Я видел новость, что в начале марта текущего года Управление по финансовому регулированию Гонконга, Шанхайское управление по информации и Центр инноваций блокчейн национального уровня подписали меморандум о взаимопонимании о сотрудничестве в области цифровизации финансовой торговли. Эта тема кажется многими недооцененной, но при более глубоком анализе может стать важным поворотным моментом, которого индустрия ждала долгое время.

Три стороны совместно займутся исследованием инновационных цифровых технологий, изучат создание «международной платформы» через проект Ensemble для трансграничных финансовых операций, а также исследуют способы использования электронных товарных накладных, а также подключение к Business Data Exchange и CargoX для стимулирования торговых финансов.

Заместитель генерального директора Управления по финансовому регулированию Гонконга Ли Дачжуй заявил, что это важный шаг в сотрудничестве по финансовым инновациям, направленный на соединение данных о перевозках и торговле материкового Китая с глобальной информационной экосистемой через Гонконг. В то же время директор Шанхайского управления по информации Сяо Цзюнь отметил, что это сотрудничество позволит использовать преимущества Шанхая в интеграции информационных ресурсов для продвижения инноваций в морских перевозках, торговле и финансах.

На первый взгляд, это документ о сотрудничестве по цифровизации финансовой торговли между двумя регионами, но при анализе с точки зрения RWA (Real-World Assets) — активов реального мира — это может стать долгожданной точкой перемен — соединением данных и активов. Когда национальная инфраструктура данных и международные финансовые центры достигнут сотрудничества, масштабное применение RWA перестанет быть вопросом «можно или нельзя», а станет вопросом «насколько быстро».

Роль Гонконга меняется: от канала финансирования к трансформатору правил для данных и активов.

Что интересно, в соглашении четко указаны несколько технических точек соединения. Проект Ensemble Гонконга впервые соединится с платформой данных провинции Китая и национальной блокчейн-инфраструктурой. Начальной точкой станет электронная товарная накладная — один из важнейших документов международной торговли.

Электронная товарная накладная не нова, но сложность заключается в том, чтобы обеспечить свободное и юридически признанное обращение электронных накладных из разных стран на различных платформах. Это то, что пытается решить данное сотрудничество.

Основная проблема RWA — доверие. После того, как активы связаны с блокчейном, как гарантировать связь между активами на блокчейне и их реальным состоянием вне блокчейна? Когда жилые комплексы токенизированы, инвесторы могут видеть доходы от аренды, обслуживание в реальном времени. Когда деньги зачисляются в виде токенов, кредиторы уверены, что товар уже отправлен, груз в пути, и он достигнет пункта назначения.

Это проблема «двойного доверия» RWA — нужно доверять правильности самих активов и актуальности статуса.

Большинство проектов RWA решают первую проблему через юридические документы, но вторую — трудно, поскольку отсутствует надежный источник реальных данных в реальном времени.

Ключевое изменение этой инициативы — использование национальной блокчейн-инфраструктуры: транспортные данные из Шанхая подтверждены и неизменяемы на государственном уровне, через проект Ensemble и систему обмена торговыми данными. Эти данные соответствуют требованиям международных финансовых рынков по соблюдению нормативов.

Создается полноценная цепочка стоимости данных: производство данных в Шанхае → подтверждение на национальном блокчейне → проверка и использование в Гонконге в финансовом контексте.

Для RWA это означает, что «торговая дебиторская задолженность» становится программируемым активом, обладающим динамическими, отслеживаемыми характеристиками и меньшими рисками, поскольку связана с реальными, надежными данными о транспортировке и торговле в реальном времени.

Это отвечает на давно обсуждаемый вопрос в индустрии RWA: если активы не созданы на блокчейне, как обеспечить их связь? Ответ — зафиксировать важные статусы активов на блокчейне с самого начала, обеспечить их доверие и прослеживаемость на всем пути с помощью национальной блокчейн-инфраструктуры.

Важно подчеркнуть, что данное сотрудничество сосредоточено на электронных товарных накладных и цифровой торговле, а не является безосновательной идеей, а результатом развития уже реализованных технологий.

Глобальная сеть коммерческого судоходства (GSBN) сотрудничает с IQAX и ICE Digital Trade, осуществляя торговлю электронными товарными накладными в реальном времени с начала года. Компания XinXinHai Shipping выдала товарную накладную для Lenzing (Thailand) Co., Ltd., которая была передана через платформу ICE CargoDocs в гонконгский и шанхайский банки. Банки Чжэцзян приняли и передали товарные накладные.

Этот полный цикл демонстрирует техническую возможность межплатформенного взаимодействия электронных товарных накладных. Система отслеживания и учета на базе блокчейна GSBN гарантирует уникальность накладных, а рамки ответственности между платформами обеспечивают юридическую защиту при трансграничном обращении.

Генеральный директор GSBN Шин Сюйцзя заявил: «Возможность взаимодействия — это катализатор, превращающий электронные товарные накладные из простых цифровых документов в инструменты с реальной ценностью».

Если смотреть на рынок, то глобальный рынок финансовой торговли к 2025 году оценивается примерно в 52,4 миллиарда долларов, ожидается рост до 68,4 миллиарда долларов к 2030 году при среднем темпе роста около 5,4% в год. Другие оценки показывают, что к 2026 году мировой рынок финансовой торговли достигнет 83,42 миллиарда долларов, из которых 38,12% приходится на регион Азиатско-Тихоокеанский.

Однако внутри этой суммы есть структурные противоречия: разрыв в торговом финансировании для малых и средних предприятий достигает 2,5 триллионов долларов.

