Baru saja menyaksikan seluruh peristiwa ini antara Michael Saylor dan Peter Schiff, dan jujur saja ini adalah contoh sempurna bagaimana memilih titik awal bisa benar-benar mengubah narasi.

Schiff duduk di sana mengatakan bahwa bitcoin hanya naik 12% selama lima tahun, menunjukkan bahwa emas mengalahkannya dengan 163% dan perak naik 181%. Alasan yang adil di permukaan. Tapi argumen balasan Saylor sebenarnya cukup tajam—dia mengatakan itu diukur dari garis dasar yang salah. Dia kembali ke Agustus 2020, ketika MicroStrategy secara harfiah mengumumkan bahwa mereka akan mengonversi cadangan perusahaan mereka menjadi bitcoin. Dari tanggal itu? Bitcoin rata-rata menghasilkan sekitar 36% pengembalian tahunan.

Itu luar biasa dibandingkan dengan apa yang dilakukan yang lain. Emas mencapai sekitar 16% pengembalian tahunan selama periode yang sama. Nasdaq sekitar 15%. S&P 500 sekitar 14%. Jadi jika Anda mengikuti tesis MicroStrategy sejak awal, bitcoin benar-benar mendominasi semuanya.

Tapi yang perlu diingat—MicroStrategy sebenarnya sedang memegang angka menarik saat ini. Mereka memegang 762.099 bitcoin. Dengan harga hari ini sekitar $70.740, itu sekitar $53,9 miliar dalam nilai total. Tapi mereka rata-rata membeli sekitar $35.160 per koin, jadi mereka mendapatkan keuntungan nyata dari akumulasi awal itu. Masalahnya adalah mereka terus membeli saat harga naik dan turun, jadi kerugian unrealized mereka saat ini sekitar $5,95 miliar dari total biaya dasar mereka.

Volatilitas adalah gajah di ruangan ini. Bitcoin bisa berayun 70% dari puncak ke lembah—itu bukan untuk yang lemah hati. Emas diam-diam tetap di sana melakukan bagiannya. Saham mengikuti pola ekonomi yang lebih luas. Bitcoin? Ia bergerak dengan irama sendiri, dan itu menakutkan banyak orang.

Tapi yang saya pikir penting: ini sebenarnya bukan lagi tentang apakah bitcoin lebih aman daripada emas. Ini tentang apakah Anda benar-benar bisa menanggung perjalanan ini jika Anda percaya pada tesis jangka panjangnya. Saylor dan MicroStrategy jelas bisa. Mereka terus menambah akumulasi bahkan saat nilainya di bawah. Itu keyakinan atau keras kepala, tergantung dari sudut pandang Anda.

Poin yang lebih luas adalah investor institusional mulai memperlakukan bitcoin secara berbeda sekarang. Bukan sebagai meme spekulatif, tetapi sebagai keputusan alokasi cadangan nyata. MicroStrategy membuktikan bahwa Anda bisa melakukannya dalam skala besar, dan sekarang semua orang menunggu bagaimana ini akan berkembang selama dekade berikutnya.

Penasaran apa pendapat orang—apakah pengembalian tahunan 36% cukup untuk membenarkan volatilitasnya, atau Schiff benar bahwa Anda hanya beruntung dengan timing?