Приходить альтсезон на гонконгський ринок акцій, чи зможуть акції, пов'язані зі шифруванням, підтримати хребет булрану?

Оригінал｜Odaily Одалій日报（@OdailyChina）

Автор|Венсер (**@wenser 2010 )

Після того, як Circle запустила бум акцій на американському ринку, акції таких брокерів, як Guotai Junan Securities, Tianfeng Securities, Victory Securities та інших, завдяки “криптографічній концепції” пережили сплеск, що нагадує бурхливі часи після затвердження BTC ETF та ETH ETF в Гонконзі. Багато людей поспішили зайти на ринок через Hong Kong Stock Connect або відкриття рахунків у місцевих банках, сподіваючись заробити свою частку золота під час цього “крипто-буму акцій Гонконгу”. Проте, в умовах обмежень політики та фінансових бар’єрів, багато хто все ж залишився поза цією хвилею зростання популярних акцій. Odaily надасть в цій статті короткий огляд нещодавнього крипто-буму акцій Гонконгу та підсумує відповідні вимоги до входу, щоб читачі могли скористатися цими даними.

Шантаж крипто-акцій: ринок, що вибухнув під впливом “буму стейблкоінів”

Розглядаючи прихід цього сезону крипто-акцій на фондовому ринку, можна відзначити, що він пройшов три етапи емоційного зростання — спочатку це були “акції концепції Circle”, потім “акції концепції стабільних монет”, а в кінці “акції концепції криптоброкерів”. Після успішного виходу “першої акції стабільної монети” Circle на американський фондовий ринок і стрімкого зростання ціни акцій майже в 10 разів за лічені дні, а також підвищення ринкової капіталізації до 40 мільярдів доларів, стабільна монета стала “найновішим та найгарячішим об’єктом оповіді” на крипто-ринку разом з традиційним фондовим ринком. З цього моменту сезон крипто-акцій вже не знаходиться на крипто-ринку, а навпаки, переноситься на традиційний фінансовий ринок.

Перша хвиля буму акцій Гонконгу: акції концепції Circle

30 травня уряд Спеціального адміністративного району Гонконг опублікував у віснику “Правила про стейблкоїни”, що означає, що “Правила про стейблкоїни” офіційно стали законом.

Відповідно, акції компаній, що займаються цифровими валютами на гонконзькому фондовому ринку, колективно зросли: акції Lianlian Digital в один момент зросли на 80%, акції Yika в один момент піднялися майже на 50%, а акції OKLink в один момент зросли більше ніж на 45%. Станом на закриття ринку, акції Lianlian Digital все ще зросли більш ніж на 60%, акції OKLink зросли більше ніж на 40%, акції Yika піднялися майже на 40%, а акції ZhongAn Online зросли майже на 10%.

На початку червня, напередодні виходу на ринок Circle, одна з ранніх інвестиційних компаній Circle, гонконгська компанія China Everbright Holdings (00165.HK), зросла більш ніж на 15%.

6 червня компанія Hong Kong Stock Exchange Hua Xing Capital (1911.HK) розкрила, що її керований фонд нової економіки Hua Xing у 2018 році інвестував у Circle. Ця компанія продовжить позитивно оцінювати розвиток технології блокчейн та активно досліджувати можливості в сфері Web3.0 та криптовалютних активів. За словами Лей Міна, колишнього інвестора Hua Xing Capital, який відповідав за цю інвестицію, інвестиція в Circle у 2018 році мала певний елемент удачі, оскільки тоді основний бізнес останнього ще не був стабільною монетою, а оцінка складала лише 30 мільярдів доларів, тоді як теперішня ринкова капіталізація в 200 мільярдів доларів виявилася дещо несподіваною (9 червня). Основне судження про інвестицію в Circle полягає в тому, що: технологія блокчейн у майбутньому може створити дуже велику комерційну та соціальну цінність, а суть фінансів полягає в ліцензійних можливостях, і саме Circle на той час була компанією з найбільш повним набором ліцензій.

