine Immersion Аналізатори VanEck підкреслили Bitmine Immersion, найбільший DAT, зосереджений на Ethereum, який тримає понад $11 мільярд в ETH.

Компанія нещодавно продала нові акції по $70 кожна, тоді як акції торгувалися по $61.39, об'єднуючи два варранти вартістю приблизно $20 кожен.

Це ставить теоретичну вартість пакету на рівні 104,61 долара, хоча інвестори заплатили лише 70 доларів. VanEck називає це класичним прикладом "недооціненої волатильності" — привабливою в короткостроковій перспективі, але потенційно нестабільною з часом.

Ризики для всього ринку Якщо Біткойн або Ефіріум увійдуть у тривалий спад, VanEck стверджує, що більшість DAT може різко впасти.

Хоча компанії можуть продавати більше опціонів і варрантів, щоб залучити кошти, це ще більше знижуватиме імпліцитну волатильність, фактично відключаючи джерело енергії, на яке вони покладаються. Ліквідність є ще однією нагальною проблемою — нові DAT компанії часто не мають глибоких вторинних ринків для своїх цінних паперів.

Без достатнього обсягу торгівлі вони змушені пропонувати великі знижки, що підриває їхні балансі та обмежує розширення.

Висновок: Можливість чи пастка? VanEck приходить до висновку, що сектор DAT залишається двосічним мечем.

Це забезпечує інноваційний спосіб отримання доступу до цифрових активів під час участі в традиційних ринках, але він дуже чутливий до ринкових настроїв і волатильності. Якщо волатильність криптовалют повернеться, DAT можуть знову процвітати.

Але якщо спокій триватиме, VanEck попереджає, що болісна корекція може бути неминучою — і багато компаній дізнаються, що "гра з волатильністю" має суворі межі.

#VanEck , #біткоїн , #CryptoVolatility , #Ефір , #Крипторинок

Будьте на крок попереду – підписуйтеся на наш профіль та залишайтеся в курсі всього важливого у світі криптовалют! Повідомлення: ,,Інформація та погляди, викладені в цій статті, призначені виключно для освітніх цілей і не повинні сприйматися як інвестиційна порада в жодній ситуації. Зміст цих сторінок не слід розглядати як фінансову, інвестиційну чи будь-яку іншу форму поради. Попереджаємо, що інвестування в криптовалюти може бути ризикованим і може призвести до фінансових втрат.“