Шлях до Liquid Restaking 2.0

Від стейкінгу до рестейкінгу

Концепція рестейкінгу стала суттєвим розширенням системи Proof-of-Stake у мережі Ethereum. Вона дозволяє використовувати уже застейкані ETH як забезпечення для підтримки додаткових сервісів, поза межами базового шару Ethereum. Піонером у цій сфері був EigenLayer, який запропонував модульну архітектуру: валідатор може добровільно взяти участь у забезпеченні безпеки проміжного програмного забезпечення, шарів доступності даних, оракулів та інших сервісів з активною валідацією (AVS). Така конструкція об’єднує довіру до Ethereum у безлічі децентралізованих мереж, зміцнює безпеку та сприяє швидкому запуску інфраструктурних рішень у новій модульній екосистемі блокчейнів.

У вересні 2022 року Ethereum змінив консенсус із Proof-of-Work на Proof-of-Stake через The Merge. Валідатори почали блокувати ETH для участі у консенсусі й захисту ланцюга. За це вони отримували винагороди протоколу, проте їхній застейканий ETH майже не використовувався за межами базового шару. Рестейкінг зробив можливим повторне залучення вже застейканих ETH для забезпечення безпеки інших мереж без ризику для захищеності основної мережі Ethereum. Валідатор міг за бажанням запускати додаткове програмне забезпечення й підписувати повідомлення для зовнішніх AVS, отримуючи додаткову винагороду.

EigenLayer — флагманський протокол рестейкінгу — формалізував цей процес, дозволивши користувачам рестейкати як нативні ETH (делегуючи їх у EigenPod), так і свої токени ліквідного стейкінгу (LST) — наприклад, stETH, rETH чи cbETH. Такий підхід створює програмовний майданчик для децентралізованих сервісів, які можуть запозичувати захист у Ethereum без необхідності формувати власний пул валідаторів. Однак на ранньому етапі система демонструвала обмежену масштабованість, нестачу стандартів для агрегації винагород та відсутність механізму реального слешингу. Саме ці обмеження й стали поштовхом до появи більш вдосконаленого рішення — Liquid Restaking 2.0.

Чому виник ліквідний рестейкінг

Попри розширення можливостей рестейкінгу, у нього залишались істотні обмеження. Нативний рестейкінг вимагав запуску власної інфраструктури валідатора або використання посередників. Ліквідний стейкінг усунув подібну проблему, абстрагуючи від користувачів технічні функції валідатора і запровадивши токенізовані представлення застейканих ETH для використання в DeFi-просторі.

Ліквідний рестейкінг розбудував цю концепцію. Замість самостійного рестейкінгу stETH чи інших LST у EigenLayer, такі протоколи, як Ether.fi, Renzo, Puffer і Kelp DAO, запровадили прості токенізовані інтерфейси для рестейкінгу. Користувачі вносять ETH або LST й отримують новий токен, що називається Liquid Restaking Token (LRT), який представляє їхню рестейкану позицію. Ці LRT можна використовувати в DeFi, торгувати на вторинних ринках або застосовувати як забезпечення у кредитних протоколах, забезпечуючи додаткову ліквідність і гнучкість користувачам, а також підвищуючи безпеку AVS у фоновому режимі.

Така модель дає подвійний ефект: користувачі можуть збільшувати прибутковість через винагороди за стейкінг, бали EigenLayer і стимули LRT-протоколів, а модульна екосистема Ethereum отримує доступ до широкого пулу розподіленої безпеки без створення спеціалізованих валідаторських мереж.

Перехід до Liquid Restaking 2.0

До середини 2025 року недоліки першого покоління ліквідного рестейкінгу стали очевидними. Не існувало єдиної системи агрегації винагород, балів та ризиків слешингу між різними LRT; умови слешингу EigenLayer залишались позачасовими, а кожен LRT-протокол розробляв власну логіку винагород та інтеграції з AVS, що призводило до фрагментації стимулів та суперечливого користувацького досвіду.

Liquid Restaking 2.0 вніс низку суттєвих змін для усунення цих проблем. Насамперед EigenLayer запустив on-chain модуль слешингу, що дозволяє протоколам реально стягувати штрафи за порушення, суттєво підвищуючи економічну безпеку AVS. Крім того, було повністю змінено підхід до винагород: упроваджено спільний маркетплейс делегування і уніфіковану архітектуру рестейкінг-скарбниць. Це дає змогу AVS розміщувати баунті, а LRT-протоколам — делегувати рестейкані активи в такі скарбниці, не дублюючи інфраструктуру. У результаті створено стандартизований і масштабований ланцюжок рестейкінгу.