Многие малые и средние бизнесы исключены из каналов торгового финансирования: у них нет кредитной истории, залоговых активов или они не могут подготовить документы по требованиям. Даже при доступе к финансам, они сталкиваются с высокими затратами и долгим временем одобрения.

Причина — дисбаланс данных. Банки не отказывают в кредитах, а просто не имеют способов оценить правильность торговых операций. Традиционные бумажные документы имеют низкую эффективность и риск подделки.

Пока эти ограничения по управлению рисками не будут устранены, доступ к финансированию для малого бизнеса останется затруднительным.

Данное сотрудничество нацелено именно на это: через распространение электронных товарных накладных и надежных данных о торговле банки смогут принимать решения, основываясь на реальных, неподдельных логистических данных в реальном времени, вместо статичных и потенциально поддельных бумажных документов.

Для малого бизнеса это означает доступ к финансовым услугам, ранее доступным только крупным корпорациям, — на основе реальных и надежных транзакционных данных.

С технологической точки зрения, это — переход в области торгового финансирования: от «отчета» к «логистике». Когда каждая перемещение товара фиксируется на блокчейне с возможностью проверки, модели управления рисками претерпят фундаментальную перестройку.

HSBC исследовала решение HSBC TradePay, которое позволяет бизнесу быстрее и проще получать платежи поставщикам, улучшая ликвидность.

Конечно, впереди стоят большие препятствия: стандартизация данных, интеграция платформ данных Шанхая, интерфейса финансового Гонконга и инфраструктуры национального центра инноваций, которые работают на разных архитектурах и стандартах. Для их объединения необходимо создать общие стандарты данных, интерфейсы и системы безопасности. Это не только техническая проблема, но и вопрос межведомственного и межрегионального согласования.

Кроме того, юридическая признанность электронных товарных накладных должна быть взаимной между юрисдикциями. Хотя MLETR уже принята, стандарты признания все равно различаются.

Механизм бизнес-стимулов должен быть тщательно продуман: будь то судоходные компании, выдающие электронные накладные, или банки, использующие их в качестве залога — все должны иметь бизнес-стимулы. Если издержки превышают выгоды, даже самые передовые технологии не получат широкого распространения.

Заместитель директора Управления по управлению валютой Гонконга Ли Дачжуй подчеркнул, что данное соглашение — рамочный документ, не являющийся окончательным планом действий.

В более широком контексте это сотрудничество раскрывает уникальную позицию Гонконга: долгое время он был «надёжным связующим звеном» — центром движения капитала, товаров и кадров. В эпоху цифровых технологий эта роль приобретает новое значение.

Гонконг переходит от «канала движения капитала» к «трансформатору правил для данных и активов». Индустриальные данные материкового Китая, соединенные с международными нормативами через Гонконг, могут быть преобразованы в цифровые активы, признанные международными финансовыми рынками.

Гонконг не только предоставляет канал, но и создает добавленную стоимость через развитую правовую систему, международные финансовые стандарты и стабильную нормативную базу, обеспечивая институциональное признание для трансграничного обращения данных и активов.

Стартап Star Road Finance Tech Holdings подписал в начале марта 2026 года соглашение о сотрудничестве с канадской горнодобывающей группой и Ansco Digital Tech для запуска первого в Гонконге продукта RWA на базе золотых активов. Этот проект ограничен профессиональными инвесторами с соответствующими квалификациями, использует мультиблокчейн и планирует подключение к зарубежным рынкам, например, Сингапуру, и другим в будущем.

Этот пример показывает, что Гонконг становится важным центром RWA-активов по всему миру — будь то золотые запасы Северной Америки или торговые платежи в дельте реки Янцзы — все они могут быть преобразованы в токены и торговаться в рамках регулирующей среды Гонконга.

Конкуренция в области RWA ускоряется: южнокорейская Locus Chain и группа Asara из ОАЭ достигли соглашения в январе 2026 года о разработке высокоэффективной платформы RWA для товарных активов на публичных блокчейнах, ориентированной на мировой рынок товаров стоимостью 6 триллионов долларов в год.

Японская группа TradeWaltz объединяет торговые компании и страховые институты в едином реестре для создания полного цифрового торгового цикла. Европейские и американские финансовые институты исследуют использование блокчейна для межгосударственных платежей и расчетов по торговле через различные сети.

Значение сотрудничества между Шанхаем и Гонконгом выходит за рамки двух регионов: оно показывает альтернативный путь, основанный на «национальной инфраструктуре данных» и «международных финансовых центрах» — движущих силах параллельного развития. В отличие от платформ, движимых только бизнес-стимулами, этот путь обладает преимуществами в надежности данных и соблюдении нормативов.

Когда груз загружается на судно в Шанхае, и электронная товарная накладная создается и циркулирует на блокчейне, а гонконгский банк предоставляет кредит, основываясь на надежных данных в реальном времени — вся эта слаженная цепочка рисует картину будущего торгового финансирования.

Данное соглашение между Шанхаем и Гонконгом закладывает первый фундамент: оно показывает, что развитие RWA переходит от стадии «рассказывания истории» к стадии «создания продукта», превращая инновации в основную инфраструктуру финансового сектора.

Конечно, впереди еще долгий путь: стандартизация данных, нормативное признание, проверка бизнес-моделей на рынке. Но направление ясно.

Когда данные — главный фактор производства — могут свободно и легально циркулировать и превращаться в финансовые активы, произойдет настоящая революция в торговых финансах. Проблемы с привлечением капитала для малого и среднего бизнеса, существовавшие годами, могут быть решены фундаментально благодаря распространению электронных товарных накладных. Подписанное сегодня между Шанхаем и Гонконгом соглашение станет началом этой революции.