Тоді акції Huaxing Capital зросли з 3,55 HKD 4 червня до 4,25 HKD; після цього, переживши корекцію на низькому рівні 13 та 23 червня, ціна акцій Huaxing Capital 30 червня знову подолала рівень, піднявшись до 4,93 HKD, встановивши новий річний рекорд.

Друга хвиля буму акцій Гонконгу: акції концепції стабільних монет

З ростом популярності стейблкоїнів компанії, такі як JD.com та Alibaba, які котируються на Гонконгській фондовій біржі, висловили намір увійти в сферу стейблкоїнів. Відтак, після “акцій Circle”, акції концепції стейблкоїнів стали ще однією точкою фокусу на ринку Гонконгу.

12 червня, за повідомленням Bloomberg, Ant Group подасть заявку на ліцензію на стейблкоін в Гонконзі та Сінгапурі. У відповідь на це Ant Group заявила, що подасть заяву якомога швидше після набрання чинності “Проекту закону про стейблкоіни” 1 серпня та відкриття відповідних каналів у Гонконзі. Цю інформацію також підтвердив віце-президент Ant Group та президент підрозділу блокчейн Ant Financial, Бянь Чжокуань. Через цю новину акції компаній, пов’язаних з Ant Financial, різко зросли: акції Yunfeng Financial (00376.HK) зросли на 98%, зараз на 53%, акції Lion Holding (02562.HK) зросли приблизно на 15%, акції Yaocai Securities (01428.HK) зросли більше ніж на 12,5%.

16 червня акції стабільних монет на Гонконгській фондовій біржі показали всілякі зростання. На момент закриття обіду, ZhongAn Online (6060) піднявся більш ніж на 9%; LianLian Digit (2598), Lianyi Rong Technology (9959), China Everbright Holdings (165) піднялися більш ніж на 10%; Yikang (9923) піднявся більш ніж на 7%.

17 червня, голова правління групи JD.com Лю Цяндун на внутрішній конференції заявив, що JD.com сподівається отримати ліцензію на стабільну валюту в усіх основних країнах з валютами світу, а потім реалізувати обмін між глобальними підприємствами за допомогою ліцензії на стабільну валюту, знизивши витрати на міжнародні платежі на 90% і підвищивши ефективність до 10 секунд. Лю Цяндун зазначив: “Зараз перекази між підприємствами в середньому займають від 2 до 4 днів, витрати також досить високі. Після завершення платежів для B-сторони, ми будемо просуватися до C-сторони, сподіваємося, що одного дня всі зможуть використовувати стабільну валюту JD.com для покупок у всьому світі.” Генеральний директор JD.com Blockchain Technology Лю Пень у інтерв’ю журналу “Блумберг Бізнес Вік” також розповів, що автодоставлені електронні торги JD.com у Гонконзі та Макао незабаром підтримуватимуть покупки за допомогою стабільної валюти. Тим часом, представники JD.com заявили, що сподіваються отримати ліцензію на початку четвертого кварталу цього року і одночасно запустити стабільну валюту JD.com. Стабільна валюта JD.com буде випущена на публічному блокчейні, і в той час будь-хто зможе відкрито переглядати дані про обсяги випуску.

Третя хвиля гарячих акцій Гонконгу: “акції крипто-концепції брокерів”

Після двох попередніх хвиль зростання, новим каталізатором для буму крипто-гемблінгових акцій стали брокерські канали.

24 червня, Guotai Junan International (1788.HK) офіційно оголосила про отримання схвалення від Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу для оновлення наявної ліцензії на торгівлю цінними паперами до ліцензії, що дозволяє надання послуг з торгівлі віртуальними активами та надання відповідних консультацій. Після оновлення клієнти можуть безпосередньо торгувати біткойном, ефіром та іншими криптовалютами, а також стабільними монетами, такими як Tether, на їх платформі. Guotai Junan International таким чином стає першим китайським брокером в Гонконзі, який надає всебічні послуги з торгівлі віртуальними активами, охоплюючи торгівлю віртуальними активами, консультації та випуск і розповсюдження відповідних продуктів.

25 червня акції Guotai Junan International зросли понад 2,5 HKD, за 24 години зростання перевищило 63%.

