Oracle Extractable Value (OEV): Приховані доходи та нові можливості в DeFi, детальне дослідження

Oracle Extractable Value (OEV) — це підмножина Maximal Extractable Value (MEV): OEV відображає цінність, яку можна вилучити під час отримання протоколами оновлень від цінових оракулів, що створює нові виклики й значні можливості для екосистеми DeFi.

1. Розуміння OEV

Визначення

OEV — це тип MEV, який виникає саме при отриманні протоколами оновлень від цінових оракулів. Найчастіше він проявляється під час ліквідацій на кредитних платформах та арбітражних операцій на DEX. Блокчейн-оракули забезпечують DeFi-протоколи оновленнями цін для розрахунку застав, позикових активів та операцій пулів ліквідності, що дозволяє активувати порогові події під час зміни ціни.

Як працює OEV

Загальна послідовність вилучення OEV:

1. Оновлення ціни: оракул (Chainlink, Pyth,…) передає оновлення цін у DeFi-протокол
2. Тригер: зміна ціни створює подію — ліквідацію або можливість арбітражу
3. Процес: ліквідатори погашають борги та отримують заставу з дисконтом (ліквідаційний бонус); арбітражний бот обмінює токени для отримання прибутку на різниці цін
4. Вилучення MEV: пошуковці змагаються, пропонуючи високий “bid” збирачам блоків для включення своїх транзакцій

Виклики та можливості OEV

OEV має ряд проблем у DeFi-екосистемі:

• Витік цінності: великі протоколи, такі як Aave і Compound, втратили понад $100 млн вартості через MEV-вилучальників
• Переплата за виконання: кредитні протоколи сплачують фіксовані відсотки для ліквідацій, але суттєво переплачують, коли позики стають ризикованими
• Арбітраж затримки оракула: perpetual-платформи суттєво страждають через різницю цін, спричинену блокуванням і комісіями за газ
• Витягування цінності LP: провайдери ліквідності втрачають арбітражний прибуток, який міг би бути розподілений

Впровадження вилучення OEV надає такі переваги:

• Нові джерела доходу: створює сталий дохід для протоколів, що раніше переходив до MEV-вилучальників
• Зменшення штрафів: протоколи можуть скоротити ліквідаційні штрафи на 5–10% для користувачів
• Нижчі торгові комісії: perpetual-протоколи можуть повернути арбітражну цінність LP, зменшуючи збори
• Підвищення ефективності оракулів: аукціони OEV можуть зменшити вплив затримок
• Стабільність DeFi: повернена вартість дозволяє підтримувати операції та додатково стимулювати користувачів

Залишається низка викликів для OEV:

• Затримка оракулів: аукціонні процеси можуть збільшити затримку, вимагаючи коригування ліквідаційних бонусів
• Питання безпеки: впровадження не повинно створювати ризиків для оракула
• Складність: проєктування застосунків для вилучення MEV є складним, особливо на Non-EVM
• Оптимізація: протоколи мають балансувати вилучення MEV із ризиками неповернених боргів і бот-атак

2. Ландшафт рішень OEV

Екосистема Oracle Extractable Value (OEV) швидко еволюціонує; з’явилися кілька нових рішень для повернення втраченої цінності. Кожне має унікальні підходи, технічну архітектуру та ціннісні особливості. Детально розберемо рішення:

UMA’s Oval: піонер аукціонів OEV

Джерело: Uma Project

Основна архітектура

• Wrapper-дизайн: Oval обгортає цінові потоки Chainlink, перехоплюючи оновлення оракулу до надходження у протокол
• Інтеграція MEV-Share: використовує Flashbots MEV-Share для аукціонів із закритими ставками на права виконання подій
• Фреймворк смарт-контракту: двофазна транзакція, коли переможець аукціону виконує подію і повертає виручку в протокол

Унікальні технічні характеристики

• Налаштовувані параметри аукціону: тривалість аукціону (зазвичай 1–2 блоки) для балансу між вилученням MEV і ризиком затримки оновлень
• Механізм поділу прибутку: 90% виручки повертається протоколу, 10% — інфраструктурним провайдерам
• Резервна система: автоматичний перехід у разі відсутності ставок, щоб оновлення оракула не переривалося

Обмеження

• Оракул-специфічність: підтримує тільки Chainlink, тому не підходить для інших оракулів
• Час блоку: ефективність аукціону обмежена блоком Ethereum — можуть бути затримки
• Складність інтеграції: потрібні суттєві модифікації протоколу

