（出典：財聞）
豚価はすでに9元を下回った。
3月以降、豚市場の冷え込みが次第に強まり、全国の豚の平均価格は一貫して下落し、「10元割れ」から「9元割れ」へと、着実に下がっている。
4月に入り、業界の下落傾向は止まらない。4月6日週の時点で、豚肉価格はすでに9元/キログラムの節目を割り、自家繁殖・養豚の一頭あたり損失は400元近くに迫り、全産業が深刻な赤字に陥っている。
しかしながら、資本市場の反応は産業の冷え込みと対照的な明るい動きを見せている。4月7日、豚肉関連セクターは急騰し、昼休み終了時点で、華統股份（002840.SZ）、巨星農牧（603477.SH）がストップ高をつけ、天康生物（002100.SZ）、神農集団（605296.SH）、龍大美食（維權）（002726.SZ）、得利斯（002330.SZ）も続伸した。関連ETFも同時に出来高を増やし、養殖ETFの汇添富は2.30%上昇し、取引額は1578万元、畜牧養殖ETFの广发は2.35%上昇し、取引額は2403万元となった。特に注目すべきは、4月7日に動物ワクチンセクターも爆発的に上昇し、中牧股份（600195.SH）がストップ高、申联生物（688098.SH）が20%のストップ高を記録したことである。
一方は豚価が氷点下に落ち、全産業が深刻な赤字に陥る中、もう一方では豚肉株と獣薬株が揃って大幅上昇している。
養豚企業の苦しい帳簿
現在の資本市場の逆風の動きを理解するには、養豚企業が2025年に出した成績表を無視できない。推計によると、2025年の業界の出荷豚一頭あたりの平均利益はわずか31元で、2024年と比べて183元減少している。
業界のリーディングカンパニーである牧原股份（002714.SZ）を例にとると、2025年の売上高は1441.45億元で、前年同期比4.49%増加。純利益は158.12億元で、前年同期比16.45%減少。出荷量は年間7798.1万頭で、前年同期比8.91%増加、市場占有率は約10.8%にさらに上昇した。さらに、屠殺・肉食事業は初めて年度ベースで黒字を達成したものの、豚価の継続的な下落が全体の利益を押し下げている。
天康生物も同様に楽観できない状況だ。以前の業績予告によると、2025年度の親会社純利益は2.05億元から3.05億元と見込まれ、前年同期比66.12%から49.59%の減少となる。年間の豚出荷量は319万頭に達し、前年同期比5.34%増だが、豚販売価格の大幅な下落により、養殖事業の利益は前年同期比で大きく落ち込んでいる。
立華股份（300761.SZ）の状況はより典型的だ。2025年の豚出荷量は211万頭に達し、前年同期比63%増と、業界内でも最も成長が早い企業の一つだ。同社は公告で、2025年の豚市場の上半期は下半期よりも良好とし、主な事業セクターは上半期と下半期で黒字を実現し、業界のサイクル下落の影響を部分的に相殺したと述べている。しかし、業績予告では、2025年の純利益は5.5億元から6億元と見込み、前年同期比で60%以上の減少を予測している。
一連のデータは、2025年の養豚業界において、規模拡大だけでは利益を保証できなくなっている事実を明らかにしている。2026年に入り、豚価がさらに下落し続ける中、現在の全産業の一頭あたりの損失はほぼ400元に達し、企業のキャッシュフローは絶えず消耗されている。
業界は底打ち反発に向かうのか？
資本市場の観点から見ると、政策面では、2026年3月4日に第一弾の中央備蓄冷凍豚肉の買い入れが開始され、規模は1万トン。4月3日には第二弾の買い入れも実施され、こちらも1万トンである。絶対的な買い入れ量は全国の豚在庫量の約0.16%にすぎないが、買い入れの核心的意義は、市場に政策の下支えを示し、パニック的な売りを抑制し、養殖側の期待を安定させることにある。
