Pasar penyimpanan mulai turun, akankah perusahaan penyimpanan di Delta Sungai Yangtze dapat melanjutkan tren kenaikan tahun lalu?

Tanya AI · Bagaimana Algoritma Baru Google Akan Mempengaruhi Permintaan Jangka Panjang untuk Chip Penyimpanan?

Jurnalis 21st Century Business Herald Sun Yan

Pada tahun 2025, industri penyimpanan mengalami lonjakan yang belum pernah terjadi sebelumnya: produk-produk kelas server DRAM, SSD tingkat perusahaan memimpin kenaikan, dan beberapa produk bahkan meningkat lebih dari 300% di pasar spot.

Tahun ini, kinerja perusahaan penyimpanan di kawasan Sungai Yangtze dan Sungai Huai cukup mencolok: Lanqi Technology (688008.SH), Juchen Co., Ltd. (688123.SH) keduanya mengalami peningkatan pendapatan dan laba, sedangkan Dongxin Co., Ltd. (688110.SH) dan Puran Co., Ltd. (688766.SH) juga berhasil meningkatkan pendapatan.

Sementara itu, roda siklus industri selalu berputar bergantian antara fase naik dan turun. Pada akhir Maret, pasar DDR mengalami koreksi, dan di beberapa pasar saluran, harga memori DDR4 dan DDR5 turun secara signifikan.

Ketika gelombang “siklus super” mulai surut, akankah perusahaan chip penyimpanan di kawasan Sungai Yangtze tetap berdiri di puncak?

Pendapatan Tahun 2025 Umum Naik

Melihat secara global, chip penyimpanan tetap menjadi posisi kedua terbesar di pasar semikonduktor; di dalam negeri, kawasan Sungai Yangtze adalah pusat industri chip China dan juga pusat utama industri penyimpanan domestik.

Dalam peta chip penyimpanan kawasan Sungai Yangtze, Shanghai tak diragukan lagi adalah “benteng utama”, Lanqi Technology mendominasi pasar chip antarmuka memori global (CXL), dan SMIC (688981.SH) serta lainnya mendukung kapasitas kolaborasi logika tingkat tinggi dan penyimpanan; Hefei membina Changxin Storage (CXMT), memecahkan kekosongan domestik dalam partikel memori DRAM; Wuxi bergantung pada raksasa seperti Changdian Technology (600584.SH) dan Huahong Wuxi, menguasai pangsa pasar tinggi dalam pembuatan dan pengemasan penyimpanan; Hangzhou memanfaatkan keunggulan gen ekonomi digital, dan muncul sebagai kekuatan baru dalam desain chip pengendali penyimpanan dan bidang penyimpanan komputasi edge.

Dalam siklus “super” penyimpanan, tahun 2025 perusahaan chip penyimpanan kawasan Sungai Yangtze memperoleh hasil yang cukup melimpah.

Perusahaan utama chip kontrol penyimpanan data Lianyun Technology memperkirakan pada 2025 akan mencapai pendapatan total 1,331 miliar yuan, naik 13,42% dari tahun sebelumnya; dan laba bersih yang attributable kepada pemilik perusahaan induk sebesar 142 juta yuan, naik 20,36%. Perusahaan menyatakan bahwa, didorong oleh peningkatan prospek industri penyimpanan dan perkembangan pesat industri AI, permintaan produk penyimpanan terus meningkat.

Perusahaan desain fabless penyimpanan Puran Co., Ltd. mencapai pendapatan total 2,32 miliar yuan pada 2025, meningkat 28,62% dari tahun sebelumnya; dan laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan induk sebesar 208 juta yuan, turun 29,03% dari tahun sebelumnya.

Selain itu, pendapatan perusahaan chip penyimpanan meningkat, tetapi titik balik keuntungan belum terlihat. Dongxin Co., Ltd. memperkirakan pada 2025 akan mencapai pendapatan 921 juta yuan, naik 43,76%; tetapi laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan induk adalah -195 juta yuan, meningkat 16,79% dalam kerugian.

