Tarif obat terbaru Amerika Serikat mulai berlaku! San Sheng Guo Jian turun lebih dari 6%, ETF inovasi obat inovatif Ke Chuang Hui Tian Fu(589120) mengalami koreksi 1,62%! Konferensi akademik internasional seperti ASCO segera berlangsung, apa saja poin menariknya?

7 April, pasar A-shares mengalami fluktuasi naik, sektor obat inovatif yang sebelumnya terus melonjak mengalami koreksi. Hingga pukul 13:12, ETF inovasi obat baru “20CM inovasi obat spesies baru” Kezhao Innovation Drug ETF Huatai-Fu (589120) mengalami koreksi sebesar 1,62%.

Sebagian besar saham komponen indeks target ETF inovasi obat baru Huatai-Fu (589120) mengalami koreksi, San Sheng Guo Jian turun lebih dari 6%, Rongchang Biological turun lebih dari 5%, Borui Medical turun lebih dari 4%, Yifang Biological, Tebao Biological dan lain-lain turun lebih dari 3%, sementara Zejing Pharmaceutical naik sedikit melawan tren.

【10 saham komponen teratas indeks target ETF inovasi obat baru Huatai-Fu (589120)】

Hingga pukul 13:15, data ini hanya untuk penampilan, tidak merupakan saran investasi.

Dari sisi berita, pada 2 April waktu setempat, Amerika Serikat berdasarkan Pasal 232 dari “Trade Expansion Act 1962” mengenakan tarif tambahan 100% pada obat paten impor dan bahan bakunya. Aturan inti sebagai berikut:

Obat yang diproduksi di Uni Eropa, Jepang, Korea Selatan, Swiss, dan Liechtenstein dikenai tarif 15%, beberapa produk dari Inggris dikenai tarif lebih rendah.

Selain itu, perusahaan yang menandatangani perjanjian harga Most Favored Nation (MFN) dan perjanjian kapasitas produksi domestik AS dapat menikmati tarif nol, hanya perusahaan yang menandatangani perjanjian kapasitas produksi domestik yang tarifnya 20%.

Obat generik, biosimilar, obat orphan, dan beberapa obat khusus lainnya mendapatkan pembebasan tarif.

Perusahaan besar mendapatkan masa transisi 120 hari, tarif berlaku setelah 120 hari; perusahaan kecil mendapatkan masa transisi 180 hari.

Menurut UBS, bagi perusahaan biopharma China (obat inovatif), proyek lisensi utama (seperti sac-TMT, SSGJ-707) dampaknya terbatas karena sebagian besar mitra kerjasama adalah perusahaan farmasi multinasional yang sudah menandatangani perjanjian MFN; untuk BeiGene, meskipun bahan baku Zebutini diproduksi di luar AS, produk jadi diproduksi di dalam AS, dan perusahaan terdaftar di Swiss, semua indikasi Zebutini telah mendapatkan status obat orphan, sehingga diperkirakan dampaknya sangat terbatas.【Obat inovatif memasuki periode katalisis data intensif: BD ekspansi ke luar negeri + persetujuan obat inovatif + konferensi akademik internasional AACR/ASCO】

Dalam berita obat inovatif, total BD obat inovatif di kuartal pertama 2026 mencapai rekor tertinggi, menunjukkan tren perkembangan yang baik. Data dari Medicine Cube menunjukkan: pada Q1 2026, total nilai transaksi lisensi obat inovatif China ke luar negeri melebihi 60 miliar dolar AS, dengan pembayaran muka mencapai 3,4 miliar dolar AS. Total transaksi tahun 2025 mencapai 138,8 miliar dolar AS, dengan pembayaran muka tahunan sebesar 7,5 miliar dolar AS. Dari sini terlihat bahwa baik total nilai maupun pembayaran muka, angka Q1 2026 mendekati setengah dari seluruh tahun 2025.

Statistik terbaru dari National Medical Products Administration menunjukkan bahwa hingga 27 Maret 2026, China telah menyetujui 10 obat inovatif, 2 di antaranya impor, 8 domestik, menunjukkan tren dan potensi perkembangan yang baik.