買い入れのシグナル以上に実質的な影響を持つのは、生産能力調整目標の継続的な引き締めだ。2025年、全国の繁殖母豚の正常保有量目標は4038万頭から3950万頭に調整されたが、2026年にはさらに下方修正され、3650万頭に減少、300万頭の削減となる。監督当局は、主要豚企に対して年間の生産登録管理を実施し、データの真実性と追跡性を確保するために統一された統計基準を求めている。
機関の動向を見ると、天康生物は3月末に投資者関係管理情報公告を出し、2026年3月20日から25日にかけて、中信証券（600030.SH）を含む59の機関から集中的に調査を受けたと述べている。華安証券（600909.SH）の最近のリサーチレポートは、豚セクターの評価はすでに歴史的低水準にあり、投資価値があると指摘。山西証券（002500.SZ）は、2026年前半は圧力がかかる可能性があるものの、同時に生産能力の削減に適したタイミングとも見ている。業界全体の負債削減と資産負債表の修復のタスクは未完であり、価格の低迷が続けば、市場化による生産能力の削減をさらに促進する可能性もある。2026年には、2021年以来の第三次の大規模な生産能力削減が起こる可能性があり、養豚業の基本面と評価は修復に向かう見込みだ。
産業チェーンの伝導ロジックから見ると、4月7日の獣薬セクターの爆発は、表面上はH5N1鳥インフルエンザの流行が動物ワクチンセクターのセンチメントを高めたことによるものだが、より深い論理は、中牧股份などのリーディング企業が、鳥インフルエンザワクチンの定点生産企業であるだけでなく、口蹄疫や高病原性鳥インフルエンザなどの重大な動物疾病ワクチンの主要供給者である点にある。買い入れ政策による豚価の下支えと生産能力の削減加速は、養豚業の景気回復を期待させ、養殖者の動物ワクチンや獣薬などの上流製品の購買意欲と能力を高めることになるだろう。
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一头生猪亏损近400元，养猪股为什么迎来大涨？
（出典：財聞）
3月以降、豚市場の冷え込みが次第に強まり、全国の豚の平均価格は一貫して下落し、「10元割れ」から「9元割れ」へと、着実に下がっている。
4月に入り、業界の下落傾向は止まらない。4月6日週の時点で、豚肉価格はすでに9元/キログラムの節目を割り、自家繁殖・養豚の一頭あたり損失は400元近くに迫り、全産業が深刻な赤字に陥っている。
しかしながら、資本市場の反応は産業の冷え込みと対照的な明るい動きを見せている。4月7日、豚肉関連セクターは急騰し、昼休み終了時点で、華統股份（002840.SZ）、巨星農牧（603477.SH）がストップ高をつけ、天康生物（002100.SZ）、神農集団（605296.SH）、龍大美食（維權）（002726.SZ）、得利斯（002330.SZ）も続伸した。関連ETFも同時に出来高を増やし、養殖ETFの汇添富は2.30%上昇し、取引額は1578万元、畜牧養殖ETFの广发は2.35%上昇し、取引額は2403万元となった。特に注目すべきは、4月7日に動物ワクチンセクターも爆発的に上昇し、中牧股份（600195.SH）がストップ高、申联生物（688098.SH）が20%のストップ高を記録したことである。
一方は豚価が氷点下に落ち、全産業が深刻な赤字に陥る中、もう一方では豚肉株と獣薬株が揃って大幅上昇している。
養豚企業の苦しい帳簿
現在の資本市場の逆風の動きを理解するには、養豚企業が2025年に出した成績表を無視できない。推計によると、2025年の業界の出荷豚一頭あたりの平均利益はわずか31元で、2024年と比べて183元減少している。
