Що таке ставка фінансування? "Невидимий якор" Крипто безстрокових контрактів

**

У світі торгівлі деривативами Крипто активів, особливо Перпетуальних Ф’ючерсів,
фінансова ставка є ключовою основною концепцією. Вона діє як невидима рука, тихо забезпечуючи, щоб ціни Перпетуальних Ф’ючерсів не відхилялися значно і на тривалий час від спотових цін їх основних активів (таких як BTC, ETH тощо). Простими словами, фінансова ставка – це плата, що періодично сплачується між довгими та короткими позиціями, з основною метою підтримання прив’язки цін контрактів до спотових цін.

Чому перпетуальні ф’ючерси потребують “якоря”?

Традиційні ф’ючерсні контракти мають фіксовану дату закінчення, і після закінчення ціна контракту буде примусово конвергуватися до спотової ціни на той момент. Однак, як випливає з назви, Безстрокові ф’ючерси не мають дати закінчення. Трейдери можуть тримати свої позиції безмежно. Це піднімає питання: без механізму примусової конвергенції ціна Безстрокових ф’ючерсів може постійно і суттєво бути вищою або нижчою за спотову ціну через ринкові настрої (екстремальна жадібність або екстремальний страх), короткострокові дисбаланси попиту та пропозиції або ефекти важелів.

Коефіцієнт фінансування: Автоматизований балансер

Механізм фінансування розроблений для вирішення цієї проблеми. Його операційна логіка базується на простому принципі:

1. Коли ціна безстрокових ф’ючерсів > спот-ціна (премія): Це зазвичай вказує на сильний бичачий настрій на ринку, де бики (покупці) контролюють ситуацію. У цей час ставка фінансування зазвичай є позитивною. Лонги повинні сплачувати комісії шортам.
2. Коли ціна Перпетуальних Ф’ючерсів < спотова ціна (знижка): Це зазвичай вказує на те, що ринкові настрої є ведмежими, і ведмеді (продавці) домінують. У цей час ставка фінансування зазвичай є негативною. Шорт-продавці повинні сплачувати збори довгостроковим власникам.

Як відбувається оплата?

Ця плата не є окремим переказом, а розраховується безпосередньо на рахунку трейдера, який займає позицію. Частота платежів зазвичай складає кожні 8 годин (о 00:00, 08:00 та 16:00 UTC), але можуть бути незначні відхилення на різних платформах.

• Якщо ви є платником (наприклад, тримаєте довгу позицію з позитивною ставкою): під час розрахунку маржа (або доступний баланс) у вашому рахунку буде розрахована та вирахувана відповідно до ставки фінансування.
• Якщо ви є отримувачем (наприклад, тримаючи коротку позицію, і ставка фінансування є позитивною): Після розрахунку ваш рахунок отримає цю суму.

Як розраховується ставка фінансування?

Конкретна формула розрахунку фінансової ставки встановлюється торговою платформою, але основа зазвичай включає два елементи:

1. Преміум індекс: Вимірює відсоткове відхилення (тобто, преміум або знижка) між ціною перпетуальних ф’ючерсів та спотовою ціною. Це є основою для розрахунку.
2. Компонент процентної ставки: Іноді враховується різниця в ставках запозичення основних активів (таких як ставка запозичення USDC), але зазвичай вона становить дуже малу частку або дорівнює нулю.

Спрощена загальна формула виглядає так: ставка фінансування = преміум-індекс + компенсація відсоткового компонента

Платформа встановить ліміт (наприклад, 0.75%), щоб запобігти надмірним коливанням у ставці фінансування. Остаточна ставка буде визначена та оголошена за певний період часу перед кожною виплатою (наприклад, за 1 годину).

Значення ставки фінансування для трейдерів

1. Ключові фактори вартості позиції: Для трейдерів, які планують тримати позиції довгостроково (особливо трейдерів з високим левереджем), ставка фінансування є важливим витратним фактором. Постійна сплата позитивної ставки зменшить прибуток від довгих позицій; постійна сплата негативної ставки збільшить витрати на короткі позиції. Стратегічна робота навколо точок розрахунку ставки фінансування іноді є частиною стратегії.
2. Арбітражна можливість: Професійні трейдери використовують значні відхилення між цінами контрактів та спотовими цінами (що призводить до високих позитивних або негативних ставок фінансування) для участі в арбітражі. Наприклад, коли премія занадто висока (висока позитивна ставка фінансування), вони можуть продавати контракт, купуючи спот, чекаючи, поки ціни зблизяться, щоб отримати прибуток, і заробити ставку фінансування, яку сплачують довгі позиції коротким.
3. Індикатори ринкового настрою: Постійно позитивна та висока ставка фінансування зазвичай вказує на сильний бичачий настрій на ринку; постійно негативна та низька (більше негативне значення) ставка фінансування вказує на сильний ведмежий настрій на ринку. Трейдери можуть використовувати це як допоміжний індикатор для посилання.

Розуміння ризиків: можливі як позитивні, так і негативні

• Позитивний ризик фінансування (платіж за довгу позицію): Трейдери, які тримають довгі позиції, повинні бути обізнані про накопичення витрат, викликане постійною сплатою високих позитивних ставок фінансування. У бічному або повільно зростаючому ринку це може суттєво зменшити або навіть компенсувати прибутки.
• Ризик негативної ставки фінансування (короткі позиції сплачують): Трейдери, які утримують короткі позиції, також повинні бути обізнані про вартісний тиск постійної сплати високих негативних ставок фінансування (тобто сплата довгих позицій). Це є несприятливим для коротких позицій на боковому або повільно спадаючому ринку.

Висновок

Фінансова ставка є незамінним механізмом для підтримання ефективної роботи ринку Перпетуальних Ф’ючерсів. Вона хитро стимулює як довгі, так і короткі позиції динамічно коригувати свої сили через економічні стимули (оплата зборів), міцно “якорячи” ціну контракту близько до спотової ціни. Для трейдерів глибоке розуміння принципів фінансової ставки, її методу розрахунку та її впливу на витрати позицій і стратегії є ключовим кроком у прийнятті обґрунтованих рішень і ефективному управлінні ризиками в торгівлі Перпетуальними Ф’ючерсами.

Перед участю в торгах обов’язково уважно прочитайте детальні правила щодо фінансування, надані обраною торговою платформою. Пам’ятайте, що це не лише інструмент для підтримки стабільності ринку, а й важлива витрата або потенційне джерело доходу, яке трейдери повинні враховувати.