Emas jatuh, minyak mentah melambung, pertarungan besar-besaran pasar komoditas global antara bullish dan bearish

Pidato Trump Mengguncang Pasar Komoditas Global.

Pada 2 April, harga emas internasional langsung jatuh sekitar pukul 9:00 pagi, berbalik dari kenaikan menjadi penurunan, menyentuh sekitar $4649 per ons, sementara minyak mentah Brent menembus di atas $106 per barel, naik lebih dari 5% dalam hari itu.

Sebelumnya, sentimen penghindaran risiko di pasar menguat kembali, harga emas internasional terus merangkak naik secara stabil hingga mendekati batas $4800.

Para analis dari lembaga mengatakan kepada CNBC bahwa logika penetapan harga risiko geopolitik mengalami pecah, pasar telah memasuki mode perdagangan “cepat masuk cepat keluar”, di mana risiko volatilitas menjadi variabel kunci yang menguji kemampuan pengendalian risiko investor. Dengan Trump menyatakan bahwa “dalam dua sampai tiga minggu ke depan akan melakukan serangan sangat keras terhadap Iran,” permainan komoditas yang dipimpin oleh situasi geopolitik ini mungkin akan terus menunjukkan risiko volatilitas tinggi.

Logika perlindungan emas berubah, pertarungan bullish dan bearish sengit

Menurut Xinhua News, Presiden AS Donald Trump pada malam waktu setempat 1 April (pagi waktu Beijing 2 April) menyampaikan pidato, secara sendiri mengklaim bahwa kemenangan “cepat, decisif, dan mengatasi” dalam perang melawan Iran.

Setelah itu, aset global mengalami fluktuasi tajam, emas menjadi yang paling terdampak. Hingga saat berita ini ditulis, harga emas spot berada di $4673 per ons; kontrak berjangka emas COMEX turun 2,6%, menjadi $4688 per ons. Sebelumnya, harga emas internasional telah naik selama empat hari berturut-turut.

“Pergerakan aneh di pasar emas pagi ini bukan sekadar koreksi teknis,” kata seorang trader tersebut. Ia menambahkan bahwa harga emas baru saja menembus batas $4800, dan dalam beberapa menit setelah pidato Trump, terjadi “lompatan tajam ke bawah,” yang sebagian besar mencerminkan kerentanan dan spekulasi pasar saat ini. Baik dana bullish maupun bearish menunjukkan tren cepat masuk dan keluar, volatilitas emas pun membesar secara signifikan.

Menurut analisis dari Dongwu Securities, penetapan harga risiko geopolitik saat ini menunjukkan karakter “pulse”: berita memicu kenaikan cepat, dan ketika ekspektasi terpenuhi atau berbalik, terjadi pelarian massal. Research Institute of Futures dari Shenwan Hongyuan menyatakan bahwa meskipun faktor tekanan terhadap logam mulia jangka pendek telah berkurang, pasar belum mencapai konsensus kenaikan satu arah, dan pertarungan antara posisi ambil untung dan lindung nilai risiko menyebabkan fluktuasi harian membesar secara tajam.

Huatai Securities memperkirakan bahwa penurunan harga emas baru-baru ini terutama disebabkan oleh tekanan likuiditas, di mana investor cenderung menahan kas saat menghadapi risiko, sehingga aset seperti emas pun akan mengalami penjualan. Situasi makro serupa dapat dibandingkan dengan krisis minyak 1973-1975, di mana harga emas mengalami dua penurunan dan dua kenaikan, selama periode tersebut, penghindaran risiko dan resesi ekonomi yang menyebabkan tekanan likuiditas menjadi penyebab utama penurunan harga emas.

Mengenai prospek harga emas ke depan, pandangan lembaga menunjukkan perpecahan yang jelas. Copper Crown Jinyuan Futures menunjukkan bahwa dari tren harga emas yang lebih kuat daripada perak akhir-akhir ini, logika “perdagangan stagnasi” semakin mendekati kenyataan, tetapi saat ini masih terlalu dini untuk menyatakan bahwa koreksi logam mulia telah selesai, dan rasio emas-perak diperkirakan akan terus membaik.

Di sisi lain, Goldman Sachs tetap mempertahankan posisi bullish jangka panjang, memperkirakan harga emas bisa naik hingga $5400 per ons pada akhir 2026, tetapi mereka juga memperingatkan bahwa jika Selat Hormuz terus terganggu, harga emas dalam jangka pendek mungkin akan menghadapi tekanan jual lebih lanjut.

Selain itu, lembaga-lembaga juga melakukan simulasi terhadap perkembangan konflik selanjutnya, bahkan jika situasi geopolitik berakhir, tidak selalu berarti sentimen negatif tunggal terhadap emas. Analis pasar IG Tony Sycamore menyatakan bahwa jika konflik berakhir, hal itu bisa menjadi pedang bermata dua bagi emas. Di satu sisi, jika tercapai kesepakatan damai permanen, pembelian safe haven selama perang mungkin akan melemah; di sisi lain, jika harga minyak turun dan tekanan inflasi mereda, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve pada 2026 bisa kembali menguat, yang berpotensi mendukung harga emas.

Kenaikan premi geopolitik mendorong harga minyak ke level tengah, lembaga peringatkan “tidak kembali ke $65”

Berbeda dengan volatilitas tajam emas, pasar minyak menunjukkan “arah yang jelas dan energi yang cukup.” Pada 2 April, minyak Brent menembus di atas $106 per barel, naik 4,78% dalam hari itu.

Premi geopolitik mendorong harga minyak ke level tengah, selama kenaikan besar ini, kontrak WTI naik dari sekitar $65 per barel, sempat mencapai $113 pada Maret, dengan kenaikan kumulatif 51% bulan itu dan 83% sejak awal tahun.

