Я только что проверил данные о потоках ETF на биткойн, и происходит что-то интересное. В течение пяти недель перед февралем у нас были масштабные оттоки почти на 3,8 миллиарда долларов, что является самой длинной серией с начала года. Казалось, что институциональные инвесторы уходят молча. Но вот что странно: с 20 февраля поток изменился. За чуть более недели поступило около 875 миллионов долларов. Это недостаточно, чтобы компенсировать предыдущие оттоки, но полностью меняет нарратив. Ключевой вопрос сейчас: вернулись ли реальные покупатели биткойна или это был только тактический откат? В течение этих пяти недель биткойн оставался выше 60 тысяч, но без постоянного институционального потока каждая падение казалась более одинокой. Покупатели биткойна нуждались в дополнительном убеждении. Теперь, когда мы видим новые входы, я должен следить за тем, насколько это устойчиво. Если чистый поток останется положительным несколько недель подряд, это означает, что институциональные каналы действительно начинают открываться заново. Если он снова станет отрицательным, значит этот откат был только тактическим движением, и настоящие покупатели биткойна по-прежнему осторожны. Ключевое движение в том, что у нас больше нет односторонних потоков. Рынок проверяет, действительно ли институциональный спрос возвращается или мы находимся в более хрупкой зоне.