“Pada tahun 2025, pendapatan perusahaan meningkat 43,76% dibandingkan tahun sebelumnya, terutama karena prospek pasar chip penyimpanan membaik, struktur penawaran dan permintaan terus membaik, dan volume serta harga penjualan produk meningkat,” kata Dongxin. Namun, pada 2025, perusahaan mengeluarkan biaya R&D yang besar dan menambahkan investasi sekitar 211 juta yuan ke Lisan Technology (Shanghai), serta mengakui kerugian investasi sekitar 166 juta yuan.

Kenaikan volume dan harga partikel penyimpanan juga mendorong permintaan tambahan untuk chip antarmuka memori dan modul terkait. Sebagai contoh, berdasarkan standar JEDEC, modul memori DDR5 selain partikel memori dan chip antarmuka memori juga membutuhkan tiga jenis chip pendukung: penguji serial (SPD), sensor suhu (TS), dan chip pengelola daya (PMIC).

Lanqi Technology telah menata chip antarmuka memori (RCD/DB, MRCD/MDB, dan CKD) serta chip modul memori (SPD, TS, PMIC), dan pada 2025 mencapai pendapatan sebesar 5,456 miliar yuan, naik 49,94% dari tahun sebelumnya; dan laba bersih yang attributable kepada pemegang saham induk sebesar 2,236 miliar yuan, naik 58,35%.

Juchen Co., Ltd. memiliki rangkaian lengkap produk chip SPD dan TS untuk modul memori DDR4/5. Laporan tahunan menunjukkan bahwa karena volume pengiriman chip SPD DDR5 meningkat pesat dibandingkan tahun lalu, perusahaan mencapai pendapatan 1,221 miliar yuan pada 2025, naik 18,77%; dan laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan sebesar 364 juta yuan, naik 25,25%.

Pasar Penyimpanan Mulai Turun

Pada akhir Maret, harga spot memori DDR menurun, dan topik “penurunan tajam harga modul memori” menjadi trending di media sosial.

Secara berita, pada 24 Maret waktu setempat, Google Research merilis sebuah makalah yang mengguncang pasar chip penyimpanan global. Makalah tersebut menyatakan bahwa algoritma baru bernama TurboQuant mampu, dengan menjaga tingkat akurasi, mengompresi penggunaan memori cache besar model AI hingga sepertiga dari ukuran aslinya.

Makalah ini segera menarik perhatian pasar dan memicu koreksi tahap sementara di sektor penyimpanan. Pada hari perdagangan pertama di AS setelahnya, saham terkait penyimpanan seperti Micron, Sandisk, Western Digital pun turun. Pada 30 Maret, saham konsep penyimpanan di A-share juga mengalami penurunan.

Sebelumnya, tren kenaikan harga pasar spot DRAM sudah terhambat. Menurut laporan tren harga pasar spot penyimpanan dari TrendForce, segmen DDR4 menunjukkan kelemahan yang sangat nyata: dari 18 hingga 24 Maret, harga utama partikel DDR4 8Gb (1Gx8) 3200MT/s turun sebesar 0,29%.

Namun, banyak lembaga berpendapat bahwa pengaruh algoritma baru Google ini terbatas.

Risalah dari Huatai Securities menyatakan bahwa TurboQuant masih sulit mempengaruhi permintaan HBM dan DRAM secara substansial. Permintaan HBM tetap fokus pada pelatihan, terutama untuk menyimpan bobot model dan nilai aktivasi, yang tidak termasuk dalam cakupan TurboQuant. Bahkan dalam tahap inferensi, proporsi cache KV yang digunakan oleh HBM di satu kartu relatif kecil. Selain itu, DRAM di CPU terutama bertanggung jawab untuk preprocessing data, penjadwalan, dan operasi sistem, dan hubungannya dengan cache KV terbatas.

