WLFI продаж ETH: стоп-лос чи інші наміри?

Автор: Люк, Mars Finance

9 квітня 2025 року підозрілий гаманець, пов'язаний з World Liberty Financial (WLFI), продав 5,471 ETH за середньою ціною 1,465 доларів, отримавши близько 8,01 мільйона доларів. Це не дрібниці — цей гаманець раніше витратив 210 мільйонів доларів, закупивши 67,498 ETH за середньою ціною 3,259 доларів, тепер їхні збитки становлять 125 мільйонів доларів. Як проект DeFi, що підтримується родиною Трампа, WLFI викликає запитання: чому у такий критичний момент продавати? Скільки ETH ще можна продати? Чи будуть вони продовжувати продавати в майбутньому?

Важкий вибір в холодному вітрі ринку

Наразі криптовалютний ринок, здається, охоплений холодним повітрям, ціна ETH тремтить у межах від 1,465 до 1,503 доларів, що більше ніж у півтора рази нижче від ціни покупки WLFI. Згадаймо початок 2025 року, коли оптимістичний настрій, викликаний інавгурацією Трампа, змусив WLFI активно нарощувати свої позиції в ETH, немов намагаючись скористатися політичним вітром. Але, на жаль, хороші часи не тривали довго, і тривала слабкість ETH перетворила цей ентузіазм у величезні збитки в 125 мільйонів. Від 89 мільйонів у березні до нинішніх 125 мільйонів, збитки зростають, як снігова куля.

Час розпродажу інтригує. Того ж дня гігантський кит купив 4 677 ETH за ціною $1 481, і ринок був у самому розпалі. WLFI вирішив зробити крок у цей час, можливо, тому, що відчув запах короткострокового дна, або побоювався, що ціна продовжить падати. У будь-якому випадку, перевести в готівку 8,01 мільйона все одно, що продати старе пальто холодною зимою - неохоче, але ніяк.

Чому продаж: стоп-лосс чи інші наміри?

Чому WLFI на цьому етапі зменшує свої позиції? Відповідь може бути не одна.

По-перше, логіка стоп-лосса очевидна. Якщо ETH впаде на 1,794 долари за монету, продаж 5,471 монети, хоча і призведе до втрат майже в десять мільйонів, все ж краще, ніж дивитися, як залишилися 62,027 монет продовжують знецінюватися. Це схоже на те, як у фондовому ринку позбутися "провального актива", спочатку зберігши готівку. Адже, якщо ліквідувати всю позицію за поточною ціною, втрати будуть близько 111 мільйонів, запитую, хто це витримає?

По-друге, тиск на грошовий потік не можна ігнорувати. WLFI пройшов яскравий період завдяки продажу токенів на 590 мільйонів, але витрати на операції, партнерство та нові проекти не зупиняться. 8,01 мільйона, хоч і не багато, можуть вирішити термінові проблеми на ринку в періоди спаду. Подумайте, проект, що підтримується родиною Трампа, не може залишити своїх інвесторів без грошей, правда?

Більше того, це може бути спроба стратегічного повороту. У пулі активів WLFI є не лише ETH, але й WBTC, TRX та інших "старожилів", а також "новачків" в сфері RWA. Зменшення частки ETH, звільнення коштів для інвестування у партнерів, таких як Ondo Finance, або ставлення на потенціал Layer 2, може бути своєрідним підготовчим заходом. Адже сцена DeFi достатньо велика, ETH лише одна з ролей.

Нарешті, не забувайте про зовнішній погляд. Як "улюбленець" родини Трампа, WLFI має ореол, але також несе з собою суперечки. У білому документі 75% прибутку йде родині, а ризики перекладаються на тримачів токенів, така модель давно викликає сумніви. Чи не є ця розпродажа наслідком тиску з боку інвесторів, щоб довести, що вони не лише живуть за рахунок "ефекту знаменитості"? Можливість невелика, але й не безпідставна.

В цілому, стоп-лосс і ліквідність є найпрямішими рушіями, тоді як стратегічні корективи є потенційним натяком. Щодо зовнішнього тиску, можливо, це лише фоновий звук цієї п'єси.

Скільки ще можна продати: резервна карта та межа

Після продажу 5 471 монети, у WLFI все ще залишилося 62 027 монет ETH, що за поточною ціною становить приблизно 90 900 000. Скільки ще можна витягти з цієї карти?

З точки зору потреб у фінансах, якщо кожен раз при продажу націлюватися на приблизно 8 мільйонів готівки, то продаж близько 5,000 монет буде достатнім, а залишок активів зможе скласти 56 мільйонів "безпечної межі". Але якщо виникнуть більші фінансові дірки, наприклад, запуск нового проекту або строк погашення боргу, продажу десяти чи двадцяти тисяч монет також не можна виключати. Просто в такому випадку основна роль ETH отримує під сумнів.

Чи зможе ринок витримати це — також ключове питання. Цього разу продаж на 8,01 мільйона не викликав великих хвиль, і, здається, добовий обсяг торгів ETH у 5 мільярдів ще може це переварити. Але якщо WLFI в один момент скине кілька десятків мільйонів доларів, панічні настрої можуть ще більше знизити ціну. На всяк випадок, поетапний, малий продаж більше схожий на їхній стиль.

Більш важливим є стратегічний мінімум. ETH розглядається WLFI як "стратегічний резерв", якщо його резерви впадуть нижче половини (близько 33,74 мільйона монет), його імідж лідера DeFi може бути підірваний. Якщо не виникне крайньої необхідності, вони, напевно, не будуть легко використовувати цей козир. У короткостроковій перспективі, додаткова продаж 5,000 до 10,000 монет (близько 730,000 до 1,465,000) є розумним припущенням, яке і втамує спрагу, і не зашкодить основам.

