Гонконг выбирает стать изысканным, но незначительным "регуляторным бонсай" или же стать "стратегическим тропическим лесом", использующим RWA в качестве двигателя для переработки глобализации?
В предыдущей статье мы проанализировали двойственную природу мира стейблкоинов: США благодаря "неопределенной мудрости" и рыночной силе быстро развили USDT и USDC, заняв свою нишу, а затем, за счет соблюдения законодательства, создали сегодняшнюю империю долларовых стейблкоинов; в то время как Европа и Сингапур, благодаря "совершенному регулированию", сами подавили зарождение инноваций в своих странах. Уроки истории ясны и глубокими: на арене финансовых инноваций время и экосистема гораздо важнее, чем идеальные правила.
Каковы уроки для Гонконга? В мае этого года в Законодательном совете Гонконга были приняты правила о стейблкоинах, которые вступили в силу 1 августа, и были выпущены ряд руководств и деталей. Весь мир обратил внимание на Гонконг. Есть ли у Гонконга возможность стать новым центром роста в области стейблкоинов, а не просто образцом регулирования, как Европа и Сингапур?
Честно говоря, если Гонконг продолжит двигаться по текущему пути — стремясь к «совершенной» регуляторной системе, осторожному развитию рынка и поэтапным инновационным пилотам — ответ отрицательный. Гонконгу необходимо осознать жестокую реальность: в текущем мире стабильных монет «хороший мальчик» с подходом «я тоже» обречён на провал. Успех или неудача гонконгских стабильных монет не может рассматриваться только как вопрос финансового регулирования, это должно быть поднято до уровня национальной цифровой финансовой стратегии.
Единственный выход для Гонконга заключается не в разработке безупречной регуляторной структуры, а в том, чтобы изо всех сил создать рынок стейблкойнов с самой высокой ликвидностью, наиболее разнообразными сценариями применения и наибольшей активностью. И развивающиеся RWA являются стратегическим инструментом для стейблкойнов.
Гонконг должен использовать более высокий уровень и более инновационное мышление, чтобы создать «коридор стейблкоинов», тем самым захватив инициативу в революции стейблкоинов и став надежной опорой для национальной стратегии, а не пассивным защитным последователем.
Ликвидация "регуляторных ловушек":
Переход от "регулятора" к "развивателю рынка"
На данный момент самым большим риском является то, что Гонконг может ненароком попасть в «регуляторную ловушку». Это своего рода подход, который кажется ответственным, но на самом деле является смертельным: попытка предсказать и устранить все риски путем разработки исчерпывающих правил. Результат, как показывает закон MiCA в Европе, заключается в создании «изящной оболочки» — система идеальна, но рынок угасает.
По сравнению с Европой и Сингапуром, уникальная структура Гонконга придаёт ему потенциал для превосходства. Развитие стабильных монет в Гонконге не ограничивается местными регуляторными экспериментами. Регуляторные органы Гонконга должны пройти глубокую смену мышления: от "финансового контролёра" к "развивающему рынок". Цель регулирования не должна заключаться в том, чтобы "не допустить проблем", а в том, чтобы "достигать целей" — при условии соблюдения финансовой безопасности, развивать процветающую экосистему. Это означает, что само регулирование должно стать услугой (Regulation as a Service), и его основными KPI (ключевыми показателями эффективности) должны быть глубина ликвидности рынка, количество экосистемных проектов и доля стабильных монет, выпущенных в Гонконге, в глобальных расчетах, особенно в расчетах с реальными активами (RWA).
Stablecoins являются инфраструктурой, которая движет цифровой экономикой, трансакциями между странами и DeFi. Последствия чрезмерного регулирования очевидны: малые и средние предприятия и стартапы исключаются из-за высоких барьеров, что приводит к образованию олигархической монополии и подавлению разнообразия инноваций; стабильные монеты и экосистема DeFi отделены друг от друга, что приводит к маргинализации Гонконга в волне Web3, не позволяя ему интегрироваться в глобальную децентрализованную сеть; эффект "регуляторного арбитража" становится более заметным, и многообещающие проекты направляются в более гибкие юрисдикции, такие как США, Дубай или Абу-Даби, в то время как Гонконг отстает в цифровой финансовой конкуренции.
