Я уже несколько месяцев наблюдаю довольно тревожный паттерн на рынках, и, похоже, он наконец начинает иметь смысл. Всё указывает на Jane Street и их тактики манипуляции, выходящие далеко за пределы восприятия большинства людей.

Самые ясные доказательства исходят из дела Индии. В период с января 2023 по март 2025 года Jane Street получила примерно 365 миллиардов рупий чистой прибыли, торгуя на индийском рынке. Но вот что интересно: SEBI выявила, что в 21 конкретный день около 48,4 миллиарда рупий могли быть незаконной прибылью. Они выпустили 105-страничный приказ, запрещающий компании вести деятельность, и заморозили средства на хранении. Структура — это то, что действительно важно понять.

Jane Street работала через несколько юридических лиц: одну FPI из Сингапура, другую из Гонконга и две дочерние компании в Индии. Такое разделение позволяет, чтобы видимая деятельность и реальные прибыли принадлежали разным компаниям. Здорово, не так ли? Утром они массово покупали акции и фьючерсы на Bank Nifty, поднимая индекс. В то же время их иностранные структуры занимали огромные короткие позиции в опционах: продавали коллы, покупали путы. Объем опционов был в несколько раз больше объема акций. Затем, во второй половине дня, они меняли направление и продавали всё в больших количествах, давя на индекс вниз. Итог: проданные коллы становились бесполезными, купленные путы взлетали. Небольшие убытки на акциях, огромные прибыли на деривативах. Типичный день: покупка на 437 миллиардов рупий, убытки в 6,16 миллиарда наличными/фьючерсами, но прибыль в 73,49 миллиарда на опционах. Чистая прибыль — 67,33 миллиарда рупий.

Теперь, что касается связи с тем, что мы видим в криптовалютах. Месяцами мы наблюдаем постоянное давление на продажу примерно в 10 утра по восточному времени США. Именно тогда открывается американский фондовый рынок, когда ликвидность максимальна и деривативы активны. Паттерн: резкое падение, принудительные ликвидации длинных позиций с кредитным плечом, дальнейшие продажи, затем восстановление. В крипте падение на 2-3% достаточно, чтобы ликвидировать огромные позиции. Если кто-то с крупным капиталом активно продает в этот момент, запускается каскад. Механизмы ликвидации усиливают движение. Это структурно идентично тому, что делала Jane Street в Индии: манипуляция базовым активом для последующего получения реальной прибыли на деривативах.

Есть еще кое-что, что мы не можем игнорировать. После подачи иска против Terraform 23 февраля 2026 года этот паттерн в 10 утра просто исчез. Биткойн перестал испытывать эти скоординированные падения. Когда повторяющийся механический паттерн исчезает именно в момент появления регуляторного давления, это говорит очень много.

Дело Terra тоже очень показательное. В мае 2022 года UST рухнул с 40 миллиардов до нуля за считанные дни. По обвинениям, Jane Street знала, что ликвидность Curve исчерпана. Они продали 85 миллионов UST при крайне низкой ликвидности. Пег рухнул. Но самое интересное: сообщалось, что Jane Street поддерживала прямой контакт с Do Kwon во время кризиса, обсуждая покупку биткойнов по очень низким ценам, потенциально на сумму от 200 до 500 миллионов долларов. Если нажать на механизм якоря, заставить Terraform мобилизовать свои резервы биткойнов. Зная, что это произойдет, ускоряешь давление. Продаешь больше UST, ослабляешь их торговую позицию, получаешь биткойны по смешным ценам. Совпадение? Возможно. Но тайминг и последовательность событий рассказывают другую историю.

Также есть вопрос с ETF на биткойн. Jane Street стала авторизованным участником крупнейших ETF на биткойн, что позволяет им создавать и выкупать акции, хеджировать с помощью фьючерсов, продавать опционы. Публичные отчеты 13F показывают только длинные позиции. Они не показывают короткие фьючерсы, свопы, проданные опционы, чистую экспозицию после хеджирования. То, что видно публично — только видимый интерфейс. Полная книга деривативов остается скрытой. Совместите это с паттерном давления на спотовом рынке. Когда цена находится под давлением в определенное окно, а экспозиция ETF растет, поверхностные данные не раскрывают всей стратегии.

И самое важное: дело Millennium Management. В начале 2024 года два опытных трейдера покинули Jane Street, чтобы присоединиться к Millennium. Jane Street подала иск против Millennium за кражу «высокоценной торговой стратегии». В ходе суда выяснилось, что эта стратегия фокусировалась на опционах по индексам Индии и принесла примерно 1 миллиард долларов прибыли только в 2023 году. Миллиард долларов. Это все изменило. Иск показал, что стратегия основана на опционах, работала с индексными деривативами Индии и имела необычайно прибыльные и повторяемые результаты. Но почти все о том, как она работала, оставалось в тайне. Судебные документы были засекречены. Публично мы не увидели алгоритм, модель тайминга, управление дельтой, координацию между структурами. Мы увидели только число: миллиард долларов. Мотор остается скрытым. Дело было урегулировано в декабре 2024 без полного суда. Условия не разглашались. Центральный механизм работы остается запечатанным.

Но вот что действительно меня тревожит. Та же компания неоднократно появляется в каждом крупном падении или волатильности рынка. Jane Street обвинялась SEBI в манипуляциях индексами в Индии. Ее называли ответственным за практики коротких продаж, раскрытые Trump Media. Она участвует в судебных разбирательствах по Terra. Выступает как авторизованный участник ETF на биткойн. Держит огромные позиции без раскрытия хеджирующих деривативов. SBF работал три года в Jane Street перед созданием Alameda и FTX. Когда FTX рухнул, Jane Street стала вторым по величине покупателем на раунде финансирования Anthropic, инвестировав 100 миллионов. Сейчас эти акции стоят 2,1 миллиарда.

Совпадение ли, что одна и та же квантовая торговая компания находится в центре каждой манипуляции, каждого кризиса ликвидности, каждого крупного события волатильности? Или есть более глубокая структурная проблема? Когда компания может манипулировать целевыми рынками с помощью огромного капитала, добавлять экспозицию в деривативах, контролировать ликвидации, координировать между структурами и держать систему исполнения максимально конфиденциальной, поверхностные данные никогда не смогут отразить всю картину.

Это то, что заставляет меня продолжать наблюдать. Это не единичное событие. Это повторяющийся, структурный паттерн, охватывающий рынки Индии, криптовалюты, ETF и традиционные финансы. А движущая сила остается скрытой в засекреченных документах и запечатанных стратегиях.