Robert Rennie, kepala riset komoditas di Westpac Banking, menganalisis: “Pidato Trump tidak mengubah kenyataan dasar pasar—Selat Hormuz secara efektif sudah ditutup selama sebulan, aliran minyak masih sangat terbatas, dan gangguan setidaknya selama beberapa minggu atau lebih mungkin terjadi.” Ia menambahkan bahwa dalam jangka pendek, Brent kemungkinan akan diperdagangkan di kisaran $95–$110 per barel.

Menurut laporan CCTV News, pada 1 April waktu setempat, Presiden Trump menyatakan bahwa AS sebelumnya tidak membutuhkan Selat Hormuz, dan sekarang pun tidak. Untuk negara-negara yang bergantung pada jalur ini untuk mendapatkan minyak, Trump mendorong mereka untuk “membeli minyak dari AS” atau langsung “merebut minyak di Selat Hormuz.”

“Bahkan jika gencatan senjata terjadi besok, harga minyak tidak akan kembali seperti semula.” Ini adalah konsensus umum dari lembaga-lembaga pasar saat ini. Andy Lipo, presiden Lipo Petroleum Consulting, berpendapat bahwa meskipun konflik berakhir besok, harga minyak bisa langsung turun 10-15 dolar, tetapi tidak akan kembali ke sekitar $65 sebelum konflik, karena pasar sudah memperhitungkan premi risiko geopolitik yang lebih tinggi di Timur Tengah.

Copper Crown Jinyuan Futures menambahkan bahwa sinyal geopolitik saat ini masih berulang-ulang, dan ekspektasi pasar sangat terbagi, bahkan jika konflik di Timur Tengah berakhir, kekhawatiran akan gangguan jangka panjang terhadap ekonomi global akibat harga minyak yang tinggi semakin nyata, sehingga sulit bagi harga minyak untuk kembali ke level sebelumnya.

Selain itu, luka pada rantai pasok tidak dapat sembuh dalam waktu singkat. Shenwan Hongyuan Futures memperkirakan bahwa meskipun Selat Hormuz segera dibuka kembali, pemulihan seluruh sistem pasokan akan memakan waktu, termasuk penempatan kembali kapal tanker, penyesuaian jalur pengangkutan, pemulihan kapasitas produksi, dan restart kilang, semuanya membutuhkan siklus pemulihan yang panjang. Meski sinyal “penurunan suhu” dari konflik geopolitik muncul, ini kemungkinan hanya sekadar pernyataan damai secara lisan, sementara perbedaan substansial tetap ada dan ketidakpastian cukup besar.

Perhatikan “ritme Trump,” waspadai risiko tail

Menghadapi volatilitas pasar yang dipicu geopolitik saat ini, banyak lembaga menyatakan bahwa logika penetapan harga aset global telah bergeser, dan mengusulkan strategi baru.

Dongwu Securities dalam laporannya menyebutkan bahwa ritme kenaikan dan penurunan pasar saat ini sangat dipengaruhi oleh faktor luar negeri, terutama ritme “TACO” yang dipicu pidato Trump (yaitu pergantian antara peningkatan dan penurunan konflik). Lembaga ini menyarankan agar investor menunggu situasi lebih jelas sebelum menentukan langkah investasi lebih lanjut.

Shenwan Hongyuan Futures dari sudut pandang lindung risiko menyarankan bahwa jika dalam beberapa minggu ke depan tidak ada kemajuan nyata dalam negosiasi atau konflik justru memburuk, harga minyak tetap berisiko naik kembali, sehingga perlu memperhatikan feedback diplomasi AS-Iran dan pergerakan pasukan darat AS; sementara untuk emas, mengingat tren kenaikan jangka panjangnya tetap, fluktuasi besar jangka pendek justru bisa menjadi peluang untuk alokasi jangka menengah dan panjang.

Lembaga statistik umumnya mengingatkan bahwa dalam jendela waktu “dua sampai tiga minggu ke depan,” perdagangan volatilitas emas dan rekonstruksi premi geopolitik minyak akan menjadi dua fokus utama perhatian investor global, sekaligus perlu waspada terhadap risiko volatilitas tinggi di ujung ekor distribusi.

Huatai Securities menekankan bahwa mengendalikan ritme investasi sangat penting dalam situasi risiko. Laporan menunjukkan bahwa berdasarkan data posisi CFTC, posisi net long lembaga pengelola aset telah menurun 32% dari 134.000 kontrak pada 13 Januari menjadi 91.000 kontrak pada 24 Maret, mendekati titik terendah dalam satu tahun terakhir, dan tekanan pelepasan posisi marginal hampir selesai. Laporan ini juga memperingatkan bahwa sebelum Selat Hormuz dibuka kembali dan siklus dolar minyak pulih, investor harus tetap waspada terhadap risiko likuiditas seperti yang terjadi pada pertengahan 1974.

Yao Yuan, analis senior di Asian Investment Research Institute dari Orient Financial Holdings, menyarankan agar investor membedakan antara perdagangan jangka pendek dan alokasi jangka panjang. Secara jangka pendek, perkembangan konflik geopolitik sulit diprediksi, dan jika terlalu banyak mengalokasikan aset risiko, harus mengurangi posisi dan meningkatkan kas, serta melakukan lindung nilai melalui energi, komoditas, dan derivatif.

Untuk alokasi jangka panjang, Yao menyarankan menambah porsi emas dan aset fisik untuk melindungi dari risiko struktural geopolitik, meningkatkan porsi di Eropa dan pasar berkembang untuk mengimbangi penurunan kekuatan AS, serta melakukan diversifikasi di bidang AI dan transisi energi.

Editor: Su Xiao