Чтобы преодолеть эту проблему, Гонконг может ввести многоуровневое регулирование в рамках существующих правил, разделив по масштабам: крупные, ориентированные на публику стейблкоины (например, выпущенные банками или технологическими гигантами) должны строго соблюдать требования к капиталу, раскрытию резервов и управлению рисками; мелкие, экспериментальные стейблкоины могут сначала пройти тестирование в "регуляторном песочнице", получая освобождение или льготные условия. По функциональному признаку: стейблкоины для платежей подчеркивают надежность; инвестиционные или экспериментальные ориентированы на раскрытие информации и защиту, а не на полное ограничение. Пошаговое развитие: стартапы начинают с песочницы, по мере расширения масштабов переходят к полному регулированию, избегая "универсального подхода", который душит новые силы.
Кроме того, инновационное пространство стоит смело исследовать: нормализованный песочница позволяет платформам по выпуску стейблкоинов быстро эволюционировать; гибкая система идентификации, такая как "упрощенная проверка для мелких сделок"; интеграция DeFi, разработка решений по "комплаенс-упаковке", позволяющая сингапурским стейблкоинам соответствовать требованиям и одновременно циркулировать в глобальных протоколах. Эти меры превратят регулирование в услуги и помогут Гонконгу перейти от "регулятора" к "культиватору рынка".
Создание стратегической экосистемы: RWA
С точки зрения сценария применения стейблкоинов, первым прорывом гонконгских стейблкоинов является построение стратегического рынка приложений — RWA. Самая большая разница между Гонконгом и Европой и Сингапуром заключается в том, что он поддерживается Китаем, крупнейшей в мире страной-производителем и торговлей. В 2024 году общий объем внешней торговли Китая превысит 6,3 трлн долларов США, занимая первое место в мире уже много лет подряд. Уникальная сила Гонконга заключается в его роли «супер-связующего звена»: он может соединиться с огромной реальной экономикой Китая и интегрироваться в мировой рынок капитала. Эта карта предназначена для игры через "Активы реального мира (RWA)".
Успех долларового стейбла основывается на торговле виртуальными активами. В то время как возможности гонконгского стейбла заключаются в цифровизации реальных активов.
Представьте себе такую ситуацию: фабрика в Дунгуане экспортирует партию товаров стоимостью 5 миллионов долларов в Бразилию. В традиционном процессе необходимо полагаться на долларовые аккредитивы, SWIFT и множество посредников, и поступление средств часто занимает 2-3 недели. Но в модели RWA+ стейблкоина в Гонконге эта дебиторская задолженность может быть быстро токенизирована и стать токеном RWA, который торгуется на глобальном рынке. Фабрика сразу получает средства, в то время как инвесторы получают краткосрочную доходность 5%-7% годовых. Вся сделка осуществляется через соответствующий стейблкоин Гонконга, что делает преимущества в эффективности, прозрачности и стоимости очевидными.
Эта модель приносит не только повышение эффективности финансирования, но и перераспределение глобальной финансовой структуры. Для реального сектора экономики Китая это является инструментом снижения финансовых затрат и повышения международной конкурентоспособности; для интернационализации юаня это создает спрос на нестабильные стейблы; для Гонконга это стратегическая возможность стать новым центром цифровых финансовых инфраструктур.
В новой модели RWA с использованием стейблкоинов в Гонконге, дебиторская задолженность была токенизирована на законной платформе в Гонконге и стала RWA токеном. Завод в Дунгуане больше не должен ждать; он может немедленно продать этот RWA токен на вторичном рынке глобальным инвесторам - например, семейному офису из Дубая, который ищет краткосрочную высококачественную доходность, мгновенно получая финансирование. Вся сделка, от выпуска RWA, торговли до окончательной оплаты покупателем из Бразилии, осуществляется с использованием выпущенных в Гонконге офшорных юаней, гонконгских долларов и даже стейблкоинов в долларах США, соответствующих законодательству Гонконга. Стейблкоины здесь не являются спекулятивным инструментом, а представляют собой эффективный уровень расчетов.
