Если наблюдать за ситуацией в Ормузском проливе, становится ясно, что происходящее сейчас — это не просто региональный конфликт, а потенциальный поворотный момент в глобальном перераспределении активов. Недавняя жесткая позиция Ирана и фактическое закрытие пролива — беспрецедентная ситуация за последние десятилетия. Этот водный путь, по которому ежедневно проходят более 50 танкеров, практически остановлен.

Обратимся к истории: вспоминается «танкерная война» во время ирано-иракской войны 1980-х годов. Тогда экипажи танкеров называли пролив «коридором смерти». Цены на нефть взлетели с 30 до более чем 45 долларов за баррель, а тарифы удвоились. В этот раз цена на Brent уже достигла 82 долларов за баррель. Такие институты, как Goldman Sachs, прогнозируют, что при продолжении блокады цена превысит 100 долларов за баррель.

Интересно, что это не просто энергетическая проблема, а потенциальный вход в сценарий третьей мировой войны. Страховые премии на риск войны резко выросли до неприемлемых уровней, а крупные судоходные компании, такие как Maersk, объявили о приостановке операций по соответствующим маршрутам. Также сообщается о электронных вмешательствах и обмане GPS, что ставит под сомнение точность координат.

В таких условиях инвесторы ломают голову над тем, как защитить свои активы. J.P. Morgan повысил вероятность глобальной рецессии до более чем 35% и рекомендует строить защитные позиции. Рэй Далио из Bridgewater Associates предупредил, что мы приближаемся к «капитальной войне».

Золото — символ убежища, но Далио постоянно подчеркивает, что ценность золота не должна определяться ежедневными колебаниями цен. Важным является низкая корреляция с другими финансовыми активами. В периоды экономического спада и паники оно остается стабильным, что делает его ценным инструментом диверсификации.

С другой стороны, поведение криптовалют, включая биткоин, более сложное. В начале конфликтов биткоин часто ведет себя не как золото, а как высоковолатильная технологическая акция. Если глобальный риск-аппетит резко падает, инвесторы начинают распродавать наиболее волатильные активы. Лонги с кредитным плечом, панические выводы в стейблкоины могут вызвать краткосрочные резкие падения. Исследовательский институт Оксфордской экономики прогнозирует, что при продолжительности конфликта более двух месяцев мировые фондовые рынки могут снизиться на 15–20%.

Однако, если столкновение перерастет в полномасштабную мировую войну и часть традиционной финансовой системы выйдет из строя, оценка активов может кардинально измениться. Усиление капиталоврегулирования и ограничения на трансграничные платежи переоценят способность цепочек передавать ценность. Тогда вопрос станет не «бычий или медвежий рынок», а кто еще может свободно осуществлять платежи и обмены.

Нефть — ключевая фигура в этой игре. Ормузский пролив ежедневно транспортирует около пятой части мировых поставок нефти. Если разрыв поставок достигнет 20 миллионов баррелей в день, то без эмоциональных факторов цена на энергоносители начнет расти только на основе физических фактов. Это означает возрождение глобальной инфляции и противостояние между центральными банками — «борьбу с инфляцией» и «поддержанием роста».

На этапе переоценки реальных активов в приоритет выходят земля, сельскохозяйственные товары и промышленные сырьевые ресурсы. Ведь война сначала потребляет ресурсы, а затем — капитал. Когда цепочки поставок разорваны, ценность владения реальными активами превышает бухгалтерскую прибыльность.

Уоррен Баффетт ранее заявил, что при полном разрастании войны стоимость валюты снизится. Его предупреждение о том, что держать наличные во время войны — худшая стратегия, вновь актуально. В то же время Goldman Sachs советует рассматривать товарные фьючерсы и инфляционные облигации как хедж против инфляционных рисков.

Технологический сектор тоже приобретает особое значение во время войны. Искусственный интеллект и полупроводники — в мирное время — это драйвер роста, а во время конфликта — ядро производительности. Вычислительные мощности определяют эффективность командования, а чипы — характеристики оружейных систем. Активы вроде дата-центров, электросетей и спутниковых сетей быстро интегрируются в национальные стратегии.

Если сценарий третьей мировой войны реализуется, базовая логика распределения активов кардинально изменится. Традиционная портфельная теория перестанет работать, а контроль над реальными ресурсами, доступ к энергии и независимость коммуникационной инфраструктуры станут важнее привычных финансовых показателей. Поверхность воды в Ормузском проливе все еще колышется, но время для подготовки у участников рынка истекает быстро.