Только что посмотрел анализ Dune о стейблкоинах, который оказался довольно поразительным. Все всегда сосредоточены на цифрах предложения — более 300 миллиардов долларов — но редко кто действительно копается за этими цифрами. Кто на самом деле держит эти монеты? Насколько они централизованы? Для чего они вообще используются?

Последние данные показывают, что USDT по-прежнему лидирует с 189,76 миллиарда долларов в обращении, за ним следует USDC с 77,76 миллиарда. Обе они контролируют около 89% рынка. Но самое интересное, что 2025 год — год вызовов. USDS вырос на 376%, достигнув 11,49 миллиарда, PYUSD от PayPal вырос на 753%, достигнув 3,44 миллиарда, а USDG вырос в 52 раза. У каждого из этих токенов своя история.

Но здесь самое важное — к февралю 2026 года 172 миллиона уникальных адресов держат эти стейблкоины. Звучит много? Да, но концентрация невероятно высокая. USDT и USDC имеют широкое распределение, топ-10 кошельков держат всего 23-26% предложения. А что насчет остальных? USDS с 11,49 миллиарда долларов — 90% сосредоточено в 10 кошельках. USDF даже более экстремально — 99% в 10 крупнейших кошельках. Это не проблема сама по себе, но определенно меняет наше восприятие их цифр предложения.

Месячные транзакции также выросли резко. Январь 2026 года достиг 10,3 триллиона долларов — в два раза больше, чем в январе 2025. Базовая активность с лидером в 5,9 триллионов, хотя его предложение всего 4,4 миллиарда. USDC на самом деле более активно перемещается — 8,3 триллиона долларов транзакций, почти в пять раз больше USDT. Но скорость оборота разная на каждой цепочке. В Base USDC вращается 14 раз в день. В Ethereum — всего 0,9 раза. USDT на Tron вращается 0,3 раза, но очень стабильно, подходит для трансграничных платежей.

Самое интересное — это разбор реальной активности. Оказывается, из 10,3 триллионов долларов, 5,9 триллионов — это ликвидность и торговля на DEX. Мгновенные займы — 1,3 миллиарда. Кредитные операции — 137 миллиардов. Депозиты и выводы на централизованных биржах — 599 миллиардов. Операции эмитента — выпуск, сжигание, ребалансинг — достигли 1,06 триллиона, что в пять раз больше, чем год назад. Это не просто «объем», а окно в механический поток экосистемы стейблкоинов.

Интересно также взглянуть за пределы USD. Есть более 200 стейблкоинов, отслеживающих более 20 валют — евро (17 токенов), бразильский реал, японская йена, индонезийская рупия, ринггит, рупия и другие. Общий объем нестандартных USD стейблкоинов все еще мал — около 1,2 миллиарда долларов, но 59 токенов уже развернуты на шести континентах. Инфраструктура для локальных валютных стейблкоинов строится на блокчейне, и данные для их отслеживания уже доступны.

Эти данные очень глубокие — почти 200 стейблкоинов на 30 блокчейнах с продвинутой классификацией транзакций. Каждое перемещение отображается с триггером на цепочке и классифицируется по девяти категориям активности. Каждый баланс разбит по типу держателя. Эта комбинация превращает блокчейн-логи в структурированные, сопоставимые данные. Можно ответить на вопросы, которые даже еще не задавали — риск концентрации, потоки капитала между цепочками, модели эмиссии и выпуска.

Если хотите более подробно исследовать эти данные, можете сразу проверить датасет Dune, который сотрудничает с SteakhouseFi. Это уровень инсайтов, обычно доступных только в институциональных исследованиях. Лично я, если нужно отслеживать движения стейблкоинов и рыночные потоки, Gate предлагает надежные инструменты для мониторинга данных в реальном времени и торговых паттернов.