Laporan tahunan Haier Smart Home melakukan kesalahan tingkat rendah, belum diperbaiki selama tiga hari. Margin laba kotor dan margin laba bersih keduanya menurun, penurunan besar 45% dalam laba bersih kuartal ini setelah dikoreksi.

Tanya AI · Apakah Kesalahan Rendah dalam Laporan Tahunan yang Tidak Diperbaiki dalam Tiga Hari Mengungkap Kelalaian Manajemen?

Laporan Shangjiang Business Daily ● Wartawan Shangjiang Business Daily, Shen Yourong

Salah satu dari tiga raksasa elektronik besar, Haier Smart Home (600690.SH, 06690.HK), mengungkapkan sebuah laporan tahunan yang memicu perdebatan luas.

Perdebatan ini muncul dari dua aspek. Pertama, tata letak laporan tahunan menunjukkan kesalahan tingkat rendah, yang belum diperbaiki setelah tiga hari, dan surat dari ketua dewan kepada pemegang saham yang berulang kali menggunakan “kata orang pertama” secara langka. Kedua, kinerja kuartal keempat tahun 2025 mengalami penurunan ganda, dan penurunan tersebut melebihi ekspektasi pasar.

Berdasarkan laporan tahunan yang diumumkan pada 26 Maret, pada tahun 2025, Haier Smart Home mencapai pendapatan operasional sekitar 302,3 miliar yuan, pertama kali melewati angka 300 miliar yuan, meningkat 5,71% dari tahun sebelumnya; laba bersih yang dialokasikan kepada pemilik perusahaan sebesar 19,55 miliar yuan, naik 4,39%. Di antaranya, pada kuartal keempat, selain pendapatan operasional yang menurun, laba bersih yang dialokasikan kepada pemilik perusahaan dan laba bersih setelah dikoreksi non-inti masing-masing turun sebesar 39,15% dan 45,14%, dan penurunan secara kuartal sekitar 60%.

Pada tahun 2025, margin laba kotor dan margin laba bersih Haier Smart Home mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya, dan investasi R&D perusahaan sebesar 10,717 miliar yuan, terendah dalam tiga tahun terakhir.

Dalam konteks tekanan operasional, Haier Smart Home mengirimkan kepercayaan diri ke pasar. Sepanjang tahun 2025, perusahaan akan membagikan total dividen tunai sebesar 10,755 miliar yuan, dengan tingkat pembayaran dividen sebesar 55%.

Pada malam 26 Maret, Haier Smart Home mengumumkan rencana membeli kembali saham perusahaan minimal 3 miliar yuan dan maksimal 6 miliar yuan, untuk program kepemilikan saham karyawan.

Kinerja Kuartal Keempat Tahun 2025 Mengalami Penurunan Ganda

Campur aduk, ini adalah penilaian pasar terhadap laporan hasil tahun 2025 Haier Smart Home.

Pada malam 26 Maret, Haier Smart Home mengumumkan laporan tahunan sesuai jadwal. Pada tahun 2025, pendapatan operasional perusahaan pertama kali melewati angka 300 miliar yuan, mencapai 302,347 miliar yuan, naik 5,71% dari tahun sebelumnya; laba bersih yang dialokasikan kepada pemilik perusahaan sebesar 19,55 miliar yuan, naik 4,39%; laba bersih setelah dikoreksi non-inti sebesar 18,604 miliar yuan, naik 4,49%.

Menurut Haier Smart Home, pencapaian pertumbuhan kinerja ini tidak mudah. Pada tahun 2025, perusahaan menghadapi tantangan dari re-konfigurasi rantai pasokan, proteksionisme regional dan hambatan non-perdagangan yang bertumpuk, konflik geopolitik yang berkelanjutan, serta pemulihan konsumsi elektronik rumah tangga di Eropa yang lambat, yang semuanya memperumit situasi.

Ketua dewan Haier Smart Home, Li Huagang, menyatakan bahwa perusahaan telah menyampaikan hasil yang stabil dan progresif pada tahun 2025, mengatasi berbagai biaya gangguan pasar dan memperkuat daya saing.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, kinerja operasional Haier Smart Home cukup menggembirakan. Pada tiga kuartal tersebut, pendapatan operasional dan laba bersih yang dialokasikan kepada pemilik perusahaan masing-masing sebesar 234,05 miliar yuan dan 17,373 miliar yuan, meningkat 9,98% dan 14,68% dari tahun sebelumnya.

Namun, kinerja kuartal keempat tiba-tiba memburuk, menghambat pertumbuhan tahunan. Pada kuartal keempat, pendapatan operasional mencapai 68,293 miliar yuan, turun 6,72% secara tahunan, dan juga turun 11,95% secara kuartalan, ini adalah pertama kalinya sejak kuartal keempat 2021 perusahaan mengalami penurunan pendapatan kuartalan. Pada periode yang sama, laba bersih yang dialokasikan kepada pemilik perusahaan dan laba bersih setelah dikoreksi non-inti masing-masing sebesar 2,18 miliar yuan dan 1,711 miliar yuan, turun 39,15% dan 45,14% secara tahunan, dan masing-masing turun 59,17% dan 67,03% secara kuartalan.

