世界の高級品冬の時代が静かに到来、LVMHの四半期の下落幅はインターネットバブル崩壊以来最大となる

AIに問う・中東の地政学的状況は高級品業界の評価縮小をどのように促進しているのか？

世界の高級品業界は新世紀以降最も厳しい市場試練に直面している。LVMHの株価は今年第一四半期に28％急落し、インターネットバブル崩壊以来最大の四半期下落を記録、今年最もパフォーマンスの悪いヨーロッパの高級品株となり、業界全体の評価額は大幅に圧縮された。

中東の地政学的緊張の高まりがこの売りの核心的な引き金となっている。バッグ、靴、腕時計、香水、ワインなどの需要が全面的に軟化し、LVMH傘下のルイ・ヴィトン、クリスチャン・ディオール、フェンディ、ブルガリ、モエ・エ・シャンドンなど数十のブランドが影響を受けている。

同時に、リシュモングループ（Richemont）は20％下落し、エルメスは25％下落、奢侈品セクター全体の評価額は長期平均より約15ポイント低い水準にある。

LVMHのCEOベルナール・アルノーの個人資産は過去四半期で約554億ドル蒸発し、世界の富豪トップ500人の中で最も縮小幅が大きかった。

LVMH自身が抱える複数の懸念

この売りはマクロ経済の不確実性を反映するだけでなく、LVMHの企業側にも複数の懸念を露呈している。

UBSのアナリストズザナ・プス氏は火曜日の顧客レポートで、LVMHが直面する三重の圧力を指摘した：1月の業績見通しが弱いこと、ブランドが比較的消費力の限られた顧客層に対してより大きなエクスポージャーを持つこと、そしてワインとスピリッツ事業の継続的な低迷、特にヘネシーのパフォーマンスの低迷だ。

これらの要因が重なり、LVMHの株価は現在、同業他社と比べて20％のディスカウントを受けており、業界内の評価の低地となっている。

今年第一四半期、LVMHの株価は28％下落し、COVID-19パンデミックや2008年金融危機時の最大四半期下落を超えたが、2001年第3四半期の41％の歴史的ピークにはまだ届いていない。

地政学的対立がセクターの評価を抑制

高級品業界の評価縮小は、主に地政学的な不確実性に起因している。

プス氏はレポートで、「世界的な不確実性の高まりが投資家の不安を引き起こし、特に今年高級品需要の回復を期待していた投資家たちにとっては、セクター全体の評価の急激な縮小を促した」と述べている。

彼女はまた、中東の地政学的状況の変化が高級品株の下落を促進する主要な要因であり、現在のセクター全体の評価は長期的な市場平均より約15ポイント低いと指摘した。

スイスのプライベートバンクCité Gestionの投資戦略責任者ジョン・プラサールは次のように述べている。

「LVMHはもはや単なる高級品株ではなく、今や世界の信頼のバロメーターだ。問題の核心は中東リスクのエクスポージャーそのものではなく、それが伝えるシグナルにある：不確実性、富の効果の圧迫、そしてより広範な経済の減速への恐怖だ。」

アナリスト：低迷する評価はチャンスを孕む可能性も

市場の感情は低迷しているものの、一部の機関アナリストは評価修復の可能性に注目し始めている。

ゴールドマン・サックスのヨーロッパ高級品株バスケット（GSXELUXG Index）は、現在このセクターが2022年の取引レンジ付近で支えられているようだと示している。

プス氏は、業界の見通しが不透明な中でも、最新の調査から明確な需要鈍化の兆候は見られないとし、特にアジア市場においてそうだと述べている。彼女はさらに次のように付け加えた。

「市場の感情が極度に悲観的で、評価が継続的に低迷している状況下では、第一四半期の業績がわずかに予想を上回っただけでも、市場には不釣り合いなほどの好反応をもたらす可能性がある。基本的には、多くの企業が四半期ごとに改善を見込めると予測しているが、銘柄選択は依然として重要だ。リシュモングループとLVMHは私たちの最有力候補だ。」