Стратегическое значение этой модели является разрушительным. Для реального сектора экономики Китая она предоставляет миллионам экспортных компаний беспрецедентную эффективность финансирования и ликвидности, значительно снижая финансовые издержки и повышая международную конкурентоспособность. Для государственной стратегии «долларовой дедолларизации» она создает мощный, неспекулятивный спрос на оффшорные юаневые стабильные монеты. Покупатели из Бразилии и инвесторы из Дубая используют стабильные монеты CNH не из-за политики или спекуляций, а потому что это ведет к более эффективному и прибыльному рынку торгового финансирования. Это на уровне бизнеса, с использованием «более удобных» инструментов, естественным образом заменяет доллар в качестве расчетной валюты. Для Гонконга это значит, что он больше не будет последователем в области стабильных монет, а станет законодателем правил и центральным узлом нового поколения цифровой финансовой инфраструктуры. Все глобальные торговые активы будут сосредоточены здесь для токенизации и торговли.
Торговое финансирование — это лишь отправная точка. Инфраструктурные проекты Китая (например, облигации по инициативе «Один пояс, один путь»), проекты в области зеленой энергетики и углеродных кредитов, коммерческая недвижимость в Большом заливе... и даже соответствующие активы из других стран и регионов могут стать цифровыми активами, доступными для глобальных инвесторов через платформу RWA в Гонконге, а все это будет основано на соблюдающей нормативные требования стабильной монете Гонконга.
Создание "коридора стабильных монет Гонконга"
С помощью руководства политикой, разумного регулирования и содействия инновациям, Гонконг может создать «коридор стабильных монет», соединяющий Китай и глобальную финансовую систему, став мировым узлом инноваций в области стабильных монет и трансакций через границу. Это не узкий платежный коридор, а многомерная экосистема: географически соединяющая материковый Китай и весь мир, технологически связывающая традиционные и цифровые финансы, предоставляющая «комплексный пропуск», объединяющая реальный мир и ликвидность цифровых активов.
Предоставление решений со стабильными монетами на уровне торговли RWA является самой творческой частью коридора. Гонконг продвигает токенизацию активов, таких как облигации, фонды и зеленая энергия, и стабильные монеты являются его естественным инструментом расчета. В то же время развиваются фонды маркет-мейкеров, чтобы обеспечить активность рынка.
Первый столп - это многообразие валют, где практичность имеет первостепенное значение. В центре внимания находятся RWA, с практическим подходом к развитию многообразия стабильных монет. Стабильная монета на основе офшорного юаня является стратегическим ядром обслуживания торгового финансирования; стабильная монета гонконгского доллара - это испытательный полигон для финансовых инвестиций и местных инноваций; более того, следует смело интегрировать соответствующую стабильную монету доллара США в систему, чтобы в начале привлечь глобальную ликвидность, служа "каналом" для этого, в конечном итоге обслуживая экосистему RWA.
Вторая опора — это внедрение в сценарии, которое разжигает экосистему. Государство должно взять на себя инициативу и вселить уверенность. Валютный фонд Управления денежного обращения Гонконга и финансовые резервы правительства могут символически выделить 1-2% на полностью соответствующие требованиям гонконгские доллары или оффшорные юаневые стейблкоины. Этот шаг высвободит беспрецедентный сигнал уверенности и сыграет роль "стабилизирующего фактора". Более того, необходимо обязать проекты RWA, выпускаемые в Гонконге, проводить сбор средств, осуществлять сделки и расчеты с использованием соответствующих гонконгских стейблкоинов, что глубоко свяжет стейблкоины с "убийственными приложениями" Гонконга и создаст мощный эффект "RWA-стейблкоин". Также необходимо обеспечить беспрепятственное проведение платежей, продвигая или даже требуя от местных платежных гигантов, таких как Octopus, Faster Payment, AlipayHK, WeChat Pay HK, полную интеграцию функций обмена и оплаты с использованием соответствующих стейблкоинов. Когда граждане смогут бесшовно оплачивать транспорт и покупки с помощью стейблкоинов, экосистема приложений действительно начнет функционировать.
