SEC затвердила GDLC від Grayscale: перший багатоскладовий крипто-ETP та перспективи понад 100 ETF

SEC схвалила перетворення Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) у ETP, який торгується на NYSE Arca. Це знаменує створення першого багатокласного ETP у США з експозицією до п'яти криптовалют: Біткойн, Етер, XRP, Solana і Cardano, а також одночасно приймаються загальні стандарти лістингу, які спростять затвердження майбутніх продуктів, прискоривши запуск нових ETF. У цьому контексті регуляторна база США робить прогрес, який може вплинути на терміни та операції емітентів.

Згідно з даними, зібраними нашою командою, що моніторить подання SEC, офіційні комунікації та основні ринкові потоки, процес конвертації з OTC-інструменту в ETP показує більшу стандартизацію в вимогах. Аналітики галузі, з якими ми консультуємося, відзначають, що нова установка критеріїв для лістингу сприяє створенню більш широкого потоку продуктів, що підтримує прогноз про понад 100 нових крипто ETF протягом наступних 12 місяців.

Що було затверджено: ETP GDLC та ключові особливості

Регуляторний орган США авторизував перетворення позабіржового інструменту в продукт, що торгується на біржі. Grayscale, очолювана генеральним директором Пітером Мінцбергом (, який став генеральним директором 15 серпня 2024), оголосила новину на X, визначивши GDLC як перший багатокриптовалютний ETP, зареєстрований у США. Це перетворення також представляє собою операційний тест для впровадження нових критеріїв лістингу.

Фонд Grayscale Digital Large Cap $GDLC щойно отримав схвалення для торгівлі разом з Загальними стандартами лістингу. Команда Grayscale працює швидко, щоб представити *ПЕРШИЙ* мульти #crypto asset ETP to market with Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, and Cardano#BTC #ETH $XRP $SOL…

— Пітер Мінцберг (@PeterMintzberg) 17 вересня 2025

Назва: Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)

Склад: Біткойн (BTC), Етер (ETH), XRP, Solana (SOL) та Cardano (ADA)

NAV на акцію: $57.7 ( станом на 17 вересня 2025)

AUM: понад 915 мільйонів доларів

Платформа: NYSE Arca

Дата оголошення: 17 вересня 2025 року

ETP пропонує різноманітний доступ до кошика великих цифрових активів. Перебалансування фонду буде здійснюватися відповідно до методології, обраної менеджером, з оновленням ваг і інших оперативних показників на офіційному веб-сайті Grayscale. Слід зазначити, що деякі деталі, такі як витратний коефіцієнт і точні відсотки, пов’язані з токенами, будуть розкриті в оновленому проспекті.

Стандарти лістингу криптовалют: які зміни з новими правилами

Схвалення GDLC збігається з прискореним впровадженням загальних стандартів лістингу для крипто ETP. На практиці біржі зможуть лістити продукти, які відповідають заздалегідь визначеним вимогам, без необхідності запитувати огляд кожного окремого інструменту, що, таким чином, зменшує процедурні тертя і скорочує час до виходу на ринок. По суті, це механізм, що має на меті стандартизувати найбільш повторювані кроки.

Ця спрощення створює більшу регуляторну певність і позитивно впливає на витрати для інвесторів, сприяючи швидшому розширенню пропозиції. Проте конкретне застосування буде залежати від здатності емітентів відповідати чітким параметрам щодо прозорості, ліквідності та моніторингу ринку.

Доміно ефект: до десятків нових ETF в найближчі місяці

З впровадженням нових стандартів емітенти зможуть представляти схожі продукти на кількох цифрових активах. Згідно з аналізом Bloomberg аналітика Еріка Бальчуна, протягом наступних 12 місяців може бути запущено понад 100 крипто ETF, що розширить пропозицію активів, які вже присутні в кошику GDLC, і включить інші ліквідні токени. У цьому контексті конкуренція у сфері витрат і реплікації може швидко загостритись.

Чому схвалення SEC прискорює списки

Нові стандарти зменшують потребу в індивідуальних поданнях ( відповідно до Правила 19b-4) для кожного нового ETP, що дозволяє пришвидшити регуляторний процес. Збільшена гнучкість в затвердженні особливо актуальна для інструментів, основаних на цифрових активах з достатньо зрілими базовими ринками та піддаються адекватному нагляду.

Паралельно, досвід, отриманий від ETF на основі ф'ючерсних контрактів на Біткойн та Етер – який визначив операційні протоколи в плані зберігання, ціноутворення та моніторингу ринку – допоміг зменшити невизначеність, підвищивши інтерес емітентів.

Контекст і історія: Від літнього зупинення до зеленого світла

У липні 2025 року SEC відклала рішення щодо конверсії GDLC для подальшого аналізу. Переломним моментом стало 17 вересня 2025 року, коли було надано дозвіл на лістинг на регульованому ринку, що остаточно трансформувало інструмент з OTC на ETP. Сказавши це, процес слідував типовим етапам переходу з нерегульованого вторинного ринку до формального лістингу.

GDLC як мульти-крипто ETP: оперативні деталі

Тип: Багатоактивний ETP, орієнтований на великі цифрові активи

Мета: запропонувати диверсифіковане експонування до п'яти найкращих токенів

Методологія: управління кошиками та ребалансування, як визначено у проспекті фонду

Інформація: NAV, AUM та склад періодично оновлюються на веб-сайті менеджера

Корисні дані та пункти для перевірки

Витратний коефіцієнт: значення, вказане в офіційному проспекті

Ваги токенів: відсотки оновлені до найбільшого нещодавнього ребалансування

Маркет-мейкер та спред: конкретні деталі, які будуть повідомлені на дебюті на NYSE Arca

Що змінюється для інвесторів

Спрощений доступ: можливість отримати експозицію до цілого мульти-крипто кошика через один лістинговий інструмент

Конкуренція за вартістю: поява нових емітентів може призвести до зменшення зборів та спредів

Операційна ефективність: лістинг на регульованому ринку передбачає механізми створення/випуску, які підвищують ліквідність; дивіться наш глосарій для механізмів створення/випуску

Ризики: інвестори повинні враховувати притаманну волатильність цифрових активів та потенційні розбіжності в порівнянні з NAV

Наступні кроки та правила

Лістинг: очікування публікації графіка початку торгів на NYSE Arca

Документація: оновлення проспекту та термінового листа, з деталями про збори, ваги та ребалансування

Pipeline: нові подання для додаткових крипто ETP/ETF, які використовуватимуть загальні стандарти

Моніторинг: безперервна перевірка ліквідності, обсягів та якості формування ціни

Фокусна монета: які криптовалюти включені

GDLC надає інтегровану експозицію до Біткойн, Етер, XRP, Solana та Cardano. Склад фонду може змінюватися в залежності від ребалансування, передбаченого прийнятою методологією. Дійсно, динамічна природа кошика є невід'ємною частиною індексного підходу продукту.

Маркетні імплікації

Введення першого мульти-крипто ETP у Сполучених Штатах зміцнює легітимацію цифрових активів у традиційному розподілі активів.

Новий клас активів та конкуренція серед емітентів можуть викликати етап інновацій, як у управлінні токенами, так і в стратегіях хеджування ризиків.

Проте якість технічної реалізації та ринкових контролів залишатиметься центральною для стабільності всього сегменту.