時間は4月に入り、各証券会社は2025年の業績報告書を次々と発表している。 これらの財務報告は、証券業界の2025年末の状況のスナップショットにとどまらず、過去5年間の段階的な総括でもある。SACのデータによると、全業界の150社の証券会社は2025年度に5411.71億元の営業収入を達成し、2020年比で20.67％増加した。全業界の純利益は2194.39億元で、2020年比で39.30％増加し、証券業界全体は大きな成果を収めている。 そして、各証券会社を観察すると、喜ぶ者もいれば憂う者もいる。 4月3日までに、すでに25社の証券会社が年次報告を発表しており、過去5年間の純利益の市場シェア変動に基づいて順位付けすると、正のトップ3は国泰海通（合併要素を含む）、中信証券、方正証券、逆の下位3位は興業証券、中金公司、中信建投となる。（注：2025年7月8日に財政部が標準倉庫証券取引に関する会計処理の実施質問応答を発表したため、この規則の適用後は関連業務は収入として認められなくなる。2025年の売上高の市場シェア変動には歪みが生じるため、ここでは順位付けの指標としない。）** 注目すべきは、下位3位の中に2つの大手証券会社、すなわち中金公司と中信建投が含まれていることで、これらは投資銀行業務に依存度が高い。これは近年のIPOペースの変化と一致している。** 2023年の「827新政」以降、一次資本市場は大きな調整を経験し、2023年のIPO総額は6年ぶりに減少し、2024年はさらに引き締まり、IPOの件数と金額はともに「足首を切る」状態となった。2025年、市場は回復の兆しを見せている。 この過程で、各大手投資銀行は積極的に変革を模索している。例えば**中金公司は香港株式市場に重点を置き、中信建投はM&A再編業務を強化している。** 振り返ると、国内一次市場の変化により、企業は香港株式市場に殺到し、2025年の香港株IPOの増加率はなんと325％に達した。こうした背景の中、中金公司の投資銀行業務は回復ペースが速く、2023年から2025年までの投資銀行収入はそれぞれ37.02億元、30.95億元、50.31億元となり、2025年には2022年の約7割にまで回復している。 一方、対照的に中信建投が強調するM&A市場はあまり成長性が見られない。中小創業企業の金融サービスプラットフォームの統計によると、2023年から2025年までの中国のM&A市場規模はわずかに16％しか増加していない。これにより、中信建投はA株のM&A市場で長年業界トップまたは2位に位置しているものの、財務報告の改善はかなり限定的だ。**2023年から2025年までの中信建投の業務収入はそれぞれ47.96億元、24.90億元、31.29億元であり、2025年の投資銀行業務は2022年の約半分にとどまる。** また、中信建投の株式引受業績の変動は、その投資銀行の地位が揺らいでいることも反映している可能性がある。** 一方、近年の増発市場での順位低下が見られる。**Windの株式引受ランキングによると、2022年から2025年までに、中信建投のA株増発引受金額はそれぞれ714.17億元、536.45億元、83.58億元、718.51億元であり、業界の第3位、第2位、第4位、第5位に位置している。 **もう一つのポイントは、中信建投の現在のA株IPOプロジェクトの備蓄がトップクラスの優位性を示していないことだ。**2021年から2025年までに、同社のIPO引受金額の順位はそれぞれ第3位、第2位、第3位、第3位、第2位である。4月3日現在、2026年のA株IPO引受金額は20.38億元で、順位は第6位。 Windの内地株式特集の排隊企業情報によると、中信建投の主要プロジェクトの備蓄は少なく、資金調達規模TOP40のプロジェクトの中で唯一の長鑫科技は、中金公司が主導した共同保薦プロジェクトであり、中信建投の唯一の共同保薦プロジェクトでもある。 中信建投が独自に保薦したプロジェクトの備蓄は135社あるが、規模は一般的に小さく、上場予定の板は創業板と北交所の企業が占める割合が59％、総募資規模は936億元。 一方、中金公司は独自保薦のプロジェクトがわずか76社だが、総募資規模は1317億元に達している。 過去5年を振り返ると、中信建投は証券業務の成長が著しく同業他社を上回る一方、その他の業務の成長は比較的平凡だ。自己投資の収益率は長年業界中位にとどまり、資産運用業務の収入増も停滞している。現在、同社の投資銀行業務の収入順位も下降傾向にあり、かつての第2位から2025年には第5位に落ちており、市場の懸念を呼んでいる。 中信建投が再び投資銀行の看板を輝かせることができるかどうかが、今後の5年間の運命を左右するかもしれない。