Третий столп - это инновации в регулировании, динамичные и гибкие. Регулирование должно служить росту RWA. Обычная "регуляторная песочница" позволяет платформам выпуска RWA быстро пробовать и ошибаться; многоуровневое регулирование предоставляет умеренное пространство для разных типов RWA и стейблкоинов; необходимо активно исследовать решения по "соответствующей упаковке", которые позволят соответствующим стейблкоинам взаимодействовать с глобальными DeFi-протоколами, чтобы активы RWA получили глобальную ликвидность.
Заключение: Будущее Гонконга, возможности Китая
Глобальная карта стабильных монет еще далеко не окончательная. США выиграли первый раунд, основанный на криптовалютной торговле, но второй раунд, основанный на реальной экономике и глобальной торговле, только начинается, и RWA — это стартовый пистолет.
Гонконг сталкивается не с техническими или юридическими проблемами, а с вопросами решимости и масштабов. Это выбор между тем, чтобы стать изысканным, но незначительным "регуляторным бонсай", или стать "стратегическим тропическим лесом", который будет двигаться вперед с помощью RWA и переосмыслять глобализацию?
Ответ очевиден. Гонконг должен воспользоваться этим мимолетным историческим окном с решимостью и смелостью, сделав RWA абсолютным ядром своей стратегии стабильной валюты. Став лидером на глобальном рынке RWA, Гонконг сможет не только обеспечить себе центральное место в эпоху цифровых финансов, но и предоставить самой стране мощную стратегическую поддержку для модернизации торговли и интернационализации валюты. Это единственный путь для стабильной валюты Гонконга и его наибольший вклад в страну.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Единственный выход для Гонконга — создать рынок стейблкоинов номер один в мире.
Гонконг выбирает стать изысканным, но незначительным "регуляторным бонсай" или же стать "стратегическим тропическим лесом", использующим RWA в качестве двигателя для переработки глобализации?
В предыдущей статье мы проанализировали двойственную природу мира стейблкоинов: США благодаря "неопределенной мудрости" и рыночной силе быстро развили USDT и USDC, заняв свою нишу, а затем, за счет соблюдения законодательства, создали сегодняшнюю империю долларовых стейблкоинов; в то время как Европа и Сингапур, благодаря "совершенному регулированию", сами подавили зарождение инноваций в своих странах. Уроки истории ясны и глубокими: на арене финансовых инноваций время и экосистема гораздо важнее, чем идеальные правила.
Каковы уроки для Гонконга? В мае этого года в Законодательном совете Гонконга были приняты правила о стейблкоинах, которые вступили в силу 1 августа, и были выпущены ряд руководств и деталей. Весь мир обратил внимание на Гонконг. Есть ли у Гонконга возможность стать новым центром роста в области стейблкоинов, а не просто образцом регулирования, как Европа и Сингапур?
Честно говоря, если Гонконг продолжит двигаться по текущему пути — стремясь к «совершенной» регуляторной системе, осторожному развитию рынка и поэтапным инновационным пилотам — ответ отрицательный. Гонконгу необходимо осознать жестокую реальность: в текущем мире стабильных монет «хороший мальчик» с подходом «я тоже» обречён на провал. Успех или неудача гонконгских стабильных монет не может рассматриваться только как вопрос финансового регулирования, это должно быть поднято до уровня национальной цифровой финансовой стратегии.
Единственный выход для Гонконга заключается не в разработке безупречной регуляторной структуры, а в том, чтобы изо всех сил создать рынок стейблкойнов с самой высокой ликвидностью, наиболее разнообразными сценариями применения и наибольшей активностью. И развивающиеся RWA являются стратегическим инструментом для стейблкойнов.