CITIC Securities menyatakan bahwa konferensi akademik internasional AACR/ASCO mendekat, pipeline obat inovatif China akan segera menampilkan data intensif. AACR 2026 akan berlangsung dari 17 hingga 22 April di San Diego. Menurut situs resmi AACR, lebih dari 100 perusahaan farmasi China dan hampir 400 hasil penelitian akan tampil, menunjukkan peningkatan partisipasi dan kualitas inovasi. Obat ADC tetap menjadi fokus, lebih dari 90 pipeline obat inovatif diperkirakan akan menampilkan data, tren iterasi teknologi sangat jelas, disarankan untuk memperhatikan: inhibitor CDK4/2 dual target generasi baru; inhibitor BCL-2 molekuler kecil; TCE dengan tiga spesifikasi, ADC dual target/dual toxin; ADC Pan RAS pertama di dunia; ADC dual antibodi seperti EGFR/HER3, SSTR2/DLL3 dan lain-lain. Secara umum, inovasi obat China di bidang ADC, dual antibodi, molekul kecil target sudah menunjukkan tren terdepan secara global.

ASCO 2026 akan menjadi panggung penting bagi perusahaan inovatif China untuk menampilkan data utama, nilai aset terkait diharapkan dapat lebih terlepas, mendorong pencapaian nilai industri obat inovatif secara global. Garis waktu penting: pengumuman judul abstrak: 21 April; pengungkapan abstrak: 21 Mei; konferensi berlangsung dari 29 Mei hingga 2 Juni. Fokus utama yang disarankan: ① kombinasi pengobatan berbasis ADC, dual antibodi/multibodi, imunoterapi; ② ADC dari target tunggal dan payload tradisional menuju tahap baru yang lebih menekankan optimalisasi jendela pengobatan, termasuk desain payload/linker yang lebih baik, target dual spesifik, dan kemampuan pengembangan platform yang lebih kuat; ③ terobosan klinis awal dalam terapi sel, terapi gen dan lain-lain untuk tumor solid; ④ data klinis penting dengan nilai global, termasuk kombinasi SKB264 dengan K drug 1L untuk pengobatan PD-L1 positif NSCLC, HARMONi-6 dan lain-lain.

A-shares akan menyambut hari perdagangan pertama setelah libur Qingming. Melihat tren pasar ke depan, lembaga percaya bahwa dengan pengumuman data ekonomi Maret dan musim laporan keuangan yang akan datang, fokus pasar di April akan beralih ke validasi nyata pemulihan ekonomi dan perbaikan laba perusahaan, sektor yang tidak didukung kinerja mungkin menghadapi koreksi valuasi, saham berkinerja baik lebih mudah meraih keuntungan berlebih. Dalam alokasi sektor industri, lembaga menyarankan fokus utama pada sektor obat inovatif dan sejenisnya. (Sumber: CITIC Securities 20260403 “Obat Inovatif | Obat inovatif memasuki periode katalisis data intensif, fokus utama disarankan”)

【Obat inovatif: gabungan kekuatan dan pertahanan, elastis ke atas, tahan ke bawah】

Bank of China Securities berpendapat bahwa perkembangan situasi selanjutnya masih sangat tidak pasti, dalam konteks ini banyak sektor dalam alokasi industri A-shares menghadapi kesulitan dalam menentukan arah, sementara industri yang memiliki atribut serba guna dan defensif diharapkan mampu lebih baik menghadapi ketidakpastian tinggi. Obat inovatif adalah salah satu industri tersebut, jika konflik mereda dan preferensi risiko pulih, obat inovatif akan menjadi “panah” serangan, dan jika konflik berlanjut bahkan meningkat, obat inovatif bisa menjadi “perisai” pertahanan, memiliki elastisitas ke atas dan ketahanan ke bawah. Dari pengalaman sejarah, selama fase penyesuaian sistemik pasar, sektor obat inovatif sering menunjukkan keuntungan relatif yang kuat, yaitu “atribut defensif”. Di sisi lain, saat ini, ekspansi BD obat inovatif China ke luar negeri tetap tinggi dan prospek kinerja cerah, jika pasar rebound, industri ini juga memiliki elastisitas ke atas.

Perisai pertahanan: Obat inovatif cenderung menjadi tempat perlindungan dana saat koreksi pasar, relatif tahan terhadap penurunan. Dari pengalaman sejarah, selama fase penyesuaian sistemik pasar, sektor obat inovatif menunjukkan keuntungan relatif yang kuat, yaitu “atribut defensif”. Sebagai subsektor biopharma, permintaan obat inovatif memiliki kekakuan tinggi. Selain itu, logika industri obat inovatif relatif independen dari siklus makro, saat dana dari sektor sensitif risiko keluar, obat inovatif karena struktur saham yang stabil dan potensi jangka panjang, lebih mudah menjadi tempat perlindungan dana, menunjukkan karakter “melawan tren dan tahan terhadap penurunan”.