Selain itu, untuk NAND, TurboQuant mengurangi penggunaan memori dengan mengompresi cache KV, sehingga sumber daya satu kartu menjadi lebih cukup dalam inferensi konteks panjang, mengurangi frekuensi swap antara GPU dan penyimpanan eksternal, dan secara marginal menurunkan intensitas akses NAND, yang mungkin sedikit mengganggu ritme permintaan jangka pendek. Secara keseluruhan, TurboQuant hanya sedikit mengganggu ritme beberapa skenario tertentu dan tidak mampu mengubah struktur permintaan NAND secara keseluruhan.

Guotai Haitong Securities juga berpendapat bahwa peluncuran algoritma kompresi memori TurboQuant oleh Google tidak akan mengubah tren kekurangan penyimpanan. Alasan utamanya adalah kapasitas produksi pabrik saat ini hampir penuh, terutama untuk server; dan algoritma Google hanya berlaku untuk tahap inferensi dan merupakan data laboratorium, bahkan jika diimplementasikan, ini tidak berarti permintaan akan berkurang, malah biaya inferensi yang lebih rendah dapat membuka pasar yang lebih besar.

Gelombang Ekspansi Produksi di Kawasan Sungai Yangtze Berlanjut

Melihat ke tahun 2026, industri secara umum memperkirakan pasar penyimpanan akan terus mengalami kenaikan harga.

Menurut survei harga memori terbaru dari TrendForce, pada kuartal kedua 2026, karena produsen DRAM secara aktif mengalihkan kapasitas ke HBM dan aplikasi server, serta menerapkan strategi “penyesuaian harga” untuk mendekatkan selisih harga berbagai produk, meskipun pasar akhir menghadapi risiko penurunan pengiriman, harga kontrak umum DRAM (Conventional DRAM) diperkirakan akan meningkat 58%–63% secara kuartalan. Pasar NAND Flash yang didominasi oleh permintaan AI dan pusat data akan terus mengalami kenaikan harga berantai, dan diperkirakan harga kontrak secara keseluruhan akan meningkat 70%–75% di kuartal kedua.

“Pasar konsumen sejauh ini sudah mengalami kenaikan yang cukup besar, pasar otomotif relatif lebih lambat dan tidak sebesar itu, jadi kemungkinan akan berlangsung dalam siklus kenaikan yang lebih panjang,” kata Beijing Junzheng (300223.SZ) dalam kegiatan hubungan investor baru-baru ini, memperkirakan bahwa harga DRAM untuk mobil dan industri akan terus naik, dan setiap kuartal akan ada penetapan harga baru.

Sementara itu, dengan produsen global mengalihkan kapasitas ke produk berprofit tinggi seperti HBM dan DDR5, kekurangan pasokan DRAM umum sedang menciptakan peluang bagi perusahaan di kawasan Sungai Yangtze.

Dengan harapan kenaikan harga dan kekurangan pasokan, gelombang ekspansi penyimpanan di kawasan Sungai Yangtze terus berlanjut.

Pada malam 31 Maret, perusahaan Jiangsu Tongfu Microelectronics (002156.SZ) merilis dokumen penawaran saham A kepada pihak tertentu untuk tahun 2026, dengan target penggalangan dana tidak lebih dari 4,4 miliar yuan, untuk meningkatkan kapasitas pembuatan dan pengemasan chip penyimpanan.

Pada malam yang sama, perusahaan Zhejiang Chengbang Co., Ltd. (603316.SH) mengumumkan rencana penerbitan saham kepada pihak tertentu secara sederhana, dengan target penggalangan dana tidak lebih dari 100 juta yuan, untuk meningkatkan kemampuan dan skala bisnis produk penyimpanan embedded (termasuk LPDDR, eMMC, SD NAND).

Pada 1 April, pasar modal mulai merasakan sinyal pemulihan, indeks penyimpanan (8841241.WI) mengakhiri tren penurunan dua hari dan naik 2,36%.

Bagi perusahaan di kawasan Sungai Yangtze, tantangan sebenarnya bukanlah fluktuasi harga, tetapi tetap mampu berdiri kokoh di puncak saat gelombang surut.