Що таке Ліквідність Пул? Відкриваючи Торговий Двигун Світу DeFi

У традиційних фінансах купівля та продаж активів залежить від бірж, які поєднують замовлення покупців та продавців. Однак у сфері Децентралізованих фінансів (DeFi) інноваційний механізм, званий Ліквідність Пулом, тихо змінює все, ставши серцем безлічі децентралізованих бірж (DEX). Що саме це таке? Як це працює?

Ядро пулу ліквідності: Децентралізований торговий резерв

Простими словами, ліквідний пул - це резерв токенів, який існує в смарт-контракті блокчейну. Він складається з токенів, які користувачі (відомі як постачальники ліквідності, LP) добровільно вносять в еквівалентних кількостях двох (або більше) токенів. Наприклад, типовий пул ETH / USDC містить рівні кількості ETH та USDC.

Основна мета цього пулу полягає в наданні миттєвої та безперервної ліквідності для децентралізованої торгівлі. Коли ви хочете торгувати в Uniswap Коли ви обмінюєте ETH на USDC на SushiSwap, ви не торгуєте з конкретним продавцем, а взаємодієте з ліквідним пулом ETH / USDC.

Автоматизований маркет-мейкер (AMM): Розумні правила, що керують пулом.

Функціонування ліквідних пулів базується на наборі попередньо визначених математичних формул, а саме моделі автоматизованого маркетмейкера (AMM). Найбільш поширеною моделлю є формула постійного продукту (x * y = k):

• x представляє кількість першого токена в пулі (наприклад, ETH).
• y представляє кількість другого токена в пулі (такого як USDC).
• k є сталою (в основному залишається незмінною після початкового депозиту).

Як визначити ціну?

1. Транзакція відбувається: Коли Користувач A вносить ETH у пул для обміну на USDC, кількість ETH у пулі (x) збільшується, а кількість USDC (y) зменшується.
2. Підтримуйте постійне k: Смарт-контракт повинен забезпечити, щоб після транзакції (x + Δx) * (y - Δy) = k (Δx - це ETH-вхід, Δy - це USDC-вихід). Коли x збільшується, щоб зберегти k незмінним, зменшення Δy y відбуватиметься певним, обчислювальним чином.
3. Ціна визначається співвідношенням: Реальна ціна токенів у пулі повністю визначається поточним кількісним співвідношенням двох токенів у пулі. Ціна ETH дорівнює y / x (тобто, скільки USDC можна обміняти на 1 ETH). Коли ви додаєте ETH, щоб збільшити x, y зменшується, що призводить до меншого значення y / x, що означає, що USDC, які ви отримуєте від цієї транзакції, буде менше теоретичної ринкової ціни — це і є сліппедж, який існує в моделі AMM.

Постачальники ліквідності (LPs): Повернення та ризики співіснують

Чому користувачі готові блокувати свої активи в пулі? Основна мотивація - це дохід:

1. Комісія за транзакцію: щоразу, коли користувач торгує з ліквідним пулом, необхідно сплатити невелику комісію (зазвичай 0,1%, 0,2%, 0,3% або 0,5% від суми транзакції). Ця комісія пропорційно накопичується в пулі, і LP отримують цю частину доходу на основі своєї частки в пулі. Це основне джерело пасивного доходу для LP.
2. Потенційні токенові інцентиви: Багато DeFi протоколів випускають додаткові рідні токени управління як винагороду (наприклад, SUSHI, CAKE, UNI тощо) для LP, щоб залучити ліквідність.

Однак стати LP не є гарантованим прибутком; основний ризик полягає в тимчасових втрати (IL): коли ринкові ціни двох токенів у пулі коливаються різко та асинхронно (наприклад, Ціна ETH У порівнянні зі сплеском USDC, арбітражники швидко втручатимуться в торгівлю, що призведе до того, що співвідношення токенів у пулі знову вирівняється з зовнішніми ринковими цінами. Цей процес призводить до того, що загальна вартість активів, обчислена за поточною ринковою ціною для LP, є нижчою за загальну вартість простого утримання двох токенів без їх внесення в пул. Ця різниця відома як непостійні втрати. Чим більші коливання цін, тим вищий ризик непостійних втрат. Непостійні втрати зникнуть лише тоді, коли ціни обох токенів зрештою повернуться до початкового співвідношення на момент внесення.

Цінність Ліквідності: Створення відкритого фінансового майбутнього

1. 7x24 безперервна торгівля: Користувачі можуть обмінюватися в будь-який час, не покладаючись на книги замовлень або конкретних контрагентів.
2. Зниження порогу участі: Кожен може стати постачальником ліквідності, брати участь у формуванні глибини ринку та отримувати прибуток.
3. Кутовий камінь інновацій: Ліквідність пулів є основними компонентами блоків Lego DeFi, що підтримують складні застосунки, такі як кредитування, деривативи та фермерство доходу.
4. Справжня децентралізація: Керована кодом та спільнотою, зменшуючи залежність від централізованих установ.

Резюме

Ліквідні пулі є основною інфраструктурою революції DeFi. Вони вирішують проблеми торгівлі в децентралізованому середовищі за допомогою геніального механізму AMM та ліквідності, зібраної спільнотою. Хоча вони пропонують значні можливості для отримання прибутку для постачальників ліквідності (в основному з комісій та винагород токенами), вони також несе ризики, такі як тимчасові втрати, що вимагає від учасників повного розуміння їх операційних механізмів. Як видатний представник впровадження технології блокчейн, ліквідні пулі продовжують сприяти будівництву та розвитку відкритої, прозорої та доступної фінансової екосистеми. Розуміння ліквідних пулів є ключовим кроком у розумінні сучасного світу DeFi.