中信建投純利益の市場占有率は5年で1.05ポイント下落 投資銀行業務の回復ペースは遅い
時間は4月に入り、各証券会社は2025年の業績報告書を次々と発表している。
これらの財務報告は、証券業界の2025年末の状況のスナップショットにとどまらず、過去5年間の段階的な総括でもある。SACのデータによると、全業界の150社の証券会社は2025年度に5411.71億元の営業収入を達成し、2020年比で20.67％増加した。全業界の純利益は2194.39億元で、2020年比で39.30％増加し、証券業界全体は大きな成果を収めている。
そして、各証券会社を観察すると、喜ぶ者もいれば憂う者もいる。
4月3日までに、すでに25社の証券会社が年次報告を発表しており、過去5年間の純利益の市場シェア変動に基づいて順位付けすると、正のトップ3は国泰海通（合併要素を含む）、中信証券、方正証券、逆の下位3位は興業証券、中金公司、中信建投となる。（注：2025年7月8日に財政部が標準倉庫証券取引に関する会計処理の実施質問応答を発表したため、この規則の適用後は関連業務は収入として認められなくなる。2025年の売上高の市場シェア変動には歪みが生じるため、ここでは順位付けの指標としない。）
** 注目すべきは、下位3位の中に2つの大手証券会社、すなわち中金公司と中信建投が含まれていることで、これらは投資銀行業務に依存度が高い。これは近年のIPOペースの変化と一致している。**
2023年の「827新政」以降、一次資本市場は大きな調整を経験し、2023年のIPO総額は6年ぶりに減少し、2024年はさらに引き締まり、IPOの件数と金額はともに「足首を切る」状態となった。2025年、市場は回復の兆しを見せている。
この過程で、各大手投資銀行は積極的に変革を模索している。例えば中金公司は香港株式市場に重点を置き、中信建投はM&A再編業務を強化している。
振り返ると、国内一次市場の変化により、企業は香港株式市場に殺到し、2025年の香港株IPOの増加率はなんと325％に達した。こうした背景の中、中金公司の投資銀行業務は回復ペースが速く、2023年から2025年までの投資銀行収入はそれぞれ37.02億元、30.95億元、50.31億元となり、2025年には2022年の約7割にまで回復している。
一方、対照的に中信建投が強調するM&A市場はあまり成長性が見られない。中小創業企業の金融サービスプラットフォームの統計によると、2023年から2025年までの中国のM&A市場規模はわずかに16％しか増加していない。これにより、中信建投はA株のM&A市場で長年業界トップまたは2位に位置しているものの、財務報告の改善はかなり限定的だ。2023年から2025年までの中信建投の業務収入はそれぞれ47.96億元、24.90億元、31.29億元であり、2025年の投資銀行業務は2022年の約半分にとどまる。
また、中信建投の株式引受業績の変動は、その投資銀行の地位が揺らいでいることも反映している可能性がある。
** 一方、近年の増発市場での順位低下が見られる。**Windの株式引受ランキングによると、2022年から2025年までに、中信建投のA株増発引受金額はそれぞれ714.17億元、536.45億元、83.58億元、718.51億元であり、業界の第3位、第2位、第4位、第5位に位置している。
**もう一つのポイントは、中信建投の現在のA株IPOプロジェクトの備蓄がトップクラスの優位性を示していないことだ。**2021年から2025年までに、同社のIPO引受金額の順位はそれぞれ第3位、第2位、第3位、第3位、第2位である。4月3日現在、2026年のA株IPO引受金額は20.38億元で、順位は第6位。
Windの内地株式特集の排隊企業情報によると、中信建投の主要プロジェクトの備蓄は少なく、資金調達規模TOP40のプロジェクトの中で唯一の長鑫科技は、中金公司が主導した共同保薦プロジェクトであり、中信建投の唯一の共同保薦プロジェクトでもある。
中信建投が独自に保薦したプロジェクトの備蓄は135社あるが、規模は一般的に小さく、上場予定の板は創業板と北交所の企業が占める割合が59％、総募資規模は936億元。
一方、中金公司は独自保薦のプロジェクトがわずか76社だが、総募資規模は1317億元に達している。
過去5年を振り返ると、中信建投は証券業務の成長が著しく同業他社を上回る一方、その他の業務の成長は比較的平凡だ。自己投資の収益率は長年業界中位にとどまり、資産運用業務の収入増も停滞している。現在、同社の投資銀行業務の収入順位も下降傾向にあり、かつての第2位から2025年には第5位に落ちており、市場の懸念を呼んでいる。
中信建投が再び投資銀行の看板を輝かせることができるかどうかが、今後の5年間の運命を左右するかもしれない。