本文来源：时代财经 作者：何秀兰随着A股五大上市险企2025年年报披露收官，行业投资业绩与险资重仓股布局面貌同步揭晓。2025年，五大险企合计投資資產規模達20.7萬億元，同比增長12.8%，投資收益全面大幅提升。其中，新华保险（601336.SH）以6.6%的總投資收益率領先行業，中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）緊隨其後，分別以6.3%的綜合投資收益率、6.09%的總投資收益率跻身第一梯隊；中國太保（601601.SH）、中國人保（601319.SH）均以5.7%的總投資收益率穩居第二梯隊。在低利率環境與政策引導下，險企集體加碼權益投資，中國人壽、中國平安等均實施戰略性增配權益資產，公開市場權益規模大幅增長。與此同時，險資重倉流通股名單出爐，從已披露2025年年報的上市公司數據來看，截至2025年四季度末，險資重倉近200只個股，持倉市值近1.48萬億元，其中銀行股持倉市值佔比近三成。2025年四季度，中國平安旗下平安人壽大手筆增持農業銀行（601288.SH）9.46億股，中國人壽新進成為交通銀行（601328.SH）、中國平安、中國鋁業（601600.SH）等多家上市公司前十大流通股東。 圖源：圖蟲創意 加碼權益資產投資2025年，各家險企投資收益均實現同比增長，成為拉動企業淨利潤增長的重要動力。其中，新华保险以6.6%的總投資收益率領先同業，總投資收益同比增幅達30.9%；中國平安以6.3%的綜合投資收益率緊隨其後，總投資收益同比增長13.5%，中國人壽則憑藉7.42萬億元的投資資產規模穩居行業首位，實現總投資收益3876.94億元，同比增長25.8%，總投資收益率達6.09%，三家企業跻身投資收益率第一梯隊。中國太保與中國人保則均以5.7%的總投資收益率位列第二梯隊，分別實現總投資收益1416.34億元、923.23億元，分別同比增長17.6%、12.4%，保持較好的穩健性。對於總投資收益的提升，中國太保在年報中表示，主要原因是證券買賣損益大幅提升。2025年，在低利率環境叠加政策引導險資入市的背景下，險企主動優化資產配置結構，加大權益投資力度成為推動投資收益提升的核心驅動力。其中，截至2025年年末，中國人壽股票和基金（不包含貨幣市場基金)配置比例由2024年年底的12.18%上升至16.89%，主要原因是公司把握市場機會堅決加大權益投資力度，權益投資規模顯著提升。2025年，中國人壽公開市場權益投資規模超過1.2萬億元，較年初增加超過4500億元。日前，中國人壽副總裁、首席投資官劉暉在業績會上表示，2025年權益投資是提升收益的“勝負手”。中國人壽積極推進中長期資金入市，戰略性提升權益比例近5個百分點。截至2025年年末，中國平安權益類資產中，股票佔比升至14.8%，基金佔比達4.4%。中國平安在年報中表示，公司堅持長期投資理念，加大紅利價值型和科技成長型權益的均衡布局，追求長期超越市場的穩健投資收益。同期，新华保险股票和基金投資金額達3890.26億元，在投資資產中的佔比提升2.4個百分點至21.2%；中國太保股票和權益型基金投資金額合計為4087.16億元，佔比達13.4%，較上年末提升2.2個百分點；中國人保則將股票投資佔比提升5個百分點至8.7%。重倉銀行股作為市場中頗具代表性的長期耐心資本，險資權益投資中的股票持倉，尤其是重倉流通股歷來備受資本市場關注。時代財經根據已披露2025年年報的A股上市公司數據梳理，截至2025年四季度末，保險資金累計重倉近200只股票，總持倉市值近1.48萬億元。從行業配置來看，險資布局呈現銀行業占絕對主導、製造業分散配置的特徵。保險資金延續偏好低風險、高股息資產的配置風格，銀行股成為核心配置領域。截至2025年四季度末，險資對銀行業重倉股票數量達16只，持倉市值達4383.13億元，佔險資總持倉市值近三成，遠超其他行業，平安銀行（000001.SZ）、招商銀行（600036.SH）、農業銀行等頭部銀行均獲多家險企重倉布局。製造業配置則較為分散，重倉股票數量較多，但持倉市值佔比不足4%，呈現“個股數量多、單只持倉市值小”的配置特徵。從持倉變動來看，保險資金整體呈現積極增持態勢。