Chainlink Smart Value Recapture (SVR): ризик-адаптований підхід

Джерело: Chainlink & Gate Ventures

Основна архітектура

• Два агрегатори: новий дизайн контракту з первинними й вторинними агрегаторами для підвищення безпеки
• Value-at-Risk: складні розрахунки VaR для динамічного коригування параметрів ліквідації
• Нативна інтеграція Chainlink: вбудований у інфраструктуру Chainlink, інтеграція мінімальна

Унікальні технічні характеристики

• Ризик-адаптовані ліквідаційні пороги: ліквідаційні бонуси автоматично коригуються відповідно до волатильності й розміру позиції
• Поетапні аукціони: мультифазні аукціони зі зняттям обмежень у разі невдачі попередніх
• Крос-активна оптимізація: ліквідації кількох типів застави для максимальної ефективності
• Участь валідаторів: вузли Chainlink можуть додатково перевіряти результати аукціону

Обмеження

• Залежність від Chainlink: протоколи прив’язані виключно до Chainlink, обмежуючи багаторічну стратегію
• Обчислювальні витрати: складні розрахунки VaR створюють додаткове навантаження
• Складність управління: багато налаштувань — можлива адміністративна складність

API3’s OEV-Share: оракул-центричний підхід

Джерело: Silo Finance

Основна архітектура

• Sidecar: функціонує паралельно з оновленнями оракулу без їх заміни
• Орієнтація на першоджерельний оракул: спеціально для API3 — оптимальна інтеграція з первинним джерелом даних
• Ексклюзивні права: переможець аукціону отримує виняткове право запускати оновлення оракулу

Унікальні технічні характеристики

• Оптимізація затримки: скорочення затримки транзакції до 40% порівняно з класичними order flow аукціонами
• Участь постачальників даних: оригінальний провайдер даних бере участь у розподілі виручки
• Інтеграція Airnode: інфраструктура API3 для безпечної, децентралізованої роботи оракула
• Крос-чейн робота: проєктовано для декількох блокчейнів

Обмеження

• Оракул-специфічність: оптимізовано для API3 — обмежена універсальність
• Менша поширеність: менше застосовується, ніж рішення на Chainlink
• Складний аукціон: важко оптимізувати

RedStone OEV: гнучке гібридне рішення

Джерело: Redstone & Gate Ventures

Основна архітектура

• Гібрид push-pull: поєднання push-оновлення оракулу та pull-аукціонного механізму
• Гнучкість доставки даних: інновації RedStone, що не потребують ончейн-зберігання всіх цінових точок
• Інтеграція без дозволу: будь-який протокол може інтегруватись без формальної угоди

Унікальні технічні характеристики

• Адаптивна комісія: динамічна структура залежно від ринку і ліквідаційної вартості
• Пряме перерозподілення користувачам: повернення вилученої OEV напряму постраждалим користувачам
• Мультифідова агрегація: поєднання кількох даних для точнішого визначення ціни
• Оптимізація для L2 і Non-EVM: зниження gas-витрат

Обмеження

• Менша присутність на ринку: менш поширене серед оракулів, ніж Chainlink
• Технічна зрілість: нова система, менше продакшн-тестів
• Вимоги до інтеграції: протоколи мають адаптуватися до моделі доставки RedStone

Pyth Network’s Oracle OFA: централізований агрегаторний підхід

Джерело: Multicoin Capital

Основна архітектура

• Глобальний аукціон orderflow (GOFA): Pyth використовує високочастотні оновлення оракулу для централізації аукціонної структури, агрегуючи потоки з різних застосунків
• Інтеграція на основі оракула: Pyth командує цінним blockspace навколо своїх оновлень, що дозволяє єдину аукціонну систему
• Консолідований orderflow: залучення замовлень з різних протоколів для створення ліквідного пулу

Унікальні технічні характеристики

• Агрегована ліквідність: об’єднання orderflow з різних застосунків для посилення конкуренції
• Масштабування: зростає участь MEV-ботів завдяки атомарній комбінованості, фрагментована ліквідність перетворюється на перевагу
• Зниження витрат: централізований аукціон знижує витрати на розробку власних механізмів
• Оптимізація доходу: модель дозволяє ефективно повернути MEV і розподілити його у екосистемі

Обмеження

• Ексклюзивність оракулу: ефективність залежить від використання Pyth, що обмежує застосування альтернативних оракулів
• Масштабування: централізовані аукціони з високою частотою можуть створювати затримки при великому обсязі orderflow
• Прийняття на ринку: потрібне залучення екосистеми; обмежена участь знижує ліквідність моделі

Порівняння рішень

Оберіть OEV-рішення з урахуванням:

• Залежність від оракулу: який провайдер використовується та вартість міграції
• Толерантність до ризику: баланс між вилученням OEV і ризиками затримки
• Технічні ресурси: команда розробників для інтеграції
• Економіка протоколу: спосіб розподілу вилученої OEV (скарбниця, користувачі, LP)
• Крос-чейн стратегія: вимоги для мульти-чейн роботи

Різні рішення — різний рівень спеціалізації, ефективності чи інтеграції. Правильний вибір залежить від вимог, інфраструктури та стратегії протоколу.