26 червня акції Guotai Junan International (HK 1788) короткочасно піднялися і перевищили 7 HKD.

26 червня, джерела повідомили, що кілька місцевих брокерів Гонконгу (таких як Victory Securities, Adequate Securities тощо) завершили оновлення ліцензії № 1, а CITIC Securities International не є єдиною китайською брокерською компанією, яка подала заявку на цю ліцензію. У майбутньому може з’явитися більше установ, які нададуть послуги з регульованої криптоторгівлі. Варто зазначити, що бізнес, який розвивають зазначені брокери, є «дистрибуційним» видом торгівельних послуг, а не моделлю самостійної біржі; в основному вони створюють комплексні рахунки (Omnibus Account) на ліцензованих біржах, щоб надати регульовані торгові канали для основних криптовалют, таких як BTC, ETH, без залучення високоризикових альткоїнів. В даний час ці брокери мають схожі вимоги щодо дотримання норм у сферах перевірки клієнтів, управління доцільністю та освіти інвесторів, як і CITIC Securities International, і забороняють участь резидентів з материкового Китаю. У цей час, під впливом цієї новини, акції Victory Securities (08540.HK) на гонконгській фондовій біржі різко зросли більше ніж на 100%, досягнувши 7.69 HKD.

27 червня, джерела повідомили, що гонконгська дочірня компанія Guangfa Securities Co., Ltd. почала пропонувати токенізовані цінні папери, які нараховують відсотки в доларах США, гонконгських доларах та офшорних юанях. Запущені токенізовані цінні папери з щоденним нарахуванням відсотків та можливістю щоденного викупу отримали назву “GF Token”. При цьому доларові токени базуються на гарантованій обліковій ставці по нічних позиках (SOFR), тоді як ставки для продуктів в гонконгських доларах і юанях поки що не уточнені. Ця особа зазначила, що ці токени доступні лише для інституційних та професійних інвесторів, вони дозволяють отримувати відсотки з короткострокових вільних коштів і можуть використовуватися для обміну між іншими токенізованими активами. Цей токен випускається на блокчейні та буде торгуватися на ліцензованій криптовалютній біржі в Гонконзі Hashkey.

Відтепер три хвилі буму криптоакцій на Гонконгській фондовій біржі тісно пов’язані одна з одною, поступово накриваючи ринок, і разом вносячи чималий обсяг торгівлі; водночас ринок первинних розміщень акцій у Гонконзі також отримав гарячий прийом від інвесторів з материкового Китаю, багато хто намагається потрапити на ринок Гонконгу в надії заробити гроші тут.

Золота лихоманка на гонконгському фондовому ринку: поріг для нових випусків різко зріс, фінансування та обсяги торгівлі стали жорсткими обмеженнями

Згідно з доповіддю компанії Ernst & Young за перше півріччя 2025 року «Ринок IPO в материковому Китаї та Гонконзі», на гонконгському ринку в першій половині року очікується, що близько 40 компаній здійснять первинне публічне розміщення акцій (IPO), залучивши приблизно 108,7 млрд гонконгських доларів. Кількість IPO та обсяги залучених коштів зросли порівняно з минулим роком на 33% та 711% відповідно. У першій половині 2025 року 70% нових акцій показали позитивну прибутковість у перший день торгів, що відповідає минулому року. З початку другого кварталу індекс Хенг Сен продемонстрував зростання, лише чотири IPO зазнали падіння.

Водночас, кількість учасників первинного розміщення акцій суттєво зросла: у першій половині 2025 року 97% нових акцій на Гонконгській фондовій біржі отримали надмірний попит, що на 4% більше в порівнянні з минулим роком. Середнє число надмірних заявок становило 642, що на 3,6 рази більше в порівнянні з минулим роком. Приватна компанія “Бруко” (00325.HK) та група “Місюе” (02097.HK) отримали надмірний попит більше ніж 5000 разів, що займає високе місце в історії IPO.

У червні нові акції виходили на ринок ще частіше: Haotian Weiye (03288.HK), Sanhua Zhikong (02050.HK), Zhouliufu (06168.HK), Caocao Chuxing (02643.HK) та кілька інших нових акцій з’явилися на ринку, що додатково стимулювало попит на нові акції.