2025年四季度，險資對農業銀行、工商銀行（601398.SH）、中信銀行（601998.SH）的增持數量均超過1億股，其中平安人壽對農業銀行增持9.46億股，中國人壽分別增持工商銀行4.02億股、中信銀行1.95億股；此外，險資對中國石化（600028.SH）、中國電信（601728.SH）、中國外運（601598.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、興業銀行（601166.SH）等股票的增持均超過1000萬股。不過，部分標的也遭到險資減持。其中，和諧健康對金風科技（002202.SZ）減持超1.33億股，中國人壽對中國銀行（601988.SH）減持超5798萬股。值得關注的是，2025年四季度，險資新進成為超過80家上市公司的前十大流通股東，標的主要集中在金融、交通運輸、有色金屬、電氣設備等行業。其中，中國人壽新進成為交通銀行、中國平安、中國鋁業的前十大股東，2025年四季度的增持數量分別為6.7億股、2.06億股、1.31億股，期末持倉市值分別為48.58億元、140.76億元、16.00億元。此外，新华保险增持中國人保1.59億股，期末持倉市值為14.21億元；太平人壽及太平資產合計增持華菱鋼鐵1.27億元，期末持倉市值為7.11億元。前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍向時代財經表示，2025年A股分化行情中，“科技+低估值紅利股”的哑铃型策略比較有效，銀行股屢創新高。2026年該策略仍適用，哑铃的一頭仍然是科技創新行業，但另一頭則可能從紅利股逐步切換到資源股以及一些重資產行業的傳統藍籌股。楊德龍向時代財經指出，當前第四次科技革命下，人造智能的大量使用是時代的特徵。投資需聚焦兩類標的：一是AI難以取代的領域，如高盛、摩根士丹利提及的HALO資產（重資產、低淘汰率行業），包括電力設備、有色金屬、鐵路物流等基礎設施類行業；二是AI加速發展的行業，對應“十五五”規劃重點方向，如人形機器人、芯片半導體、算力算法、儲能、生物醫藥等。
大手保険会社の昨年の投資収益が急増！ 1兆4800億円の保険資金による主要保有株が公開され、平安生命は農業銀行の株を9億4600万株追加保有
本文来源：时代财经 作者：何秀兰
随着A股五大上市险企2025年年报披露收官，行业投资业绩与险资重仓股布局面貌同步揭晓。
2025年，五大险企合计投資資產規模達20.7萬億元，同比增長12.8%，投資收益全面大幅提升。其中，新华保险（601336.SH）以6.6%的總投資收益率領先行業，中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）緊隨其後，分別以6.3%的綜合投資收益率、6.09%的總投資收益率跻身第一梯隊；中國太保（601601.SH）、中國人保（601319.SH）均以5.7%的總投資收益率穩居第二梯隊。
在低利率環境與政策引導下，險企集體加碼權益投資，中國人壽、中國平安等均實施戰略性增配權益資產，公開市場權益規模大幅增長。
與此同時，險資重倉流通股名單出爐，從已披露2025年年報的上市公司數據來看，截至2025年四季度末，險資重倉近200只個股，持倉市值近1.48萬億元，其中銀行股持倉市值佔比近三成。2025年四季度，中國平安旗下平安人壽大手筆增持農業銀行（601288.SH）9.46億股，中國人壽新進成為交通銀行（601328.SH）、中國平安、中國鋁業（601600.SH）等多家上市公司前十大流通股東。
加碼權益資產投資
2025年，各家險企投資收益均實現同比增長，成為拉動企業淨利潤增長的重要動力。其中，新华保险以6.6%的總投資收益率領先同業，總投資收益同比增幅達30.9%；中國平安以6.3%的綜合投資收益率緊隨其後，總投資收益同比增長13.5%，中國人壽則憑藉7.42萬億元的投資資產規模穩居行業首位，實現總投資收益3876.94億元，同比增長25.8%，總投資收益率達6.09%，三家企業跻身投資收益率第一梯隊。
中國太保與中國人保則均以5.7%的總投資收益率位列第二梯隊，分別實現總投資收益1416.34億元、923.23億元，分別同比增長17.6%、12.4%，保持較好的穩健性。對於總投資收益的提升，中國太保在年報中表示，主要原因是證券買賣損益大幅提升。