Новий стандарт токена винагород LRT² (Liquid Restaking Token Rewards) об'єднав систему розподілу винагород між різними LRT-протоколами. LRT² забезпечує модульний механізм розподілу балів EigenLayer, комісій AVS та стимулів LRT-протоколів прозоро та підконтрольно аудиту. Замість того, щоб кожен LRT окремо вів облік винагород, LRT² дає змогу створити крос-протокольну систему винагород, що покращує прозорість і синергію.

Окрім цього, Liquid Restaking 2.0 дозволяє валідаторам і стейкерам добровільно й гнучко обирати, які AVS підтримувати своїми активами. Такий підхід дає змогу налаштовувати рівень ризику та отримувати індивідуальні структури винагород залежно від попиту або репутації AVS.

Модульна безпека та роль EigenLayer

Екосистема Ethereum стає дедалі більш модульною. Rollup-рішення, сайдчейни та middleware-сервіси потребують власної безпеки, але часто не мають достатнього економічного потенціалу для створення окремих мереж валідаторів. Рестейкінг дозволяє використовувати існуючий пул валідаторів та застейканий капітал Ethereum для початкового запуску таких мереж.

EigenLayer виконує функцію координаційного шару цього модульного ринку безпеки: агрегує рестейкані активи та дозволяє AVS «орендувати» довіру Ethereum. З появою Liquid Restaking 2.0 архітектура EigenLayer підтримує динамічне ціноутворення, розподіл комісій та автоматичне делегування — усе це допомагає AVS залучати безпеку й стимулювати валідаторів. Така модульність — ключова складова інфраструктури, яка робить Ethereum не просто блокчейном, а справжнім рушієм довіри для децентралізованої економіки в цілому.

Запровадження AVS-специфічних критеріїв слешингу та інструментів моніторингу в реальному часі дозволяє кожному AVS формувати власну політику слешингу. Така гнучкість життєво важлива для масштабування мережі до сотень різних сервісів із різними нормами поведінки валідаторів.

Робота з критикою та управління ризиками

Віталік Бутерін і інші дослідники Ethereum застерігали щодо системних ризиків агресивного рестейкінгу. Основна критика полягає в ризику масового слешингу чи перенавантаження валідаторів, коли одна й та сама невелика група валідаторів рестейкає активи через багато сервісів, піддаючи базову мережу Ethereum каскадним ризикам.

Liquid Restaking 2.0 відповідає на ці виклики за допомогою гнучких механізмів добровільної участі, ізоляції AVS і жорсткого контролю слешингу. Валідатори більше не мають стимулів автоматично рестейкати на всі AVS — система орієнтується на ризик-кориговану прибутковість, прозорі SLA та індивідуальні структури делегування, що підвищує стабільність і прозорість. Окрім цього, розмежування між нативними рестейкерами, емітентами LRT і делегатами робить підхід значно відповідальнішим.

Акцент протоколу на бездозвільній реєстрації AVS, індивідуальному формуванні сервісних комісій та делегуванні згідно зі смарт-контрактами зменшує ризики централізації та стимулює правильно структуровані інтереси. У підсумку нова модель стала гнучкішою, масштабованішою та надійнішою за попередню.

Прийняття ринком та показники зростання

Станом на середину 2025 року в системі EigenLayer рестейкано майже $20 мільярдів, понад половина цього обсягу проходить через ліквідні рестейкінгові протоколи. Лідерами серед провайдерів LRT залишаються Ether.fi та Renzo, які кожен управляють понад $2 мільярдами активів. Нові гравці, як-от Symbiotic, розширюють модель поза межі Ethereum — до рестейкінгу різних класів активів і блокчейнів, зокрема біткоїн-похідних активів і стейкінг-деривативів Solana.

Ключова зміна — залучення до ринку інституційних керуючих активами, DAO та команд rollup, які зацікавлені у використанні спільної безпеки Ethereum без створення власної інфраструктури. Системи балів, інтеграція з DeFi та комплексні стратегії LRT-Fi стимулюють участь як користувачів, орієнтованих на максимізацію доходу, так і інфраструктурних провайдерів.

Зі стартом Liquid Restaking 2.0 ринок заходить у фазу консолідації та спеціалізації: AVS конкурують за делегування, LRT-протоколи вирізняються структурою винагород і користувацьким досвідом, а рестейкери оптимізують стратегії з урахуванням композитності, ліквідності та ризик-коригованої дохідності.