Гонконг должен использовать более высокий уровень и более инновационное мышление, чтобы создать «коридор стейблкоинов», тем самым захватив инициативу в революции стейблкоинов и став надежной опорой для национальной стратегии, а не пассивным защитным последователем.
Ликвидация "регуляторных ловушек":
Переход от "регулятора" к "развивателю рынка"
На данный момент самым большим риском является то, что Гонконг может ненароком попасть в «регуляторную ловушку». Это своего рода подход, который кажется ответственным, но на самом деле является смертельным: попытка предсказать и устранить все риски путем разработки исчерпывающих правил. Результат, как показывает закон MiCA в Европе, заключается в создании «изящной оболочки» — система идеальна, но рынок угасает.
По сравнению с Европой и Сингапуром, уникальная структура Гонконга придаёт ему потенциал для превосходства. Развитие стабильных монет в Гонконге не ограничивается местными регуляторными экспериментами. Регуляторные органы Гонконга должны пройти глубокую смену мышления: от "финансового контролёра" к "развивающему рынок". Цель регулирования не должна заключаться в том, чтобы "не допустить проблем", а в том, чтобы "достигать целей" — при условии соблюдения финансовой безопасности, развивать процветающую экосистему. Это означает, что само регулирование должно стать услугой (Regulation as a Service), и его основными KPI (ключевыми показателями эффективности) должны быть глубина ликвидности рынка, количество экосистемных проектов и доля стабильных монет, выпущенных в Гонконге, в глобальных расчетах, особенно в расчетах с реальными активами (RWA).
Stablecoins являются инфраструктурой, которая движет цифровой экономикой, трансакциями между странами и DeFi. Последствия чрезмерного регулирования очевидны: малые и средние предприятия и стартапы исключаются из-за высоких барьеров, что приводит к образованию олигархической монополии и подавлению разнообразия инноваций; стабильные монеты и экосистема DeFi отделены друг от друга, что приводит к маргинализации Гонконга в волне Web3, не позволяя ему интегрироваться в глобальную децентрализованную сеть; эффект "регуляторного арбитража" становится более заметным, и многообещающие проекты направляются в более гибкие юрисдикции, такие как США, Дубай или Абу-Даби, в то время как Гонконг отстает в цифровой финансовой конкуренции.
Чтобы преодолеть эту проблему, Гонконг может ввести многоуровневое регулирование в рамках существующих правил, разделив по масштабам: крупные, ориентированные на публику стейблкоины (например, выпущенные банками или технологическими гигантами) должны строго соблюдать требования к капиталу, раскрытию резервов и управлению рисками; мелкие, экспериментальные стейблкоины могут сначала пройти тестирование в "регуляторном песочнице", получая освобождение или льготные условия. По функциональному признаку: стейблкоины для платежей подчеркивают надежность; инвестиционные или экспериментальные ориентированы на раскрытие информации и защиту, а не на полное ограничение. Пошаговое развитие: стартапы начинают с песочницы, по мере расширения масштабов переходят к полному регулированию, избегая "универсального подхода", который душит новые силы.
Кроме того, инновационное пространство стоит смело исследовать: нормализованный песочница позволяет платформам по выпуску стейблкоинов быстро эволюционировать; гибкая система идентификации, такая как "упрощенная проверка для мелких сделок"; интеграция DeFi, разработка решений по "комплаенс-упаковке", позволяющая сингапурским стейблкоинам соответствовать требованиям и одновременно циркулировать в глобальных протоколах. Эти меры превратят регулирование в услуги и помогут Гонконгу перейти от "регулятора" к "культиватору рынка".
Создание стратегической экосистемы: RWA
С точки зрения сценария применения стейблкоинов, первым прорывом гонконгских стейблкоинов является построение стратегического рынка приложений — RWA. Самая большая разница между Гонконгом и Европой и Сингапуром заключается в том, что он поддерживается Китаем, крупнейшей в мире страной-производителем и торговлей. В 2024 году общий объем внешней торговли Китая превысит 6,3 трлн долларов США, занимая первое место в мире уже много лет подряд. Уникальная сила Гонконга заключается в его роли «супер-связующего звена»: он может соединиться с огромной реальной экономикой Китая и интегрироваться в мировой рынок капитала. Эта карта предназначена для игры через "Активы реального мира (RWA)".