Kinerja kuartalan yang mengalami penurunan ganda dan penurunan sebesar ini pernah terjadi sebelumnya, yaitu pada kuartal pertama dan kedua tahun 2020.

Pada kuartal keempat 2025, margin laba kotor dan margin laba bersih Haier Smart Home masing-masing sebesar 24,79% dan 3,40%, turun 3,09 poin persentase dan 3,51 poin persentase secara kuartalan, dan margin laba bersih ini kurang dari setengah dari kuartal sebelumnya.

Pengaruh dari kinerja tersebut menyebabkan pada 27 Maret, harga saham Haier Smart Home di pasar A sempat anjlok sekitar 7%, dan di pasar H mencapai penurunan 8,15%. Meskipun saat penutupan harga saham menurun lebih kecil, penurunan tetap sekitar 4%.

Perlu dicatat, bersamaan dengan pengumuman laporan tahunan, Haier Smart Home juga mengumumkan rencana membeli kembali saham di pasar sekunder minimal 3 miliar yuan dan maksimal 6 miliar yuan, untuk program kepemilikan saham karyawan.

Pada tahun 2025, rencana pembelian kembali saham Haier Smart Home berkisar antara 1 miliar hingga 2 miliar yuan, membeli kembali saham A dan H, dengan biaya aktual sebesar 1,201 miliar yuan.

Pengurangan Investasi R&D dan Dividen Mencapai Rekor Tertinggi

Haier Smart Home juga menunjukkan beberapa kondisi tidak biasa.

Dalam laporan tahunan 2025, perusahaan menyebutkan “high-end” sebanyak 61 kali, menegaskan bahwa inovasi teknologi asli mendukung keunggulan produk high-end.

Haier Smart Home menyatakan bahwa perusahaan mendalami inovasi teknologi, mempercepat pengembangan produktivitas baru berkualitas tinggi, dan melakukan peningkatan ke arah high-end, kecerdasan, dan keberlanjutan hijau, bergantung pada penataan R&D yang terdepan dan lengkap, secara berkelanjutan menyediakan produk elektronik rumah tangga dan solusi cerdas yang memenuhi kebutuhan pengguna global, memimpin pengalaman hidup pengguna, dan mewujudkan posisi terdepan dalam merek high-end, merek berbasis skenario, dan merek ekosistem.

Hingga akhir 2025, Haier Smart Home telah mengajukan lebih dari 112.000 paten di seluruh dunia, termasuk lebih dari 73.000 paten penemuan.

Namun, pada tahun 2025, investasi R&D Haier Smart Home menyusut. Perusahaan mengalokasikan 10,717 miliar yuan untuk R&D, turun 571 juta yuan dari tahun sebelumnya, dan ini adalah pertama kalinya sejak 2013 R&D mengalami penurunan tahunan. Dari 2013 hingga 2024, investasi R&D perusahaan meningkat dari 2,093 miliar yuan menjadi 11,288 miliar yuan.

Haier Smart Home tidak kekurangan dana. Pada tahun 2025, arus kas bersih dari kegiatan operasi mencapai 26,003 miliar yuan, turun 1,20% dari tahun sebelumnya. Meski begitu, kondisi keuangan perusahaan tetap sangat baik.

Hingga akhir 2025, rasio utang terhadap aset perusahaan adalah 57,41%, terendah sejak akhir 2016. Kas dan setara kas perusahaan sebesar 47,622 miliar yuan, ditambah deposito berjangka dan lain-lain total 57,603 miliar yuan, jauh melebihi utang berbunga sebesar 40,766 miliar yuan.

Pengurangan investasi R&D yang langka, dan peningkatan besar dalam dividen tunai, menandai kondisi keuangan perusahaan. Pada tahun 2025, perusahaan akan membagikan dividen tunai sebesar 10,755 miliar yuan, melebihi seratus miliar yuan untuk pertama kalinya, dengan tingkat pembayaran dividen sebesar 55%, juga tertinggi sejak 2005.

Yang menarik perhatian adalah, laporan tahunan Haier Smart Home menunjukkan adanya kesalahan tingkat rendah.

Dalam tata letak, bagian yang seharusnya ditempatkan di halaman 8 laporan tahunan, yaitu “Haier Smart Home Co., Ltd. Ketua Dewan: Li Huagang 26 Maret 2026”, salah tempat di halaman 2 laporan keuangan.

Laporan tahunan juga menunjukkan ketidakkonsistenan satuan pengukuran, dengan tabel yang menggunakan “miliar”, “juta”, dan “yuan”, memberi kesan tidak standar.

Selain itu, dalam “Surat kepada Pemegang Saham”, muncul penggunaan “kata orang pertama”, seperti “Saya melihat tahun 2026 mungkin masih berada di tengah-tengah siklus ini”, dan “Meskipun 2026 bukan lagi tahun pendirian Haier pada 1984, saya tahu di dalam hati, Haier tetap memiliki mental muda saat pendirian oleh pendiri tahun 1984.” Penggunaan kata orang pertama ini sangat jarang dalam laporan tahunan resmi.

Perlu dicatat, terkait kesalahan tata letak yang rendah dalam laporan tahunan Haier Smart Home, setelah tiga hari, perusahaan belum melakukan perbaikan.