MT Capital interprète le rapport de recherche de Messari : ETH est dans un dilemme, en se concentrant sur Solana et l’IA

Par Severin, MT Capital

TL ; DR

• **Messari a montré une forte perspective haussière sur les pistes Solana, DePIN, AI + Crypto et Perps dans le rapport. **
• **Du point de vue de la distribution Holdings des analystes, Messari reste le plus optimiste à propos de Solana et du concept AI + DePIN. **

Focus sur les thématiques d’investissement

Solana :

Le lancement rapide de nouveaux produits sur Solana, l’augmentation de la liquidité on-chain et la disponibilité toujours croissante des outils de développement ont toujours été attendus.

Techniquement, les mises à niveau telles que les marchés locaux des frais, QUIC et la qualité de service pondérée par les enjeux ont considérablement réduit les temps d’arrêt de Solana et l’ont rendu plus robuste. L’émergence de technologies telles que cNFT a considérablement réduit le coût de la frappe et de la gestion des jetons non fongibles sur Solana, permettant à des protocoles tels que Helium et Render d’utiliser cNFT pour réduire considérablement les coûts, favorisant ainsi la prospérité de l’écosystème Solana DePIN.

Les attentes du marché pour Solana en 2024 sont axées sur les domaines suivants :

1. Multipliez par plus de 10 le débit et les performances avec les clients Firedancer et Sig. Firedancer permet à Solana de traiter 1 million de transactions par seconde. L’amélioration de l’expérience utilisateur peut inciter davantage de développeurs à participer et à développer sur Solana, enrichissant ainsi l’écosystème florissant de Solana.

2. Développer un client léger grâce à Tinydancer pour permettre aux validateurs d’effectuer un travail de vérification à moindre coût et d’atteindre un degré de décentralisation plus élevé.
3. Déployez la norme token-22 pour étendre la fonctionnalité Token de Solana. Par exemple, token-22 prendra en charge les tokens portant intérêt, permettra le déclenchement d’une logique contractuelle complexe lors du transfert de token, etc.

Les marchés locaux et la technologie de compression d’état de Solana permettent aux applications suivantes d’être « uniquement possibles sur Solana ».

1. DePIN : Helium, Hivemapper, Render et d’autres ont tous migré vers Solana. Render a abandonné sa blockchain et est passé à Solana pour des cNFT compressibles, des vitesses de transaction plus rapides et un carnet d’ordres composable sur la chaîne.
2. Paiements : Solana s’est associé à Visa pour permettre aux utilisateurs d’effectuer des transactions sur Shopify à l’aide de Solana USDC via le module complémentaire Solana Pay à moindre coût et à des vitesses plus rapides.
3. Applications grand public : les cNFT à très faible coût peuvent stimuler les consommateurs émergents avec les jetons non fongibles comme noyau. Prenons l’exemple de DRiP, qui travaille avec des artistes pour distribuer gratuitement des jetons non fongibles aux abonnés. Depuis la fin du mois de mars, il a frappé plus de 78 millions de cNFT pour 1,6 million de portefeuilles, tandis que chaque jeton non fongible ne coûte qu’environ 0,00036 $.
4. Finance décentralisée : Des frais de transaction extrêmement bas et une confirmation plus rapide de l’état final permettent aux protocoles de finance décentralisée sur Solana de créer des modèles de carnet d’ordres à chaîne complète, offrant aux utilisateurs une expérience utilisateur plus fluide que les autres réseaux Blockchain ne peuvent pas prendre en charge.

DePIN, DeSoc, DeSci

Dans le secteur non financier, Messari se concentrera davantage sur DePIN, DeSoc et DeSci à l’avenir. Les trois pistes ci-dessus ont une énorme taille de marché adressable et peuvent apporter des changements plus pratiques aux lacunes des processus commerciaux du monde réel.

Messari accorde une attention particulière aux quatre sous-segments suivants des sous-pistes DePIN :

1. Stockage décentralisé : Le marché actuel du stockage en nuage représente 80 milliards de dollars et continue de croître à un taux de 25 % par an. Bien que le coût des services de stockage décentralisé soit inférieur de 70 % à celui des fournisseurs de services cloud tels qu’Amazon S3, la part de marché actuelle du stockage décentralisé est toujours inférieure à 1 %, et il existe encore une énorme opportunité de marché pour le stockage décentralisé.

2. Bases de données décentralisées : Les bases de données décentralisées ont connu des problèmes de performances et de latence, qui devraient être résolus d’ici 2024. L’émergence d’applications telles que DeSoc, les jeux, les jetons non fongibles dynamiques, ML, AL, etc., augmentera considérablement le besoin de bases de données de décentralisation.

3. Réseau sans fil décentralisé : Les projets DePIN tels que Helium Mobile trouvent progressivement leur PMF, ce qui a conduit à une adoption croissante par les utilisateurs. Si l’on prend l’exemple d’Helium Mobile, à ses débuts, il a attiré des utilisateurs en fournissant des services et des jetons à faible coût, et la croissance du nombre d’utilisateurs stimulera davantage la croissance du prix du jeton, attirant ainsi plus d’utilisateurs et payant, faisant tourner le volant d’inertie de la croissance.

