Отчет о финансовых результатах丨Бухгалтерский учет начислений активов приводит к убыткам, Мэйкэйлон ориентируется на высококачественное развитие

Вопрос AI · Как развитие компании Jianfa помогает повысить устойчивость управления Мэйкайлон?

Недавно Мэйкайлон опубликовал годовой отчет за 2025 год. За отчетный период компания достигла выручки в 6,582 миллиарда юаней. Под воздействием спада в сфере недвижимости Мэйкайлон придерживался осторожной политики, значительно скорректировав справедливую стоимость инвестиционной недвижимости, что привело к убыткам по чистой прибыли, принадлежащей акционерам компании, в размере 237,22 миллиарда юаней в этом году.

Исключая влияние внеоперационных факторов, основная деятельность Мэйкайлон демонстрирует управляемую устойчивость и восстановительный потенциал. Особенно в условиях нового пятилетнего стратегического руководства и глубокой поддержки со стороны Jianfa, качество управления улучшилось. В годовом отчете указано, что чистый операционный денежный поток за год достиг 816 миллионов юаней, что на 277,34% больше по сравнению с 216 миллионами юаней в 2024 году; ключевой сегмент — услуги в сфере домашней коммерции — увеличил валовую маржу на 2 пункта до 61,9%.

Поддержка Jianfa стабилизирует основные бизнесы

Согласно годовому отчету, под влиянием поддержки группы Jianfa, основной бизнес Мэйкайлон уже начал стабилизироваться. По состоянию на 31 декабря 2025 года средняя заполняемость 74 собственных торговых центров и 218 управляемых по договору торговых центров выросла по сравнению с 2024 годом. В частности, средняя заполняемость собственных торговых центров увеличилась на 2 пункта и достигла 85,0%.

В 2025 году средняя заполняемость собственных торговых центров Мэйкайлон выросла на 2 пункта. Фото предоставлено респондентами

Мэйкайлон заявил, что опыт управления государственными активами группы Jianfa помог снизить издержки и повысить эффективность компании. В 2025 году операционные расходы, расходы на продажу и управленческие расходы снизились соответственно на 18,95%, 18,59% и 24,22%, что превышает снижение выручки, что существенно повысило операционную эффективность. Кроме того, преимущества финансирования со стороны акционеров Jianfa постепенно проявляются. Общая ставка финансирования Мэйкайлон снизилась с 5,1% в прошлом году до 4,4%, что привело к снижению процентных расходов с 2,531 миллиарда юаней до 2,16 миллиарда юаней. К концу 2025 года общий объем обязательств по векселям и счетам к оплате снизился на 43,79% по сравнению с концом предыдущего года, что свидетельствует о постепенном погашении долгов.

В отчетный период ускорилась реализация совместных бизнес-проектов. Мэйкайлон и компании Jianfa Light Industry, Jianfa Auto углубили сотрудничество, продолжая реализовывать стратегию «3+звезды» экосистемы, а также проекты «люди и автомобили», «дом и транспорт». В 2025 году площадь эксплуатации электротоваров достигла 1,405 миллиона квадратных метров, увеличившись до 10,1%; площадь автосалонов удвоилась с 160 000 до 320 000 квадратных метров, охватывая 46 городов по всей стране.

Jianfa также предоставила Мэйкайлон новые каналы привлечения клиентов. С одной стороны, Мэйкайлон совместно с международными мероприятиями, такими как Diamond League и марафон в Сямэне, повысила имидж бренда; с другой — через экосистему недвижимости Jianfa/Lianfa расширила маркетинговое воздействие на 20 городов и 76 жилых комплексов, привлекая более 14 000 клиентов, что напрямую принесло около 150 миллионов юаней в виде конверсий, создав «недвижимость + домашняя мебель» замкнутый поток трафика.

Первый совместный проект в сфере коммерческой деятельности — торговый центр Chengdu Wan Yue Cheng — открылся 20 декабря 2025 года. Проект позиционируется как «энергичный семейный центр южного города», разрушая традиционные границы домашней мебели, внедряя спорт, активный отдых, развлечения для детей и уникальные рестораны, реализуя обновление существующих активов и эффективное высвобождение коммерческой ценности.