Успех долларового стейбла основывается на торговле виртуальными активами. В то время как возможности гонконгского стейбла заключаются в цифровизации реальных активов.
Представьте себе такую ситуацию: фабрика в Дунгуане экспортирует партию товаров стоимостью 5 миллионов долларов в Бразилию. В традиционном процессе необходимо полагаться на долларовые аккредитивы, SWIFT и множество посредников, и поступление средств часто занимает 2-3 недели. Но в модели RWA+ стейблкоина в Гонконге эта дебиторская задолженность может быть быстро токенизирована и стать токеном RWA, который торгуется на глобальном рынке. Фабрика сразу получает средства, в то время как инвесторы получают краткосрочную доходность 5%-7% годовых. Вся сделка осуществляется через соответствующий стейблкоин Гонконга, что делает преимущества в эффективности, прозрачности и стоимости очевидными.
Эта модель приносит не только повышение эффективности финансирования, но и перераспределение глобальной финансовой структуры. Для реального сектора экономики Китая это является инструментом снижения финансовых затрат и повышения международной конкурентоспособности; для интернационализации юаня это создает спрос на нестабильные стейблы; для Гонконга это стратегическая возможность стать новым центром цифровых финансовых инфраструктур.
В новой модели RWA с использованием стейблкоинов в Гонконге, дебиторская задолженность была токенизирована на законной платформе в Гонконге и стала RWA токеном. Завод в Дунгуане больше не должен ждать; он может немедленно продать этот RWA токен на вторичном рынке глобальным инвесторам - например, семейному офису из Дубая, который ищет краткосрочную высококачественную доходность, мгновенно получая финансирование. Вся сделка, от выпуска RWA, торговли до окончательной оплаты покупателем из Бразилии, осуществляется с использованием выпущенных в Гонконге офшорных юаней, гонконгских долларов и даже стейблкоинов в долларах США, соответствующих законодательству Гонконга. Стейблкоины здесь не являются спекулятивным инструментом, а представляют собой эффективный уровень расчетов.
Стратегическое значение этой модели является разрушительным. Для реального сектора экономики Китая она предоставляет миллионам экспортных компаний беспрецедентную эффективность финансирования и ликвидности, значительно снижая финансовые издержки и повышая международную конкурентоспособность. Для государственной стратегии «долларовой дедолларизации» она создает мощный, неспекулятивный спрос на оффшорные юаневые стабильные монеты. Покупатели из Бразилии и инвесторы из Дубая используют стабильные монеты CNH не из-за политики или спекуляций, а потому что это ведет к более эффективному и прибыльному рынку торгового финансирования. Это на уровне бизнеса, с использованием «более удобных» инструментов, естественным образом заменяет доллар в качестве расчетной валюты. Для Гонконга это значит, что он больше не будет последователем в области стабильных монет, а станет законодателем правил и центральным узлом нового поколения цифровой финансовой инфраструктуры. Все глобальные торговые активы будут сосредоточены здесь для токенизации и торговли.
Торговое финансирование — это лишь отправная точка. Инфраструктурные проекты Китая (например, облигации по инициативе «Один пояс, один путь»), проекты в области зеленой энергетики и углеродных кредитов, коммерческая недвижимость в Большом заливе... и даже соответствующие активы из других стран и регионов могут стать цифровыми активами, доступными для глобальных инвесторов через платформу RWA в Гонконге, а все это будет основано на соблюдающей нормативные требования стабильной монете Гонконга.