Panah serangan: ekspansi BD obat inovatif China ke luar negeri tetap tinggi dan prospek kinerja cerah. Dari segi fundamental, sektor farmasi dan obat inovatif didukung oleh dasar yang kokoh. Untuk obat inovatif, jumlah dan nilai transaksi lisensi ke luar negeri China terus mencapai rekor baru, pada 2025, China menyelesaikan 157 transaksi lisensi BD ke luar negeri dengan total nilai 135,655 miliar dolar AS, meningkat 161% YoY. Tren ini berlanjut di 2026, hingga 25 Februari, total 44 transaksi lisensi keluar China terjadi tahun ini, dengan total nilai 53,276 miliar dolar AS. Belum lewat kuartal pertama, total transaksi BD ke luar negeri sudah melebihi sepertiga dari total tahun 2025. Sejak September 2025, sektor farmasi terus mengalami koreksi, dan dengan kebutuhan rebalancing dana, obat inovatif diperkirakan menjadi fokus peralihan dana. Saat ini, ekspansi BD obat inovatif China tetap tinggi dan prospek kinerja cerah, jika pasar rebound, industri ini juga memiliki elastisitas ke atas. (Sumber: Bank of China Securities 20260404 “Obat Inovatif: Keseimbangan antara Panah dan Perisai”)

“Dukungan kebijakan + peningkatan inovasi + normalisasi BD ekspansi ke luar negeri” tiga logika ini mendorong validasi berkelanjutan dari “kondisi cerah” obat inovatif, industri sedang memasuki masa panen secara menyeluruh! ETF inovasi obat baru Kezhao Innovation Drug ETF Huatai-Fu (589120), sebagai “spesies baru” dari 20CM yang naik turun, dengan batas kenaikan/penurunan 20% memberikan elastisitas lebih tinggi! Indeks fokus pada perusahaan utama obat inovatif, hanya 30 saham, 100% fokus pada inovasi obat, dengan kemurnian dan ketajaman lebih tinggi, secara menyeluruh menangkap peluang kebangkitan obat inovatif China!

Peringatan risiko: Dana berisiko, investasi harus hati-hati. Peringatan ini untuk memperhatikan risiko premi harga transaksi di pasar sekunder, jika melakukan investasi sembarangan pada produk dengan premi tinggi, bisa mengalami kerugian besar. Materi ini hanya sebagai materi promosi, bukan dokumen hukum apa pun. Investasi berisiko, manajer dana berkomitmen mengelola dan menggunakan aset dana dengan prinsip kejujuran dan ketekunan, tetapi tidak menjamin keuntungan dana, maupun menjamin pengembalian minimum. Investor harus membaca secara rinci “Perjanjian Dana”, “Prospektus”, “Ringkasan Data Produk Dana” dan dokumen hukum lainnya sebelum membeli. Kinerja dana lain dan kinerja manajer investasi sebelumnya tidak menjamin kinerja di masa depan. Dana ini diterbitkan dan dikelola oleh Huatai-Fu Fund Management Co., Ltd., dan agen penjual tidak bertanggung jawab atas investasi, pembayaran, dan pengelolaan risiko produk. ETF inovasi obat baru Kezhao termasuk produk risiko tinggi (R4), cocok untuk investor yang hasil penilaian tingkat risiko mereka adalah Growth (C4) atau lebih tinggi, aturan kecocokan risiko produk-investor dapat dilihat di situs resmi Huatai-Fu. Batas kenaikan/harga saham di pasar teknologi inovasi (科创板) adalah 20%, tetapi selama lima hari perdagangan pertama setelah IPO, hari pertama masa pengaturan delisting, dan kondisi lain yang ditetapkan benda Bursa Shanghai, tidak berlaku batas kenaikan/harga. Model bisnis perusahaan di 科创板 relatif baru, fluktuasi kinerja cukup besar, ketidakpastian tinggi, investor harus memperhatikan risiko fluktuasi harga saham dan melakukan investasi secara hati-hati. Saat melakukan pembelian/penebusan unit ETF, broker yang melayani pembelian/penebusan dapat mengenakan komisi tidak lebih dari 0,50%, termasuk biaya terkait dari bursa dan lembaga pencatat. Biaya penjualan dana lain dapat dilihat di prospektus dan dokumen hukum terkait dana tersebut.