Що таке айсберг-ордер і як великі інституційні інвестори викону

Лідерні ордери використовуються для розподілу великих торгових ордерів на менші, видимі частини, щоб приховати повний розмір ордера. Інституційні інвестори використовують цей підхід, щоб зменшити вплив на ринок при купівлі або продажу великих позицій. Ключові аспекти включають видимі та приховані частини, алгоритми виконання та регуляторні міркування. Станом на 2025 рік, системи виконання з підтримкою штучного інтелекту тепер можуть динамічно коригувати параметри лідерних ордерів на основі умов ринку в реальному часі. Покращений моніторинг ринку використовує складні механізми виявлення, а розпізнавання патернів за допомогою штучного інтелекту та асоціації часових рядів демонструють високу ефективність. Інституційні інвестори також застосовують стратегії лідерів одночасно у кількох класах активів, адаптуючись до дедалі складнішого торгового середовища, зберігаючи при цьому анонімність на ринку.

Останні події у 2025 році

У 2025 році, завдяки досягненням у технологіях, айсбергові ордери еволюціонували, представляючи нову модель інституційної торгової поведінки:

Система виконання на основі штучного інтелекту

Сучасні інституційні інвестори тепер використовують алгоритми штучного інтелекту для динамічного коригування параметрів айсберг-ордера на основі умов ринку в реальному часі. Ці системи можуть:

• Аналізувати патерни ліквідності ринку для оптимізації розміру ордера
• Прогнозувати найкращі часові вікна для виконання частин
• Автоматично адаптуватися до змінюваних умов волатильності

Покращений моніторинг ринку

Регуляторна платформа розробила більш складний механізм виявлення для ідентифікації айсберг-ордерів:

Застосування міжкласних активів

Інституційні інвестори тепер застосовують айсбергові стратегії одночасно в кількох класах активів, створюючи різноманітні методи виконання, зберігаючи при цьому анонімність на ринку.
Ця еволюція демонструє, як учасники ринку постійно вдосконалюють стратегії виконання, щоб задовольнити вимоги великих інституційних ордерів у дедалі складнішому торговому середовищі, зберігаючи природний процес встановлення цін на ринку.

[TL; DR]

Кожен ринок має дві важливі сили: попит і пропозицію. Ці ринкові сили також застосовуються до капітальних ринків. Ціни акцій часто або злітають вгору, або падають, що є прямою відповіддю на рівні попиту та пропозиції, присутні в ринку.

Одинокі покупки великими інституційними інвесторами можуть суттєво вплинути на ринок, оскільки вони намагаються “сховати” свої дії, щоб уникнути спотворення реальних сил попиту та пропозиції на фондовому ринку. Вони купують і продають у менших одиничних ордерах. Ця стратегія є досить популярною і відома як “айсбергові ордери.”

Ця стаття намагається розкрити таємницю айсбергових ордерів та те, як великі інституційні інвестори виконують ці ордери.

Лідяний ордер

Лідяні ордери, іноді відомі як резервні ордери, відносяться до процесу розподілу великого, єдиного ордеру на менші ордери, які виконуються протягом визначеного періоду. Це сегментування зазвичай виконується автоматично програмою, створеною для цієї мети.

“Термін “айсберг” походить від ідеї, що кожна менша партія є лише вершиною айсберга, пов’язаною з більшим обсягом ордерів, які потрібно розмістити. Айсбергові ордери приховують початкову кількість, яка вже була або буде замовлена. Ці ордери в основному використовуються великими інституційними інвесторами, які бажають купувати та продавати великі обсяги цінних паперів, не спотворюючи ринок.”

Вони замаскували масштаб ордерів, зменшуючи коливання цін на ринку, що може бути наслідком значних змін у попиті та пропозиції акцій.

інституційні інвестори

Інституційні інвестори можуть бути компанією або організацією, яка шукає інвестиційні кошти від імені кількох інших осіб. У нашому сучасному світі приклади цього численні, такі як страхові компанії, пайові фонди та пенсійні фонди.

Ці компанії, як правило, купують великі пакети цінних паперів, таких як акції, облігації або інші, що принесли їм це прізвисько. Масштаб їхніх покупок є значним, тому їх називають “китами Уолл-стріт.”

Загалом існує шість (6) типів інституційних інвесторів. До них відносяться:

• Фонди ендовменту;
• Паєві фонди;
• Хедж-фонди;
• Комерційні банки;
• Пенсійні фонди;

Ці зрілі інвестори підпадають під меншу кількість обмежувальних законів, ніж середня людина. Це пов’язано з тим, що загалом вважається, що інституційні компанії мають більше знань для захисту від впливу ринкових сил.

Маркет ордер та Ліміт ордер

Лідяні ордери виконуються за допомогою лімітних ордерів. Це досить відрізняється від звичайних ринкових ордерів.

Лімітний ордер

Лімітний ордер стосується ордера, який встановлює максимальну прийнятну ціну для продажу або купівлі цінних паперів перед ордером на покупку. Тут мінімальна прийнятна ціна завжди вказується в ордері на продаж.

Лімітні ордери дозволяють інвесторам контролювати свої угоди на купівлю та продаж. Завдяки лімітним ордерам:

1. Це може забезпечити, щоб вказана ціна не відхилялася занадто далеко від ринкової точки входу або виходу з угоди. По суті, якщо вартість цінного папера перевищує ліміт ордера, угода не відбудеться.
2. Якщо це акція з низьким обсягом, яка не котується на основних біржах, лімітні ордери є життєздатним варіантом, оскільки можуть виникнути труднощі з розрахунком фактичної ціни цінного папера.