Создание "коридора стабильных монет Гонконга"
С помощью руководства политикой, разумного регулирования и содействия инновациям, Гонконг может создать «коридор стабильных монет», соединяющий Китай и глобальную финансовую систему, став мировым узлом инноваций в области стабильных монет и трансакций через границу. Это не узкий платежный коридор, а многомерная экосистема: географически соединяющая материковый Китай и весь мир, технологически связывающая традиционные и цифровые финансы, предоставляющая «комплексный пропуск», объединяющая реальный мир и ликвидность цифровых активов.
Предоставление решений со стабильными монетами на уровне торговли RWA является самой творческой частью коридора. Гонконг продвигает токенизацию активов, таких как облигации, фонды и зеленая энергия, и стабильные монеты являются его естественным инструментом расчета. В то же время развиваются фонды маркет-мейкеров, чтобы обеспечить активность рынка.
Первый столп - это многообразие валют, где практичность имеет первостепенное значение. В центре внимания находятся RWA, с практическим подходом к развитию многообразия стабильных монет. Стабильная монета на основе офшорного юаня является стратегическим ядром обслуживания торгового финансирования; стабильная монета гонконгского доллара - это испытательный полигон для финансовых инвестиций и местных инноваций; более того, следует смело интегрировать соответствующую стабильную монету доллара США в систему, чтобы в начале привлечь глобальную ликвидность, служа "каналом" для этого, в конечном итоге обслуживая экосистему RWA.
Вторая опора — это внедрение в сценарии, которое разжигает экосистему. Государство должно взять на себя инициативу и вселить уверенность. Валютный фонд Управления денежного обращения Гонконга и финансовые резервы правительства могут символически выделить 1-2% на полностью соответствующие требованиям гонконгские доллары или оффшорные юаневые стейблкоины. Этот шаг высвободит беспрецедентный сигнал уверенности и сыграет роль "стабилизирующего фактора". Более того, необходимо обязать проекты RWA, выпускаемые в Гонконге, проводить сбор средств, осуществлять сделки и расчеты с использованием соответствующих гонконгских стейблкоинов, что глубоко свяжет стейблкоины с "убийственными приложениями" Гонконга и создаст мощный эффект "RWA-стейблкоин". Также необходимо обеспечить беспрепятственное проведение платежей, продвигая или даже требуя от местных платежных гигантов, таких как Octopus, Faster Payment, AlipayHK, WeChat Pay HK, полную интеграцию функций обмена и оплаты с использованием соответствующих стейблкоинов. Когда граждане смогут бесшовно оплачивать транспорт и покупки с помощью стейблкоинов, экосистема приложений действительно начнет функционировать.
Третий столп - это инновации в регулировании, динамичные и гибкие. Регулирование должно служить росту RWA. Обычная "регуляторная песочница" позволяет платформам выпуска RWA быстро пробовать и ошибаться; многоуровневое регулирование предоставляет умеренное пространство для разных типов RWA и стейблкоинов; необходимо активно исследовать решения по "соответствующей упаковке", которые позволят соответствующим стейблкоинам взаимодействовать с глобальными DeFi-протоколами, чтобы активы RWA получили глобальную ликвидность.
Заключение: Будущее Гонконга, возможности Китая
Глобальная карта стабильных монет еще далеко не окончательная. США выиграли первый раунд, основанный на криптовалютной торговле, но второй раунд, основанный на реальной экономике и глобальной торговле, только начинается, и RWA — это стартовый пистолет.
Гонконг сталкивается не с техническими или юридическими проблемами, а с вопросами решимости и масштабов. Это выбор между тем, чтобы стать изысканным, но незначительным "регуляторным бонсай", или стать "стратегическим тропическим лесом", который будет двигаться вперед с помощью RWA и переосмыслять глобализацию?
Ответ очевиден. Гонконг должен воспользоваться этим мимолетным историческим окном с решимостью и смелостью, сделав RWA абсолютным ядром своей стратегии стабильной валюты. Став лидером на глобальном рынке RWA, Гонконг сможет не только обеспечить себе центральное место в эпоху цифровых финансов, но и предоставить самой стране мощную стратегическую поддержку для модернизации торговли и интернационализации валюты. Это единственный путь для стабильной валюты Гонконга и его наибольший вклад в страну.