Чи будуть ще продавати?

У майбутньому, чи буде WLFI продовжувати зменшувати свою частку? Відповідь прихована в трьох підказках.

По-перше, слід стежити за ринком. Якщо ETH впаде нижче 1,400 доларів, і збитки зростуть ще на один-два мільйони, імпульс до продажу, ймовірно, буде важко стримати. Але якщо ціна відскочить до 1,800 доларів, а збитки зменшаться до 90 мільйонів, вони можуть тримати свої кишені закритими, навіть повернутися до покупки деякої впевненості. Зараз підтримка на рівні 1,450 доларів і опір на рівні 1,600 доларів є віхою.

По-друге, внутрішні розрахунки також є дуже важливими. Якщо WLFI все ще хоче залишитися в центрі уваги в світі DeFi, статус ETH не повинен різко погіршитися, продажі можуть поступово сповільнитися. Але якщо вони націляться на інші перспективи, такі як RWA або нові токени, ETH може стати "банкоматом", темп продажу прискориться.

По-третє, зовнішні коливання. Про-шифровальна політика уряду Трампа є оберегом WLFI, якщо в другому кварталі відбудеться великий прорив, ринок відновиться, вони можуть залишитися на плаву. Але якщо сім'я опиниться в політичному скандалі або інвестори почнуть запитувати про прозорість, тиск на продаж не зникне.

Протягом короткого проміжку часу (один-два місяці) можливість невеликого масового продажу не мала, загальна сума може становити від 10 мільйонів до 20 мільйонів. Якщо ринок залишиться в пригніченому стані, у середньостроковій перспективі зменшення може становити від 30% до 50% від залишкових позицій, тобто від 27 мільйонів до 45 мільйонів. У довгостроковій перспективі, якщо ETH не відновиться, WLFI може повільно зникнути з цієї арени, перемістивши свої ресурси на нову площу бою.

Зміни в основах Ethereum: чому великі гравці стали песимістами?

Основи Ethereum, здається, протягом останніх років переживають тиху трансформацію, і це може бути важливою причиною для песимізму великих гравців щодо перспектив ETH. Дані Glassnode показують, що за останні чотири роки кількість активних адрес Ethereum майже не змінювалася, постійно залишаючись на одному й тому ж рівні, не зумівши суттєво зрости разом з ринковими хвилями. Це не "ефективний діапазон" технологічної оптимізації, а скоріше виснаження зростаючої динаміки, що свідчить про втому Ethereum у залученні нових користувачів та розробників.

Водночас, зростання рішень Layer 2 (L2) повинно було принести нову життєвість Ethereum, але несподівано послабило його здатність до захоплення вартості. L2 значно знижує витрати на Gas для основної мережі, перенаправляючи обсяги транзакцій (в березні 2025 року витрати на Gas знизяться більш ніж на 70%), що, хоча й є дружнім до користувачів, призводить до того, що цінність, яка раніше поверталася власникам ETH через механізм спалювання EIP-1559, перехоплюється L2, що ще більше стискає "прибутковий простір" Ethereum. Деякі аналітики зазначають, що, якщо основна мережа не зможе відновити попит на блоковий простір за допомогою масової токенізації та інших заходів, довгострокова конкурентоспроможність Ethereum може опинитися під загрозою.

Точка зору установ також відображає цю тривогу. CoinShares у звіті зазначає, що часті коригування економіки протоколу Ethereum (такі як хардфорк Dencun) створюють невизначеність, що заважає інституційним інвесторам формувати надійні моделі оцінки, тим самим знижуючи їх привабливість. У березні 2025 року Standard Chartered знизила цільову ціну Ethereum на 2025 рік до 4000 доларів США через його структурний спад.

Співзасновник компанії з криптоінвестицій DBA Джон Шарбона також зазначив, що модель випуску Ethereum за механізмом доказу частки (PoS) має принципові компромісні питання, а коригування важко вирішити основні протиріччя. На платформі X деякі користувачі навіть заявили, що Ethereum "з 2016 року практично не змінився", оновлення відбувається повільно і пропущено вікно для швидкої трансформації, ставши жертвою власного успіху.

Водночас, подія стейкінг-аеродропу (Stakedrop) EigenLayer також розчарувала ринок, наратив, який мав підвищити доходи від володіння ETH через повторний стейкінг (Restaking), розпався через несправедливий розподіл, що ще більше підірвало довіру великих гравців. Ці сигнали разом вказують на реальність: основи Ethereum підриваються внутрішніми та зовнішніми факторами, колишній двигун зростання вже виявляє втомленість, а песимістичні настрої великих гравців, можливо, є безпосередньою реакцією на цю тенденцію.

Підсумок

Ця подія розпродажу не тільки відкрила боротьбу WLFI в умовах ринкової холоднечі, але й відобразила глибші проблеми Ethereum. Зупинка зростання активних адрес, розподіл вартості L2, сигнали песимізму з боку інститутів - все це накладає тінь на основи Ethereum, а впевненість великих гравців починає хитатися. Наступний крок WLFI, незалежно від того, чи продовжать вони розпродаж чи змінять стратегію, розгортатиметься в умовах подвійної гри ринку та політики.

Для інвесторів переслідування ореолу, безумовно, спокусливе, але необхідно більш холоднокровно оцінювати: чи зможе майбутнє Ethereum знову заграти яскравими кольорами? Куди ж приведуть ставки на WLFI? Відповідь, можливо, зможе дати лише час.