Перший етап видобутку золота: для активації Hong Kong Stock Connect потрібно 500 000 юанів.

Для інвесторів з материкового Китаю основним шляхом участі в інвестиціях у гонконгські акції є відкриття кваліфікації для торгівлі гонконгськими акціями через материкові брокерські компанії. Основними перешкодами є:

• Вимоги до капіталу: середньоденний актив протягом 20 торгових днів до відкриття не менше 500 тисяч юанів (не враховуючи кошти з фінансування та маржинальної торгівлі);
• Оцінка ризиків: необхідно досягти рівня C4 (агресивний) або вище;
• Тест на знання: зазвичай вимагає більше 80 балів, зміст стосується правил торгівлі акціями Гонконгу та ризику.
• Обліковий запис та вимоги до відповідності: необхідно мати відкритий обліковий запис A-акцій, без поганих записів, деякі брокери можуть вимагати понад півроку досвіду торгівлі;
• Інші процеси: необхідно підписати ризикове повідомлення та угоду про доручення.

Після виконання умов можна подати заявку на відкриття через додаток брокера або офлайн. Не кажучи вже про інше, лише вимога в 500 тисяч юанів жорстких активів відштовхнула велику групу людей від ринку акцій Гонконгу.

Золота лихоманка, другий рівень: гонконгські брокери посилили стандарти відкриття рахунків

Нещодавно, зважаючи на бум криптовалютних акцій на Гонконзькому ринку та привабливість нових емісій акцій, брокери Гонконгу, щоб впоратися з регуляторним тиском і ризиками на ринку, також посилили стандарти відкриття рахунків.

Відомо, що провідні інтернет-брокери, такі як Futu та ChangQiao, колективно зупинили можливість відкриття рахунків для материкових користувачів за “активними доказами”, і натомість вимагають підтвердження проживання або роботи за кордоном, що значно підвищило вимоги до перевірки; деякі банки в Гонконгу також одночасно посилили умови для участі в первинних розміщеннях акцій, чітко відмовляючи материковим інвесторам у можливості підписки на нові акції в Гонконзі.

У конкретних доказових документах вимоги є відносно складними та встановлено суворі стандарти перевірки.

Працівники гонконзького підрозділу Futu Securities повідомили ЗМІ, що наразі доступними документами для підтвердження є:

• електронний звіт або повідомлення;
• Картка кредитна;
• Енергетичний рахунок ( включає рахунки за воду, електрику та газ );
• Квитанція за телефонні послуги;
• страхування;
• Податковий документ або інші документи, видані державними установами;
• Документ про оренду житла за межами країни;
• Документи, що підтверджують право на володіння нерухомістю за межами країни.

Дата видачі документів, таких як рахунки або виписки, повинна бути в межах трьох місяців, при цьому необхідно забезпечити чітке бачення особистого імені, адреси, дати видачі та установи, що видала документ. Окрім Futu Securities, багато інших інтернет-брокерів, таких як ChangQiao Securities та Hua Sheng Securities, також внесли зміни до політики відкриття рахунків, повністю скасувавши існуючі канали відкриття рахунків на основі документів.

З іншого боку, представники банків Гонконгу також надали пояснення щодо “обмежень на підписку на популярні акції в банківських додатках Гонконгу”, зазначивши, що через чіткі вимоги в проспектах деяких нових акцій банки вже вжили заходів для “посилення” контролю, очікується, що в майбутньому брокери також можуть посилити заходи з перевірки особистості.

Таулінг Третій етап: Зниження комісії за торгівлю акціями

Окрім обмежень на відкриття рахунків та обмежень на купівлю, для інвесторів на гонконгському ринку та інститутів, часті інвестиційні операції також є суттєвим бар’єром через комісії за угоди з акціями.

Раніше стандарт зборів за торгівлю акціями на Гонконгській фондовій біржі становив “мінімум 2 гонконгських долари, максимум 100 гонконгських доларів”, що також є значною торговою витратою для крипто-групи, яка звикла до частих покупок та продажів.

