ハーバード大学のロゴフ教授：人民元は今後5年以内に準備通貨となり、投資家は熱心に反応するだろう

AIに問う・人民元が準備通貨になることで、世界の資産配分はどのように再形成されるのか？

【文／観察者ネット 熊超然】国際通貨基金（IMF）の元チーフエコノミストであり、国際チェスのグランドマスター、ハーバード大学教授のケネス・ロゴフ（Kenneth Rogoff）は、今世紀初頭の世界経済の後退期に多くの関連著作を執筆し、現在はドルの世界金融システムのピラミッドの頂点にある地位がますます揺らいでいることに目を向けている。

香港の「サウスチャイナ・モーニングポスト」3月30日掲載のインタビューで、何度もドルの正当性危機を警告してきた彼は、中国側が最近公に提唱した人民元を世界の準備通貨にするという壮大なビジョンについて語った。彼は、人民元が準備通貨への道を歩み始めれば、外国投資家は中方の呼びかけに応じて大きな熱意を示すことになると考えている。

ロゴフは、投資家が現在、ドルへの過度な依存を減らすために資産配分の多様化をあらゆる手段で実現しようとしていると指摘した。彼は、人民元は「今後五年以内」に準備通貨になると予言している。

 	2026年3月23日、米国ヒューストンで、ハーバード大学の経済学教授ロゴフがスタンダード・アンド・プアーズのグローバルCERAWeekエネルギー会議で講演を行った。ICフォト

過去にロゴフは、中国の台頭、地政学的緊張、暗号通貨の影響力の増大など複数の要因により、ドルの支配的地位が低下しつつあると指摘していた。

今回の香港メディアのインタビューで、ロゴフは、過去数十年の観察と経験に基づき、中国側は長期にわたり人民元のドル依存からの脱却を推進し、より高い独立性を実現しようとしてきたと述べた。中国は、自国が巨大な国であることを考えれば、独立した通貨政策を持つべきだと考えている。

しかし、彼はまた、一時期、中国は米国との通貨政策の突然の調整リスクに対して警戒心を持っていたことも認めた。

今年初め、中国の指導層は金融強国建設の壮大な青写真を描き、「世界的な準備通貨の地位を持つ強力な通貨を持つ」という戦略的ビジョンを確立した。ロゴフは、この呼びかけが、中国の技術官僚たちの熱意を引き出し、その実現に向けて推進することになると考えている。

彼は、この目標を達成するには段階的に一連の措置を取る必要があると考えるが、それはすべての資本市場を一気に解放しなければならないという意味ではない。彼個人の見解では、中国は外国投資家に対して国債市場を開放し、相当成熟した先物市場や金利スワップなどのデリバティブ体系を構築できる。

「準備通貨になるためには、中国はすべての市場を開放する必要はない。実際、20世紀40、50、60年代、さらには70年代のアメリカは、多くの制限を課しながらも、その通貨は依然として準備通貨の地位を維持していた。しかし、中国もまた、金融システムの能力を向上させ、ドル以外の国際取引の仲介を可能にするための他の直接的な措置を取る必要がある。」

「人民元が準備通貨への道を歩み始めれば、外国投資家は中方の呼びかけに応じて大きな熱意を示すだろう。」ロゴフはさらに予言し、この変化は今後五年以内に実現すると述べた。「投資家は、資産配分の多様化を実現し、ドルへの過度な依存を減らすために、さまざまな手段を積極的に模索しているからだ。」

現在の世界第二位の準備通貨であるユーロについて、ロゴフは率直に述べた。多くの点で、ヨーロッパは依然としてドルを中心とした世界金融システムに高度に依存している。したがって、ユーロは大部分が地域通貨の域を出ず、第三者取引における使用頻度もドルには及ばない。

その主な理由は、世界の銀行システムの中枢が米国にあることだ。バックエンドの処理、決済チャネル、運用メカニズム、市場の決済段階など、すべてがそうである。中国は長らくこれに反対してきた。なぜなら、この構造は米国に金融制裁を行使する能力を与えるからだ。

彼は、ヨーロッパも満足していないと述べた。特に、グリーンランド事件や関税戦争を経て、欧州の意思決定者たちは今やより積極的に、自国の米国金融制裁に対する脆弱性の問題に取り組む決意を固めている。

ロゴフはさらに説明した。実際、米国と対立する場合、その戦場は貿易と金融制裁の分野に大きく偏る可能性が高い。ヨーロッパは、金融的な独立を実現する必要性を認識し始めており、これこそが今、最も緊急に解決すべき課題だ。

「確かに、単一通貨の導入は効率性を高めるが、それは同時に、すべての人が米国の一時的な‘気まぐれ’に振り回される人質になることを意味する。長い間、中国とヨーロッパは比較的寛容な態度を取ってきたが、今や両者ともこの支配的な状況から解放されるために歩みを速めている。」と述べた。

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