Gate Ventures

Оптимізований OEV для відповідного DeFi-протоколу

Кожне рішення оптимізовано для відповідного протоколу, забезпечуючи ефективне повернення OEV і створення доходу. Огляд сумісної архітектури OEV:

Aave: кредитний протокол, що потребує оптимізації ефективності капіталу та вилучення додаткової цінності з цінових фідів оракулу на стадії ліквідації. Chainlink’s SVR з “Dual Aggregator” і Flashbots MEV-Share повертає значну вартість при ліквідаціях. Отриманий ресурс можна перерозподілити — підвищення резервів, збільшення APY для кредиторів, посилення конкурентності протоколу.

Uniswap V3 (AMM): арбітражні можливості через розбіжності цін при оновленні оракулів. Для швидкого ринку найкраще підходить API3’s OEV-Share — sidecar-аукціон з оперативним оновленням даних і низькою затримкою.

Uniswap V4 (Hook System): можливість впровадження кастомної логіки під час свопів. Потрібне рішення для прямої інтеграції в hook — RedStone OEV, який створює нативний потік OEV, мінімізує затримку та дозволяє динамічно коригувати торгову логіку.

Aerodrome ve(3,3): vote-escrow (ve) токени з ігровою теорією (3,3), максимізація вигоди. Ефективне повернення й розподіл із Chainlink SVR — “Dual Aggregator”, Flashbots MEV-Share; повернення 20–50% OEV, збільшення APY, залучення учасників.

Perpetual DEX: залежність від оракулів для фінансування, індексних цін — ризик ліквідаційних каскадів. UMA’s Oval проводить аукціони MEV, обгортає Chainlink price feeds, повертає близько 90% OEV. Ідеальне рішення для стабільності й управління ризиками на perpetual DEX.

Aggregator DEX: консолідація orderflow, необхідність оновлення цін у реальному часі, низька затримка для швидкої торгівлі й MEV. Pyth OFAs — постійне швидке оновлення, безшовна інтеграція, оптимальне рішення для ефективної агрегації й обробки orderflow.

Рекомендовані рішення для кожного типу протоколу:

• Aave: Chainlink Smart Value Recapture (SVR)
• Uniswap V3: API3’s OEV-Share
• Uniswap V4: RedStone OEV
• Aerodrome: Chainlink Smart Value Recapture (SVR)
• Perpetual DEX: UMA’s Oval
• Aggregator DEX: Pyth OFAs

Висновок

OEV — це вже не просто “баг” у DeFi, а функціонал для підтримки роботи протоколів. Впровадження рішень перетворює MEV із прихованого податку на джерело доходу — це може стати драйвером нового етапу розвитку DeFi.

Інвестиційна стратегія — балансуйте ризики та використовуйте можливості: DeFi перетворює OEV на каталізатор ефективності й збереження цінності. Протоколи, що пріоритезують вилучення MEV, матимуть стійкішій економічній моделі й довгострокову конкурентність.

Джерела

• What is Oracle Extractable Value (OEV)?
• DeFi Oracles are Broken
• Oracles and the New Frontier for Application-Owned Orderflow Auctions
• Announcing Oval: Earn Protocol Revenue by Capturing Oracle MEV
• Uma rolls out Oval to capture oracle extractable value in DeFi protocols
• Understanding MEV and the Opportunity for Oracle Extractable Value
• Introducing Smart Value Recapture (SVR): A Chainlink-Powered MEV Recapture Solution For DeFi
• Chainlink SVR Analysis: How DeFi Protocols Can Obtain Efficient, Risk-Adjusted Recapture of Liquidation MEV_ratios)
• Blockchain oracle Extractable Value in DeFi [Part 1]
  What Is OEV And How Does It Work?
• API3 OEV Private Launch
• Uniswap v4
• API3’s OEV Network Transforms Lending Protocols with Next-Generation Oracle Solution

Про Gate Ventures

Gate Ventures — венчурний підрозділ Gate, що інвестує у децентралізовану інфраструктуру, проміжне програмне забезпечення та застосунки, які трансформують світ у добу Web 3.0. Співпрацюючи з лідерами ринку по всьому світу, Gate Ventures підтримує перспективні команди й стартапи, які мають ідеї й компетенції для переосмислення соціальної та фінансової взаємодії.

Вебсайт: https://ventures.gate.com/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
Medium: https://medium.com/gate_ventures