Приємно, що, можливо, високоактивний торговий ринок надає потенційну основу для зміни правил, Гонконгська фондова біржа також продемонструвала свою добру волю — 30 червня, за офіційною інформацією, Гонконгська фондова біржа з 30 числа впроваджує нову структуру зборів за торгівлю акціями, що повністю знімає обмеження на мінімум 2 гонконгських долара та максимум 100 гонконгських доларів. Експерти в галузі повідомили, що “ця корекція пов’язана з політикою Гонконгського ринку щодо зниження мінімального рівня коливання цін (найменша одиниця зміни ціни для купівлі-продажу акцій). З новими стандартами витрати інвесторів на дрібні угоди значно зменшаться.”

Конкретно, раніше, коли проводилися дрібні транзакції, через наявність мінімального ліміту комісії, вартість угод була відносно високою. Наприклад, комісія за транзакцію на 1000 гонконгських доларів становила 2 гонконгських долари, що дорівнює 0,2%. Після коригування, відсоток комісії знизився до 0,0042%, тобто 0,042 гонконгських доларів, що призвело до значного зниження витрат. Водночас скасування мінімальних і максимальних лімітів комісії дозволяє інституційним інвесторам точніше розраховувати витрати на угоди, оптимізувати торгові стратегії, що допомагає краще контролювати витрати при здійсненні великих угод.

Проте, після нових правил все ще стягується комісія з обох сторін угоди, тобто, в загальному розумінні, “з’їсти обидва кінці”.

“Гарячка на Гонконгському ринку” не є вперше, сценарій повторився у вересні та жовтні минулого року.

Варто зазначити, що бум акцій Гонконгу відбувся ще раз у вересні та жовтні минулого року під впливом політичних бонусів.

Згідно з інформацією, на початку жовтня минулого року, кількість нових відкритих рахунків у Tiger Brokers зросла на 73,4% за тиждень, а кількість активних користувачів мобільного додатку збільшилася на 10% у річному вимірі; один з найбільших онлайн-брокерів у Гонконзі, Futu Holdings, повідомив, що кількість запитів на відкриття рахунків за тиждень перевищила звичайний рівень на 40%, обсяги торгівлі акціями на онлайн-платформі Futu зросли на 95% порівняно з попереднім тижнем, а кількість інвесторів зросла на 60%.

На відміну від цього, частка “криптоелементів” у цьому бумі на гонконгському ринку значно зросла, і це має тісний зв’язок з активними діями уряду Гонконгу.

29 червня фінансовий секретар уряду Гонконгу Чен Маобо опублікував блог, в якому зазначив, що фінансові технології мають величезний потенціал у застосуванні для міжнародної торгівлі. Метою є вирішення тривалих проблем, таких як повільна швидкість та висока вартість міжнародних платежів, щоб краще обслуговувати реальну економіку в сфері платежів. У раніше опублікованій “Декларації політики розвитку цифрових активів 2.0” одним з чотирьох стовпів є “просування сценаріїв застосування та співпраці між секторами”, де згадується, що стейблкоїни є альтернативним варіантом, що пропонує економічну вигоду поза традиційною фінансовою системою, з потенціалом принести зміни у діяльність платіжних та капітальних ринків, включаючи міжнародні платежі. Законодавство щодо стейблкоїнів набуде чинності 1 серпня цього року, уряд спеціального адміністративного району та фінансові регулятори будуть прагнути створити сприятливе ринкове середовище, забезпечивши необхідні регуляторні заходи, щоб допомогти емітентам просувати застосування стейблкоїнів у різних сценаріях, щоб вирішити суттєві проблеми, з якими стикаються підприємства та громадяни у своєму повсякденному житті.

У майбутньому, як важлива частина глобальної економічної системи, що з’єднує внутрішній ринок з зовнішньою економікою, Гонконг та ринок акцій Гонконгу відіграватимуть ще більш важливу роль.

Що стосується того, чи зможе ця хвиля тривати, можливо, це ще залежить від більшої кількості політичних переваг та появи “крипто-гонконгських акцій”.

Рекомендується звернути увагу:

Тільки для довідки, не є інвестиційною порадою