Заканчивается ли эпоха "простого языка" Федеральной резервной системы? Последнее выступление Пауэлла в среду

Пауэлл в местное время в среду (рано утром в четверг по пекинскому времени) может провести свою последнюю официальную пресс-конференцию в качестве председателя Федеральной резервной системы — что, возможно, ознаменует конец эпохи его регулярных вопросов и ответов с журналистами как высшего должностного лица ФРС.

Инвесторы и экономические аналитики внимательно следят за такими пресс-конференциями. Те, кто поддерживает регулярное появление председателя ФРС в СМИ, считают, что это позволяет центральному банку формировать нарратив вокруг своих решений по ставкам и помогает рынкам усваивать политику ФРС. Но некоторые критики, включая кандидатуру на пост председателя ФРС, выдвинутую Трампом, Кевина Ворша, считают, что коммуникация со стороны чиновников ФРС чрезмерна.

Ворш, скорее всего, будет подтвержден до следующего заседания по политике, запланированного на середину июня, и он намекал, что может полностью прекратить проведение регулярных пресс-конференций.

Президент MacroPolicy Perspectives и бывший старший чиновник ФРС Джулия Коронадо заявила, что именно по этой причине среда для Пауэлла — «последний раз на трибуне с такой значимостью».

Она добавила: «Я ожидаю, что Пауэлл прямо или косвенно защитит ценность прозрачности, публичных выступлений и саморефлексии.»

Долгие годы — более десяти — проходили регулярные пресс-конференции

Чиновники ФРС собираются каждые шесть недель (то есть восемь раз в год) для определения политики по ставкам. Бен Бернанке, бывший председатель ФРС, впервые начал проводить пресс-конференции после некоторых заседаний в 2011 году, тогда их было четыре раза в год.

Бернанке тогда заявил: «Раньше таинственность работы центрального банка заключалась в том, что никто не знал, что именно мы делаем.»

Пауэлл начал проводить пресс-конференции после каждого заседания в 2019 году — менее чем через год после вступления в должность. Объявляя об этом, он заявил, что хочет «подытожить экономическую ситуацию простым и понятным языком», поскольку монетарная политика влияет на каждого. Он сказал:

«Мы считаем, что если мы максимально ясно объясним возможные действия и их причины, общий результат может быть лучше. Для этого мы стараемся донести наши ожидания относительно того, как экономика будет развиваться, и как может измениться наша политика.»

Со временем Пауэлл стал более осторожен в ответах на вопросы журналистов.

Главный экономист компании Vincent Reinhardt из Нью-Йорк Меллон Инвестиции отметил в электронном письме:

«Импровизированные ответы привлекают больше внимания, чем он ожидал или надеялся. Со временем он стал более сосредоточенным на своих отчетных материалах. Острые углы сгладились, снизилась конфликтность, но и информационная насыщенность уменьшилась.»

К 2024 году профессор экономики Гарвардского университета Грег Мэнкью заявил, что осторожность Пауэлла на пресс-конференциях превращает их в пустую трату времени.

В своем блоге Мэнкью написал: «Когда председатель ФРС отвечает на вопросы журналистов, кажется, что он использует как можно больше слов, чтобы передать как можно меньше информации.» Он добавил: «С точки зрения ФРС, идеальная пресс-конференция должна не содержать новостей, а быть повторением и клише.»

«Для проведения пресс-конференции нужно объявить что-то важное»

На прошлой неделе, давая показания в Сенатском банковском комитете, Ворш намекнул, что может принять совет Мэнкью.

Когда демократ из Аризоны, Рубен Галльего, спросил, будет ли он настаивать на проведении восьми пресс-конференций, Ворш ответил:

«Когда вы проводите пресс-конференцию, должно быть что-то важное, что нужно объявить.»

В начале 1994 года, когда ФРС резко повысила ставки, что потрясло рынки и привело к банкротству округа Оранж в Калифорнии в конце того же года, начался путь к прозрачности. Это было крупнейшее муниципальное банкротство в истории США на тот момент.

Коронадо отметила: «Такие колебания абсолютно бесполезны для экономики.» ФРС считает, что «чёткое объяснение того, что вы делаете и почему», — лучший подход.

Некоторые эксперты полагают, что, несмотря на критику Ворша за вопросы и ответы, ему будет трудно отказаться от возможности формировать общественное восприятие руководства ФРС. Главный экономист Deutsche Bank по США Мэтт Лузетти заявил, что сомневается, что Ворш прекратит практику проведения пресс-конференций после каждого заседания.

В отчете для клиентов он отметил:

«Пресс-конференции дают ему мощную и частую платформу, позволяющую сразу после каждого решения закрепить свой личный след в сообщениях ФРС и формировать нарратив. Отказ от этой сцены — упущенная возможность.»

На этой неделе, скорее всего, ФРС не внесет изменений в ставки. В условиях продолжающейся войны с Ираном экономический прогноз остается очень неопределенным, а с учетом текущего роста инфляции снижение ставок в конце года кажется более отдаленной перспективой.

Журналисты, скорее всего, спросят Пауэлла, останется ли он в Совете по его завершении полномочий 15 мая.

На прошлой неделе прокурор Дженин Пиро объявила, что завершает уголовное расследование в отношении Пауэлла. Генеральный директор Capital Alpha Иэн Кац отметил, что пока неясно, повлияет ли это заявление на решение Пауэлла остаться в Совете.

Пауэлл может оставаться членом Совета до окончания его срока в январе 2028 года.