2025年，在低利率環境叠加政策引導險資入市的背景下，險企主動優化資產配置結構，加大權益投資力度成為推動投資收益提升的核心驅動力。
其中，截至2025年年末，中國人壽股票和基金（不包含貨幣市場基金)配置比例由2024年年底的12.18%上升至16.89%，主要原因是公司把握市場機會堅決加大權益投資力度，權益投資規模顯著提升。2025年，中國人壽公開市場權益投資規模超過1.2萬億元，較年初增加超過4500億元。
日前，中國人壽副總裁、首席投資官劉暉在業績會上表示，2025年權益投資是提升收益的“勝負手”。中國人壽積極推進中長期資金入市，戰略性提升權益比例近5個百分點。
截至2025年年末，中國平安權益類資產中，股票佔比升至14.8%，基金佔比達4.4%。中國平安在年報中表示，公司堅持長期投資理念，加大紅利價值型和科技成長型權益的均衡布局，追求長期超越市場的穩健投資收益。
同期，新华保险股票和基金投資金額達3890.26億元，在投資資產中的佔比提升2.4個百分點至21.2%；中國太保股票和權益型基金投資金額合計為4087.16億元，佔比達13.4%，較上年末提升2.2個百分點；中國人保則將股票投資佔比提升5個百分點至8.7%。
重倉銀行股
作為市場中頗具代表性的長期耐心資本，險資權益投資中的股票持倉，尤其是重倉流通股歷來備受資本市場關注。
時代財經根據已披露2025年年報的A股上市公司數據梳理，截至2025年四季度末，保險資金累計重倉近200只股票，總持倉市值近1.48萬億元。
從行業配置來看，險資布局呈現銀行業占絕對主導、製造業分散配置的特徵。保險資金延續偏好低風險、高股息資產的配置風格，銀行股成為核心配置領域。截至2025年四季度末，險資對銀行業重倉股票數量達16只，持倉市值達4383.13億元，佔險資總持倉市值近三成，遠超其他行業，平安銀行（000001.SZ）、招商銀行（600036.SH）、農業銀行等頭部銀行均獲多家險企重倉布局。
製造業配置則較為分散，重倉股票數量較多，但持倉市值佔比不足4%，呈現“個股數量多、單只持倉市值小”的配置特徵。
從持倉變動來看，保險資金整體呈現積極增持態勢。2025年四季度，險資對農業銀行、工商銀行（601398.SH）、中信銀行（601998.SH）的增持數量均超過1億股，其中平安人壽對農業銀行增持9.46億股，中國人壽分別增持工商銀行4.02億股、中信銀行1.95億股；此外，險資對中國石化（600028.SH）、中國電信（601728.SH）、中國外運（601598.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、興業銀行（601166.SH）等股票的增持均超過1000萬股。不過，部分標的也遭到險資減持。其中，和諧健康對金風科技（002202.SZ）減持超1.33億股，中國人壽對中國銀行（601988.SH）減持超5798萬股。
值得關注的是，2025年四季度，險資新進成為超過80家上市公司的前十大流通股東，標的主要集中在金融、交通運輸、有色金屬、電氣設備等行業。
其中，中國人壽新進成為交通銀行、中國平安、中國鋁業的前十大股東，2025年四季度的增持數量分別為6.7億股、2.06億股、1.31億股，期末持倉市值分別為48.58億元、140.76億元、16.00億元。此外，新华保险增持中國人保1.59億股，期末持倉市值為14.21億元；太平人壽及太平資產合計增持華菱鋼鐵1.27億元，期末持倉市值為7.11億元。
前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍向時代財經表示，2025年A股分化行情中，“科技+低估值紅利股”的哑铃型策略比較有效，銀行股屢創新高。2026年該策略仍適用，哑铃的一頭仍然是科技創新行業，但另一頭則可能從紅利股逐步切換到資源股以及一些重資產行業的傳統藍籌股。
楊德龍向時代財經指出，當前第四次科技革命下，人造智能的大量使用是時代的特徵。投資需聚焦兩類標的：一是AI難以取代的領域，如高盛、摩根士丹利提及的HALO資產（重資產、低淘汰率行業），包括電力設備、有色金屬、鐵路物流等基礎設施類行業；二是AI加速發展的行業，對應“十五五”規劃重點方向，如人形機器人、芯片半導體、算力算法、儲能、生物醫藥等。