Возврат оценки активов к разумной коммерческой стоимости

Из-за глубоких корректировок в сфере недвижимости Китая за последние годы коммерческая недвижимость в целом нуждается в переоценке. В целях осторожного подхода к макроэкономической ситуации и отраслевым трендам Мэйкайлон на основе бухгалтерских стандартов полностью пересмотрел справедливую стоимость своей инвестиционной недвижимости. Эта мера привела к признанию убытка в размере примерно 234,42 миллиарда юаней по переоценке, что стало основной причиной значительных убытков компании в 2025 году. Однако с другой стороны, эта корректировка укрепила качество активов компании, сделав их балансовую стоимость более соответствующей текущему рыночному состоянию.

Эксперты отмечают, что такие бухгалтерские операции не влияют на денежные потоки компании и не означают существенного ухудшения основной деятельности. Благодаря полной переоценке Мэйкайлон устранил потенциальные риски дальнейшего обесценивания активов и заложил более прочную финансовую основу для последующих стратегических шагов.

Параллельно с возвращением оценки активов к разумной стоимости, Мэйкайлон активно действует на операционном уровне. В условиях сокращения спроса и трудностей у арендаторов компания принимает меры по снижению арендной платы и поддержке арендаторов, чтобы обеспечить их выживание и стабилизировать цепочку поставок домашней мебели. «Хотя это создает краткосрочное давление на доходы, такие меры укрепляют арендный портфель и закладывают основу для дальнейших улучшений».

Политические меры и запуск новой пятилетней стратегии

С 2025 года в сфере недвижимости продолжается рост благоприятных политических мер. В декабре 2025 года Цзяньцзинь опубликовал уведомление о содействии высококачественному развитию рынка инвестиционных трастов недвижимости (REITs), включив коммерческую недвижимость в пилотную программу, что расширяет возможности финансирования отрасли. С 1 января 2026 года ставка по существующим ипотечным кредитам для населения была полностью снижена: по первому жилью с пятилетним сроком — до 2,6%, по второму — до 3,075%, что продолжает снижать нагрузку на покупателей. В марте 2026 года Шанхай объявил о снижении минимального первоначального взноса на коммерческую недвижимость до не менее 30%, что снижает барьеры для покупки и инвестиций. Также в стране продолжается политика обмена старых товаров на новые, включая субсидии на умную домашнюю технику, стимулируя спрос на мебель.

На фоне постоянных политических мер и долгосрочной очистки рынка, сектор недвижимости постепенно выходит из спада. Исследование CITIC Securities отмечает, что после шестилетнего сокращения предложения рынок недвижимости приближается к завершению глубокого корректировочного цикла. Совместный президент CRER Group и председатель Prudence Digital Technology Ding Zuyu анализирует ситуацию по шести параметрам — динамике спроса и предложения, запасам, ценам — и считает, что рынок находится на стадии дна, что сигнализирует о стабилизации и возможном росте.

На ключевом этапе стабилизации рынка Мэйкайлон запустил новую пятилетнюю стратегию, определив направление развития как «новый коммерческий оператор в сфере домашней жизни и экосистемный сервис-провайдер домашней индустрии». Компания сосредоточится на модернизации основной деятельности, углубленном использовании контента и операционных возможностей, чтобы максимально раскрыть потенциал коммерческих пространств, укрепить конкурентоспособность. Также планируется расширение сервисных границ, поддержка цепочки поставок, включая фабрики брендов, и создание второй кривой роста.

Аналитики считают, что с возвращением инвестиционной недвижимости к текущей рыночной стоимости и стабилизацией операционных показателей, в условиях постепенного восстановления рынка недвижимости и продолжающегося спроса на домашнюю мебель, Мэйкайлон сможет воспользоваться возможностями отраслевого восстановления, добиться устойчивого роста и долгосрочной стоимости.