業界のリーディングカンパニーである牧原股份（002714.SZ）を例にとると、2025年の売上高は1441.45億元で、前年同期比4.49%増加。純利益は158.12億元で、前年同期比16.45%減少。出荷量は年間7798.1万頭で、前年同期比8.91%増加、市場占有率は約10.8%にさらに上昇した。さらに、屠殺・肉食事業は初めて年度ベースで黒字を達成したものの、豚価の継続的な下落が全体の利益を押し下げている。
天康生物も同様に楽観できない状況だ。以前の業績予告によると、2025年度の親会社純利益は2.05億元から3.05億元と見込まれ、前年同期比66.12%から49.59%の減少となる。年間の豚出荷量は319万頭に達し、前年同期比5.34%増だが、豚販売価格の大幅な下落により、養殖事業の利益は前年同期比で大きく落ち込んでいる。
立華股份（300761.SZ）の状況はより典型的だ。2025年の豚出荷量は211万頭に達し、前年同期比63%増と、業界内でも最も成長が早い企業の一つだ。同社は公告で、2025年の豚市場の上半期は下半期よりも良好とし、主な事業セクターは上半期と下半期で黒字を実現し、業界のサイクル下落の影響を部分的に相殺したと述べている。しかし、業績予告では、2025年の純利益は5.5億元から6億元と見込み、前年同期比で60%以上の減少を予測している。
一連のデータは、2025年の養豚業界において、規模拡大だけでは利益を保証できなくなっている事実を明らかにしている。2026年に入り、豚価がさらに下落し続ける中、現在の全産業の一頭あたりの損失はほぼ400元に達し、企業のキャッシュフローは絶えず消耗されている。
業界は底打ち反発に向かうのか？
資本市場の観点から見ると、政策面では、2026年3月4日に第一弾の中央備蓄冷凍豚肉の買い入れが開始され、規模は1万トン。4月3日には第二弾の買い入れも実施され、こちらも1万トンである。絶対的な買い入れ量は全国の豚在庫量の約0.16%にすぎないが、買い入れの核心的意義は、市場に政策の下支えを示し、パニック的な売りを抑制し、養殖側の期待を安定させることにある。
買い入れのシグナル以上に実質的な影響を持つのは、生産能力調整目標の継続的な引き締めだ。2025年、全国の繁殖母豚の正常保有量目標は4038万頭から3950万頭に調整されたが、2026年にはさらに下方修正され、3650万頭に減少、300万頭の削減となる。監督当局は、主要豚企に対して年間の生産登録管理を実施し、データの真実性と追跡性を確保するために統一された統計基準を求めている。
機関の動向を見ると、天康生物は3月末に投資者関係管理情報公告を出し、2026年3月20日から25日にかけて、中信証券（600030.SH）を含む59の機関から集中的に調査を受けたと述べている。華安証券（600909.SH）の最近のリサーチレポートは、豚セクターの評価はすでに歴史的低水準にあり、投資価値があると指摘。山西証券（002500.SZ）は、2026年前半は圧力がかかる可能性があるものの、同時に生産能力の削減に適したタイミングとも見ている。業界全体の負債削減と資産負債表の修復のタスクは未完であり、価格の低迷が続けば、市場化による生産能力の削減をさらに促進する可能性もある。2026年には、2021年以来の第三次の大規模な生産能力削減が起こる可能性があり、養豚業の基本面と評価は修復に向かう見込みだ。
産業チェーンの伝導ロジックから見ると、4月7日の獣薬セクターの爆発は、表面上はH5N1鳥インフルエンザの流行が動物ワクチンセクターのセンチメントを高めたことによるものだが、より深い論理は、中牧股份などのリーディング企業が、鳥インフルエンザワクチンの定点生産企業であるだけでなく、口蹄疫や高病原性鳥インフルエンザなどの重大な動物疾病ワクチンの主要供給者である点にある。買い入れ政策による豚価の下支えと生産能力の削減加速は、養豚業の景気回復を期待させ、養殖者の動物ワクチンや獣薬などの上流製品の購買意欲と能力を高めることになるだろう。