Однак лімітні ордери також мають свої недоліки. Наприклад:

1. Якщо фактична ринкова ціна ніколи не знижується до критеріїв замовлення, цей тип торгівлі може ніколи не бути виконаним.
2. Також можливо досягти бажаної цільової ціни, але через знижену ліквідність на ідеальній ціні це може призвести до частково заповненого ордеру або навіть до зовсім незаповненого ордеру.

Ринковий ордер

З іншого боку, маркет-ордери підкреслюють швидкість виконання угоди, а не ціну цінних паперів, що торгуються. Вони є відносно традиційними ордерами: брокери збирають торгові ордери на цінні папери, а потім обробляють їх за поточною ринковою ціною.

Слід зазначити, що хоча ринкові ордери мають більшу ймовірність виконання, це не означає, що всі ринкові ордери можуть бути виконані.

1. Усі транзакції ринкових ордерів залежать від доступності переважних акцій. Через час виконання, ліквідність та інші фактори, що впливають на акції, ринкові ордери можуть значно варіюватися.
2. Ринкова волатильність часто загрожує ціні ордерів, головним чином, коли ордер відбувається між часом, коли брокер отримує ордер, і фактичним виконанням ордера. Цей вплив ринкової волатильності зазвичай впливає на великі ордери, які потребують часу. Наприклад, ринкові ордери, розміщені після торгових годин, будуть виконані за відкритою ціною наступного торгового дня.

Ринкові ордери можуть змінити позицію ринку.

Чому великі інституційні інвестори виконують айсбергові ордери?

Лідяні ордери мають багато причин:

1. Однією з ефективних причин є уникнення панічних покупок на ринку. Закупівля такої великої кількості цінних паперів з маскуванням, меншими кількостями приховує тиск на продаж, який можуть викликати такі ордери.
2. Лідяні ордери також зменшують витрати впливу виконання. Витрати впливу відносяться до різниці між фактичною ціною угоди з цінними паперами та ціною цінного папера на момент розміщення ордеру.
3. Крім того, інституційні інвестори можуть прагнути купити такі акції за найнижчою можливою ціною. Тому вони уникатимуть великих ордерів, щоб запобігти підвищенню ціни акцій іншими трейдерами.

Дослідження навіть показують Деякі трейдери також можуть розміщувати ордери, подібні до айсбергових ордерів, щоб зменшити вплив таких ордерів на загальний ринок, ще більше збільшуючи ліквідність ринку.

Приклад айсберг-ордера

Після оцінки компанії та її акцій на капітальному ринку, пайовий фонд має намір придбати приблизно 300 000 акцій цієї конкретної компанії.

Щодня середній обсяг торгівлі акціями компанії становить 50 000 акцій. Це загальна кількість акцій, які купуються та продаються компанією щодня.

Уважно розгляньте цю ситуацію; інституційний інвестор (пайовий фонд) хоче купити в шість разів більше акцій, ніж компанія торгує щодня. Щоб підкреслити це, сума, яку пайовий фонд хоче придбати, перевищує загальну кількість акцій, куплених і проданих щодня.

Взаємні фонди можуть вирішити розмістити наступний ордер на купівлю всіх 300,000 акцій одночасно. Однак це призведе до божевілля на ринку:

1. Інші трейдери помітять ордери на фондовому ринку та припустять, що у взаємного фонду є внутрішня інформація, що призведе до зростання ціни акцій компанії на ринку.
2. Через збільшення ціни, у наступних ордерах ціна за акцію значно зросте, і інституційні інвестори будуть змушені купувати менші одиниці за вищою ціною.

Щоб уникнути цієї ситуації, менеджер паївого фонду може вирішити виконати ордер на 300 000 акцій в розстрочку по 6 000 акцій.

Після виконання ліміту ордера на 6,000 акцій, він активує наступний ліміт ордер на купівлю 6,000 акцій. Цей цикл триватиме загалом 48 разів, розподілений на багато торгових днів, тижнів і місяців, поки необхідна кількість акцій не буде придбана.

Визначити айсбергові ордери

Для окремих трейдерів можливо виявити айсбергові ордери, що походять від одного маркет-мейкера. Протягом торгового процесу це обмеження буде продовжувати з’являтися знову і знову.
Наприклад, у ситуації, коли інституційний інвестор хоче придбати 1 000 000 акцій у 10 ордерах по 100 000 акцій кожен, трейдер повинен спостерігати за паттернами та тенденціями акцій, щоб виявити, що ці ордери заповнюються.

Для тих, хто хоче скористатися цією тенденцією, вони почали купувати акції, які були трохи вище середнього рівня, і дізналися, що айсбергові ордери, засновані на лімітних ордерах, створювали сильну підтримку для цього типу торгівлі. Визначення айсбергових ордерів створило можливість для скальпінгового прибутку для трейдерів.

Висновок

Лідерні ордери забезпечують структурований та безперешкодний шлях торгівлі, де можна уникнути значних коливань ринку, а сили попиту та пропозиції не спотворюються. Це метод, який використовують великі інституційні інвестори, щоб уникнути спонукання до панічних покупок на ринку, оскільки це врешті-решт не вигідно для їхньої співпраці з клієнтськими фондами в довгостроковій перспективі. Це здійснюється через лімітні ордери і підтримує ринкові умови, необхідні для підтримки цих лімітних ордерів.