マイケル・セイラーが最近語っているビットコインについて何か面白いことに気づきました。今見ている45％の下落を、2013年にアップルが経験したものと比較しています。当時、アップルの株は未来の見込みのない搾乳牛とみなされていました。そう、牛の鳴き声が「モー」と鳴るように、市場の悲鳴は耳をつんざくものでした。

ちょっと考えてみてください：iPhoneはすでに何十億もの人々にとって不可欠な存在でしたが、ウォール街はその株価を利益に対して10倍未満で評価していました。株価が完全に回復するまでに7年、イカーンやバフェットの支援を必要としました。セイラーは、マイクロストラテジーの創設者であり、最大の公開ビットコイン保有者である彼によると、ほとんどすべての大規模な技術投資はこのような絶望の谷を通過しなければならなかったと述べています。

今、ビットコインは最高値の125,000ドル近くから45％下落しています。同じ規模の下落ですが、ここでは物語が異なる可能性があります。セイラーが強調しているのは、現在のサイクルは過去に比べてより抑えられているということです。これは偶然ではありません。オフショア市場から米国規制市場へのデリバティブの移行が、両方向のボラティリティを抑制しています。かつて80％の崩壊と見なされていたものが、今では40〜50％の範囲に圧縮されているのです。

伝統的な銀行は依然としてビットコインを担保にした融資を拒否し続けており、そのため一部の投資家はシャドウバンキングの仕組みに向かっています。これによりストレス時に人工的な売り圧力が生まれますが、これは構造的な要因であり、過剰を抑える役割も果たしています。

私が特に印象に残ったのは、セイラーがビットコインに関する繰り返される恐怖の物語をすべて一蹴している点です。量子コンピューティング？彼はそれを無限に続くFUDの最後の一つだと述べています。ブロックサイズの戦争やエネルギー消費、中国のマイニング支配といったFUDも同様です。これらは一度もネットワークを止めることはありませんでした。量子計算は少なくとも10年は現実的な脅威ではなく、その時には世界中のすべてのデジタルシステムがアップグレードを余儀なくされるでしょう。ビットコインもそれに合わせて進化します。

そして今や、人々は量子FUDに飽きてきたのでしょうか？今度はエプスタインに関するFUDに移っています。まるで10年前のファイルが今日のプロトコルを脅かすかのように。セイラーはこれを「恐怖、不確実性、疑念の繰り返し」と呼んでいます。

教訓はシンプルですが飲み込みにくいものです：もしあなたがビットコインを未来の技術インフラではなく、搾乳牛のように見ているなら、間違ったグラフを見ていることになります。これには2年、3年、あるいはアップルのように7年かかるかもしれません。でも、そのパラレルは、忍耐強く見れば明らかになるでしょう。