Останнім часом я подивився на ончейн-дані ціни біткойна і виявив цікаве явище. Поточна торгова ціна біткойна становить близько 71 800 доларів США, але його ціна реалізації (середня вартість усіх монет) — лише 54 286 доларів США, що означає, що поточна ціна перевищує середню вартість приблизно на 32%. Цей рівень премії звучить досить добре, але проблема в тому, що цей розрив швидко звужується.

Я згадую про знак дна ведмежого ринку 2022 року — тоді ціна біткойна опустилася нижче за ціну реалізації, і вся мережа перебувала у збитках. Це був справжній період накопичення. А зараз, хоча ціна біткойна трохи відкотилася, ми ще дуже далеко від стану "збитковості всієї мережі". За цим логікою, біткойн можливо ще доведеться продовжити корекцію до близько 54 000 доларів, щоб справді відповідати історичним можливостям для входу.

Цікаво, що ця премія швидко зменшилася з 120% наприкінці 2024 року до нинішніх 32%, і це відбувається дуже швидко. Це свідчить про те, що ринок переживає швидкий етап корекції, але ще не завершив повністю перезавантаження. Я також бачу, що індикатори потоків капіталу на деяких великих біржах слабшають, і ознак значного зростання інституційного попиту поки що немає.

Однак це не означає, що біткойн не може відскочити з поточного рівня. Останні кілька тижнів рівень у 71 000 доларів тримається досить стабільно, і у березні понад 1 мільярд доларів ETF-капіталу вже влилося. Але з ончейн-даних видно, що ринок ще не пережив справжнього "бичого болю", тому сигнал для безпечного входу можливо ще потрібно почекати.