4. Machine d’IA décentralisée : Le développement de l’intelligence artificielle est actuellement confronté à des goulots d’étranglement et à des limitations de calcul en raison du manque de collaboration. Les projets DePIN axés sur l’IA peuvent bien résoudre ces deux problèmes. Gensyn peut fournir une prise en charge suffisante de la puissance de calcul de la décentralisation pour l’entraînement des modèles d’IA, et Bittensor peut permettre aux individus de participer à l’entraînement des modèles d’IA open source. DePIN et l’IA ont un scénario de combinaison naturelle.

En plus de DePIN, Messari se concentre également sur les pistes DeSoc et DeSci. De même, les créateurs contribuent à hauteur de 230 milliards de dollars aux revenus des médias sociaux, mais seul un petit pourcentage d’entre eux reçoivent une part des revenus. Et Friend.tech a partagé 50 millions de dollars de revenus avec ses créateurs en quelques mois seulement en ligne. Messari pense que DeSoc a le potentiel de reproduire la vague de l’été de la finance décentralisée en 2020.

Dans DeSci, la blockchain peut optimiser efficacement des processus clés tels que l’examen par les pairs et le financement de la recherche scientifique, et peut promouvoir la recherche dans des domaines scientifiques clés par le biais de DAO et de ventes de jetons.

Bien que DeSoc et DeSci n’aient pas encore atteint les mêmes capacités out-of-the-loop que DePIN, Messari reste optimiste à leur sujet et s’attend à ce que les domaines DeSoc et DeSci produisent également des applications qui apporteront une adoption massive.

IA et crypto :

Messari pense que les progrès de l’IA augmenteront la demande de solutions de crypto-actifs, et que les crypto-actifs représentés par Bitcoin sont également naturellement appropriés comme monnaies de paiement pour l’IA.

L’IA et la crypto ont les scénarios suivants :

1. Les agents d’IA peuvent tirer parti de l’infrastructure cryptographique pour les paiements et l’accès autonome aux ressources numériques.
2. Des innovations telles que zkML permettent aux contrats intelligents de planifier en toute sécurité des modèles d’IA pour prendre en charge une logique d’application plus complexe.
3. Les jetons offrent un moyen de récompenser les individus pour avoir affiné les modèles et collecté des données précieuses du monde réel, et sont naturellement adaptés à la combinaison avec DePIN.

Perps

Messari a clairement indiqué dans son rapport que si vous deviez vous concentrer sur une sous-filière de la finance décentralisée cette année, ce serait Perp DEX.

Avec la migration de dYdX vers une chaîne d’applications Cosmos personnalisée, le carnet d’ordres à cours limité central de dYdX est mieux à même de fournir une expérience de trading similaire à celle des CEX. Et compte tenu des pressions réglementaires auxquelles sont confrontés les CEX, la distance entre dYdX et les CEX est susceptible de se réduire davantage.

En plus des Perp DEX (Drift et Jupiter) basés sur Solana, Synthetix mérite également une attention supplémentaire. Avec le lancement de la version Synthetix Andromeda, Synthetix introduira une fonctionnalité de marge croisée qui prend en charge plusieurs nouveaux types de garanties, ainsi qu’une série d’améliorations du trading, de la compensation, etc. Synthetix a également annulé l’inflation des jetons qui dure depuis des années et a le potentiel de passer à la déflation des jetons. En termes de prix des devises, Synthetix est également le quatrième DEX le plus performant depuis le début de l’année.

ETH

ETH est actuellement confronté à un dilemme. Il n’est pas aussi attrayant pour les institutions que le récit de l’or numérique BTC, et d’autres concurrents L0, L1 et L2 grignotent progressivement le volume des transactions sur Ethereum. Bien que ETH ne soit pas un investissement rentable pour le moment, la mise à niveau de Cancun de ETH mérite toujours qu’on s’y attarde. La mise à niveau d’Ethereum à Cancun peut réduire le coût de transaction des Rollups de 90 % à 99 %, ce qui rend les Rollups aussi bon marché que les autres Alt L1. La date de livraison de la mise à niveau de Cancún est l’une des dates les plus remarquables.

Participations des analystes

La chose la plus intéressante est l’analyste ouvert de Messari, Holdings. Le graphique ci-dessous montre la répartition des avoirs ayant enregistré les gains les plus importants par les analystes de Messari en 2023. On constate que les principaux bénéfices des analystes proviennent de l’écosystème Solana et du concept AI + DePIN. Cela reflète également le fait que les analystes ont bien saisi le récit principal de ce rallye.

Le graphique ci-dessous montre la distribution actuelle des HoldingsToken des analystes de Messari, avec les pièces qui n’apparaissent qu’une seule fois supprimées. Les principales participations des analystes sont similaires à celles des plus grands gagnants en 2023, et sont toujours concentrées dans les concepts Solana et AI + DePIN. Il est intéressant de noter que pour d’autres titres sur lesquels les analystes sont fortement optimistes, tels que DeSoc, DeSci, Perps, etc., les analystes ne détiennent aucun token associé.

L’image ci-dessous montre les pistes qui ont plu aux analystes de Messari (les pistes qui n’apparaissaient qu’une seule fois ont été supprimées). Comme dans la situation précédente, les concepts de Solana et DePIN dominent toujours. Cependant, DecentralizationDerivatives a dépassé l’IA pour devenir l’une des pistes les plus populaires pour les analystes, et le concept ZK a également atteint un niveau important d’égalité avec l’IA.

Référence