Para penambang Bitcoin saat ini berada dalam kondisi yang sangat sulit dan perlu dikatakan secara terbuka. Saat harga pasar berkisar sekitar 73 ribu dolar, biaya produksi rata-rata telah mencapai 88 ribu dolar. Ada kerugian sekitar 15 ribu dolar untuk setiap koin yang diproduksi.

Apa yang menyebabkan hal ini terjadi? Penyebab utamanya adalah lonjakan harga energi seperti roket. Ketegangan di Timur Tengah, kenaikan harga minyak di atas 100 dolar, dan penutupan Selat Hormuz telah meningkatkan biaya listrik secara signifikan. Sekitar 8-10% dari hashrate dunia beroperasi di daerah yang sangat sensitif terhadap energi. Ancaman Trump terhadap pembangkit listrik Iran juga membuat situasi menjadi lebih kompleks.

Jaringan merasakan dampaknya. Minggu lalu, tingkat kesulitan menurun sebesar 7,76% dan turun ke level 133,79 triliun. Ini adalah penyesuaian negatif terbesar kedua tahun ini. Hashrate turun menjadi 920 EH/s, jauh di bawah rekor 1 zetahash pada 2025. Durasi blok juga meningkat menjadi 12 menit 36 detik.

Apa yang dilakukan para penambang dalam situasi ini? Sederhana: mereka menjual bitcoin. Mereka menjual koin yang dimiliki untuk membiayai operasi mereka. Penambang yang sudah terbuka di pasar, seperti Marathon Digital dan Cipher Mining, mulai diversifikasi ke bidang kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi. Penambangan kini bukan lagi sumber pendapatan yang stabil.

Dari sudut pandang struktur pasar, situasinya bahkan lebih menarik. ETF bitcoin spot dan beberapa pembeli institusional saat ini mendominasi pembelian. Aktivitas whale menurun. Posisi leverage memberi tekanan pada pasar. Sekitar 43% dari total pasokan berada dalam posisi merugi.

Apa kesimpulannya? Jika Bitcoin tetap di bawah 88 ribu dolar, keluarnya penambang akan berlanjut, dan kesulitan akan semakin turun. Jaringan akan memperbaiki diri sendiri, tetapi proses ini akan merugikan baik penambang maupun pasar spot. Penyesuaian kesulitan pada awal April diperkirakan akan turun lebih jauh lagi. Sinyal listrik saat ini menjadi indikator merah bagi para penambang.